出品|虎嗅汽车组

作者|王亚骏

头图|视觉中国

在发布了“建设富足非凡世界”的新使命后，特斯拉又用两款旗舰车型，来为这个新使命“祭旗”。

在Q4财报电话会开场白环节上，特斯拉CEO马斯克表示，是时候让Model S和Model X“光荣退役（honorable discharge）”了，这两款特斯拉的功勋车型将于下季度基本停产。

Model S/X的成功，为特斯拉走辆车型Model 3/Y带来了研发资金。同时，它们还极大程度上促进了新能源汽车从"环保政策工具"向"大型科技类消费品"的跃迁。

原本生产Model S和Model X的弗里蒙特工厂，将改为生产Optimus机器人。这款产品可以视为特斯拉新使命中最为重要的一环，马斯克认为未来特斯拉80%的市值都由Optimus机器人支撑。不过，他的梦想正面临着来自大洋彼岸的威胁。

在财报电话会上，马斯克直言，中国擅长AI，也擅长制造，在人形机器人领域，特斯拉最大的竞争肯定来自中国。

 

从中国车企在人形机器人领域的动作来看，马斯克这番话并非什么“高情商”之语或杞人忧天。目前在国内，不管是新势力还是传统车企，均已在机器人产业进行了布局。

同时，中国车企的入场步伐也在不断加快。在特斯拉发布财报的三天前，理想汽车开了一次线上全员会，公司CEO李想表示，理想一定会做人形机器人，并会尽快让该产品落地亮相。

这意味着，在FSD尚未入华、双方智驾战还是“隔海叫阵”的情况下，中国车企和特斯拉的下一战已经确定将在机器人领域展开。

中国车企和特斯拉，为何同时盯上了人形机器人？当下国内汽车行业的内卷式竞争，对战局又将有何影响？

低投入+高回报预期，让中美车企同时盯上这块蛋糕

车企做人形机器人，很难算“跨界”。

首先，车企人形机器人专门搭建新的研发和制造团队。何小鹏曾表示，“车企70%的技术储备能直接复用到机器人身上。”

两者的技术复用度之所以如此之高，原因是在感知、决策、执行三大核心环节，智能汽车和人形机器人的技术架构高度重叠，甚至可以被视为“同一套技术栈的双线部署”。以Optimus机器人为例：

• 感知层，Optimus机器人直接使用了FSD（特斯拉完全自动驾驶）的纯视觉感知方案；

• 决策层，两者的算法相似度60%（华西证券测算）；

• 执行层，Cybertruck的线控转向与Optimus关节驱动存在复用。

除了软件外，两者在硬件上也有着极高的关联度，比如传感器、芯片、雷达、摄像头等，这进一步推高了供应链重合度。

中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟认为，在供应链方面，智能汽车与人形机器人的重合度超过了60%（车企纷纷布局的飞行汽车也是同理）。

同时，在制造方面，两者装配逻辑、质量控制体系等方面也具备一定的通用性。这意味着，车企完全可以将自己过剩的汽车生产线改装成人形机器人生产线，无需再找地建厂。

如此高的关联度，让汽车不必因拓展人形机器人业务而损耗太多元气。而机器人市场的广阔前景，更是让车企在当下的布局有望变成一个“低成本、高回报”的投资。

据摩根士丹利预测，到了2050年，全球机器人销售额达到25万亿美元，是2025年销售额的250倍。而在未来的25年，汽车销量恐怕难有如此规模的增长。

不只有中国车企和特斯拉外想瓜分这片淘金地。日韩和欧洲车企也在人形领域进行了布局，其中进展最快的是现代汽车。 2021年6月，现代汽车收购了知名人形机器人公司波士顿动力。

不过在财报电话会上，马斯克并未提及丰田现代们。而在两年前，他曾公开预测，未来全球只有十家车企能存活，分别是九家中国车企和特斯拉。

这场仗会怎么打？

从各家车企在机器人量产方面的规划来看，中国车企和特斯拉之间的“机器人战争”极有可能在2027年被点燃。

在财报电话会上，马斯克表示特斯拉“可能会在几个月内发布Optimus 3。”在瑞士达沃斯世界经济论坛上，特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布，公司计划于2027年底前向公众销售其Optimus人形机器人。

