据猫眼专业版数据，2026年五一档新片总票房破4亿，《消失的人》《寒战1994》《穿普拉达的女王2》暂列五一档新片票房榜前三位。

据广汽国际消息，延续一季度海外销售同比增长86%的强劲势能，广汽国际化征程再提速。今年1—4月，广汽累计出口量70474台，同比增幅133.9%。

总部位于美国硅谷的自动驾驶AI软件初创公司helm_ai在社交媒体上发帖称：“本田和helm_ai已达成协议，本田将对我们追加投资！我们将携手推进下一代端到端（E2E）自动驾驶和ADAS系统，用于2027年及以后推出的一系列电动汽车和混合动力汽车。”

硅谷来了一家中国具身公司。

作者｜Li Yuan

编辑｜郑玄

 

中国机器人公司火，已经不只是在国内了。一家具身智能公司，近期已经把发布会开到了硅谷。

美西时间 4 月 28 日，魔法原子 MagicLab 在硅谷举办全球首届具身智能创新大会 GEIS。

魔法原子在会上推出了新一代人形机器人 MagicBot X1 和灵巧手 MagicHand H01，而且第一次把其世界模型 Magic-Mix、数据生成与训练反馈闭环，作为一套完整的具身智能底层能力集中展示出来。

过去，魔法原子最先进入外界视野，靠的是硬件实力和高辨识度场景：从苏超近 300 台机器人开场秀，春晚舞台上的机器人表演，到首届国际人形机器人运动会上获得跳高铜牌的 MagicBot Z1，都让这家公司建立起鲜明的本体能力标签。按照公司披露，其硬件自研比例已经超过 90%。

而这次在硅谷 GEIS 上，除了连发两款产品外，首次发布了「世界模型」Magic-Mix。Magic-Mix 试图回答的是更底层的问题：机器人如何理解物理环境，如何进行空间推演和动作决策，又如何通过数据生成、模型训练、结果反馈和数据再生成，形成持续迭代的闭环。

从官方发布的信息来看， Magic-Mix Creator，指向的是具身智能行业核心瓶颈——数据。按照魔法原子的说法，公司已经搭建机器人训练数据池，日均采集约 16000 条数据，高质量数据规模超过 100 万小时，并通过数据合成实现 1 万倍的数据体量扩展。

本届 GEIS 上，魔法原子总裁顾诗韬首次对外披露魔法原子的长期营收目标：到 2036 年，公司将向 140 亿美元营收规模迈进。

这个目标仍需要长期交付验证，但此次发布后，魔法原子的命题变得十分清晰：要做一个具备世界模型、硬件平台、数据闭环和海外生态组织能力的具身智能平台公司。

01

Magic-Mix：

魔法原子世界模型的技术路线成型

 

在本届大会上，魔法原子发布自研世界模型 Magic-Mix。这也是此次 GEIS 最核心的技术发布之一。

过去一段时间，VLA 是具身智能行业的重要路线。它让机器人可以把视觉、语言和动作连接起来，完成从感知到执行的任务链条。但当机器人真正走出实验室，进入工厂、商业服务、家庭健康等复杂环境时，环境细微变化、物体状态差异、动作链条拉长，都可能带来泛化不足和执行不稳定。

而魔法原子世界模型想补上的，正是这一层能力：机器人不只是识别眼前画面、执行下一步动作，而是要理解物理环境，预测未来变化，并基于更接近物理常识的判断做出动作决策。

这也是开年以来，机器人领域最热的方向。

按照魔法原子的介绍，Magic-Mix 由两个核心引擎构成。其中，Magic-Mix WAM 负责物理环境理解、空间推演与动作决策；Magic-Mix Creator 则作为离线数据生成引擎，用于生成大批量训练样本，持续驱动模型训练和能力迭代。也就是说，Magic-Mix 不是一个静态模型，而是一套动态系统：它试图通过「数据生成—模型训练—训练结果反馈—数据再生成」的闭环，让机器人在真实场景和模拟环境中持续学习、不断修正。

这一路线的价值，在于回应具身智能商业化中最难的一类问题：机器人要进入真实世界，不能只依赖少量示范任务。它需要在开放环境中处理长线程任务、物体变化、动作误差累积和物理常识偏移。为此，Magic-Mix 采用视频动作双专家协同训练模式，并引入共享信息梯度隔离、目标图像约束、失败图像特征输入等设计，试图同时增强机器人「思考」和「行动」的能力。

02

从数据到场景

机器人「能思考」也要会「真干活」

 

与世界模型配合的是，魔法原子更系统地构建数据飞轮。

前面已经提到，Magic-Mix Creator 的核心价值，是通过大批量合成数据，降低模型训练对真机数据采集的依赖，为世界模型提供持续稳定的数据供给。

不过，仅有合成数据还不够。对具身智能来说，真正有价值的数据仍然来自真实任务和真实用户。

按照公司披露，魔法原子已经搭建机器人训练数据池，日均采集约 16000 条数据，高质量数据规模超过 100 万小时，并通过数据合成实现 1 万倍的数据体量扩展。

除此之外，魔法原子还试图用「全场景」落地的方式推动数据循环。公司此前曾提出「1+2+N」框架：以全栈自研能力为底座，以人形机器人和四足机器人两条产品线承接场景，再延伸到 N 个垂直应用。

目前，其布局已经覆盖工业柔性生产、巡检安防、智慧导览、公共安全、智慧物流、赛事文娱、科研教育、家庭生活、大健康等九大场景。

这种全场景布局有两层含义。短期看，它是产品能力的验证：不同场景有不同付费能力和落地节奏，导览、文娱、科研教育、公共安全等场景可以更快形成项目和订单；非标准化场景则对应更长期、更高价值的应用空间。只有进入更多场景，机器人在越多场景中被部署，就越有机会获得更多任务数据、环境数据、交互数据和失败案例，再反向推动模型、控制和硬件迭代。

4 月，魔法原子刚刚签订了一笔 1.5 亿元订单，聚焦家庭健康管理与智能陪护，计划覆盖 1 万名高净值家庭用户，提供定制化智能硬件和一体化服务方案。

家庭场景对机器人尤其困难。每个家庭的空间布局、成员结构、生活习惯、健康需求都不同，机器人需要处理的不只是导航和动作，还包括陪护、健康管理、人机交互和长期服务可靠性。如果这类订单能够真正落地，它带来的不只是硬件交付，更可能是持续的用户行为、家庭环境和服务反馈数据。

不止是成功数据能够训练机器人，失败的数据甚至更为重要。Magic-Mix 在训练机制中引入失败图像特征输入，试图把机器人在开放环境中的失败状态纳入训练反馈，用失败样本修正长线程任务中的误差累积和物理常识偏移。正因如此，开放世界的数据，将更能决定模型能否从「能完成一次任务」走向「能在复杂场景中稳定工作」。

如果这个循环能够跑通，魔法原子就不只是拥有多个场景订单，而是在用场景反哺模型，用模型提升产品，再用产品进入更多场景。

也就是说，订单的意义不止是收入，场景的意义也不止是展示；它们共同构成数据飞轮启动的前提，这才是更长期的价值所在。

03

中国硬科技代表迈向全球

 

这次发布会很有趣的一点，是它设置在了硅谷。

更有趣的是，从 GEIS 的议程设置来看，它并不只是把一场本该开在中国的发布会搬到硅谷，而是在尝试把发布会做成一个具身智能产业大会。

大会邀请了图灵奖得主 Martin Hellman、旧金山前市长 Willie Brown，也邀请了英伟达 GEAR Lab 高级研究科学家 Zhengyi Luo、亚马逊前沿 AI 与机器人研究院科学家 Haozhi Qi、OpenMind 创始人 Jan Liphardt、Chestnut Robotics 创始人 Evan Tao、XGSynBot CEO Zizheng Li 等海外机器人与 AI 领域的研究者、创业者和产业人士参与讨论。议程也不只是新品发布，而是围绕「具身智能本体演进」「具身智能大脑革命」「生态伙伴演讲」等主题展开。

看似意外，也很合理。

硅谷恰好适合承担这样的角色。这里聚集着全球 AI 开发者、机器人创业公司、产业资本和场景创新资源。更现实地看，北美、欧洲等市场在劳动力成本、服务供给、老龄化、工业自动化和家庭健康管理等方面，都存在明确需求；而中国机器人企业在硬件工程、供应链效率、产品迭代和成本控制上，又有自己的优势。

