国家能源集团宣布，作为国资委国有资本投资公司试点单位，坚定看好中国资本市场发展前景，积极支持控股上市公司高质量发展。集团旗下相关控股上市公司已发布公告，从公司生产运营整体平稳、优化提升投资者回报、集团公司持续注入优质资产等方面向市场传递坚定信心，全力维护资本市场平稳运行。下一步集团将持续支持各控股上市公司深耕主责主业，增强核心竞争力，持续推进资产整合，兑现同业竞争承诺，实现优质资产向上市公司集聚，增强上市公司核心竞争力。（新华社）

36氪获悉，中国证监会国际合作司发布关于Webull Corporation（微牛公司）境外发行上市备案通知书，公司通过境内运营实体湖南微步信息科技有限公司提交的境外发行上市备案材料收悉，公司通过与境外特殊目的公司SK Growth Opportunities Corporation合并实现在美国纳斯达克证券交易所上市，并同步发行不超过64221920股普通股。

根据特朗普政府4月2日公布的关税清单，美国将对中国、柬埔寨、越南、印尼等多个国家加征超过30%的“对等关税”，这些国家是美国乃止全球服装鞋帽的主要进口来源地。

话音一落，包括耐克、阿迪达斯、lululemon、斯凯奇等运动公司的股价应声下挫，奢侈品公司更是集体跌到谷底。美国是全球最大的时尚和奢侈品消费市场，每年消化全球800亿美元的纺织品，更是全球快时尚和运动品牌的命脉。

截至发稿，仅有少数几个国家和地区对所有美国进口产品实施零关税，来换取特朗普政府的“从轻处罚”，这一表态无助于上述公司修复股价，徒令消费者感到担忧，那些挂在货架上的廉价T恤衫会不会成为历史？对于企业而言，又将否迎来新的游戏规则？

复杂的供应链，待多元化的采购模式

"当东莞的纺织厂开始安装自动裁床时，越南的工人正在学习操作兄弟牌缝纫机——这像是一场接力赛，只是没人知道终点在哪里。"一位从业二十年的纺织业顾问曾这样向36氪描述当下的产业迁徙。

从18世纪英国曼彻斯特的棉纺厂，到21世纪越南胡志明市的工业区，纺织叶的生产线如同候鸟般不断寻找新的落脚点。2008年金融危机后，中国沿海城市的纺织厂老板们就嗅到了变天的气息，“那时的工人工资每年涨两成，我们就像在和时间赛跑。”一位苏州台商曾向我们回忆，他的工厂最终在2015年迁往越南。

转折发生在2016年。北京一纸“十三五规划”明确要求产业升级，犹如推倒了第一块多米诺骨牌。地方政府开始拒绝低端制造业的用地申请，环保标准突然收紧，对于没有高新技术、没有品牌含量的用地申请，“一概不予批准”。

2020年的疫情让这场迁徙按下快进。当上海港因防疫措施陷入停滞时，国际时尚品牌惊醒：鸡蛋不能放在一个篮子里。疫情之后，一大批曾经从台湾地区转移到中国大陆的纺织工厂加速“向南走”，没有能力出走的纺织企业则只好关门大吉。

如今的全球纺织版图上每个玩家都找到了自己的位置：孟加拉、柬埔寨成为快时尚的大本营，越南则包揽了全球半数运动鞋，南亚和北非的工厂擅长丝织品，中国的工厂则负责处理高难度的订单。时尚产业早已形成所谓“中国+1”的共识，即指维持中国产能的同时，额外选择一个或多个其他国家和地区（如越南、印度、墨西哥等）作为备份或补充生产基地。

同时，越来越多企业也开始寻求“就近生产”，即在地理位置上寻求邻近国家进行生产，且产品主要为邻近的消费市场服务。

对于欧洲奢侈品集团而言，“就近生产”是显学，因为产品的溢价空间足够弥补人力成本，一些特殊的产地标识还能反过来提升品牌形象。

爱马仕集团为了巩固地位，从去年开始加速法国建造皮具工坊，确保核心产品铂金包能在欧洲本土完成制作；重心市场在北美的路易威登更干脆把工厂迁到了美国，母公司LVMH目前在加利福尼亚州和德克萨斯州有三家工厂。集团总裁贝尔纳·阿尔诺（Bernard Alnault）在今年一月表示，还将继续扩大美国生产。