在大洋彼岸，奇瑞已经开始交付首款人形机器人“墨茵”（2025年交付量超300台）。同时，小鹏汽车也计划在2026年年底实现人形机器人的量产。

小鹏汽车人形机器人IRON

在这场竞争中，双方各有各的优势

得益于长期积累的自动驾驶AI算法和庞大的真实世界数据（数百万辆特斯拉汽车每天采集的端到端驾驶视频数据），特斯拉在技术上实现了领先。

马斯克在财报电话会上详细解释了自身技术和数据带来的产品优势。目前，人形机器人有三大难点：打造像人手一样灵活的机械手（手是机器人身上最难的部分），其次是现实世界AI，最后是规模化生产。这三点是目前最大的难题，“我认为特斯拉是唯一一家同时具备这三大要素的公司。”

面对特斯拉的技术壁垒，中国车企并非没有还手之力。在智能汽车的竞争中，中国车企已经证明了自己的快速迭代和成本控制能力。摩根士丹利曾发布研报表示，中国在人形机器人产业供应链中占据主导地位，占比达到63%，“中国庞大的市场规模正在把人形机器人的制造成本打下来”。

在这种局面下，谁能吸引到更多更好的人才，谁的获胜概率就更大。何小鹏曾表示，吸引最顶尖人才，是做好人形机器人的关键。

不过，当下汽车行业的价格战和内卷，一定程度上扯了中国车企招募人才的后腿。

在线上全员会中，李想在谈及人形机器人业务时表示，公司要招聘这方面最好的人才，要从机器人创业公司那里挖人。

当下，车企和机器人公司之间的人才流动的确存在。但虎嗅汽车在与多位行业人士交流中发现，这种流动的主要方向却并非从机器人公司流向车企，而是反过来，从车企“逃到”机器人公司。

车企员工们之所以选择逃离，重要原因之一便是为了躲避内卷。同时，由于汽车和机器人，他们跳槽后的学习和适应成本也比较低。

与之对比，虽然特斯拉在2025年遭遇了业绩下滑，马斯克形象受损等风波，但这家新能源汽车先行者仍对人才保持了不俗的吸引力。据雇主品牌调研机构Universum调研，在2025年美国最具吸引力雇主排名中，特斯拉位列工程类学生就业选择第九名，是排名最高的汽车制造商（马斯克一直强调特斯拉是AI公司而非汽车公司，不过在2025年，汽车业务的收入仍占公司总收入的73.4%，为696亿美元）。

从这方面来看，当下的汽车行业内卷，难以对人形机器人业务起到什么正面作用。好在，中国车企与特斯拉的机器人之战，也并非短时间内便会走到决战时刻。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

喜大普奔！万科终于开始还钱了，这段时间万科还活着吗？郁亮是真退休还是被带走了？万科是不是要爆雷了？万科的房子还能不能买？这些问题在评论区反复出现，而这些问题在今天都有了阶段性的答案，我将用三期视频将这些坑全部填上。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

题图来自：视觉中国

在公众视野消失多年的邵氏兄弟，最近登上了热搜。

近日，香港邵氏兄弟控股（00953.HK）发布公告，拟与主要股东华人文化签署买卖协议，将包括正午阳光在内的多家影视公司纳入麾下，一时间引发大众关注和行业热议。

自香港电影产业衰退以来，邵氏兄弟的名号几乎销声匿迹。此次一次性整合多家知名影视资产，其规模罕见，也让市场重新聚焦这家公司的动向。

那么，邵氏兄弟“蛇吞”华人文化的背后，黎瑞刚下了怎样的一盘资本大棋？ 

 

左手倒右手的资本局

 

从交易结构本身来看，这并不是一次常规意义上的并购，而更像是一场经过精心设计的资本重组。

根据公告显示，邵氏兄弟将以45.765亿元人民币的价格，收购华人文化（CMC）旗下核心影视资产，其中包括剧集制作龙头正午阳光50%股权、电影投资与制作公司上海华人影业100%股权、海外发行业务平台CMC Pictures、影视发行业务平台同乐影视、综艺节目制作公司日月星光传媒，以及旗下拥有超过50家UME高端影院的上海思远等。