魔法原子选择硅谷，正是在尝试把这两端接起来：一端是中国智造和具身智能技术能力，另一端是海外丰富的场景、开发者和产业资源。

这也是此次发布会提出 10 亿美元生态投入和「千景共创」计划的含义。魔法原子试图向外部伙伴开放硬件样机、开发资金、核心技术、项目导流和品牌资源，不只是降低单个场景的开发门槛，更是希望以开放协作的方式，推动开发者、场景方与产业伙伴共同验证应用价值，扩大具身智能在真实世界中的产业半径。

过去，中国机器人企业更多被看作高效率的产品制造者和快速迭代者；而这一次，魔法原子试图以全球创新大会的形式，把自己的技术路线、硬件平台和生态计划放到硅谷讨论。

它正在传递一个新的信号：中国智造在具身智能这样的前沿科技领域，已经不只是跟随者，而正在成为能够参与全球议题、连接全球资源、输出技术方案的重要力量。

*头图来源：魔法原子

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世界超级摩托车锦标赛「张雪机车」夺第三冠

5 月 2 日消息，在 2026 世界超级摩托车锦标赛（WSBK）匈牙利站 WorldSSP 组别第一回合正赛中，中国摩托车制造商「张雪机车」的法国车手瓦伦丁·德比斯夺得冠军。这也是他与「张雪机车」的第三冠。

凭借本场胜利，德比斯以 97 分在车手积分榜上升到第三位；「张雪机车」积 99 分，在制造商积分榜上同样排名第三。

德比斯在 1 日的本站超级杆位赛中第六位冲线。由于排名第三的意大利车手费拉里被罚退三个发车位，从第三位降至第六位，德比斯在第一回合正赛中得以第五位发车。

驾驶雅马哈赛车的阿雷纳斯、恩居分获第二、三名。「张雪机车」的另一名车手卡里卡苏洛第 15 位完赛，钱江摩托车手德罗萨位列第 16。

「我知道这条赛道对我们来说会很困难。车队整个周末都在告诉我要保持耐心，我们会找到办法。今天早上我对赛车还是不太满意，不过比赛开始前车队帮我做了一些调整，我感觉舒服多了。」德比斯赛后说。（消息来源：新华网）

曝马斯克 1583 亿美元年薪为会计估值，实际一分没拿

5 月 2 日消息，据科技媒体 Quartz 今天报道，监管文件显示，特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克去年总薪酬约为 1583 亿美元。但公司指出，该数字并不能反映马斯克收到的真实现金。

据报道，这 1583 亿美元中大部分是会计估值，与 2025 年 CEO 绩效奖励（特斯拉董事会去年批准的股票激励计划）息息相关。截至文件披露日期，该奖励的任何股份都未有归属，并且所有股份都需要按每股 334.09 美元（现汇率约合 2284 元人民币）的价格抵扣，除非马斯克选择用现金支付。

事实上，马斯克 2025 年的真实薪酬为零，他带领的特斯拉并未达成任何市场价值或运营目标，并且他多年来也没拿过公司薪水。

特斯拉在文件中承认，报告的薪酬数字与马斯克最终实际获得薪酬可能存在显著差距。公司指出，这些数字依赖会计规则的假设和预测，并不能完全反映价值。

作为参考，特斯拉员工总薪酬中位数为 62786 美元，这意味着薪酬比率达到 2522203:1。（消息来源：IT 之家）

ChatGPT 直连 OpenClaw Altman 祝您「捕虾愉快」

5 月 2 日，奥特曼在 X 宣布，「您现在可以用您的 Chatgpt 账号登录 OpenClaw 并在那里使用您的订阅！祝您捕龙虾愉快。」在此之前，用户在 OpenClaw 中使用 GPT-4/5 模型通常需要绑定 OpenAI API Key，现在可直接使用 ChatGPT 订阅（Plus/Pro）登录，并在 OpenClaw 中使用自己的 ChatGPT 订阅额度。

对于开发者特别是「养虾族」来说，主要好处除了简单方便外，还有 Token 整体成本更低。

以前用 API 运行一个「全天候监控邮件并回复」的任务，可能每个月会产生数百美金的账单；现在，广大 Chatgpt Plus 或 Pro 级的订阅者无需再额外购买大量 API Token，只需要使用原来的订阅，就能在 OpenClaw 中调用同级别的 GPT 模型，包括 GPT-5.5 的 Terminal-Bench 2.0（命令行工作流理解）、GDPval（知识工作指数）等智能体核心模型能力。

OpenClaw 是知名独立开发者 Peter Steinberger 创建的开源 AI 智能体项目，主打让 AI 接管用户的日常任务——处理邮箱、编写代码、预订航班、操作硬件甚至是运行银行接口操作相关事务。而 GPT-5.5 主打强调其智能体能力。

有意思的是，今年 4 月初，OpenAI的最大竞争对手、由前 OpenAI 成员创立的 Anthropic（A 社）突然宣布了与 OpenAI 相反的策略：封杀 OpenClaw。自 2026 年 4 月 4 日起，订阅用户将无法再使用 Claude 订阅额度通过 OpenClaw 等第三方集成工具访问其大模型。如果用户要继续让 OpenClaw 调用 Claude，则必须采用常规 API 按量付费。（消息来源：IT 之家）

 

伯克希尔-哈撒韦股东大会开幕，退居二线的巴菲特现身

5 月 2 日，投资界的年度盛会——伯克希尔-哈撒韦股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈市拉开帷幕。

这是伯克希尔自巴菲特退休后首次股东年会，也是巴菲特「接班人」格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的首场股东大会。本次大会的主题是「传承延续」。以此为标志，伯克希尔-哈撒韦进入「后巴菲特时代」。

自去年 5 月巴菲特宣布退休以来，伯克希尔 A 类股表现落后同期标普 500 指数。股东们希望了解，手握 3973 亿美元现金，伯克希尔如何在格雷格·阿贝尔的带领下重振。

伯克希尔-哈撒韦发布的 2026 财年年一季报显示，一季度公司实现归属于股东的净利润 101.06 亿美元，上年同期为 46.03 亿美元，同比增长近 120%。同期，公司投资净亏损 12.40 亿美元，上年同期为净亏损 50.38 亿美元。伯克希尔表示，经营业绩可能会受到未来期间持续的宏观经济和地缘政治冲突及事件影响，仍然具有不确定性。

财报数据还显示，截至 2026 年 3 月 31 日，公司现金储备合计 3973.8 亿美元（约合人民币 2.7 万亿元），其中现金与短期国债合计约 3907 亿美元，铁路及公用事业板块另持有现金 66.44 亿美元。与上次披露时约 3700 亿美元相比，一季度末伯克希尔的现金储备再创历史新高。

95 岁的沃伦·巴菲特在人引领下入座董事席前排，全场给予热烈的掌声。巴菲特在座位上接过麦克风，再度盛赞阿贝尔。「他就是那个对的人。」

苹果 CEO 蒂姆·库克同时也现身了股东大会。巴菲特谈到了蒂姆·库克从苹果创始人史蒂夫·乔布斯手中接过苹果大权所面临的压力，以及他如何克服重重压力并取得成功的。「试想，你要怎么接手史蒂夫·乔布斯的衣钵、延续他创下的辉煌成就。这堪称美国企业管理史上的一大奇迹⋯⋯谢谢你，蒂姆。」巴菲特说道。（消息来源：每日经济新闻）

苹果可能正在酝酿一笔大型 AI 收购

当其他大型科技公司竞相在资本支出上投入数千亿美元时，苹果一直处于旁观状态——通过股票回购和分红将资金返还给股东。不过，苹果可能很快就会加入这场游戏。在周四的第二季度财报电话会议上，苹果表示将放弃其长期持有的净现金中性目标。

早在 2018 年，苹果就开始缩减其庞大的现金储备，目标是保持现金和债务水平相当，但苹果表示，未来将分别评估这两个指标。首席财务官凯文·帕雷克表示，这一决定将帮助公司「在如何最优地利用我们的债务和现金组合来支持业务方面，做出更优的经济决策」。

