36氪获悉，A股三大指数集体高开，沪指高开0.18%，深成指高开0.52%，创业板指高开0.81%；贵金属板块领涨，四川黄金涨超3%，紫金矿业涨超2%；能源设备、消费电子概念走强，神开股份涨停，大族激光涨超4%，立讯精密涨超3%，宁德时代、中际旭创涨近2%；煤炭、餐饮旅游板块跌幅居前，中煤能源跌近3%，西域旅游跌近2%。

36氪获悉，央行公开市场开展1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，今日910亿元逆回购到期。

36氪获悉，恒指开盘涨1.17%，恒生科技指数张1.84%；零售、科技板块领涨，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超3%，腾讯控股涨超2%，京东集团涨超1%；宁德时代涨超2%，此前公告，公司第三季度净利润185.5亿元，同比增长41.21%。

36氪获悉，人民币兑美元中间价报7.0930，上调43点；上一交易日中间价7.0973，上一交易日官方收盘价7.1231，上日夜盘报收7.1230。

36氪获悉，中信证券指出，从选取的国际美护上市公司样本来看，美妆个护行业在全球维度经营波动，国际品牌之前表现分化。聚焦中国区，几乎仅欧莱雅在中国区取得持续销售增长，部分公司经过战略重组后先迎来经营模型的优化、但销售势能暂未恢复，部分国际公司经营持续承压。在短期视角下，国际品牌中国区的经营波动给国货提供了更好的成长空间，尤其在国货布局更少的高端美护赛道；在中期维度中，国际美护公司经营的波动和分化进一步说明了美护行业需要组织、产品、渠道、营销等多维综合能力支撑增长。在此背景下，继续看好国货化妆品基于组织进化、产品提升和营销运营优势提升市占率。维持美妆行业“强于大市”评级。

近日，可重复使用火箭朱雀三号首飞箭顺利完成加注合练及静态点火试验，进入首飞的关键准备阶段，可用于大型星座组网。（央视新闻）

韩国海关周二公布的数据显示，本月前20天，韩国出口较上年同期下降7.8%，主要原因是工作日数量大幅减少。数据显示，今年10月1日至20日期间，韩国货物出口额达到301亿美元，而去年同期为327亿美元。同期进口下降2.3%，至329亿美元，导致贸易逆差28亿美元。（新浪财经）

当地时间10月20日，美国eVTOL公司Archer Aviation宣布，与大韩航空签署协议，将在韩国实现Archer旗下Midnight电动垂直起降飞机的商业化应用，涵盖多个领域及使用场景，首阶段将聚焦政府应用。根据合作框架，双方计划由大韩航空采购最多100架Midnight飞机。（界面）

文｜彭倩

编辑｜乔芊

淘宝闪购的增长后半程在哪里？

“双11”这个最好的练兵场，或许能给出一些答案。

“双11”发布会当天，36氪在上海见到了阿里集团 CTO、饿了么董事长兼 CEO 范禹，他同时也是阿里合伙人。我们和他聊了聊“淘宝闪购参与双11的目标”、“平台效率提升的进展”以及“阿里各业务之间如何协同”等外界十分关心的问题。

今年“双11”最大的变量在于，外卖和电商交叉销售开始形成规模。范禹对此也举了一个实例：“有位用户说，中午吃饭打开淘宝 APP，看到页面下方有猫粮，下单后才意识到‘我原来是来吃饭的’”。

据36氪了解，近期淘宝闪购的订单结构的确发生了一些变化。今年8月时茶饮在闪购订单的占比为22%，零售订单为8%，其他餐类订单占比达到七成，到了10月，茶饮和餐都有所下滑，而零售则突破了双位数。这一方面是季节变化的原因，另一方面，也是平台运营方向调整的结果。

双11发布会透露，淘宝闪购日订单规模已稳定在8000万单以上，平台对商家和骑手的补贴进行了合理调整，补贴效率也在持续提升。官方数据显示，自2025年6月上线至8月，淘宝闪购订单峰值达1.2亿单/日，带动手淘日活用户同比增长20%。闪购业务如今已助力77个零售品牌月成交额破千万，490个品牌破百万。 ‌