这笔交易并未采用现金支付，而是全额通过发行新股完成：邵氏兄弟将以每股0.32港元的价格，向HoldCo及指定接收方配发约159.3亿股新股，扩股后新股占比高达91.82%，原有股东持股比例则被压缩至不足10%。

值得注意的是，交易前，华人文化已是邵氏兄弟的最大单一股东，持股29.94%。而在交易完成后，华人文化通过指定实体持股将升至59.74%，形成绝对控股。同时，腾讯和阿里作为华人文化的重要股东，也将通过指定接收方参与配股，利益协同一致。

换句话说，这场看似“蛇吞象”的交易，并不是一家上市公司“花钱买资产”，而更像是一场“左手倒右手”的资本整合。其本质是华人文化作为控股股东，将其旗下庞大但分散的非上市影视资产，打包注入其已控股的港股上市公司邵氏兄弟的壳中。

也正因如此，这笔交易的最大受益方并非邵氏兄弟原有股东，而是完成资产证券化的华人文化。

对于华人文化而言，通过将正午阳光等具备高品牌价值，但重资产、长周期的内容制作业务注入上市公司，有助于提升华人文化整体资产估值，并为未来通过资本市场融资或减持提供流动性，提供了资本化退出通道。

而通过与华人文化旗下的其他影视公司共享创作团队、制作流程和发行渠道，邵氏兄弟也可以降低单一项目风险，并借助内地市场的观众基础，提高年轻观众的认知度，重塑在内地的品牌影响力。同时，港式风格的持续曝光和与内地观众的深度互动，也有助于公司吸引更多优质项目和签约艺人。

更进一步说，这次联合可能改变“港星北上”的基本模式。

过去十多年，港星多以零散客串或流量型合作为主，缺乏稳定的项目池和角色梯队。以正午阳光为例，如果其长期演员绑定机制向港星开放，或可建立从配角到主创的渐进通道，为老化的港星群体和竞争激烈的内地演员市场带来活水。

从战略维度来看，通过此次资产注入，华人文化将在上市公司体系内构建出一个从上游内容制作（剧集、电影、综艺）到中游发行与海外渠道，再到下游影院运营的完整产业闭环。这种纵向整合不仅提升了抗风险能力，也有助于内部协同效率，以应对行业波动，看起来也是一个很有想象力的资本故事。

收购消息公布后，资本市场对此反应迅速。公告次日，邵氏兄弟股价单日暴跌15.79%，直接跌至配股价0.32港元。这清晰反映出投资者的两大忧虑：一是原股东权益被大幅稀释；二是对注入资产的盈利能力和增长前景存疑。

同样，由于触发全面收购条件，交易若想顺利完成，还需获得75%以上股东授权、过半数投票通过，并向香港证监会申请“清洗豁免”，这也为交易前景带来了些许不确定性。

 

邵氏兄弟的前生今世

 

直到今天，提起邵氏兄弟的名字，很多人依然会不自觉地将其与“香港老电影”联系在一起。

但需要澄清的是，如今的“邵氏兄弟”，与大众熟知的那个老牌电影制片厂，实际上是两家不同的公司。

邵氏兄弟的源头可追溯至1925年于上海成立的天一影片公司，而真正意义上的邵氏兄弟（香港）有限公司则于1958年在香港创立，由邵逸夫担任总裁。鼎盛时期，邵氏兄弟的年产电影超过40部，累计制作影片逾千部，凭借高度垂直整合的“片厂制度”、类型片流水线生产和明星合约体系，被誉为“东方好莱坞”，深刻塑造了华语电影的武侠美学与类型叙事传统，承载了一代观众的文化记忆。

1967年，邵逸夫联合创办电视广播有限公司（即TVB），为香港电视工业奠定制度基础。此后数十年间，邵氏电影与TVB长期并行发展，七八十年代仍处于高产与高影响力阶段，与嘉禾、新艺城等公司共同构成香港电影工业的黄金版图。