Wedbush 分析师丹·艾夫斯在电子邮件中表示：「我们认为，随着新 CEO 的上任，苹果的领导层更迭预示着未来的收购，这对投资者来说是一个令人欣慰的消息。」

关于潜在收购的传闻已经流传了数月。Wedbush 的艾夫斯表示，苹果的并购策略「很可能包括 AI 领域的公司，而 Perplexity 在我们看来是一个潜在的候选对象」。

苹果在今年早些时候已经宣布了一笔令人意外的收购，收购了神秘的 AI 音频初创公司 Q.ai。虽然未披露收购价格，但媒体报道称，这笔交易估值达到 20 亿美元——这将使其成为苹果历史上第二大收购案，仅次于 2014 年以 30 亿美元收购 Beats Electronics。（消息来源：环球市场播报）

累计亏损 800 亿美元，Meta 仍坚持大力投资元宇宙相关业务

5 月 2 日消息，据《财富》杂志报道，Meta 第一季度业绩本身并不差，净利润和营收都超过市场预期，然而在当地时间周四，其股价却大跌近 9%。投资者担心的重点，是用户减少 2000 万，以及 AI 资本开支继续大幅上升。

与此同时，Meta 仍在向元宇宙和虚拟现实部门 Reality Labs 投入数十亿美元。Meta 第一季度净利润为 268 亿美元（IT 之家注：现汇率约合 1832.4 亿元人民币），营收为 563 亿美元，双双高于分析师预期。净利润中包含一次性 80 亿美元税收收益。营收同比增长 33%，也是 Meta 过去 5 年来最大同比增幅。

该季度，Meta 旗下应用家族全球用户数较上一季度减少 2000 万。Meta CFO 苏珊 · 李把这一变化归因于伊朗的互联网中断，以及俄罗斯对 WhatsApp 访问的限制。

Meta 仍在为元宇宙买单。第一季度，负责 Meta 元宇宙和虚拟现实业务的 Reality Labs 录得 40.3 亿美元营业亏损。讽刺的是，公司一边继续投入，一边也在 2026 年多轮裁员，其中包括裁掉 Reality Labs 约 1.5 万名员工中的 10%。自 2020 年底开始单独披露 Reality Labs 业绩以来，Meta 在该部门累计亏损超 800 亿美元。（消息来源：IT 之家）

 

全国首个交管机器人中队正式上岗 15 台机器人成街头顶流

五一假期第一天，全国第一个成建制的交管机器人中队在杭州正式上岗，一共 15 台，名字叫杭警智行，五一假期一亮相就成了街头顶流。这批机器人主要部署在西湖景区周边、湖滨商圈还有城区主干道的重点路口，和真人交警一起配合维护交通秩序。

它们的任务很明确，帮游客指路、劝导非机动车和行人违法、协助指挥交通，刚好能分担五一期间警力最忙的工作。

因为接入了大语言模型，机器人回答问题特别快。游客问路直接开口说，机器人能秒回，屏幕上还会弹出路线指引。像断桥、动物园这些热门点位，问路需求最大，现在基本都由机器人接手，帮警力省了不少事。

在路口执勤时，机器人也很管用。遇到行人或非机动车越线停车，它会温和提醒，当事人听到后一般都会马上配合。现场民警说，机器人提醒的效果反而很好，大家更愿意听。

时代的眼泪：中国移动「移动梦网」等业务下线

5 月 2 日消息，根据中国移动今年 3 月发布的公告，因产品运营策略调整，和生活、农信通、Mobile Market、12590 (语音杂志)、梦网全网短彩业务 5 款产品，将于 2026 年 4 月 30 日 24:00 正式下线并停止相关服务。

梦网全网短彩业务，隶属于中国移动在 2000 年推出的移动数据业务品牌「移动梦网」。移动梦网（Monternet）意为「Mobile+Internet」，是中国移动向客户提供的移动数据业务的统一品牌，囊括了短信、彩信、手机上网（WAP）、手机游戏等多种信息服务。

至 2009 年，移动梦网用户规模达到每月 9000 万。然而随着智能手机和 4G 网络的普及，传统 WAP 门户逐渐被原生 App 取代。2019 年 12 月 20 日，移动梦网热点资讯服务正式停止运营。2025 年 8 月 31 日起，部分 SP 公司提供的移动梦网短彩信业务服务停止。（消息来源：IT 之家）

追觅俞浩晒模块化手机：不仅镜头能拆 机身都能拆

5 月 2 日消息，追觅科技创始人俞浩直接放出了自家模块化手机的真机视频，这款手机的设计非常有看点，镜头和后盖都能单独拆卸，可玩性很高。

这款手机用的是白色后盖，整体外观简洁。最特别的是它的后置圆形镜头模组，可以直接取下来，依靠磁吸和触点连接，拆装都很方便。手机正面采用居中前置摄像头，不过屏幕暂时没有点亮，具体显示效果和细节还不清楚。

其实追觅做模块化手机早就有消息了。今年 1 月份，追觅手机团队就在西南欧经销商大会上，展示过高奢系列和旗舰模块化系列产品，当时就透露模块化版本会搭配丰富的拓展配件。（消息来源：快科技）

5 月新机大战即将打响！小米 17 Max 来了 史上最大电池

5 月 3 日消息，5 月新机大战将至，多家厂商新品蓄势待发。

日前，博主「数码闲聊站」汇总了部分 5 月将发布的新机，包括 OPPO Reno16 系列、荣耀 600 系列、iQOO 15T 以及小米 17 系列新机，vivo S60 系列发布时间仍未确定。

从目前信息来看，小米 17 系列新机或为此前多次曝光的小米 17 Max。该机已获得入网许可，型号为 2605EPN8EC，定位全能大屏旗舰。

与小米 17 Pro 系列不同，小米 17 Max 取消了标志性的背屏设计，将内部空间更多用于提升电池容量。

此前爆料显示，其电池容量达到 8000mAh，成为小米史上电池最大的手机，同时维持 100W 有线快充与 50W 无线快充的组合。

核心配置上，新机预计配备 6.9 英寸 1.5K 四等窄边直屏，搭载 2 亿像素主摄与 5000 万像素长焦微距镜头，采用第五代骁龙 8 至尊版。（消息来源：快科技）

Switch 国行即将永久关闭服务器！不想变砖就做好这些

距离国行 Nintendo Switch 网络功能彻底关停，已经只剩最后 15 天。国行 Nintendo Switch 网络服务将于 2026 年 5 月 15 日 22 点正式停止。

届时，这台曾承载着无数玩家期望的游戏机，将永久性地沦为单机设备。不仅 e 商店将彻底关闭，下载服务与兑换码兑换功能也将同步失效。在那之后，即便是你花钱购买过的游戏，一旦从机器里删除，也将永远无法找回。系统更新与游戏补丁下载也将于 5 月 15 日后终止服务。

根据官方计划，国行 Switch 及相关配件的维修服务，将于 2026 年 12 月 31 日正式终止。届时，无论是主机还是 Joy-Con 手柄坏了，都可能面临无处可修的尴尬境地。

为了能把它当一个纯粹单机设备，继续在国行 Switch 玩游戏，建议大家做好以下操作：

兑换全部兑换码：无论是免费补偿拿到的，还是在别处购买的，所有未用的游戏兑换码必须在 5 月 15 日前用完，过期即作废。

立即执行高强度下载：将游戏库中所有数字版游戏以及 DLC 内容，全部下载到机身存储或额外的 microSD 卡中。如果存储空间不够，现在就得去配一张大容量存储卡。

严防死守本地数据：永远不要删除已安装的游戏，也谨慎对机器执行「初始化」操作。

固定硬件与账号：提前设置好「常用主机」，绑定微信账号，不要轻易删除关联账户。

物理数据备份：重要的游戏截图、视频等资料，请尽快备份到电脑中，以防主机故障无法维修导致数据全无。（消息来源：游民星空）

 

 

