出品 | 虎嗅汽车组

作者 | 魏微

头图 | 视觉中国

当“斩杀线”从游戏术语演变为描述经济脆弱性的热词，它精准捕捉了一种临界状态——个体或组织因资源、信用耗尽，陷入系统性崩溃的风险。

在汽车出海的复杂战场上，这样一击致命的“斩杀”机制同样存在。

近日，泰国财政部宣布计划起诉哪吒汽车泰国子公司“NETA Auto Thailand”，追讨其自2022年起累计获得的20亿泰铢（约合4亿元人民币）电动汽车购车补贴，对这家正处在破产重整关键阶段的中国新势力而言，这无异雪上加霜。

值得关注的是，哪吒汽车在泰国的遭遇，并非源于惨烈的市场肉搏，而是因母公司“残血”失能，触发了东道国产业政策的高压红线。

本期车圈脉动VOL.19，我们聚焦哪吒汽车的20亿泰债困局，并试图解析该事件对其他当地中国车企的影响。

从市场黑马到被政府追债

哪吒汽车在泰国市场一度展现出黑马势头。

2022年进入泰国市场后，哪吒与当地企业BGAC合作生产，初期投放NETA X（哪吒X）和NETA AYA（哪吒V）两款车型，精准契合当地消费者需求。

2024年3月哪吒汽车泰国工厂开启试生产，图片源自哪吒汽车原CEO张勇社交媒体

据当地媒体数据，哪吒汽车2024年在泰国纯电动新能源汽车市场的占有率一度冲至国际品牌第二，全年占有率达到11.4%。

哪吒汽车的品质在当地收获不少好评，甚至成为许多当地消费者的首款电动车。据虎嗅汽车从熟悉哪吒汽车人士了解，在业务停摆前，哪吒汽车在泰国快速积累了超过2万名用户。

繁荣的表象下，危机已潜伏。

根据泰国EV 3.0政策要求，哪吒汽车2025年本地生产目标为19000辆，然而受母公司经营危机拖累，截至2025年6月，其实际产量仅约4000辆，目标达成率不足25%，远未满足本地化生产承诺。

在2025年6月，哪吒汽车泰国子公司就因未能履行在泰国的生产承诺，失去了获得泰国政府EV3.0补贴的资格。

而这背后，正是国内母公司合众新能源正在“失血”。2025年合众新能源深陷财务危机，国内员工围堵上海总部向创始人方运舟讨薪的场景，成为公司资金链断裂的公开写照，随后公司正式进入破产重整程序。

受此影响，哪吒在泰国的经销商渠道急剧萎缩。据外媒报道，2025年7月时，哪吒汽车的泰国经销商数量已从60多家锐减到约20家。售后保障能力大幅下滑。

“（这件事）主要对部分哪吒车主有影响，涉及到他们车辆的保养、维修和二手车残值，其他的影响不大。”知情人士对虎嗅汽车表示。

另据当地媒体报道，哪吒泰国的中方管理层曾尝试以12亿—20亿泰铢的估值，将公司整体出售给泰资企业，但潜在投资者因品牌风险过高、持续经营能力存疑，最终放弃交易。

因此，在多次要求哪吒退还补贴未果后，泰国财政部于2026年1月宣布将启动诉讼，追讨全部20亿泰铢补贴，并计划冻结、扣押哪吒在泰资产（包括银行账户），通过法院强制执行退款。此次诉讼对象直接指向哪吒汽车在泰法人实体，不过泰国财政部尚未明确提起诉讼的具体时间表。

在相关消息爆出后，虎嗅汽车尝试联系哪吒汽车原泰国公司相关负责人，但截至发稿未获回应。

目前，哪吒汽车母公司的重整工作正进入关键阶段。

合众新能源重整已进入关键阶段，图片源自合众新能源管理人公众号

2025年9月，合众新能源管理人对外披露，破产重整程序唯一合格意向投资人完成报名，该主体已提交完整材料并缴纳5000万元保证金，进入方案谈判阶段。尽管有多家媒体将该意向投资方指向山子高科。然而，山子高科官方后续多次表示“还未最终确定”、“需以管理人公布为准”。截至目前，合众新能源管理人，以及受理该案的嘉兴中院也尚未发布最终裁定。

