3月19日晚间，万物云空间科技服务股份有限公司发布2025年度业绩报告。报告期内，万物云实现营业收入372.7亿元，同比增长2.7%，剔除开发商相关业务后，营收同比增长8.4%；核心净利润约21.3亿元，同比微增0.8%；归母净利润7.7亿元，同比出现较大幅度下滑。

业绩发布会现场

万物云董事长朱保全在业绩发布会上表示，关联开发商（万科）产生的坏账及资产摊销所带来的负向影响是利润下滑的主要原因，2025年全年因此产生了7.4亿元的净利润负影响，这是一个“被动”的发生过程，但报告期内公司持续关联交易收入同比降低11.97亿元，占比已进一步下降至6%，占比持续下降，独立性越来越强。

在派息方面，万物云继续保持高股息率，2025年全年分红总额约17.3亿元，中期股息为每股0.951元（含税），年度末期股息为每股0.546元（含税），年度股息率约9.0%。 

 

万物云2025年业绩核心指标

01

万物云的收入主要来自四部分：住宅业务、非住宅业务、BPAAS解决方案和居住相关资产服务。其中，面向居住市场的住宅物业和面向企业、公共机构的非住宅物业是万物云的基本盘。

2025年，万物云住宅业务实现收入209.3亿元，同比增长8.9%；非住宅业务实现收入106.7亿元，同比增长7%。两块基础业务的毛利率较2024年均有所下降，分别下降0.7、0.4个百分点。

拉高万物云利润率的板块来自BPAAS解决方案业务和存量资产增值服务，两块业务的毛利率分别为32%、20.1%。

其中居住相关的存量资产增值服务是增长最快的部分，全年实现收入19.1亿元，同比增长42%。其中，房屋修缮业务收入同比激增67.1%，完成收入5.56亿元；研选家自营装修业务新签约金额同比增长26.6%，达5.3亿元，截至去年底已部署完成166个门店。

收入结构

万物云的核心战略是“蝶城+、企服+、生态+”。截至2025年底，万物云已累计完成690个蝶城的底盘构建，覆盖约一半的在管项目；负责企服板块的万物梁行2025年续约率为90.85%。

2025年，万物云仍在追求归母的增长。全年新增362个住宅物业服务项目，其中247个来自存量市场，新签约年化饱和收入同比增长21.1%。作为公司在住宅市场的主要拓展策略之一——“弹性定价”模式为其带来了51个新项目，占存量市场拓展项目的约2成。

在增长的同时，2025年万物云的另一个关键词是“降本”。万物云管理层表示，源于AI对中后台运营体系的深度重构，业绩期内行政开支同比下降近2亿元，降幅约 10.1%。

报告期内，万物云通过深度应用自研的GC平台，上线超1400个AI智能体，消耗token数725亿。

朱保全曾表示：“传统物业行业过去依赖人海战术，但在面对海量建筑和复杂设备时，这种模式难以为继。我们必须依靠科技手段去解决实际问题。”

目前，万物云实现了基于灵石SLAM地图共享的机器人集群调度，报告期内灵石落地的项目数量达到932个，约可节省30%左右的能源成本。

02

万物云管理层的一个判断是：房地产行业下行的风险正在向物业服务领域传导。

在这个趋势和背景下，万物云面临着四个方面的挑战。

首先是物业费收缴越来越难。据克而瑞物管研究中心数据显示，2025年全国物业服务企业（500强）平均收缴率降至71%，连续四年下滑；2025年二十城物业费均价跌至2.72元/平方米/月。收缴率和价格出现双下降，对物业公司的单项目收入和运营成本形成直接考验。

其次，近几年全国住宅交付量维持在高峰，但销售去化总量在缩减，因此产生了大量已建成未售出房源，空置率问题日益突出。接下来行业、社会要面临的挑战则是“保交楼”转到“超预期的空置房”。

朱保全表示，“今天有可能每承接一个新的住宅物业，都有可能会带来30%甚至以上的一个空置率。空置来自开发商没有卖掉的房子，也有业主买过之后没有居住的房子，空置的房子的物业费收缴率比居住房屋的空置费收缴率差不多要少17.7个百分点。随着我们服务的住宅物业项目的增多，空置的比例也在增加，它会对收缴率，甚至毛利率都会带来一些影响。”通常这些项目的收缴率和毛利率在物业稳定服务5年之后才会达到一个相对合理的位置。

