日本央行表示，预计实际利率将维持在显著低位，若经济和物价走势与预测一致，并随着经济和物价的改善，将继续上调政策利率，将从可持续、稳定实现2%通胀目标的角度出发，适时实施货币政策；工资和通胀很可能继续温和同步上升。（第一财经）

随着市场回暖，股票私募仓位持续创出年内新高。私募排排网最新数据显示，截至2025年12月12日，股票私募仓位指数攀升至83.59%，较前一周环比上涨0.61个百分点，年内新高再度被刷新。值得关注的是，12月以来私募加仓意愿持续释放，已实现连续两周稳步加仓，相较于11月底，仓位指数累计上涨0.66%，做多情绪表现尤为坚定。从仓位分布结构来看，股票私募做多倾向愈发集中。满仓（仓位＞80%）股票私募占比大幅提升至70.34%，为今年以来首次突破七成关口。（证券时报）

36氪获悉，据市场消息，菜鸟集团将入股九识智能，双方正就无人车业务的深度整合展开洽谈。双方拟通过重组方式打造更具竞争力的联合体，并进一步加强在技术、运营和生态等综合能力建设，以面向全球化、多层次的无人驾驶货运市场。

36氪获悉，商务部消费促进司负责人谈2025年11月我国消费市场情况。11月份，社会消费品零售总额4.39万亿元，同比增长1.3%。1-11月份，社会消费品零售总额45.6万亿元，增长4.0%，累计增速快于去年同期0.5个百分点。商品消费保持平稳。11月份，商品零售额增长1.0%。基本生活类商品销售平稳增长，其中限额以上单位粮油食品、服装鞋帽零售额分别增长6.1%和3.5%。部分升级类商品销售较快增长，其中金银珠宝、化妆品零售额分别增长8.5%和6.1%。以旧换新相关品类快速增长，其中通讯器材、文化办公用品零售额分别增长20.6%和11.7%。

据报道，字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作，为其设备预装AIGC插件，从而获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面。有联想内部人士对新浪科技透露，联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作。目前，联想相关业务也一直在与豆包在智能终端领域的合作保持密切沟通。（新浪科技）

随着人工智能产业的快速发展，将数据中心搬上太空成为多个美国科技巨头看好的赛道。美国《人物》杂志17日报道称，智库皮尤研究中心的一份报告显示，美国约有4000个数据中心正在运营或建设中。然而其耗费的大量电力让美国居民面临电价上涨挑战。数据显示，2023年数据中心共消耗美国约4.4%的电力，预计到2028年这一比例将达到12%。有业内人士认为，将数据中心发射至太空可能更加“划算”。（环球网）

36氪获悉，恒指午间休盘涨0.65%，恒生科技指数涨涨1.14%；日常零售、医疗服务板块领涨，北京京客隆涨超18%，卓越控股涨超11%，微创机器人涨超4%；石油石化、建材板块跌幅居前，冠军科技集团跌超8%，阳光油砂跌超3%；南向资金净买入6.92亿港元。

俄罗斯央行18日在其网站发表声明说，其资产遭遇欧洲金融机构非法处置，为此将向欧方追讨损失。声明说，由于欧盟通过无限期冻结等方式，企图对俄央行存放在欧洲金融机构的资产实施非法扣押，还企图在未获得俄方同意的情况下使用该资产，俄罗斯央行宣布将在俄罗斯仲裁法院提起诉讼，向欧洲银行追讨因资产被非法冻结和使用造成的损失，索赔金额包括被非法留置的资产和利润损失。（新华社）

36氪获悉，12月18日，国家药监局在北京召开脑机接口医疗器械工作推进会。会议听取高等院校、科研院所、医疗机构相关专家学者和研发企业代表意见建议。国家药监局党组成员、副局长雷平出席会议并讲话。会议要求，要深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，深刻领会脑机接口作为前瞻布局未来产业的重要战略意义；要坚持安全有效为首要前提，创新审评监管方法，构建标准体系，加强技术指导服务；要加强跨部门合作，联手产学研医各方，合力解决关键技术问题，完善产业链供应链；要落实企业主体责任，以问题为导向，提升产品可靠性和整体竞争力，积极推动脑机接口器械更快更好服务临床、惠及患者。