直到80年代中后期，随着片厂制瓦解、制作模式转型、人才外流以及电视娱乐分流观众等结构性变化叠加，传统邵氏电影体系才逐步进入衰退周期。

很多人不知道的是，作为邵氏兄弟的核心资产，其经典电影片库其实早在世纪之交就与公司主体完成了切割。

2000年3月，邵氏兄弟通过港交所公告，将旗下约760部经典电影的永久版权、母带底片及音轨素材，整体出售给马来西亚的天映娱乐（Celestial Pictures），交易金额6亿港元左右。 此后，无论是公司私有化还是整体出售，这批承载着情怀与历史的作品，均不再属于邵氏兄弟体系之内。

至2000年代中后期，邵氏兄弟已进入明确的衰退周期，经营重心则转向股权持有、物业资产与被动投资。2008年全球金融危机后，公司业务收缩进一步加速，最终于2009年完成私有化退市。由邵逸夫家族信托控股的Shaw Holdings Inc. 联合方逸华及邵氏基金，以每股13.35港元、总代价约13.34亿港元回购全部公众股份，将邵氏兄弟（0080.HK）正式从港交所除牌。

这次私有化并非外部资本意义上的“接盘”，更接近一次典型的家族内部资产重组与结构性清盘：通过简化股权结构、剥离公众股东，家族为后续整体资产处置与资本运作扫清路径。私有化完成后，邵氏兄弟的资产轮廓高度清晰——约26%的TVB表决权股份、清水湾影城及相关地皮物业资产，以及“邵氏兄弟”这一历史品牌与有限的影视制作牌照资质。

2011年，这一资产包被整体出售给离岸公司Young Lion Holdings Limited，该公司由陈国强、王雪红及美国私募基金Providence Equity Partners组成，交易总价约95亿港元。其中，TVB的26%表决权股份一项就作价62.65亿港元，成为交易核心。

交易完成并获香港广管局批准后，Young Lion财团成为TVB单一最大股东，邵逸夫由于年事已高，正式放弃控制权，标志着其与TVB的彻底告别。同年11月，被出售后的邵氏兄弟更名为清水湾地产有限公司，影视业务彻底剥离，转型为不动产持有与开发公司。

无论是在内容、资本还是经营层面，传统意义上的邵氏兄弟已正式退出历史舞台，一个属于“旧邵氏兄弟”的时代也随之宣告终结。

如果按照常规剧情发展，邵氏兄弟本应就此淡出公众视野，转折点出现在2015～2016年。

随着内地市场崛起、港陆合作成为主流，也正是在这一时期，华人文化开始了一系列精准而果断的资本布局。

2015年，华人文化先是通过股权收购，成为TVB第一大股东（持股约25.02%），随后牵头财团控股香港上市公司美克国际（持股29.94%），获得可用于资本运作的上市平台。在此基础上，依托邵氏兄弟与TVB的历史渊源，其成功取得该品牌的使用授权，并于2016年将美克国际正式更名为邵氏兄弟控股有限公司（00953.HK）。

短短一年时间，一个由香港影视品牌、港股上市平台与内地内容资本重新组合而成的“新邵氏兄弟”，正式完成搭建。

近年来，邵氏兄弟主营影视投资及艺人管理业务，并与TVB展开积极合作，推出了《执法者们》《风华背后》等作品，旗下签约艺人包括黄宗泽、陈山聪、胡定欣等。

不过，从业绩来看，公司仍缺乏稳定的盈利能力。2022～2024年，其连续出现净利润亏损（分别为-30.2万、-289.8万、-577.9万港元），尽管2025年上半年实现扭亏为盈，营收达到1.06亿元，归母净利润0.07亿元，但整体基数仍偏低。

如今的“新邵氏兄弟”，无论是在法律主体还是资产层面，均与2009年私有化退市的“老邵氏兄弟”无关联，其延续的更多是一种品牌与历史象征意义。

 

结语

 

从老牌片厂到资本重组，“邵氏兄弟”的名字承载的不仅是情怀，更是一种跨时代的符号。曾经，它是银幕上的刀光剑影，是一代人对于武侠与港片的记忆；如今，通过影视资产的整合，它迎来了真正意义上的重生。

未来，无论是推动港剧北上，还是打造多类型内容生态，邵氏兄弟都有机会成为连接创意与资本的桥梁，为行业与观众带来更多优质作品。

或许，真正的邵氏传奇，是在巨浪淘沙后，依然能让“邵氏”二字在影视丛林中，写下新的草蛇灰线。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