首个双11的节点，淘宝闪购管理层分享了它接下来的增长来自何处。

从业务间的协同要增长

“增长目标肯定不是（规模）‘不掉’，而是继续增长”，在双11发布会后的采访中，淘宝闪购明确表示。

他们看到，随着闪购零售化进程加快，更弹性的消费需求正在快速涌现——这些基于更丰富的体验和商品，而不仅仅是基于快和便宜的增长，这是闪购产生的新增量。

据蒋凡在财报会上曾透露，淘宝闪购未来3年或将达到万亿规模。

这背后需要各业务之间通力合作，但其中，会否发生一些声音担忧的“左右手互博”问题？

对此范禹在接受36氪采访中表示，“在其中，淘宝闪购以及各业务协作的整体逻辑会更以全局视角来看，把所有订单准确、按时交付给消费者。”放到消费者的视角或者商家的视角，消费者有不同的消费需求，当用户希望在一个地方能够连带完成，那这些业务场景就自然结合起来。

范禹也提及，在这个协作机制机制里，也会有几个重要的串联要素，例如“88VIP”、淘宝大会员体系，让所有业务在各自场景里各自建设，并在此中产生更大的协同，最终带来1+1大于2——这是现实中正在不断发生的事。

先有规模，后谈效率

与电商「双11」聚集脉冲式的巨大需求不同，闪购更需要整体的流量、配送和供给各自提升，才能产生持续的需求和增长，这也考验了平台进一步精细化运营的能力。

这是淘宝闪购的第一个“双11”，也沿用了古早而直接的打法：淘宝闪购给88 VIP 每天发两张5折券。不过，除了继续以大力度的折扣吸引用户进场，淘宝闪购同时也在实现规模化的基础上，加快提升经营效率。

在8月底阿里的财报会上，蒋凡在谈及“UE 和经营效率”时称，“我认为不能抛开规模谈效率，过去我们的订单规模是同行的1/3，在很多省市我们过去的份额甚至低于20%，在这样一个巨大的市场份额差距下，可能效率没有意义。”他进一步提到，短期内亏损收窄主要来自用户结构优化、订单结构优化、履约效率和成本优化这个几个方面。

“UE 和经营效率”的改善，在当下闪购具体是如何进行的？

“投入100亿不一定能比投入10亿的效果翻10倍，要追求补贴效率，即把对的补贴，补贴到对的人身上和对的场景上。”据范禹表示，闪购面向用户结构和营销环节的效率提升在持续进行。

据36氪了解，淘宝闪购结合淘宝的运营优势，推出营销优惠引擎：用户端补贴力度没有下滑，但同时也优化“补贴阶梯”，客单价越高、获得的优惠越多，此外也会向88 VIP 和淘宝大会员做更多倾斜。

在订单结构方面，淘宝闪购也在根据用户需求对品类牵引进行调整。有电商大促刺激销售，是做大零售订单的好时机；与此同时，商家的订单结构则正和流量做更精准的匹配，并最终通过技术、调度、营销优惠进行多维度的匹配提升。

在履约环节，闪购在外卖大战开始后快速增加了骑手规模，为的是保证用户的体验，但同时也抬高了成本。目前，闪购的重点也转向围绕订单结构和物流结构，做更好的调度和安排，以进一步提升物流环节的效率。

 “我相信只要我们把这个体验做得更好，肯定可以带来整体的增量，这也是我们为什么要投这么大的投资去做‘大消费平台’的一个出发点”，范禹表示。

36氪获悉，中信证券研报称，2024年来，纺服制造板块部分“小而美”公司关注度持续提升。中信证券认为，一方面受此前疫情和产业转移带来的经营压力的影响，此类公司长期缺乏市场关注，估值处于底部位置；另一方面，此类公司在经营底部积极求变，随着下游需求的正常化、新产能爬坡的逐渐完成、历史相关负面因素的逐渐出清以及持续智能化、自动化投入带来的降本增效，各工厂展现出积极的经营变化，进而带动公司整体估值重估。通过梳理各公司经营情况，看到负面影响出清、业务调整见效、盈利大幅改善、低估值及高股息属性是股价表现突出的主要驱动力。建议积极关注纺服制造板块中的“小而美”公司。