主力资金早间净流入机械设备、汽车、商贸零售、医药生物、计算机、电力设备、有色金属、基础化工等板块，净流出电子板块。具体到个股来看，雪人集团、新易盛、航天智造获净流入36.00亿元、14.35亿元、10.35亿元。净流出方面，香农芯创、江波龙、兆易创新遭抛售11.47亿元、7.85亿元、6.00亿元。（第一财经）

36氪获悉，12月18日，在上海举办的火山引擎冬季FORCE原动力大会上，Haivivi联合创始人高峰正式官宣了旗下第三代旗舰新品——“光之召唤”奥特曼AI互动对话器，该产品搭载奥特曼角色 AI 互动对话、无限距离组队对讲、感应式AI主题游戏、语音电话四大核心功能，将于明年1月正式开售。

36氪获悉，A股三大指数午间休盘集体上涨，沪指涨0.59%，深成指涨0.93%，创业板指涨0.99%；大消费板块领涨，东百集团、庄园牧场涨停，骑士乳业涨近8%；可控核聚变概念走强，王子新材、雪人集团涨停；GPU、光模块概念跌幅居前，沐曦股份跌超6%，摩尔线程、德科立跌超4%

日本央行19日结束为期两天的货币政策会议，决定将基准利率从目前的0.5%上调至0.75%，达到自1995年以来的高点。 ​​​（央视财经）

36氪获悉，12月18日，山东重工中国重汽集团2026全球合作伙伴大会在济南举行。大会上宣布，智加科技与中国重汽深化合作。未来，智加科技将继续携手中国重汽深化联合研发，持续拓展智慧物流的应用边界与产业价值。

36氪获悉，爱企查App显示，近日，广州祺工智联股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额10亿元人民币，经营范围包括以自有资金从事投资活动；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，该合伙企业由广州汽车集团股份有限公司等共同出资。

作者 | 谢芸子

编辑 |  张帆 

“男人的衣柜”又要上市了。

近日，A股上市公司、“一年逛两次”的海澜之家向港交所递交上市申请。然而，资本市场的反应却颇为冷淡——招股书宣布后的11月24日，海澜之家股价下跌2.71%。也正是这一天，海澜之家正式被剔除出MSCI中国指数，这反映出国际资本对其未来成长性的质疑。

近两年，海澜之家的业绩数据也有所下滑。在2025年第三季度的财报中，尽管公司的营收微增，归母净利润却同比下降。且主品牌海澜之家的营收也同比下滑3.99%至108.49亿元。

当然，最新公布的IPO招股书还是有“惊喜”，这更多来自海澜之家与阿迪达斯的合作。通过控股斯搏兹，海澜之家在下沉市场代理阿迪达斯，开设阿迪达斯FCC店（Future City Concept Store未来城市概念店）门店。截至上半年，海澜之家已在中国拥有529家该门店。

某种程度而言，需要获得新增量、摆脱“爹味儿”的海澜之家，正与不断清理库存、向中国下沉市场探索的阿迪达斯，抱团取暖。

海澜之家2020-2025年三季度累计归母净利润；数据来自Wind

“空麻袋背米”，轻资产模式不灵了

海澜集团早期只是江阴的一家毛纺厂。

2002年初，周建平前往日本考察，对日本服装品牌量贩式的自选购模式印象深刻，回国后便创立了平民男装商务品牌——海澜之家。

在更多媒体早期的报道中，海澜之家成立初期就采用了独特的“托管加盟”模式，其核心在于让加盟商能够轻松扮演“甩手掌柜”的角色。这种模式不仅降低了加盟商的准入门槛，还让海澜之家快速形成了市场规模。

基于此，海澜之家将更多压力转移给了供应商。

与很多品牌相同，海澜之家不直接参与产品的设计生产，而是将市场调研、销售数据反馈后，由供应商提案，再挑选后下单。

图片截自招股书

与业内不同的是，海澜之家不从供应商处直接采购，而是要求对方直接拿货品去门店售卖。

招股书也表示，“我们与供应商协定，允许在适销季后向供应商退回未售出产品，并根据每月实际产品销量结算，供应商可访问我们的销售及库存数据，以便于即时铺货及制订生产计划。”