不过，对于产品本身溢价不够，库存周转要求快，营销成本又高的时尚零售，做到“邻近制造”有可能吗？

“邻近制造”的可行性

阿迪达斯和Zara提供了两种截然不同却各具启示的解决方案。

阿迪达斯现任CEO比约恩·古尔登（Bjørn Gulden）在纠正前任“过度依赖潮流市场”的错误之后，将重心放在打造一个“分区自治”的跨国公司，他的一句名言是，“我相信全球性的品牌，但没有全球性的消费者。”

比约尔·古尔登曾在接受36氪未来消费采访时曾明确表示，“将继续扩大中国市场销售产品的本土制造比例”， 目前中国产品在中国制造的比例为80%。

现在看来，这番表态不仅仅是为了适配更成熟的市场和消费者口味，还包括对潜在供应链风险的考虑。

在这样的策略引导下，阿迪达斯正在逐步对不同市场进行case by case的管理。

“在中国、为中国”的策略当然可以完美规避所有关税风险，暂时无法效仿的美国市场，古尔登选择通盘考虑——对北美市场的热销产品进行“关税脱敏”，即从成本可控度、产地转移难易度和最终价格敏感度等方面来降低关税风险。

他举例当下美国市场最有潜力的两个鞋款是Superstar和Campus（有别于欧洲和亚洲流行的Samba），Superstar和Campus的产地更多来源于非敏感产地。在特朗普出台”对等关税“之前，这些地区可能指的是墨西哥、越南和柬埔寨等国家。

古尔登进一步解释，由于关税具有一定程度的“滞后性”，公司与供应链方的订单更新频率已经做到“按月”甚至“按周”， 这让阿迪达斯在面对特朗普政府急风骤雨一样的关税政策时有还一定的反应时间。

由此可见，阿迪达斯的“邻近制造”并非完全地理临近，而是 “市场导向的供应链区域化”，在成本与关税间寻找平衡。当然，通盘对关税更为敏感的快时尚企业，可以参照在“邻近制造”做得更为彻底的Zara。

《哈佛商业周刊》报道显示，Zara母公司Inditex自建生产工厂的产能大概在50%左右，这些工厂大多位于欧洲。关键的剪裁和设计环节都是由位于西班牙总部的十多家工厂完成，只有缝纫环节会外包给供应商，这也保证了Zara在响应需求时的速度。

近年来，Inditex更是持续将产能回迁至土耳其、东欧等地，以进一步缩短其最大市场欧洲的供应链半径。这里可以参照我们的过往报道：《Zara是如何逃脱价格战的？》

如今Zara的利润可以达到零售价的85%，而行业平均水平只有60%至70%。 因此，Zara的销售净利润率远远高于竞争对手，这也意味着，在关税导致的成本压力来临时，Zara能够灵活调价的空间也远比对手大得多。

RBC分析师Richard Chamberlain在一份报告中揭示，在对40件Zara服饰价格进行比对分析后发现，同一产品在美国和墨西哥的价格比西班牙至少高出60%，在海湾国家的价格比西班牙的价格更是高出71%到91%。

阿迪达斯和Zara的两种模式虽然路径不同，但都体现了时尚零售业从追求"绝对低成本"向构建"供应链韧性"的战略转向。阿迪达斯的区域化供应链更注重关税规避和市场适配，而Zara的欧洲中心化生产则追求极速响应和库存优化。

当然需要明确的是，无论是“关税脱敏”还是“就近生产”，无非是对当下关税战的应付而已。从去年开始，我们已经在许多时尚品牌削减SKU的动作上看到了避险的趋向：当消费能力制约了生产成本，消费者对“本地制造”产品最终形态的接受度如何仍是未知。