若重整顺利落地，或为哪吒泰国业务带来转机。“哪吒在泰国依旧有不错的用户基础，很多用户都希望哪吒能恢复正常。如果新的投资人能继续运营下去的话，一定会好起来的。”上述知情人士表示。

哪吒汽车让泰国紧急补bug

为推动电动汽车产业发展、实现2030年新能源汽车占比30%的目标，泰国政府自2022年起实施“EV 3.0”补贴计划，核心逻辑是明确的“以市场换产业”——通过政策红利吸引海外车企落地，推动本地制造与供应链升级。

该计划的补贴政策有明确门槛：针对售价不超过200万泰铢的纯电动乘用车，单车最高补贴15万泰铢（约合3万元人民币），同时配套免征进口关税等优惠。

但享受补贴的前提是严苛的生产配比要求：海外车企自2024年起需遵循1:1的进口与本地生产比例；若2025年才启动本地生产，该比例则上调至1:1.5。

政策红利下，中国车企纷纷布局泰国市场。截至2025年6月，比亚迪、广汽埃安、长安汽车、奇瑞汽车、上汽名爵、长城汽车等7家中国车企已在泰建厂，累计产能规划超60万辆，成为泰国新能源市场的核心力量。

也正是在2025年6月，哪吒汽车泰国子公司在当地的补贴资格被叫停后，泰国财政部紧急要求国家电动汽车政策委员会修改相关规定。财政部提议新增规则，要求电动汽车制造商每两个月提交一份补偿生产计划，若企业未能遵守，政府有权暂停补贴发放。

这也意味着，泰国电动汽车市场的政策也正在向更精细化管理的方向调整。对此，另有业内人士对虎嗅汽车表示：“哪吒汽车的事是个例，对其他车企影响不大，只要兑现投资承诺，‘填上坑’就行。”

咨询公司安永-博智隆的报告显示，印度尼西亚、马来西亚、泰国、新加坡等东南亚地区的电动汽车市场将迎来爆发式增长，预计到2035年，这些市场的电动汽车销售总额将从2021年的20亿美元增至800亿至1000亿美元，潜力巨大。而中国产品在泰国电动汽车市场的占比已高达75%，成为当地市场的绝对主力。

中汽协数据也印证了中国汽车出海的上升势头：2025年中国汽车出口量达到709.8万辆，同比增长21.1%；2026年预计将进一步增至740万辆。

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作者 | 魏微

头图 | 视觉中国

2025年BBA的销量季上演“定语大比拼”：“40万以上市场头名”“燃油豪华车销冠”等话术刷屏，被业内戏称为“又到了考验定语的时刻”。

此前部分国产品牌赖以“上周销量榜头名”的文字技巧，竟然被传统豪华品牌拿来主义了。

这些细分口径虽非虚构，却精准掩盖了三巨头集体失速的核心事实。

2025年，奔驰、宝马、奥迪在华销量分别同比下滑19%、12.5%、4.9%，全年销量均跌至70万辆以下，终结了此前五年的高位稳定态势。

品牌	2025年在华销量（万辆）	同比变动
宝马（含BMW、MINI）	62.55	-12.5%
奥迪（一汽+上汽）	61.7	-5%
奔驰（含商用车）	57.5	-19%

传统豪华品牌用文字游戏切割颓势，本质是对市场竞争逻辑重构的被动回应。巨大的惯性之下，BBA在2026年情况或许还会更糟。

本期车圈脉动VOL.18，让我们一起关注传统豪华品牌BBA 2025年在中国市场的销量表现，以及他们在2026年将面对的更大的挑战。

豪华根基真的被国产电动瓦解了吗？

根据奔驰、宝马、奥迪各品牌公布数据，2025年，奔驰在中国市场交付新车57.5万辆（含商用车），同比下滑19%；宝马（含 BMW 和 MINI）在华全年销量为62.55万辆，同比下滑12.5%；一汽奥迪与上汽奥迪总销量约61.7万辆，同比下降约5%。

2025年BBA的集体下滑，绝非短期波动，而是新能源浪潮下的结构性失守。

乘联分会数据显示，2025年全年中国新能源渗透率逼近60%，自主品牌份额升至65%，年末燃油车零售同比骤降30%——而这正是合资品牌深耕多年的优势领域，BBA也无法独善其身。