在中国，信用破产会让你陷入“斩杀线”吗？不不不，我们有自己的一套信用监督机制。而前段时间关于“信用修复”的新闻让枪仔我灵机一动，这期和大家聊聊，对于老赖、个人信用和相关惩戒措施在我们国家是如何运转的。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

最近看到了几个周频的量化选股策略，年化收益都在15%以上，最高的能有28.5%，最大回撤也不是很大，最小的才12.3%，这些策略都来源于战绩可查的实战派大师，看上去条理清晰、逻辑严密，并且还附带了历史回测结果。不管你心动了没有，反正我是心动了......

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

金银刚创历史新高就来了高台跳水，有色金属也都变成了绿色。金银铜铝油气米，这条涨价链条正在一步步上演，黄金避险，白银跟涨，第三棒铜接力，资本开始切换阵地。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

内存荒+涨价潮！AI吞40%内存产能，数码全线提价，原来这就是AI时代的首个消费阵痛，你中招了吗？

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

沃尔玛现在也学甄嬛玩权谋了？山姆（沈眉庄）刚刚有点儿风吹草动，沃尔玛赶紧扶持了沃集鲜（安陵容）。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

TCL宣布与索尼合资，接管索尼全球家庭娱乐业务，未来新公司将由TCL控股，全面负责开发、制造和销售。曾经称霸高端市场、以画质闻名的索尼，如今也难逃行业巨变了吗？

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

本文来自微信公众号：山上，作者：薛星星，编辑：蒋浇，题图来自：视觉中国

对于特斯拉——这家全球有史以来市值最高、同时也是无数车企争相模仿和致敬的电动汽车公司来说，交付量已经不再重要了。更吊诡的是，销量越差，市场对这家公司的信心似乎就更加充足。

今日（1 月 29 日）凌晨，特斯拉对外公布 2025 年第四季度及全年财报。财报显示，当季特斯拉营收 249 亿美元，同比下降 3%，全年营收 948 亿美元，同比下降 3%。这是特斯拉成立以来首次年营收下滑。

营收下降同时，特斯拉净利跌幅更大。当季特斯拉 GAAP 净利润 8.4 亿美元，同比大降 61%，部分来自于去年底比特币价格的震荡影响。如果看 non-GAAP 口径，当季特斯拉净利润 17.6 亿美元，同比下降 16%，全年为 58.6 亿美元，同比下降 26%，跌幅依然显著高于营收。

特斯拉 2025 年第四季度财报

更关键的是，特斯拉的核心收入来源汽车业务收入持续萎缩。当季，特斯拉汽车业务收入同比大降 11%至 176.9 亿美元。全年汽车业务收入 695 亿美元，在去年同比下降 6.5%的基础上跌幅再度扩大至 10%，连续两年收缩。

此前特斯拉公布的交付量数字显示，当季特斯拉交付量为 41.8 万辆，同比下降 16%。全年交付量 163.6 万辆，同比下降 9%，同样连续两年下滑。

特斯拉汽车季度生产及交付量

如此差劲的财报数字，却仍然没有打消资本市场对特斯拉的偏爱。今晨美股收盘，特斯拉股价仅微跌 0.1% 至 430.46 美元，仍然处于历史高位区间。马斯克在财报电话会上发表那番高昂对 AI 和自动驾驶未来的美好愿景时，特斯拉盘中股价甚至一度上涨 4%。

去年四季度销量持续下滑时，特斯拉股价一度飙涨至 491.5 美元，市值达到 1.63 万亿美元，创下历史新高。过去一年美股七巨头股价普涨，但特斯拉是唯一一家在营收与利润都双双下滑的同时，股价依然高挺的公司。

从 2019 年开始，马斯克就在逐步弱化特斯拉汽车公司的定位，孜孜不倦地向市场传达不能再用汽车公司的眼光来衡量特斯拉。现在，外界似乎终于信服了马斯克的观点，即便它的绝大部分利润和营收仍然来自卖车。