10月20日，国家能源局发布9月全国电动汽车充电设施数据。根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2025年9月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1806.3万个，同比增长54.5%。业内人士表示，随着市场需求增长以及相关政策的提振，我国充电基础设施有望迎来新一轮的加速建设周期，相关充电桩设备企业有望受益。（中证网）

据知情人士称，激进投资者Starboard Value已收购了美国建筑公司Fluor近5%的股份，并计划寻求提振该公司股价的方法。Fluor拥有小型核反应堆开发商纽斯卡尔电力公司（NuScale Power）近40%的股份。由于人工智能热潮推动了对数据中心和其他技术的需求增加，NuScale Power今年的股价出现了大幅上涨。（新浪财经）

36氪获悉，银河证券指出，10月上旬，市场风格切换下食品饮料指数迎来修复，板块内部零食、啤酒、保健品涨幅靠前，认为后续风格切换趋势有望延续。展望10月下旬，市场重点将聚焦于三季报业绩，以新消费方向为代表的公司具备较好业绩，相关绩优个股与板块可重点关注。展望2025年四季度，建议关注二条线索：1.年底的估值切换行情，关注新消费方向具备扎实基本面的标的；2.在PPI改善向CPI改善逐渐传导的预期下，可重点关注估值低位+供给出清的顺周期方向。

当地时间周一，美国总统特朗普宣布白宫宴会厅的建设工作已经开始。该工程首先要拆除白宫的东翼部分，尽管特朗普此前曾表示，他在白宫增加的宴会厅不会“干扰”该建筑的现有结构。白宫此前表示，该项目将耗资2.5亿美元，全部由商业和大型科技公司的私人捐款资助，包括苹果、微软和Coinbase。本月早些时候，宴会厅项目的捐赠者在白宫与特朗普共进晚餐。（新浪财经）

从国家能源集团获悉，大渡河金川水电站工程实现下闸蓄水，标志着金川水电站正式迈入投产倒计时。金川水电站位于四川省阿坝州，是大渡河干流水电规划28级方案中的第6个梯级电站，项目总装机容量860兆瓦。金川水电站地处高山峡谷区，地质条件复杂，是国内建设的深厚覆盖层区域最高面板堆石坝。（央视新闻）

沙特阿卜杜拉国王科技大学研究人员在微芯片设计领域创下新纪录，成功研制出全球首个面向大面积电子器件的6层堆叠式混合互补金属氧化物半导体（CMOS）芯片。此前公开报道的混合CMOS堆叠层数从未超过两层，这一突破标志着芯片集成密度与能效迈上新台阶，有助电子设备的小型化和性能提升。（科技日报）

36氪获悉，华泰证券指出，2025年以来行业逐步从大模型技术的角逐，切换到场景应用的渗透。互联网平台公司根据自身的资源禀赋积极在自身优势场景中寻找商业化的机会，我们建议关注两条主线：其一，基础云设施服务商，整体受益于下游场景需求，具备稳健增长潜力。其二，广告和垂直应用领域，内容平台与电商平台有天然的应用场景，AI在广告效率提升方面已逐步显现。垂直应用更偏ToB服务，结合自身场景优势，切入上游工作流需求，提供收入增量。

36氪获悉，截至10月20日，上交所融资余额报12220.29亿元，较前一交易日减少20.19亿元；深交所融资余额报11837.38亿元，较前一交易日增加24.04亿元；两市合计24057.67亿元，较前一交易日增加3.85亿元。

10月20日，2025年北京国际风能大会上发布的《风能北京宣言2.0》，以“年均新增装机不低于1.2亿千瓦”的明确目标，为中国风电产业划定了未来五年的高增长轨道。与此同时，海内外市场双轮驱动与三季度项目开工旺季形成共振，行业景气度正加速攀升。分析人士指出，在《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文）推动的市场化改革红利下，风电行业凭借其成本与发电曲线优势抢占装机份额，三季报将进一步印证行业从高速增长向高质量发展的转型成效，为“十五五”开局奠定坚实基础。（中证网）