更值得警惕的是智能化赛道的代差。2025年，L2级辅助驾驶新车渗透率逼近70%，城市NOA车型累计销量超312.9万辆，年初比亚迪“智驾平权”与年末L3牌照落地，都正在重构汽车消费者心智，而BBA在中国智能化军备竞赛中存在感薄弱。

一汽奥迪凭借A6L、Q5L重夺燃油豪华销冠，但其纯电车型Q4 e-tron、Q6L e-tron月销仅200余辆，与同价位国产车型差距悬殊，“燃油豪华销冠”的定语沦为电动化滞后的遮羞布。宝马2026年开年便以30余款车型降价引流，笔者走访时了解到，入门纯电iX1终端价下探至18.75万元，却因智驾、智舱能力不足，叠加驾驶质感缩水，难以转化为有效销量。

宝马开年30余款车型官降，图片系作者拍摄

当然，宝马最走量的燃油车宝马3系、X3和5系并未不在调价之列，原本这些主流车型在终端的优惠力度就很大。因此，此次宝马官方的调价举措，也更像是在春节前为终端带量、引流。笔者走访时看到，尽管是工作日，但宝马4S店内来看车人并不少，其中就包括看到降价消息专程来看车的顾客。

这场官降大戏，本质是用价格换流量的被动防御。但这波引流，能否真正带量？恐怕答案仍不乐观。

用户和渠道用脚投票，BBA翻身还是得靠价格

奔驰看似“守住”的40万元以上高端市场，实际上那个市场的大门可能是“虚掩”着的。比销量下滑更严峻的挑战是消费者正在从品牌溢价叙事逻辑中离开，经销商也再往更赚钱的方向流动。

根据易车研究院分析数据，2025年BBA的用户意向忠诚度不约而同跌破18%，即100个BBA再购用户中想继续买BBA的数量不到18个。与BBA用户不断流失遥相呼应的，是2025年问界、理想、特斯拉与小米的意向再购用户来自BBA的占比，分别高达36.81%、27.22%、24.21%和19.15%。

哪怕随机询问几位BBA用户，“下一辆车还买原品牌吗”，得到的答案是：增购的话会考虑新势力品牌；换车的话会考虑原品牌新车型，但真的要看价格。也有原BBA用户换了某新势力品牌，给出了“旦用难回”的精辟总结。而将同样的问题抛给新势力用户，得到的回答普遍是“会继续考虑原品牌”。随机访谈结论与上述机构数据体现出的趋势基本吻合。

早在2024年，国内豪华品牌和中高端品牌汽车经销商集团中升集团，首次与鸿蒙智行合作，宣布开设50家问界门店，其中不少门店正是从原奔驰、奥迪等品牌4S店改造而来。

到2025年，已有越来越多的原豪华品牌渠道商选择与国产高端品牌合作。在短视频平台上爆火的 “保时捷三姐妹”变身为“尊界三姐妹”便是生动一例。

面对困局，2026年，奥迪将在中国推出全新A6L e-tron、E7X等车型，落地PPE纯电平台，搭载800V高压架构与华为乾昆智驾技术，加速弥补智能化短板。奔驰则计划全年引入15款新车，MB.EA平台首款纯电GLC国产加长版将配备空气悬挂，同时通过MB.OS系统的多次OTA更新，推动AI座舱与领航辅助系统全覆盖，深化“产学研”合作强化本土化技术能力。

海外版新世代BMW iX3亮相2026CES，图片源自宝马集团

最引关注的则是宝马的新世代BMW iX3，国产版将于2026年下半年上市，新车搭载第六代电驱系统、800V平台与“驾控超级大脑”，并融合本土AI功能。当然，这款的定价将直接决定宝马能否在新能源市场进入“新世代”。

在市场份额与利润之间，宝马的决策天平向哪方倾斜十分关键。当然，这也是奔驰与奥迪同样面临的难题。

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在商业航天、机器人、脑机接口相继火了之后，又一个领域突然爆火了，那就是GEO。有人因为它赚了大钱，有人因为它吃了大面，有人说GEO就是资本和AI联手正在给我们打造一座无形的信息牢房，它比信息茧房更致命，随着时间的推移，这牢房的铁栏会越焊越死，无法逆转，事实是这样吗？今天我们就用一条视频讲清楚，这个逃不开的信息牢房它到底是啥？我们如何识别？

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