华尔街的一些分析师们说，特斯拉完全不像是有着稳定营收和利润的一家上市公司，而更像是一家高风险和高回报并存的初创公司。

在交出一份首次年营收下滑的财报后，特斯拉同时宣布了有史以来最为庞大的资本开支计划，全年投资将高达 200 亿美元。这些投资大都集中于 AI、无人驾驶与机器人业务。

“我们正在为一个史诗级的未来进行长远布局。”马斯克在财报电话会上说。

跌跌不休的 2025 年

整个 2025 年，特斯拉几乎没有交出一份令市场满意的季度财报。去年第一季度，特斯拉交付量仅为 33.7 万辆，同比下降 13.5%，跌幅甚至超出市场最悲观的预期，创下特斯拉自 2022 年第二季度以来的最低季度水平。

去年第二季度情况依然未有明显好转，季度交付量继续同比下降 13% 至 38.4 万辆，营收同比大降 12%，为十年来最大单季跌幅。

到了第三季度，特斯拉似乎终于从低谷走出，当季营收同比增长 11.6%，是过去一年来唯一收入正增长的季度。交付量创下当年季度新高，同比增长 5.8% 至 49.7 万辆。

只是增长趋势没能延续到年底。第四季度一直是特斯拉的传统销售旺季，但当季特斯拉交付量仅为 41.8 万辆，同比下降 16%，不仅低于上一季度，也远逊于市场对旺季反弹的预期。

特斯拉去年全年交付量最终定格在 163.6 万辆，同比下降 9%，连续两年下滑。现在已经不能再称呼特斯拉为全球最大的电动汽车制造商了，因为比亚迪去年卖了 226 万辆电动汽车，首次超越特斯拉。

昨晚的财报电话会上，马斯克几乎没有谈及任何与交付量有关的话题，甚至整场财报电话会上都没有与销量下滑有关的提问。特斯拉 CFO 瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）倒是在开场简单聊了聊销量数字，他的形容是当季销量“很有趣”（interesting）。

他说，美国市场第三季度的销量激增，导致提前透支了年底的需求。但同时，特斯拉在马来西亚、挪威、波兰等小体量市场交付量创下新高，亚太、中东及非洲地区也持续走强，特斯拉在年底的积压订单比往年同期都更多。

总之，在特斯拉的管理层看来，人们对于特斯拉汽车的热爱依旧，特斯拉的销量依然景气。塔内贾还特意强调，美国市场以外的地区都还没有上线最新版的 FSD，言外之意特斯拉的销量还有很大空间。

但在消费者们的眼光中，特斯拉今年更显著的改变或许是越来越便宜了。特斯拉廉价版 Model 3 已经在美国、英国、中东及亚洲部分市场上线，韩国市场补贴后价格甚至低至 17.4 万元。竞争激烈的中国市场，特斯拉在去年推出 5 年免息的基础上，今年初进一步加码至“7 年超低息”，让消费者感慨买车堪比按揭买房。

交付量的持续下滑，导致特斯拉全年营收及利润双双下滑。2025 年特斯拉全年营收首次下降，全年 GAAP 净利润更是大跌 46%。

自动驾驶的广阔未来

马斯克似乎并不在意现有车型的销量，他对于传统汽车已经兴致寥寥。在财报电话会上，马斯克宣布了 Model S 和 Model X 停产的消息，“是时候让 Model S 和 Model X 圆满谢幕了。”

Model S/X 是特斯拉旗下豪华电动汽车型号，起售价高达 10 万美元。它们曾是特斯拉打开电动汽车市场大门的关键产品，但对于现在的特斯拉来说，这些售价高昂、销量低迷的豪华车型已经不再是未来。

在马斯克看来，自动驾驶才是特斯拉汽车的未来。他说，未来特斯拉制造的车辆都会是自动驾驶汽车。（超豪华电动超跑 Rodaster 是唯一的例外。Roadster 是特斯拉第一款实现量产并交付的车型，第二代版本于 2017 年发布，最早计划在 2020 年投入量产，但至今仍未交付。)

特斯拉即将量产的下一代车型将是完全为自动驾驶打造的 CyberCab。这辆车没有方向盘或踏板，只允许两人乘坐。它将完全依赖自动驾驶行驶，马斯克说“这款车要么自己开，要么就开不动”。同样跳票多年后，马斯克定下的最新目标是今年 4 月量产。按照他的说法，这款车的产量将超过特斯拉其他所有车型的总和。