在2026世界超级摩托车锦标赛（WSBK）匈牙利站WorldSSP组别第一回合正赛中，中国摩托车制造商张雪机车的法国车手瓦伦丁·德比斯通过最后时刻的反超绝杀夺得冠军。赛后，荣耀CEO李健发文祝贺，并宣布作为张雪机车WSBK的首席战略合作品牌，荣耀将推出双方的冠军联名款手表，以庆祝这一夺冠时刻。 此前在4月初，荣耀已正式成为张雪机车WSBK首席战略合作品牌。荣耀首席营销官关海涛曾代表品牌向车队赠送荣耀WIN系列手机及荣耀WIN游戏本，寄望该系列产品能为车手带来胜利。荣耀此次通过与冠军联名，旨在借助国际赛事热度与效应，进一步提升品牌在年轻用户群体及运动场景中的影响力。 5月2日消息，在刚刚结束的2026世界超级摩托车锦标赛（WSBK）匈牙利站WorldSSP组别第一回合正赛中，中国摩托车制造商张雪机车的法国车手瓦伦丁·德比斯，最后时刻反超绝杀，强势夺冠。 赛后，荣耀CEO李健发文祝贺张雪机车夺冠，称这是一场“让所有观众都无比骄傲的比赛”。 与此同时，李健还宣布，作为张雪机车WSBK的首席战略合作品牌，荣耀将推出与张雪机车的冠军联名款手表，来庆祝这个历史性的夺冠时刻。

官方图片

今年4月初，荣耀已正式成为张雪机车WSBK首席战略合作品牌。 荣耀首席营销官关海涛当时还代表品牌向车队赠送荣耀WIN系列手机及荣耀WIN游戏本。 关海涛表示，希望荣耀WIN系列能为车手带来胜利（WIN）。 借助国际赛事热度与冠军效应，荣耀此番联名动作有望进一步提升品牌在年轻用户与运动场景中的影响力。

官方图片

文｜肖漫

编辑｜李勤

当下的智能汽车领域，物理 AI 已成为高频词汇，绝大多数智能驾驶算法厂商都在往“物理AI”转型。

卓驭在北京车展上也发布了面向移动物理 AI 的原生多模态基础模型。在卓驭科技副总裁于贝贝看来，算法厂商向物理AI转型不是为了迎合资本市场而编织的想象空间，而是一条关乎厂商存亡的生存法则。

“如果不上这条技术路线，很可能今后就跑不出来了。”于贝贝说。

在新的竞争维度上，算法厂商的对手不再仅仅是曾经的同行，还包括那些从数字 AI 领域跨界而来的巨头、具身智能公司等。

这场全新的竞赛让算法厂商进入全新维度的淘汰赛中，而此次能真正跑出来的玩家，其商业空间也将随着打开。

基于移动基座模型，卓驭已经开始尝试打破传统Tier 1“卖硬件、收开发费”的单一逻辑。在第二增长曲线中，通过将乘用车技术拓展至 Robotaxi、RoboVan 等 L4 级领域，卓驭正在探索一种基于订阅、利润分成以及“动作令牌（Action Token）”的新商业形态。

近日，36氪汽车与卓驭科技副总裁于贝贝聊了聊物理AI的底层逻辑、商业化可能性，以及在这场即将开始的淘汰赛中，卓驭又该如何建立护城河。

以下是36氪汽车和卓驭科技副总裁于贝贝的交流内容，经编辑：

36氪：能否详细介绍一下原生多模态基础模型？

于贝贝：原生多模态这个概念的提出，可以追溯到去年我们开始做VLA 1.0，那时的做法比较接近视觉与动作对齐的模型，将大语言模型从后面附加上去的，因此存在很多问题，比如对语言和语义理解的局限性，以及响应延迟等。

我们认为把所有信息都转译到一个语言空间里去理解，然后再尝试通过这个语言转译的结果去理解物理世界，是一种反常识的做法。

真正合理的路径是，视觉、音频、动作都是一个模态、规则或推理也是一个模态，这些都应该在预训练阶段就一并加入，让模型能够天生地、在多种模态的共同空间里去理解物理世界，这才是更合适的做法。

36氪：现在有把语言模态拿掉吗？

于贝贝：当前我们车端模型确实还没有开放语言这一路输入。这和小鹏发布的VLA 2.0其实是类似的，我们做的是类似方向的东西，都在向这个范式切换，底层的骨干网络已经改变了。

36氪：卓驭也进入了VLA2.0的阶段？

于贝贝：是的。业界正处于一个范式切换的转折点，摆在我们面前的选择是：到底是沿着以前做专家模型这类小模型的范式继续做下去，还是果断切到大模型的范式上来。

我们比较看好大模型的范式。如果放在移动物理AI的语境下来看，希望移动能力能够在各种各样的载具上使用，这本质上就到达了规模化应用的阶段。

大语言模型的历史经验告诉我们，以前做视觉语言模型时，也有人做专家模型，有人做通用模型，也就是所谓的基座模型。

现在来看，最终跑出来的是做基座模型的这一批人。以前那些专注于看病的专家模型，其实都没有真正跑出来。在物理AI领域，我们相信演进的规律是一样的，因此我们也会���定地走基础模型的范式。

36氪：厂商很多玩家都在这么干，但目前也还未能真正训练出一个可以让各种不同载体统一接入的模型，本质上大家仍然是在解决车上的问题。

于贝贝：这是分阶段推进的。2025年，大家基本上都切换到了数据驱动，这意味着模型的基础能力已经达到了大概70分的水平。此时，想把它再提升到90分，那20分的差距仍然需要做后训练、采集数据和做泛化，但是其间的差距已经从当初的40分到80分，缩小为现在70分到90分的差距了。

后续，随着模型基础能力进一步提高，我们的目标肯定是做到零样本泛化，也就是所谓的“开箱即用”。

如果模型能力能够开箱就达到95分，那么后面的后训练、泛化、开城等工作几乎都可以忽略不计。虽然现在还没有到开箱95分的水平，但已经达到了开箱70分。

36氪：在现阶段，卓驭是否已经把各种场景都统一到同一个模型里实际运行过了，并认为它已经可以在各个领域都量产且实现泛化，还是说处于一个比较早期的阶段？

于贝贝：在这个时间点，还远不能说已经做到了开箱即用。什么才是物理AI最终的终极范式，什么样的架构才能真正理解物理世界，目前业界尚无定论。

36氪：您怎么看待当前大多数方案厂商都在向物理AI方向转型的现象？这是不是向资本市场讲一个更有想象空间的故事？

于贝贝：我们认为这已经不单单是商业或战略上的选择，最终应该会上升为一种生存法则层面的事情。如果不上这条技术路线，很可能今后就跑不出来了。

这和大语言模型爆发前夜一样，以前涌现出很多看病的专家模型，但通用大模型一出来，就把它们都替代掉了，以前的那些最终都没有跑出来。

36氪：在这个范式下做一个通用模型，但在其他场景下的数据，或者其他前期训练所需的条件，是不是还不够充分？

于贝贝：我们现在在训练自己的基础模型时，30%的数据来自于车辆采集的真实数据，30%来自于机器人，另外40%来自于互联网。

这种移动能力的数据，事实上在互联网上，只需要获取第一人称视角的、在移动中的视频即可，这不一定非得是乘用车或商用车，也可以人走路时拍摄的视频，这类数据的规模庞大，并且相对容易获取。

很多企业都宣称要做移动物理AI，模型能力固然是一方面，但更重要的，具身智能必须部署到一个具体的硬件上去，它的分发过程是很难的。它不像数字AI，可以通过手机实现一传十、十传百的病毒式传播，从一个用户迅速扩展到上亿用户，传播极快。

所以，建立一个分发平台和分发网络，也是其中非常关键的一环，这关乎如何把这个能力具体地部署到移动载具、部署到物理实体上。

36氪：卓驭在分发上是怎么做的？

于贝贝：我们有自己的一套方法，比如与合作伙伴合作，定义硬件的标准，将这个硬件标准定义出来之后，通过合作伙伴进行硬件授权与分发，这属于硬件分发的部分。

在软件分发方面，比如我们的移动能力SDK，可以将模型能力封装成SDK，提供给那些不具备后训练模型能力的合作伙伴去使用。也可以将其包装成“移动AI”，也就是把模型做得足够好之后，将其开源，让其他方可以基于这个模型去做后训练，这又是一种分发方式。

还可以直接做成“移动智能体”，未来对于一些低安全、低实时性的应用，比如扫地机器人或割草机，只需要把视频流传输到云端，由云端计算好之后，直接下发一条轨迹给这个小机器，这或许就是另一种分发方式了。

