36氪获悉，华塑控股发布异动公告，公司股票连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司目前的主营业务为电子信息显示终端的研发、设计、生产和销售服务。公司目前生产经营正常，主营业务未发生重大变化，公司碳排放治理业务、精密机床制造及销售业务尚处于培育阶段，占比低。请投资者注意风险，理性投资。

编辑：Aeneas KingHZ

一觉醒来，国产开源AI项目MiroFish登顶GitHub趋势榜榜首！

国产开源AI项目MiroFish登顶GitHub趋势榜榜首

让人没想到的是，超越OpenAI、谷歌、微软等机构的开源项目的MiroFish，背后是一个国内大四学生，仅仅3个月的时间，就拿下3000万投资。

靠一个AI开源项目，他直接把自己的毕设变成了创业公司，还成为公司CEO？

这不是什么神话，是这个AI时代真实发生在国内的故事。

更神奇的是，此前他的BettaFish项目，也曾登上GitHub全球趋势榜第一。

这两个项目不仅都曾登顶榜首，而且都是靠这位00后小孩哥，在10天内vibe coding出来的。

当我们进入细节，就会发现背后的时代意义：超级个体的时代，真的来了！

当AI工具、开源社区和年轻开发者的力量叠加，一个人，就是一支创新军团。

未来，还会有更多超级个体，产生更多的AI时代创业神话。

大四学生的三个月，从GitHub爆红，到3000万投资

故事的开始，看起来很平常。

2025年夏天，大四学生BaiFu还在为实习焦虑。

那时候，他的升学去向尘埃落定，于是想提前把毕设做完，这样就能腾出手去找实习了。

他没有选择从零手写上万行代码，而是打开Claude Code这类工具，开始了当时非常流行的开发方式——Vibe Coding。

十天之内，他把大学几年的积累整合成一个开源项目，名叫BettaFish。

这是一个AI舆情分析工具，可以自动抓取网络舆情信息，并生成结构化的分析报告。

BettaFish

「微舆」帮助大家破除信息茧房，还原舆情原貌，预测未来走向，辅助决策

用户只需像聊天一样提出分析需求，智能体开始全自动分析国内外30+主流社媒与数百万条大众评论。

技术上，它结合了自动化数据抓取、大模型分析、自动报告生成，最终能输出一份数十页的舆情分析文档。

BettaFish

对很多企业来说，这样的工作通常需要一整个团队完成，而BettaFish尝试用AI将这一过程自动化。

不过BettaFish刚完成时，并没有被寄予太多厚望。甚至BaiFu的博士学长看了之后直接痛批：「这不是一个合格的毕设，你得再花心思改改。」

1000 star后，奇迹出现

项目上线后，果然也没有太大动静。

BaiFu像很多独立开发者一样，尝试各种形式的推广，比如给开源周刊和公众号投稿、在b站发视频、在技术社区发帖等等，但效果并不明显。

经过努力宣传，项目终于到了1k star，没想到，这居然成为BettaFish的第一个流量转折点。

对此，BaiFu已经觉得非常满意，于是写了一篇总结文章，发到小红书上，名为《1K+ Star的开源项目能给一个大学生带来什么》。

谁能想到，文章发布一周后，奇迹出现了！

文章被技术社区多位大V转发、推荐。

随后，BettaFish的GitHub页面开始出现明显的流量爆发，Star数以惊人的速度增长——5K，10K，20K，30K……

短短几天，项目新增Star就超过了2万！

由此，BettaFish迅速登上GitHub全球趋势榜第一，也成为当时国内AI开发圈讨论最多的开源项目之一。

BettaFish迅速登上GitHub全球趋势榜第一

这个项目爆火后，大量邮件开始涌入BaiFu的邮箱，比如大厂的实习邀请，技术合作邀请，甚至还有投资机构的橄榄枝。

之后，项目的用户数增加，相关需求爆发！大量用户的激增，给他带来了巨大的压力。

盛大的电话

在犹豫不定、陷入迷茫很久之后，Baifu决定All in创业，此时，一个电话，改变了事情的走向。

盛大集团创始人陈天桥看到BettaFish后，展现出极大兴趣，希望和他进一步交流。

当时邮箱爆满的BaiFu，几乎没有时间回复，但盛大团队锲而不舍地一直联系他，最终他被这份热忱感动，同意聊一聊。

在随后的谈话中，BaiFu被打动了。他真切地感受到，盛大对于「拥抱超级个体」这件事，比其他任何公司都认真。

陈天桥直言不讳地表示，BettaFish的技术水平并非特别出色。

但是，BaiFu在项目中展现出的从数据收集、分析到预测全流程的完整规划，以及那种「看见并定义真实有价值的问题，并尝试用AI的新方式去解决」的行动力，正是盛大所看重的。