与此同时，近几年对万物云净利润影响比较大的关联交易部分，在2026年还会继续为其财务指标带来负面影响。截至去年底，万科关联应收账款还有20.6亿元。不过与此相关的关联交易收入占比，已经在近五年中从超过20%下降至6%。

万物云财务负责人王绪斌透露，“我们整体的风险敞口都在进一步的持续的一个收窄。去年的话我们全年都是在围绕持续的一个回收关联方的回收工作，我们综合运用了现金回款，我们还有一些债权债务的互抵。”

2026年，万物云会基于“谨慎原则”从三个方面去衡量相关的项目服务是否要承接。一是没有明确的回款路径或者是预收款的项目不接，比如案场业务目前已基本关停；二是与开发公司相关的被动承接的，又无法拆分具体服务的新项目，但是整个项目的控制率超过20%的，会相对比较谨慎的对接；三是历史原因延续的业务，如果回款的周期超过合同约定两个月的，也会谨慎的对待。

此外，万物云管理层表示，物业公司之间的直接竞争也进入了白热化阶段。其中，非开发商类的物业项目，包括业委会发标的物业、校园医院等公建物业、企业设施管理等，已经进入了红海竞争，万物云参与的投标中，每个标都有超过10家企业参与投标，负责住宅部分的万科物业中标率70%，从败标项目看，中标竞品超过一半是属地的小型企业或者是地方国企；负责企服领域的万物梁行中标率为51.8%，从败标项目看，中标竞品多为大公司，但高度分散。

万物云管理层判断，目前内地物业服务相关企业的工商注册数量约30万家，随着行业压力不断增加，未来这一数字会出现快速下降。

36氪获悉，先导基电公告，公司拟向关联方先导科技集团有限公司发行不超过2.36亿股A股股票，发行价格为14.90元/股，募集资金总额不超过35.1亿元。扣除发行费用后，资金将用于半导体光学部件研发及产业化项目、半导体精密零部件和子系统研发及产业化项目、高端量测装备与生命科学仪器研发及产业化项目、铋材料业务升级改造项目。本次发行构成关联交易，尚需股东大会审议及监管机构注册批准。先导科技承诺所认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让。

36氪获悉，德力股份公告，因自身经营需求，持股10.56%的大股东杭州锦江集团有限公司（简称“锦江集团”）拟以集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持不超1175.85万股公司股份，即不超3%的公司股份，预计减持时间为2026年4月15日至2026年7月12日。

36氪获悉，热门中概股美股盘前跌多涨少，截至发稿，小鹏汽车跌超3%，微博跌超2%，百度、京东、蔚来跌超1%，B站跌近1%；阿里巴巴涨0.56%。

36氪获悉，美股大型科技股盘前多数下跌，截至发稿，苹果跌0.76%，谷歌跌0.6%，亚马逊跌0.57%，微软跌0.53%，奈飞跌0.37%，英伟达跌0.23%，特斯拉跌0.21%；Arm涨超3%。

36氪获悉，*ST步森公告，公司控股股东方维同创与广州延丰数字科技有限公司（简称“延丰数字”）签署了《股份转让协议》，方维同创拟以协议转让的方式将其持有的公司2133.38万股股份（占公司总股本14.81%）转让给延丰数字，本次股份转让的交易对价总额为3.01575亿元，相应标的股份单价为14.136元/股。本次交易完成后，延丰数字将成为公司控股股东，延丰数字的实际控制人王波将成为公司的实际控制人。公司股票将于2026年3月23日（星期一）开市起复牌。

36氪获悉，汤臣倍健发布2025年业绩报告。报告显示，2025年实现营业收入62.65亿元，同比下降8.38%；归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长19.81%；基本每股收益0.47元。

36氪获悉，上海银行发布2025年业绩报告。报告显示，2025年实现营业收入547.61亿元，同比增长3.35%；归母净利润241.93亿元，同比增长2.69%。2025年末集团不良贷款率1.18%，与上年末持平。