也就是说，海澜之家对供应商采取了类似“空麻袋背米”的“赊购”模式，能够优先从供应商得到货物，在售卖后给予货款。

对于允诺供应商的“可退货”产品，海澜之家则通过子公司“海一家”“百衣百顺”等进行二次采购、剪标售卖。有商家告诉36氪，他曾参观过专门收购海澜之家尾货的仓库，“几千平方米堆满了衣服，售价大多是原价的1折”。

可以肯定的是，海澜之家的这一模式有一定的创新性，也最大限度地“转移”了存货压力。

但近年来，公司的存货也面临上涨的风险。

招股书显示，海澜之家的存货包括“可退货”及“不可退货”两种货品。其中，款式变化较快的T恤、羽绒服等高价产品列为“不可退货”一类。长期以来，公司都依靠预测做出采购及生产计划管理存货。

然而，当市场需求受季节性影响、消费者偏好发生改变，公司对于销量的预测或有偏差。招股书也强调，“由于公司开发及推销新产品，无法在不可退货采购下成功建立稳定及有利的供应商关系或预测需求”。

36氪截自招股书

从目前已披露的数据来看，‌2023年、2024年至2025年上半年，海澜之家“不可退货”的存货占比连年递增，分别为23.82%，25.95%及31.02%。再从整体存货数据来看，2022年至2024年及今年三季度，海澜之家分别为94.55亿元、93.37亿元、119.87亿元及115.18亿元。

服装品牌存货情况，数据来自Wind

一个明确的事实是，在消费疲软的情况下，非必选消费品的竞争本就加剧。

疫情结束后，全球消费者更偏向舒适与实用的穿搭风格。当90后、00后逐渐成为消费主力，对于传统商务男装的偏好弱于父辈，当户外运动成为潮流后，运动品牌对于体育专业又不断加码，产品的功能性也得以迭代。

这些都致使，无论是在资本市场还是消费市场，运动品牌及休闲品牌，都在不断挤压传统商务男装的市场份额。

而在此前，努力寻求多元化的海澜之家也推出了快时尚品牌黑鲸，却反响平平。最为关键的是，拥有二十余年历史的海澜之家，始终没有解决品牌老化的问题。

2016年，海澜之家与林更新签约合作，使其品牌形象“大跨步”提升。但随即，公司又在与张颂文的合作海报上翻车。时至今日，尽管在营销上不断投入，海澜之家却始终被年轻人视为“爸爸的衣柜”。

财报数据也显示，今年三季度，海澜之家主品牌的销售增幅不足3%。销量放缓的背后，同期的销售费用达到35.24亿元，同比增加5.12%。

反观阿迪达斯等运动品牌，其背后的年轻消费客群、对于产品的技术研发，都是当下的海澜之家急需突破的关键。

阿迪达斯，在下沉市场“找春天”

不久前，海澜之家董事长周立辰在一次直播中，情绪高涨地向大众介绍——“不会还有人不知道我们是阿迪达斯的核心代理商吧”。

这一发言出乎人们意料，双方的合作也开始被业界更多关注。海澜之家最新披露的招股书则进一步透露了与阿迪达斯的合作模式。

据介绍，2023年，海澜之家通过控股斯搏兹与阿迪达成长期合作。斯搏兹负责阿迪达斯FCC门店的所有产品采购。在阿迪达斯批准的范围内，斯搏兹拥有产品组合、本地营销及定价权，该店型的选品也更侧重亲民与高性价比。而且除了日常管理、门店选址及运营外，斯搏兹也会为该专线开发独家的产品。

另在“剁椒Spicy”的报道中，FCC门店所售卖的阿迪达斯产品的价格在正价门店以下、奥莱门店以上。产品主要包含品牌的正标产品、过季产品，以及更早期推出的、聚焦年轻化的运动休闲产品线“adidas Neo”系列。