36氪：这几种分发的方式，是否对应着卓驭的商业收费模式？

于贝贝：是的，而且它们面向的商业场景也都不太一样。

传统的方式，像做乘用车或商用车，就是销售硬件、销售软件许可，并收取开发费和非重复性工程费用，我们内部称作第一增长曲线的业务。

第二增长曲线，则是将乘用车上已经验证过的技术，拓展到Robotaxi、RoboVan等领域。虽然也卖硬件，也可能收取开发费，但一般不收取软件许可费。

软件部分是通过利润分成来获取收益的，比如L4级业务，作为服务提供方，需要持续参与软件的迭代，甚至要参与到运营中去，所以需要一个持续性的收入，这就演变成了订阅和分润的模式。

36氪：听起来第二增长曲线更挣钱。

于贝贝：相比第一增长曲线的收入，其利润结构是要更好的。

我们可能会有不同的算法分发方式，以“移动智能体”为例，这种分发方式就有点像是在分发所谓的“动作令牌”。

相当于某个消费级电子设备将视频流传输给云端推理的模型，模型再下发一条轨迹，其收费模式可能就是按照该消费级设备的使用次数、行驶里程来收取类似“动作令牌”的费用，这又是另一种形式的订阅。

36氪：后续运维各方面的东西，都是卓驭来做吗？

于贝贝：对于L2的系统，本身不涉及到运维。只有到了L4级别才涉及运维，需要有一个所谓的远程监控系统，始终监控着车辆的运行过程，在必要时进行远程接管接入。

这有点像过去的安吉星服务，使用这个服务时是需要交费的。一旦车辆启用了L4功能，无论是干线物流还是乘用车，只要启用了L4，就需要额外交一部分费用。

甚至以后，乘用车的传感器配置、算力配置都能够支持L4级别时，平时车主可能还是用L2+系统，当他需要启用L4功能时，就需要为L4模式下每公里的行驶，额外再支付一点费用，因为始终会有一个系统在监控着它。

36氪：你认为L2和L4会是完全不一样的商业模式？

于贝贝：没错，L2和L4是完全不同的商业模式。从我们的观点来看，我们认为L4应该是先在城区落地，然后再拓展到高速场景。

从工程安全角度来看，同样性质的一个事故，在高速上产生的伤害程度，要远比在城区产生的伤害严重得多。

36氪：行业玩家都在往物理AI方向做，这是新一轮淘汰赛的开始吗？

于贝贝：新一轮的行业洗牌可能即将开始。所有做自动驾驶的公司，应该都会在不久的将来，转变为移动物理AI公司。

如果是在移动物理AI这个赛道上进行竞争，这本身就变成了一种跨界竞争，甚至可能都不是这个行业内既有玩家之间的竞争了，还需要和一些本来做数字AI，现在也想转型做具身智能、做物理AI的玩家去竞争。

36氪：那卓驭的护城河究竟是什么？

于贝贝：我们认为有两点。第一，是模型能力。现在大家的迭代范式，乃至最终采用什么样的模型架构，都还没有定论。也许我们认为以后特别高级的3D DiT或V-JEPA等全新架构会跑出来，但这些都是未知数。

第二，分发能力其实是一个非常高的门槛。如何建立一个分发平台和分发网络，创建一个生态，联合不同的合作伙伴共同进行分发，这一定是一个非常高的门槛。

文｜周鑫雨

编辑｜杨轩

规模化落地，今年的具身公司都在谈这个。

数字竞速，不约而同出现在具身公司的产线、招股书、出货量上——2026年4月以来，智元机器人宣布第1万台机器人量产下线，5000到10000，只用了三个多月；宇树科技的IPO招股书也摊开了激进商业化的一角：2025年营收17.07亿元，出货量超过5500台。

激进的数字背后，是“低价、高性能”的中国机器人在全球的扩张。宇树科技创始人王兴兴曾在2025年世界机器人大会上提到，过去几年，宇树的海外营收一直占总营收的50%以上。

在这些具身玩家中，魔法原子MagicLab近期提出了一个相当激进的营收目标：2036年，要实现140亿美元的营收规模。

在全球范围内打响品牌，也让这家公司，将发布会开进了硅谷。美西时间2026年4月28日，在云集Adobe、TikTok、IBM等公司的圣何塞，魔法原子发起了全球具身智能创新大会（GEIS）。

魔法原子机器人MagicBot Z1现场给张艺兴表演。作者拍摄

在会上，魔法原子发布了从底层模型本体的一系列新产品：

世界模型Magic-Mix：魔法原子自研的“自主进化模型”。Magix-Mix由两个引擎构成：让机器人学会理解真实世界的Magic-WAM，以及可以离线生成大批量许年数据的Magic-Creator——这意味着，Mix可以在“数据生成-模型训练-真实世界反馈-数据在生成”的闭环中持续自主迭代。

Magic-Mix架构。图源：魔法原子

灵巧手MagicHand H01：搭载了20 DOF（自由度，人手约24-27 DOF）和44个高分辨率三维触觉传感器，主打工业制造、服务护理等场景的精细操作。

MagicHand H01。图源：魔法原子

人形机器人MagicBot X1：一款身高180cm、体重70kg、全身搭载31个主动DOF、极限关节扭矩达450N·m的机器人。基于无限续航双电系统，X1可以7*24连续作业。产品分为标准版和科研版，前者商业部署效率高、开箱即用，后者则面向高校、实验室、开发者和产业伙伴，支持底层二次开发和外形定制。

MagicBot X1。图源：魔法原子

在会上，Openmind、PrismaX、Chestnut Roborics等来自硅谷的具身大脑和本体公司，也出现在现场。有关大脑、本体、数据的解决方案，这些公司给出了不同的解决思路。

以下是《智能涌现》关于现场讨论的整理：

用机器合成数据训练，效果会比真实世界数据更好吗？

高质量数据的稀缺，一直是掣肘具身模型训练的瓶颈。当前真机数据采集一直存在成本高、周期长、场景覆盖等问题。

机器合成数据，就是解决方案之一。然而，合成数据的局限性在于真实信息的缺失，比如摩擦系数、延迟、触觉反馈等。这也造成业界对“sim-to-real-gap”的担忧。

混合数据训练，是当下中美具身智能企业提出的主流解决方案。比如，魔法原子总裁顾诗韬介绍，魔法原子日均采集约16000条数据，再通过数据合成实现1万倍的体量扩展。她提到，由于产品迭代快、60%-70%的工序依赖人工，新能源汽车制造业，是数据采集的富矿。

判断使用真实数据，还是机器合成数据，行业的共识是：基于具体训练目的和应用场景。

亚马逊前沿AI与机器人研究院科学家Haozhi Qi提到，合成数据适用于让机器学习单一的反应基本技能，但难以让机器获得类似于做早餐之类的长程技能。此时，引入真实数据训练是有必要的，因为构建一个足够丰富的模拟环境，成本很高。

英伟达GEAR Lab高级研究科学家Zhengyi Luo则透露，团队目前采用50%的模拟数据，用于基础训练；15%的动捕数据、25%的互联网视频数据，用于理解人类的动作；同时，训练还会添加10%的高质量真实世界数据。他还提到，有些公司甚至会使用社交媒体上的数据，来指导机器人的本体设计。

VLA（视觉-语言-行动）是具身“大脑”最好的解决方案吗？

由于强大的任务泛化能力，当下VLA已经成为具身模型最主流的架构范式。

但事实上，当人类用手指旋转一个篮球时，只用依靠触觉和本体感知，并不需要视觉——这意味着，VLA在这两个感知系统上，存在短板。

在GEIS大会上，亚马逊前沿AI与机器人研究院科学家Haozhi Qi认为，VLA的流行，与硬件传感器的发展程度有关：当下，视觉传感器趋于成熟，但触觉传感器还在初级开发阶段。

因此，在他看来，具身系统需要通过其他感觉的输入，来补足不太成熟的传感系统，从而维持本体的操作。因此，通过视觉和语言补足触觉缺陷的VLA，成了当下最好的解决方案之一。不过，未来随着传感器和硬件层面的发展，算法也会随之迭代。

灵巧手的三大路线之争：连杆、腱绳与直驱

当下，有关灵巧手设计的核心迷思是：要不要像人手？围绕这一命题，诞生了连杆、腱绳、直驱三种设计方案。

其中，“连杆”最不像人手，但胜在成本低、易于控制；“腱绳”最像人手，可以做精细化操作，但成本高、控制难。“直驱”则是一种折中方案，将驱动单元直接集成在每个关节上，但成本不低，同时力传导效率和热管理上仍然面临工程层面的挑战。