36氪获悉，MOVA AtomForm宣布将于美国圣何塞时间3月24日13时（北京时间3月25日凌晨4时）在美国硅谷举行产品发布会，正式推出首款拥有智能12喷嘴的桌面级3D打印机Palette 300。据MOVA AtomForm此前透露，该3D打印机搭载OmniElement™全自动喷嘴切换系统，配备12个独立喷嘴，最高支持36种颜色与12种材料的一体打印，使换料速度提升50%，材料浪费减少90%。

36氪获悉，德福科技公告，公司拟以现金1.02亿元收购安徽慧儒科技有限公司35.15%股权，并与深圳慧儒共同向慧儒科技增资，其中德福科技增资8405.55万元。本次交易完成后，德福科技将合计持有慧儒科技51.16%股权，慧儒科技将成为公司控股子公司。本次收购及增资事项不构成关联交易和重大资产重组，已获董事会审议通过，无需提交股东大会审议。

36氪获悉，平安银行发布2025年业绩报告。报告显示，2025年实现营业收入1314.42亿元，同比下降10.40%；归属于本行股东的净利润426.33亿元，同比下降4.20%；基本每股收益2.07元。

36氪获悉，2025年业绩会上，小鹏汽车CEO何小鹏表示，为实现从L2+向L4跨越并推动全球部署，公司对自动驾驶技术架构进行了重构。第二代VLA模型已开始向用户陆续推送，这是面向L4全自动驾驶时代交付的首个版本。当前，小鹏全国732家门店已全面开放第二代VLA试驾，3月日均试驾量环比提升一倍，Ultra及Ultra SE车型销量占比提升超过一倍。

Eightco公司3月20日宣布向OpenAI追加投资4000万美元，此次投资紧随公司此前5000万美元的投资之后，使Eightco对OpenAI总投资额达到9000万美元。随着此次最新投资，OpenAI目前约占Eightco总持仓的30%。（界面）

中国贸促会会长任鸿斌3月20日在京会见美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克。苹果公司首席执行官 蒂姆·库克：中国依旧是我们最重要的供应链合作伙伴。总台央视记者 杨理天：请用一个词形容中国市场对于苹果的意义？蒂姆·库克：非常重要，中国贸促会一直是我们至关重要的合作伙伴，我们非常高兴能够再次交流、共商发展方向，探讨眼前的诸多发展机遇。中国对我们而言至关重要，我们还会继续来中国。（央视新闻）

36氪获悉，专注物理AGI领域的“章鱼动力”（SynapX）正式官宣完成近5000万美元首轮融资，本轮由地平线、高瓴创投、小米战投、顺为资本、线性资本五大顶级机构联合投资。据披露，本轮融资资金将定向投入三大核心板块：核心技术与产品研发、全模态数据体系搭建、全球顶尖人才引进。

36氪获悉，新金路公告，第一大股东、实际控制人、董事长刘江东拟以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持不超过2%的公司股份，合计不超过1297.09万股，其中，集中竞价交易方式减持不超过1%公司股份，大宗交易方式减持1%公司股份。

36氪获悉，编程工具Cursor今天凌晨发布自研前沿编码模型Composer 2，因在测评中超过Claude Opus 4.6并主打性价比引发行业广泛关注。但很快有开发者发现，Composer 2是基于Kimi K2.5微调而来，马斯克也在社交媒体发文表示，“是的，这就是Kimi K2.5。”这是一周内马斯克再次点名Kimi。

36氪获悉，深交所发布通知，2026年3月16日至3月20日，本所共对148起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；共对18起上市公司重大事项进行核查。近期“ST 京蓝”股价出现严重异常波动，公司停牌核查并发布风险提示公告，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，本所依规对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施。

36氪获悉，复宏汉霖发布2025年年度业绩。业绩期内，公司实现营收66.666亿元，同比增长16.5%；净利润8.270亿元，公司全年研发投入达24.919亿元，同比增长35.4%，在持续加大创新投入的背景下，研发投入前利润达23.425亿元，同比增长26.2%。这是公司自2023年首次实现全年盈利以来，连续三年实现营收、利润双增长，展现出稳健的盈利韧性和高质量增长能力。