特斯拉车辆工程副总裁拉尔斯·莫拉维（Lars Moravy）补充说，CyberCab 将把特斯拉 FSD 带进更广阔的市场。“在这个新的自动驾驶市场中，你必须开始将特斯拉看作是‘交通即服务（TaaS）’的供应商，而不仅仅关注传统汽车的销量。”马斯克说，未来特斯拉制造的车辆都会是自动驾驶汽车。

去年，特斯拉的自动驾驶车队已经在奥斯汀运营，并在年底首次尝试运营全无人驾驶服务，车内无需配备安全员。特斯拉计划今年上半年将自动驾驶车队扩展至更多地区，包括达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密等。马斯克在财报电话会上透露，目前特斯拉自动驾驶车队规模“远超 500 辆”。

特斯拉自动驾驶车队累计运营里程及城市开拓计划

目前，美国各州对自动驾驶车队的准入标准并不统一。马斯克表示，在获得监管许可的前提下，特斯拉预计到年底可将自动驾驶服务覆盖至约一半美国人口所在区域。如果审批进展不及预期，他们只能按城市和州为单位逐步推进。

在马斯克关于自动驾驶的宏伟设想里，未来所有的特斯拉车主都可以选择随时把车子出租给自动驾驶车队，来帮车主赚钱，“就像 Airbnb 一样。”

今年初，特斯拉宣布将自今年 2 月 14 日起取消 FSD 的一次性买断服务，未来车主都需按月订阅付费，每月需支付 99 美元。此前，北美地区 FSD 的买断价格为 8000 美元，中国为 6.4 万人民币。

特斯拉在本季度首次披露 FSD 的全球付费用户规模，全球付费用户接近 110 万，约占公司累计汽车销量的 12%，其中近 70%为买断用户。

AI、机器人与芯片

和大多数瞄准 AI 未来的科技公司们类似，特斯拉也即将进入一个资本开支大年。他们今年的资本开支将达到史无前例的 200 亿美元，比华尔街此前预期高出一倍。马斯克说，“这是我们深思熟虑后的决定，因为我们正在为一个史诗级的未来进行长远布局。”

200 亿美元的资本开支将主要用于电池工厂、人形机器人 Opitimus、AI 基础设施以及自动驾驶车队等。特斯拉 CFO 塔内贾说，他们今年要新建 6 座工厂，包括锂精炼厂、LFP 电池工厂、CyberCab 工厂、Semi 工厂、一个新的 Mega 储能工厂以及 Optimus 工厂。

特斯拉计划将于今年发布 Optimus 第三代机器人。Model S/X 停产后，现有产线将改造后用于 Optimus 生产，马斯克定下的目标是年产 100 万台 Optimus 机器人。马斯克称，第三代 Optimus 机器人将在几个月内发布。它已经跳票多年。

Optimus 机器人

去年，国产机器人凭借春晚的亮相一跃进入大众视野，包括宇树科技、智元机器人等初创公司崭露头角。不少国产汽车厂商也开始入局机器人赛道，小鹏汽车已在去年对外展示了旗下首款人形机器人 IRON，理想汽车也在年初加码人形机器人的研发。

马斯克认为，人形机器人领域最大的竞争肯定来自于中国。“中国非常擅长 AI、擅长制造，绝对是特斯拉最强劲的竞争对手。我总是认为中国以外的人都有点低估中国。”不过他也强调，特斯拉的 Optimus 将会比任何在研的中国机器人都强大得多。

“人形机器人有三大难题，一是打造一只和人有同等自由度和灵活度的机械手，二是现实世界 AI，最后是规模化生产。特斯拉是唯一同时具备这三大要素的公司。”马斯克说。

但已经宣布的 200 亿美元还远不是特斯拉最终的投资规模。他们还在计划建设太阳能工厂以及自建晶圆厂。已经难产多年的太阳能工厂姑且不提，特斯拉最新宣布的超级晶圆厂 TeraFab 建设计划与其 AI 战略紧密相关。特斯拉的 Optimus、自动驾驶乃至汽车业务都赖于芯片支撑。