‌36氪在抖音查询“斯博兹官方旗舰店”，发现其总销量已达到45.3万，销量最多的是阿迪达斯“马年限定”的网面跑鞋，售价在279元。价格最高的产品为售价899元的防风保暖长款连帽羽绒服。

再从海澜之家披露的财报数据来看，2024年5-12月，斯搏兹营收9.9亿元，月均1.4亿元。按照去年年底统计的400家斯播兹门店计算，平均每家门店的月均营业额为33万元。

36氪截自抖音APP

反观阿迪、耐克最大的中国合作伙伴——滔搏，其更多聚焦于一线城市。但当整个行业进入下行周期，能够持续清理库存、并获得新增量的中国下沉市场，反而成为更多国际品牌扩张的关键。

而阿迪达斯在2024年获得较好复苏后，又在2025年，受美国关税政策等影响库存增加。这也意味着，在下沉市场深耕多年、掌握话语权的海澜之家，已成为阿迪不可忽视的重要渠道。

资料显示，海澜之家拥有遍布全国31个省、覆盖80%以上的县、市的渠道网络。另据《山西在看》透露：海澜之家与地方政府、商业地产有长期合作经验，在选址谈判中具备议价权。这也正是阿迪达斯所需要的。

当然，中国下沉市场的竞争日趋白热化。纵使阿迪已经从海澜之家那里拿到通关的密钥，挑战仍在于如何正确使用。

有位于河北省衡水市枣强县的消费者告诉36氪，这座“小县城”常能见到穿着始祖鸟或是Lululemon的年轻人。但也有下沉市场的消费者表示，自己不会考虑购买阿迪或耐克的产品，会重点考虑性价比。

一个明确的事实是，当下中国的下沉市场复杂而多元。在低线城市，阿迪达斯不仅要在清理库存的情况下保证毛利，也要在应对本土品牌竞争之余，面对来自耐克，甚至是始祖鸟、北面等一众国际大牌的竞争。

实际上，早在2023年三季度，阿迪达斯高层就曾表示，在更为大众化的市场里，如果阿迪达斯想要吸引更多消费者，就要推出更大众化、面向下沉市场的产品，同时不能丢失高品质的运动性能。

关键之道创始人张庆也强调，当下的“00后、05后”消费者对国际大牌越来越“祛魅”，在下沉市场，品牌方需要在成本可控的情况下，尽可能满足人们“求新、求变”的需求。在他的观点中，低线城市的消费者不仅关注品牌背后的身份认同，也注重产品功能是否能满足“浅运动”的需求。

而在服装领域，但凡涉及品牌与潮流，永远都是“自上而下”的演变与渗透。这也意味着，无论是海澜之家还是阿迪达斯，只有通过产品创新、文化与体育专业的赋能，才能真正提升或重塑品牌调性，重新掌握市场话语权。

在未来，伴随阿迪达斯FCC门店的不断扩大，双方的磨合或才刚刚开始。

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本文来自微信公众号“36氪财经”，作者：谢芸子 张帆，36氪经授权发布。

36氪获悉，沪深两市成交额超1万亿元，较上日此时放量327亿元。

撰文｜J

封面来源｜电影《银翼杀手2049》

2025，你“赛博”了吗？

年底了，又到了朋友圈被各种年度报告刷屏的时候。

当众多平台用数据勾勒用户画像、回溯个人足迹时，微博发布的 “2025年度十大热词”榜单像一面镜子，清晰地映照出过去一年舆论场中极具代表性的集体表情。

位居榜首的，并非某个具体事件或人物，而是一个概念——“赛博”。它压过了“谁懂”、“活人感”、“如何呢又能怎”等热门选项，成为了这一年激起1.5亿条用户讨论与创造的最热词汇。

图源微博

这一结果也与其他平台的热词榜单形成了对比。比如在一些以知识和科技见长的平台上， “具身智能”等专业术语跻身前列，因为专业性较强，容易在社交平台的大众讨论中遭遇“看不懂”的评论。

“赛博”一词的登顶，则显得非常顺理成章，透着一股“心照不宣”的默契。在微博的搜索框里输入“赛博”二字，能看到大量被不断延展的用法与衍生表达：赛博游戏、赛博对话、赛博朋克、赛博徒步......