混合架构路线，则是近期兴起的灵巧手技术解决方案。Chestnut Robotics创始人、前Tesla Optimus灵巧手核心成员Evan Tao介绍，当下团队已经选择了混合架构路线，以可以完成精细化操作的腱绳结构为主，辅以AI控制和自主学习系统。未来的方案，“都会在灵活度和工程可靠性之间寻求平衡。”他提到。

机器人如何真正规模化落地？

在数据层，引入真实世界数据，依然被认为是让机器人真正理解应用场景、学习复杂任务操作的关键。

比如，XGSynBot CEO Zizheng Li提到，他们采取的混合数据策略，依然引入了少量高质真实世界数据，控制成本的同时，也能提升模型能力和泛化水平。

在系统层，XGSynBot CEO Zizheng Li认为，机器人需要从“单一功能设备”向“多任务通用平台”演进，比如XGSynBot的机械臂，带有6个Quick-chage的模块化系统，这样做的好处是，一台机器人可以在不同工序间灵活切换，提高落地场景的广泛性。

最后，OpenMind创始人、斯坦福大学生物工程副教授Jan Liphardt总结：机器人进入真实世界，越早越好。

他发现，实验室环境无法模拟所有复杂的现实场景，比如过亮的光线、泥泞潮湿的地面、生锈的门铰链、多个系统同时运行的负载——这些复杂的真实场景，往往导致机器人在离开实验室后，出现系统故障。

因此，机器人落地前，不应该仅仅待在实验室中。Jan Liphardt建议，尽早让机器人在家庭、学校、机场、幼儿园和其他公共场景的实际部署中，收集交互数据，持续迭代。

A股上市券商2026年一季度的业绩情况出炉。整体来看，营业收入方面，50家上市券商中，一季度营收超过100亿元的券商，从去年同期的2家增至4家，除了中信证券和国泰海通，广发证券、华泰证券也进入“百亿营收俱乐部”。净利润方面，2026年一季度，华创云信、信达证券、财达证券、财通证券、东北证券等5家券商的净利润同比翻番。2026年一季度数据显示，50家上市券商中，营业收入超过100亿元规模的共有4家，与2025年同期的2家相较增加2家，广发证券、华泰证券进入一季度“百亿营收俱乐部”。（澎湃）

特斯拉4月30日在监管备案文件中披露了马斯克2025年的薪酬总额为1583.6亿美元，为公司普通员工中位数的250万倍。尽管这一数字十分惊人，但公司同时也披露了多项重要附加说明。特斯拉在文件中表示，公司每年公示的马斯克薪酬总额，与其实际到手价值之间可能存在“巨大偏差”。 由于特斯拉去年未达成任何市值及经营考核目标，因此去年马斯克实际到手薪酬为零。 （央视财经）

图片来源：视觉中国

作者/吴琼

报道/投资界PEdaily

音乐顶流也迎来了卖身结局。

近日，华尔街大佬比尔·阿克曼旗下潘兴广场正式向环球音乐（UMG）发出一份收购要约——以现金加股票的方式收购环球音乐。由此，后者估值高达约640亿美元（约合人民币4300亿元）。

你或许不熟悉环球音乐，但一定听过来自这里的歌——周杰伦、陈奕迅、泰勒·斯威夫特、贾斯汀·比伯、防弹少年团……这些顶流艺人的音乐作品，均由环球音乐发行或持有版权。每当你打开音乐软件，也许就有一笔钱进了环球音乐的口袋。

如今面对天价邀约，这家音乐帝国正面临着抉择时刻。

估值4000亿，环球音乐要被卖了

此番买家，堪称华尔街的传奇人物。

比尔·阿克曼（Bill Ackman），这是被誉为华尔街最会赚钱的男人，电视剧《亿万》的原型之一，因做空MBIA一战成名，后来又在疫情前夕精准出击狂赚40亿美元。阿克曼一直立志打造一家对标伯克希尔的上市投资平台，而他所执掌的潘兴广场，正是通往这一目标的核心主体。

这些年，潘兴广场以高度集中、长期持有少数公司股权的投资策略著称，并常采取积极股东主义行动推动所投公司变革。这样的准则，恰好体现在环球音乐身上。

其实早在2021年，潘兴广场就有意通过其SPAC公司对环球音乐进行收购，但因监管审查作罢。随后，潘兴广场直接入股，成为环球音乐的大股东之一。

阿克曼野心勃勃——2025年，潘兴广场确认出售了其持有的部分环球音乐集团UMG的股份。这笔交易背后，涉及一份注册权协议，前者有权要求后者在美国进行上市，而潘兴广场需要出售至少5亿美元市值的环球音乐集团的股份。

彼时，环球音乐还只是一家荷兰阿姆斯特丹上市公司，而阿克曼希望其能将上市地点移至美国。

正如阿克曼所愿，去年7月环球音乐集团秘密提交了在美国上市的申请，但很快又宣布暂缓上市计划。眼看如此，阿克曼决定亲自上场。

阿克曼在致环球音乐董事会的信中直言：“环球音乐是全球最具影响力的音乐公司，拥有无与伦比的艺术家阵容和音乐版权，其价值被市场严重低估。”这一次，他的目标依旧是上市。

根据收购要约细节，该提案计划以现金加股票的方式收购，约合每股30.40欧元。由此计算，此次收购环球音乐的估值高达约640亿美元。而在提案公布前，环球音乐股价约为每股17.10欧元，溢价高达78%。

按照阿克曼的构想，环球音乐将与潘兴广场SPARC控股有限公司合并。合并后的新实体，将寻求在纽约证券交易所上市，预计交易将在年底前完成。为了让公司更快走上正轨，阿克曼还提议任命前迪士尼总裁迈克尔·奥维茨担任董事长，

在他看来，环球音乐股价“表现严重逊于预期”——自2021年以来营收增长了60%，但同期股价却下跌了23%。

“我们估计，五年后新UMG的市盈率将升至30倍，与其他拥有数十年增长机会、利润率持续改善且资本配置纪律严明的优质企业相当”，如他所说，一个全新音乐巨头即将诞生。

从泰勒到周杰伦，全球音乐顶流何以炼成

一枚地球图案，搭配“UNIVERSAL”字样，无疑是这个庞大音乐帝国最具辨识度的视觉图腾。

环球音乐的前身，来自一家有着近百年历史的著名企业——MCA公司。成立于1924年，MCA以代理零散演出起家，并通过改革营销方式、为乐队打造个人品牌、开设自有舞厅、签独家合约等手段，成功坐稳全美艺人经纪公司的头把交椅。

1962年，MCA公司收购好莱坞八大影业公司之一的环球影业，成为一家集艺人经纪、电影、电视、唱片、音乐版权、书籍出版等业务为一体的大型传媒集团，同时MCA旗下唱片公司也成为美国最重要的唱片公司之一。

到1996年，该唱片业务正式更名为环球音乐集团。而真正让环球音乐登顶的，来自一次超级并购——1998年，环球音乐以106亿美元收购行业巨头宝丽金。

你或许不知道宝丽金有多牛——翻开公司艺人名单，恍如打开一部华语流行史：邓丽君、谭咏麟、张学友、张国荣、王菲、Beyond……都曾为其旗下猛将。犹如猛虎添翼，此后环球音乐又相继收购EMI唱片集团、Hyperion唱片等著名厂牌，由此扩大商业版图。

如今，环球音乐、索尼音乐集团以及华纳音乐，被并称为全球三大唱片公司。当中最为年轻的环球音乐，反而逆袭成为全球最大的唱片公司。

版图愈发庞大，环球音乐合作艺人聚集Taylor Swift、Beatles、Justin Bieber等欧美顶流，以及陈奕迅、张学友、邓丽君等华语经典，掌握了历史上绝大多数最成功的音乐作品库。华语天王也被吸引而来——2023年，周杰伦结束与索尼音乐长达23年的合作，转而加盟环球音乐。

这意味着，环球音乐手握周杰伦等歌手经典曲库及未来新发行作品的全球发行权利——这正是它最核心的赚钱逻辑。环球音乐不靠一次性卖歌赚钱，而是靠版权永续生钱：

每一次在Apple Music、QQ音乐等全球平台播放，环球都能拿到流媒体分成；每一次用于电影、剧集、广告、短视频、游戏，都能收取同步授权费；电台、商场、演唱会等公开播放，会持续产生表演权版税……