马斯克认为，未来三四年限制特斯拉增长的瓶颈只能是芯片，“现在我在芯片上的投入比目前特斯拉任何其他事务都要多。”

“如果不打造 TeraFab，特斯拉未来必然会受制于外部芯片产能。”马斯克说。目前，特斯拉的自动驾驶与 AI 核心芯片仍主要由台积电、三星等外部供应商。

在他看来，随着算力需求快速膨胀，单纯依赖现有半导体厂商的产能规划，难以支撑特斯拉对 AI 训练和推理的长期需求。“这对于特斯拉来说是生死攸关的，因为没有 AI 芯片，Optimus 就完全是个没用的空壳。”

为此，他们不得不计划自建晶圆厂，“一座集逻辑芯片、存储芯片和封装工艺于一体的超大型芯片工厂。”特斯拉的 TeraFab 晶圆厂投资规模庞大，初期计划月产能 10 万片晶圆，长远规划月产能将高达 100 万片，且均用于特斯拉自身，不会对外出售。

分析师们尤为关心特斯拉从何处筹集如此庞大的资金投入。塔内贾强调，特斯拉账面上拥有超过 440 亿美元的现金及投资余额，他们会优先使用自有现金。除此之外，也在考虑通过自动驾驶车队向银行贷款融资。但关于基础设施建设方面，尚未有明确规划。

2025 年第四季度财报公布前不久，特斯拉还宣布向马斯克的 xAI 投资 20 亿美元。目前，xAI 的 Grok 大模型已经在特斯拉汽车中上线。马斯克在财报电话会中解释说，特斯拉投资 xAI 是应股东要求。此外，他认为 Grok 也有助于提升自动驾驶车队的运营效率，也可以帮助提升特斯拉的工厂管理。

无论你如何看待，电动汽车似乎都不足以涵盖马斯克设想的特斯拉未来。长久以来，特斯拉的核心愿景都是“加速世界向可持续能源的转型”，现在，马斯克已经将这一目标更改为“建设一个富足非凡的世界”。

本文来自微信公众号：山上，作者：薛星星，编辑：蒋浇

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

黄金疯涨，背后是全球货币信用再平衡，去美元化、货币多极化已成大势。国运之争，货币战争才刚刚开场。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

在中国，AI手机能不能成，好像和AI真没多大关系。玩了一个月被大厂封杀、自我阉割后的豆包手机助手，我突然理解了第一次坐火车的慈禧。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

最近两个黄金、白银相关的LOF基金暂停售卖，搞得不少人开始阴谋论，怀疑不让普通人赚钱。那么原因到底是啥呢？

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

美国一个很著名的预测平台上，有数据显示：截至27号，美国政府在1月31号再次关门的概率已经飙到了79%。如果真关门，那将是人类现代政治史上极其魔幻的一幕了。作为世界第一大经济体，美国政府将在短短的三个月之内面临第二次全面瘫痪，这究竟是咋回事？

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

中国最畅销的车不是比亚迪、特斯拉，而是吉利星愿和五菱宏光MINI EV，这俩卖爆的神车有一个共同的特点——小。小车卖得好不光是因为便宜，更是因为买车人的心态变了。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

一个问题，汽油卖不动了，谁来交养路费？养路费最后会不会加到电费里面？别觉得夸张，这一定是当下最现实的问题。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

这个世界真是越来越疯狂了，高盛最新的报告中把黄金的预期价格大幅上调到了5400美元每盎司。那到底是谁开启了这个乱世？黄金涨了跟我们有啥关系？是谁有这么大的本领让黄金说涨就涨？

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

70万亿定期存款即将在2026年到期，大家都在猜这笔天量资金会不会奔向A股。银行利息低得像慈善，股市却像在发红包，钱早该心痒难耐了吧？但现实却是，大部分人选择继续躺平。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动

本人对游戏“节奏”向来不感兴趣，但这次金融资讯软件都给我推送这个消息了，这瓜得吃。不过作为一名19年就入坑了的老刀客塔，虽说后来弃坑了，但还是希望鹰角能挺过这一关。

下载虎嗅APP，第一时间获取深度独到的商业科技资讯，连接更多创新人群与线下活动