图源微博截图

这精准地描摹了微博热词的生成方式：不是被定义的，也不是源自权威，而是被经历和感受出来的，是无数个深夜刷屏、热搜围观和段子创作共同投票选出的“时代底色”。

那么，为什么是“赛博”？又为什么偏偏在微博呢？

“赛博”之所以能引发如此广泛的使用，并不是因为某个惊人的科技进展。恰恰相反，是因为这个词早已超越了它最初的科幻含义，悄悄进入了普通人的日常，成为了描述我们当下生活状态的一种通用语。

如今，人们提到“赛博”，很少只是在谈论机械义肢或脑机接口。更多时候，它指向的是我们每个人都在经历的数字生活：社交关系在线上社群中建立，心情好坏常被热榜新闻所牵动，购物和听歌的喜好被App背后的算法悄悄记录和推荐，甚至在朋友圈和短视频里，“真实的我”与“展示的我”也变得难以区分。

我们并没有住在满是霓虹灯和飞行汽车的“未来城市”，却已经活在了一个现实和数字世界紧密交织、彼此影响的阶段。

现实世界在微博上被快速传播和放大。一个话题能在几分钟内冲上热搜，又在几小时后被新的热点取代；公众情绪像海浪一样，随着每一条转发和评论快速涨落；不同圈子的人说着各自的行话，却在同一条热搜下碰撞出意想不到的火花；普通人的故事也可能因为一条微博，瞬间被推送到千万人面前。

微博本身，成了这个时代鲜活的“赛博”现场。

“赛博”，从微博开始

在微博，“赛博”像一整套正在被反复践行的生活方式。年轻人并不是先理解了“什么是赛博”，才开始使用它；实际上，他们是在一次次的具体行为里，发现原来这些感受、动作，可以被统称为“赛博”。

比如“赛博祈福”。每逢考试放榜、抢票开奖、演唱会官宣，总有人在微博下方排队转发：“接”、“求一个”、“信女愿用三天不熬夜换一个好结果”。这些话看起来在开玩笑，却又无比认真。他们不一定真的相信“转发即灵验”，更像是一种公开的自我安慰。有人转发，有人评论，焦虑就被暂时地分担了。

还有“赛博情绪释放”。加班到凌晨、情绪崩溃、被生活击中的年轻人，第一反应不是打电话，而是打开微博发一句：“不行了，今天真的扛不住了。”这种表达并不追求解决方案，只是想被看到。几分钟后，评论区可能已经出现了陌生人的安慰、同频的吐槽，或者一句简单的“我也是”。现实里难以启齿的脆弱，在微博上却可以自然而然地表达。

在微博上 “赛博尖叫”的年轻人，图源微博截图

这些行为和微博的平台机制高度匹配。

微博的转发、评论、点赞，创造了一种即时且低门槛的情感互动方式。当用户看到一条触动自己的内容，只需轻轻一点，就能完成一次“赛博握手”。看似简单的动作，实际上满足的是年轻人对线上陪伴和即时回应的深层需求。热搜榜单更是一个集体情绪的温度计，某个话题的快速上升，往往代表着成千上万人正在同时关注、同时表达。这种“我们在一起”的场景感，是其他平台难以复制的。

超话社区和话题标签则构建了兴趣的连接网络。无论是追星、游戏、动漫还是某种小众爱好，年轻人总能在这里找到属于自己的“赛博团体”。在这些社群里，“赛博”变成了一种共同的语言和纽带。大家用相似的表达方式，创作同类的内容，维护着这个数字家园的独特氛围。

而微博的 UGC生态，更像是一个巨大的创意工坊，让“赛博”从一个概念变成了年轻人可以随手取用的鲜活素材。那些“赛博朋克”风格的表情包、用“赛博”梗改编的热门段子、二次创作的趣味短视频，以及围绕这个主题展开的深度讨论，都展现了年轻人无穷的创造力。