这场供应链变革的本质是全球化红利消退后，时尚产业必须要在成本、速度与风险之间重新寻找平衡点，而在这个调整期中的赢家还尚未可知。

国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会，听取宏观政策在微观主体的落实情况及建议，听取应对美加征关税的举措及建议，听取稳外贸、稳就业的意见及建议。5位企业负责人结合本企业发展实际和所在行业发展现状，介绍对国家有关政策举措落实的实际感受以及企业加快转型升级、应对外部风险挑战等情况，并提出了相关政策建议。与会企业负责人均认为，对美国加征关税已有准备，正积极采取应对措施，同时国内发展环境稳定、市场空间广阔，企业有信心在党中央坚强领导下克服困难、取得突破、实现更好发展。（证券时报）

日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车两大事业板块在内的3月销量为44409台，东风日产（包括日产、启辰和英菲尼迪品牌）销量为40263台。轻型商用车事业板块（郑州日产）销量为4146台。（财联社）

《北京市关于建设数据要素综合试验区的实施意见（征求意见稿）》征集意见。支持北京国际大数据交易所强化规则引领、夯实技术支撑、提升定价能力、构建交易生态。支持北京国际大数据交易所与其他数据交易机构、数据流通交易平台互认互通，实现数据交易量质的大幅提升，成为全国一体化数据要素市场的重要枢纽。支持数据企业上市，加强北京国际大数据交易所与北京证券交易所联动；到2027年，北京实现数据基础制度建设与实践探索的良性互动，可信数据基础设施基本建成，高质量数据资源供给规模明显提升，数据产品和服务不断丰富，数据市场培育取得突破，国家数据要素综合试验区系列任务在京率先完成。（证券时报）

36氪获悉，第四范式发布公告，基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，拟实施股份回购计划，切实维护上市公司全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，提升上市公司投资价值。

国务院国资委8日表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担当。同时，加大对央企市值管理工作的指导，引导中央企业持续为投资者打造负责任、有实绩、可持续、守规矩的价值投资优质标的，为促进资本市场健康稳定发展作出贡献。（人民日报）

36氪获悉，N瑞林午后持续拉升，盘中大涨376%，较开盘价涨幅达60%，触及二次临停。

36氪获悉，中金公司最新研报指出，结合历史经验，汇金等增持股票往往出现在A股市场面临流动性风险和资金面负反馈的阶段。从最终的行为效果看，汇金增持ETF并结合一系列后续稳市场相关举措推出，虽然在超短期内（1-3个交易日）不排除市场可能仍有一定波动，但是随后指数基本呈现逐步企稳迹象，并且中期来看往往是市场的偏底部区域。

36氪获悉，截至发稿，恒生指数转跌，早盘一度涨超3%，药明康德跌近8%领跌蓝筹。恒生科技指数涨幅收窄至不足1%。

36氪获悉，国雄资本有限公司董事长姚尚坤今日公开表示，公司作为国内重要机构投资者，将出资8亿元重点增配权益类底仓资产及战略性新兴产业，全力支持中国经济高质量发展。他强调，中国宏观经济政策空间充足、产业体系完备、市场内生动能强劲，为全球资本提供了“稀缺性战略机遇”。姚尚坤称，此次加码布局既是看好中国资本市场深化改革红利，亦是对实体经济转型升级的实质性支持。

36氪获悉，上交所公司债券项目信息平台显示，中信建投证券股份有限公司300亿元私募债项目状态更新为“已受理”，受理日期为2025年4月7日。

36氪获悉，截至发稿，创新药板块震荡回落，药明康德午后跌停，凯莱英逼近跌停，博腾股份、美诺华、昭衍新药、九洲药业、百花医药等跟跌。

36氪获悉，4月7日，中营惠营养健康研究院牵头编撰，携手Optimum Nutrition奥普帝蒙联合发布了《乳清蛋白深度解析—中国运动人群营养健康白皮书》，这也是中国首份关于国内运动人群营养健康白皮书。此次白皮书的发布，将为乳清蛋白在运动营养中的应用提供理论支撑和科学依据，并在“健康中国2030”的指引下，构筑全面科学的膳食观念，促进多元化的全民运动，倡导更健康的生活方式。