更关键的是，经典曲库几乎是“躺赚”，老歌会被一代代人循环播放，成为永不枯竭的现金流。

于是，环球音乐成了阿克曼眼中的“超级金矿”。根据公司2025年财报，环球音乐全年总收入达到125.07亿欧元（约合人民币1000亿元），同比增长5.7%。其中，录制音乐业务是绝对支柱，贡献了94.56亿欧元的收入，而这里面有67%来自订阅和流媒体收入。

随着交易渐近，一个熟悉身影再度浮现——2020年开始，腾讯牵头的财团通过两次交易，持有环球音乐约20%股权。早在环球音乐首次上市时，便为腾讯带来数十亿浮盈。一旦交易达成，或将为腾讯带来又一超级回报。

抄底时刻

不知不觉，抄底号角响起。

正如此次阿克曼计划收购环球音乐，同样极具抄底意味——在他看来，眼下环球音乐股价被严重低估，但这也意味着，于收购方而言，正是下手的好时机。

这并非个例。加拿大另类资产管理巨头Brookfield在其2026年投资展望报告中指出，许多几年前以高估值买入资产的管理公司，如今正陷入所持企业市值低于收购价的窘境——这反过来创造了大量可以按潜在折价获取的核心资产供应。

KKR全球宏观及资产配置主管Henry H. McVey也有类似的判断，“在当前的市场环境中，优化配置的成本相对较低。”

信宸资本合伙人信跃升此前也向我们聊起：“自2022年以来市场深度调整，许多优质企业出现显著折价，正处于历史性的价值洼地。这意味着，当前并购市场的资产价格具备高度吸引力。”

于是我们看到这样一幕：海内外PE排队争抢优质标的。

正如方源资本接连买下吉香居、鲜芋仙；CPE源峰拿下汉堡王中国大部分股权；红杉中国买下“小脏鞋”Golden Goose；星巴克中国控股权转给博裕；大窑汽水引入国际私募巨头KKR；蓝瓶咖啡卖给了大钲资本……海内外PE猎手摩拳擦掌。

无一例外，这些品牌大多经历时间洗礼，成为各自细分领域的王者，但由于市场环境变迁，业绩增长遇阻，估值随之回调。此时PE基于自身资本与运营能力，以折价拿下优质资产，再通过资源整合、战略优化，助力企业突破增长瓶颈、重焕生机。

而回望这些成功抄底案例，并非简单地“买在低处”，更核心的在于精准识别真正的优质资产——唯有看清哪些资产具备长期价值、能穿越周期，才能真正抓住抄底机遇。

阿克曼就曾在一次访谈中解释看好环球音乐的逻辑：“我们寻找的是那些不会被颠覆的企业——即使股市休市十年，你也能确信十年后它会更有价值、更赚钱。音乐是永恒的，像UMG这样的公司，无疑是绝佳的投资标的。”

如此，便是所有人都不愿错过的抄底机会。

本文来自微信公众号“投资界”，作者：吴琼，36氪经授权发布。

一家经济机构周六分析称，美国总统唐纳德・特朗普宣布对欧盟汽车和卡车加征关税，或导致德国产值损失近150亿欧元（约175.8亿美元）。基尔世界经济研究所（IfW）的这一估算，凸显了欧盟最大经济体对美国进口关税的脆弱性 —— 此类关税已令德国汽车业蒙受数十亿欧元损失。该研究所分析称，“影响将十分显著”，长期来看，产值损失将升至约300亿欧元。（新浪财经）

截至2026年4月30日，科创板608家公司披露了2025年营收15985.96亿元，同比增长10.3%；净利润586.24亿元，同比增长26.6%；研发投入1892.47亿元，连续7年保持近13%的研发投入强度。（中国经营报）

陷入困境的美国廉价航空公司精神航空周六表示，已开始有序地逐步停止运营。精神航空表示，所有航班均已取消，已建议乘客不要前往机场。 此前特朗普政府曾考虑向精神航空提供5亿美元，以换取该公司破产重组后可购买至多90%股份的认股权证。但主要债权人拒绝了这项交易，因为如果精神航空未来破产，该交易将使政府的债权享有优先权。（新浪财经）

以慢著称，不爱出省的奶茶界“初代网红”茶颜悦色，终于又向外迈出了一步。

近日，茶颜悦色深圳门店开业，两家门店分别坐落于深圳万象城与深圳万象天地。据媒体报道，开业首日，门店外就聚集了大批顾客，等位队伍已经排至商场外围，提示牌显示，“排队需要5小时”。

图源：二手交易平台截图

黄牛们也闻风而动，据二手交易平台数据，原价十几元一杯的茶颜悦色奶茶，代购价格均被炒至30—100元。

然而，从开业第二天开始，排队人数明显骤减，等候时间缩至1小时。甚至比起想要排队打卡，许多网友的态度是纳闷：“都2026年了，怎么还在排茶颜悦色啊？”

进入“湖南第二省会”

布局深圳，对其他现制茶饮品牌来说也许算不得什么，但对过于谨慎的茶颜悦色而言，已经是个大动作。

成立13年的茶颜悦色，多年来一直盘踞在湖南大本营，很少出省。据窄门餐眼数据，截至今年4月，茶颜悦色主品牌有734家门店，依旧有384家位于湖南，占比超过一半。

图源：窄门餐眼小程序

这些年来，茶颜悦色的首次出省是在2020年末，将门店开在湖北武汉；后来直到2022年，它才又在重庆、江苏先后开店。

观察茶颜悦色的扩张动作，几乎遵循两个原则：一是门店都开在与湖南相邻或距离不远的省份；二是选址都在新一线城市或二线城市。

可以说，直到进驻深圳，茶颜悦色才正式迈入华南地区，也是第一次布局北上广深一线城市。

再结合今年1月，茶颜悦色在上海低调成立分公司，又对上海、北京和深圳的多个岗位开放招聘。行业普遍认为，茶颜悦色将正式布局一线城市，逐步为异地经营做铺垫。

那么，为什么首选是深圳？

首先，在于人口。据第七次人口普查数据，在深圳外来人口中，湖南籍人口为146.3万人，在外来人口中占比最大，约11.8%，相当于深圳每10个外来人口中，就有1位来自湖南。对于家乡的本土茶饮品牌，他们自然会更加易于接受与选择。

其次，是茶颜悦色此前就在深圳有过布局动作，对市场反馈和营销重点等相对熟悉。早在2021年，茶颜悦色就在深圳文和友开设过快闪店，并创下5万个取号的纪录；后在2023年，它又在深圳开设了体验店。

茶颜悦色曾表示，深圳的第三家门店正在筹备，预计2026年将至少在深圳开出10家门店。

看起来，茶颜悦色准备在深圳大干一场，那么它凭什么突围？

难以突围

在长沙，凭借着国风轻乳茶的文化加持，茶颜悦色能够吸引消费者排队、体验，又依靠着密集的门店网络，它不断承接、固化客流，形成品牌势能。

这是茶颜悦色在长沙得以成功的关键策略，但这一策略，在深圳等一线城市却面临着诸多挑战。

图源：茶颜悦色官网

一方面，现制茶饮品牌扩张已经白热化，其门店密度不占优势。

哪怕茶颜悦色能够开出10家门店，但深圳作为茶饮战场，早已门店密布，据天眼查数据，深圳现存奶茶相关企业达1.2万家。

同时，据第三方监测数据，奈雪的茶在深圳的门店数已超250家，霸王茶姬和喜茶门店数已超160家。许多茶饮品牌几乎都已经在深圳形成触手可及的门店网络，相比之下，茶颜悦色的品牌曝光和消费者触达都会受限。

甚至茶颜悦色的点取餐模式是线下核销、不做外卖，这对习惯了“线上下单，即时配送”的消费者来说，也会存在一定壁垒。“不做外卖势必会错失一部分流量与营收”，食品行业分析师林岳认为，在长沙，排队核销是一种“打卡仪式”，但在一线城市，如果不提供外卖替代方案，“品牌特色”很容易滑向“消费门槛”，从而影响复购。