与其他社交平台对比，小红书的“实用”属性让内容更偏向具体的生活攻略和消费决策；抖音的“娱乐”导向则让用户的参与更倾向于观赏和消遣。而微博的不同，在于它同时承载了“社交”和“表达”的双重需求。在这里，年轻人不只是信息的接收者，更是对话的创造者和情绪的分享者。微博的产品功能，从发博、互动到社群聚合，都在鼓励这种深度参与和多元表达。

因此，“赛博”在微博上流行，折射出的是当代年轻人的全新生活方式：通过线上互动获得情感支持，在兴趣社群中寻找身份认同，借助创意表达构建文化归属。

微博刚好提供了实现这一切的基础设施和社交场景。当年轻人在微博上进行“赛博祈福”、完成“情绪释放”、扮演“赛博身份”时，他们实际上是在这个熟悉的平台上，探索着自己与这个数字时代舒适的相处方式。这种探索本身，就是“赛博”一词生动且真实的注解。

微博，年轻人的主场

“赛博”这个词的火热，还直观地体现了微博的特性。

首先是即时共鸣的能力。当一种社会情绪或集体感受开始萌动，微博往往是先一步显露的窗口。从年初到年尾，无数话题在这里快速发酵、升温、爆发，“赛博”的登顶就是这一过程的缩影。这种快速反应和情绪共振的能力，让微博始终保持着对社会脉搏最灵敏的触觉。

更深一层看，微博展现出了高度开放的互动关系。任何从概念到热词的演变，都是千万用户共同书写的。平台提供土壤，用户播种耕耘，最终培育出文化符号。这种互动共生，让微博上的内容始终保持着流动性和生命力，也让用户在参与中获得真实的存在感。

更重要的是，微博还扮演着年轻人“流行文化孵化器”的角色。许多后来被广泛使用的网络表达，起初都是在微博集中出现和扩散的。从特定圈层的术语，到全网通用的表达，再到衍生出的各种亚文化创作，这个过程清晰地展现了微博推动文化演进的力量。当年轻人在这里创造、分享、迭代自己的文化符号时，他们也在塑造着这个时代的表达方式。

就拿“赛博确诊”来说。2025年，微博上有超过1530万条“确诊”帖，年轻人用“四季豆人格”、“薯条人格”等趣味标签自嘲。“油盐不进”说的是固执，“刚出炉很精神，放会儿就软了”描绘的是当代人的能量曲线。当一个人发帖“确诊”，评论区往往挤满了“接诊”的人。这种看似玩笑的互动，实则让私人的情绪变成了可共享的社交货币，也让每个人在幽默的调侃中找到了同类。

图源微博

可见，微博既是年轻人的“心声放大器”，将那些细微、分散的个人感受汇聚成清晰可闻的声音，也是敏锐的“文化风向标”，提前感知并呈现正在形成的趋势与潮流。

那么，“赛博”之后，微博还能带给年轻人什么呢？

“赛博”是2025年的文化切片，也是微博平台持续活力的证明。这个已经存在多年的社交平台，依然保持着捕捉大众情绪、激发集体创造的能力。当年轻人选择在这里讨论“赛博”、演绎“赛博”、让“赛博”成为年度词汇时，他们实际上是在用行动投票，确认这里依然是他们表达、连接、创造的核心场域。

未来，数字与现实交融的程度只会更深，年轻人的表达方式和社交需求也会持续演变。“赛博”这个词的热度或许会过去，但微博作为年轻人社交主场和文化阵地的价值，正在这样的年度热词更迭中，被一次次确认和强化。当下一个年度热词诞生时，年轻人依然会在这里，共同见证并参与又一个时代符号的诞生。

图源微博

36氪获悉，鼎际得发布关于抗氧剂产品价格调整的说明函称，当前，受多重因素影响，抗氧剂产品原材料与运营成本呈现显著上升趋势，公司决定对抗氧剂产品价格进行相应更新。本次价格调整覆盖公司全部抗氧剂系列，含通用型主、辅抗氧剂及各专项应用型号；不同品类及合作层级的产品价格将进行不同程度调整，整体上调比例约为10%。新价格将于发布之日起正式实施。