另一方面，进驻一线城市，需要茶颜悦色承担更高的运营成本。

茶颜悦色采取全直营模式，不开放任何加盟，虽然有利于品牌管理与保持调性，但这也意味着所有成本都要自行担负。而一线城市租金、人力等刚性成本，均要远高于湖南。

一位从事现制饮品加盟的行业人士告诉有意思报告，在深圳等一线城市的核心商圈，其店铺租金平均要比二线城市高30%—50%。

另据茶颜悦色在招聘平台上发布的信息，其在深圳招聘店员的月薪为5000—7000元，而在长沙等城市的店员月薪则为3000—7000元。

图源：视觉中国

而初次进入华南地区的茶颜悦色，其供应链建设也还处于“补课”阶段。此前多年，茶颜悦色一直是在供应商处拿货，在2023年才宣布在湖南长沙投入5.2亿元建设研发生产基地，其供应链高度集中在总部，未有异地扩张。

直到今年1月，茶颜悦色高薪招聘深圳仓库负责人，被行业内认为是搭建华南供应链的关键一步。虽然广东有着成熟茶源和冷链，但与品牌整合也需要一定的时间，在此期间，茶颜悦色的仓储、物流等供应链成本也会偏高。

“深圳门店的单店运营成本至少比二三线城市门店提升30%以上。”据林岳预估，深圳门店的回本周期也会明显长于同业水平，一般而言是在1—2年，而茶颜悦色可能需要2.5年。

更重要的是，作为“初代网红”，茶颜悦色来得也有些晚了，这让它的吸引力大不如前。在2020年，据第一财经的调查，茶颜悦色是茶饮连锁品牌榜单中的偏好度第一名，力压喜茶。然而现在，据2025年艾媒咨询金榜数据，在新茶饮十大品牌口碑指数中，蜜雪冰城位列第一，而茶颜悦色却未能上榜。

时过境迁之后，茶颜悦色的品牌光环正在减弱，而它想要重新在烈火烹油的市场中获得一席之地，则更加艰难。

本文来自微信公众号“有意思报告”，作者：高越，36氪经授权发布。

从国铁集团获悉，截至今天8时，“五一”假期运输火车票已经发售1.17亿张。（央视新闻）

36氪获悉，5月1日，雅诗兰黛集团公布了2026财年第三季度财报。报告期内，公司净销售额增长5%，达到37亿美元；有机净销售额增长2%；调整后毛利率增加140个基点，从75.0%增至76.4%；营业利润率为6.7%，较上年同期的8.6%有所下降，主要由于重组及其它费用增加。值得注意的是，中国大陆市场已连续五个季度实现市场份额增长，本季度有六个品牌实现双位数增长。

作者丨韦香惠

来源丨东四十条资本

A股即将迎来一只“算力独角兽”，估值已站上500亿元门槛。

主角是来自河南的超聚变数字技术股份有限公司。从今年1月提交上市辅导备案，到IPO辅导工作完成，仅用四个多月时间。

这家公司并非“从零起步”，其前身是华为X86服务器业务，2021年受外部环境影响被整体剥离，并独立运营。随后，河南超聚能科技有限公司成为控股股东，持股31.38%，后者大股东则为河南国资平台豫信电子科技集团。此外，超聚变第二大股东系中国移动旗下中移资本，持股15.14%。成立至今，核聚变已至少完成8轮股权融资，身后VC/PE超过30家。

超聚变之所以受资本青睐，离不开“算力即国运”的时代背书。2026年《政府工作报告》明确提出“打造智能经济新形态”，并将“超大规模智算集群、算电协同”等纳入新型基础设施重点方向。在此背景下，从东部沿海到西部内陆，从一线城市到新兴节点城市，算力基础设施建设正呈现出全面铺开的态势。

华为子公司落地河南

超聚变的起点，并不寻常。

其前身是华为的 x86 服务器业务。2021年，在国际环境变化的背景下，华为将该业务整体剥离，由超聚变承接并以独立主体运营。但这并非简单的资产切割，而是一次“整建制平移”：核心团队、技术专利、产品体系乃至客户资源，被整体迁移至新公司，确保业务连续性与竞争力不被削弱。

也因此，超聚变在成立之初便具备成熟的产品与市场基础。公司业务延续华为体系，聚焦通用服务器、人工智能服务器以及关键业务服务器三大方向，直接切入企业级计算的核心赛道。据《河南日报》披露，公司自2021年底设立以来营收持续高增：2023年突破280亿元，2024年超过400亿元，2025年上半年已达300亿元，全年有望冲击600亿元。这一速度，在重资产、长周期的服务器行业中并不多见。

现任副董事长刘宏云曾是华为核心高管，历任亚太地区部总裁，长期负责服务器业务。在公司创立初期，他以董事长兼总经理身份主导了剥离后的整合工作，使技术体系与市场体系得以平稳过渡。直到2025年11月，公司董事长一职由原河南周口市委常委马剑平出任。

资本层面，超聚变同样获得了密集加注。工商信息显示，公司成立至今已完成至少8轮融资，背后聚集了超过30家机构投资者。其中，中国移动旗下中移资本持股15.14%，为第二大股东。自2021年股改引入联通中金、中移资本等产业与金融资本后，中国电信、招商局资本、工商银行等相继入局，随后深圳特区建发集团、中电科网信基金等持续跟进。至2025年，诚通基金通过国调基金战略投资，叠加地方国资与市场化机构共同参与，形成了多层次股东结构。

2025年9月，东方明珠拟通过基金方式受让部分股权，2026年初披露间接持股1.3182%，有市场测算其对应估值已达800亿至900亿元区间。2025年12月发布的《全球独角兽企业500强报告》显示，超聚变估值已提升至910亿元。

多地抢滩算力

超聚变如果上市成功，将成为“中部算力第一股”，这也是河南算力产业崛起的实力注脚。2024年11月发布的《河南省算力基础设施发展规划（2024—2026年）》提出，统筹推进“通算+智算+超算”协同发展，构建以郑州（含航空港区）为核心，洛阳、鹤壁、商丘、信阳为增长极的“一核四极多点”格局，推动算力中心集约化布局，目标直指全国算力高地。

2025年3月，《河南省2025年推进“人工智能+”行动工作要点》进一步细化路径，将“提升算力供给能力”列为重点任务：一方面，加速智算中心建设，推动国家超算互联网核心节点落地；另一方面，推进河南空港智算中心、中原算谷等项目建设，并强化“嵩山”“中原”等公共算力平台的开放能力，提升一站式服务水平。按照规划，到2025年底，全省算力规模将突破94EFLOPS，跻身全国第一梯队。

值得注意的是，不仅是河南，算力已经成为多个城市的“战略性资源”。行业测算显示，2026年中国算力市场规模有望突破2.5万亿元，年增速超过40%；到2030年，这一数字或将进一步攀升至5万亿元。高速增长的预期，直接推动各地竞相加码，算力竞争迅速升温。

东部发达地区率先提速，珠三角的广州在黄埔区落地首批4个算力新基建项目，总投资48.39亿元，预计新增智算规模超4万P；长三角的上海，智能算力规模已突破120EFLOPS，并通过每年发放10亿元“算力券”的方式，降低企业使用门槛，激活需求侧。

中西部地区同样不再“跟跑”。宁夏中卫依托能源与气候优势，吸引中国移动投资61.49亿元建设数据中心园区，已集聚美团、阿里巴巴、腾讯等多家互联网企业；甘肃庆阳则围绕“东数西算”战略，由甘肃能源投资43.77亿元推进绿电聚合试点项目，探索算力与能源协同的���路径。

算电协同的竞争已在各区域城市之间悄然打响，依据不同的资源禀赋，现在还很难说谁会成为冠军，但可以确定的是，只有那些率先抓住窗口期的城市，才有更大机会在新的产业竞逐中拿到关键“入场券”。

本文来自微信公众号“东四十条资本”，作者：韦香惠，36氪经授权发布。

据知情人士透露，投资公司华平投资（Warburg Pincus）和凯恩安德森（Kayne Anderson）正在探索出售WildFire Energy的可能性，预计任何交易对这家美国页岩油运营商的估值（含债务）都将超过40亿美元。 根据WildFire Energy官方网站显示，该公司是得克萨斯州南部鹰滩（Eagle Ford）页岩盆地最大的私营运营商之一，日均净产量约为5万桶油当量。杰富瑞（Jefferies）的投资银行家已被聘请负责 WildFire 的拍卖流程，正式的市场推广预计将在未来几周内启动。（新浪财经）