挂完电话，BaiFu没有半分犹豫，背起行囊只身来到上海，和盛大开始合作。

MiroFish诞生，十天开发第二个项目

在盛大的支持和给予的充分自由下，BaiFu开始着手实现一个新想法。

如果说BettaFish解决的是分析过去，那么新的项目想解决的，就是预测未来。

这个名为MiroFish的项目，核心思路就是构建一个模拟真实世界的数字沙盘。

MiroFish

本质上，MiroFish是由多智能体技术驱动的AI预测引擎。

它能从现实世界提取种子信息，如突发新闻、政策草案和金融信号，并自动构建一个高保真的平行数字世界。

在此空间内，智能体数以千计，构建了一个「平行宇宙」。

MiroFish

而每个智能体拥有独立性格、长期记忆和行为逻辑，可以自由互动并进行社会演化。

这一次，BaiFu再次选择Vibe Coding，依旧神速——

仅用十天，MiroFish的开发就完成了。

当天晚上，BaiFu看着跑通的程序，激动地录制了一个粗糙的demo，直接递交给陈天桥。

视频递交的24小时内，二人就展开了第二次谈话，陈天桥当场拍板：集团注资3000万，全力支持MiroFish的深度孵化！

一夜之间，BaiFu从盛大实习生，变身为AI创业公司的CEO。

MiroFish比BettaFish走的更远：

BettaFish分析的终点，变成了MiroFish预测的起点。

MiroFish

MiroFish

MiroFish

MiroFish

从原始数据到智能决策，真正的闭环开始形成。

MiroFish团队的目标很明确：打造一个能够模拟现实世界的AI预测系统，从金融市场到社会事件，从商业决策到创意实验，让未来在数字世界中提前演化。

凡是现实中可变现的预测任务，都是MiroFish的目标场景。

MiroFish

MiroFish的目标应用场景：金融决策支持、政策舆论预测、公关危机模拟、营销策略测试、故事与虚构推演、学术研究支持

目前，该项目在Github上已有5.7K星标🌟，体验网站如下👇：

MiroFish

连续两个开源项目都登顶GitHub趋势榜第一，并且都是十天。

BaiFu成功证明了「Vibe coding，潜力无穷」，而他本身是超级个体的中国样本！

MiroFish

不止硅谷，一人公司正成为主流

这两个项目之所以都能在十天完成，很大程度上，就是得益于Vibe Coding这种全新的开发模型。

有目共睹：AI，正在改变个人生产力的边界。

过去，一个完整的产品需要大量岗位去完成。而如今，一个人借助AI工具，就可以成为一个团队。

前者可以在10天做出100分产品，后者却可以在1天内，就做出70分的产品。AI时代，速度本身就是竞争力！

这种「一人公司」（One-Person Company，简称OPC）的超级个体，如今已经在硅谷成为主流。

最明显的例子，就是最近炙手可热的龙虾之父——Peter Steinberger了。

Peter Steinberger

这只风靡全球的龙虾智能体OpenClaw，仅仅出自他一人之手。

仅凭一人之力，他做出的OpenClaw，就彻底颠覆了消费级智能体!

巧的是，OpenClaw所代表的范式转移，恰恰为一个人公司提供了最核心的虚拟员工，让这场革命成为可能。

OpenClaw

类似的例子，还有Anthropic的Claude Code之父Boris Cherny。要知道，Claude Code完全是他的一个副业项目!

Boris Cherny

Boris Cherny

在30天里，Boris Cherny曾经新增了4万行代码，删除了3.8万行代码，但每一行代码都是由Claude Code+Opus 4.5编写的

此外，还有用AI营销引爆全城的23岁CEO Jaspar Carmichael-Jack。

凭��旧金山街头极具争议的广告牌，他让自己的一个人公司Artisan一夜成名，筹集了超过3500万美元的资金。

广告牌：「停止雇佣人类，雇佣AI销售智能体Ava」

21岁的Karun Kaushik和同学在MIT宿舍里做出的AI工具Delve，切入了一个极其专业的领域——数据合规，瞄准AI大潮下所有公司面临的紧箍咒。

最终，Delve成为了融资3530万美元的大公司，仅由两个大学生做出。

Karun Kaushik和同学

「一人公司」商业模式最成功的践行者，应该就是Dan Koe了。

他的一篇《一天修复你的整个人生》在X平台获得1.5亿浏览量，但他真正的财富密码，是背后年入超400万美元的付费订阅、电子书和AI工具帝国。

他教会无数人如何利用AI辅助写作、建立个人品牌，将「成为超级个体」本身，直接做成了一门大生意。

Dan Koe

类似的例子，不胜枚举。

这些案例背后其实指向的是同一件事：

AI正在把过去分散在多个岗位上的能力，压缩到一个人身上。

早在2024年，OpenAI的CEO奥特曼就曾公开预言：「一人独角兽即将到来」。

奥特曼

随后，这个观点被YC、a16z等VC机构放大为共识。

Carta的量化数据表明：如今36.3%的新公司，都是solo founder创立的。

这就更加证明，「一人公司」的理念不是炒作，而是真实注册与融资行为变化。

「一人公司」的理念不是炒作，而是真实注册与融资行为变化

硅谷已用无数案例证明：「一人公司」正成为主流的创业路径。中国，也在快速跟进。

对于这个时代， BaiFu自己已有判断：「知识正在被平权化，很多过去需要十倍百倍精力才能摸到门槛的东西，很快都会被拉到大众面前，只是时间问题。」

「超级个体」不只体现在编程上。

之前，要找一个既懂编程又懂AI、还会剪辑做动画的人，几乎难如登天；但现在，用AI视频剪辑+Vibe Coding工具，做到「编程+AI+剪辑动画」并不难。

现在还处于早期阶段，完全可以想象一两年后：

一个人完成调研、设计、美术、开发、营销的全部动作，会越来越常见；成本越来越低，但回报上限越来越高。

工具在加速，协作范式在加速，人的边界也在被推开。

未来，他相信想象力、idea成为新的生产力，而AI成为关键——

我们应该广泛学习，广泛驾驭各种AI工具，让想象力成为第一生产力；

技术不再是唯一壁垒，一个切中时代脉搏的idea其价值被空前放大；

速度决定生死，市场机会稍纵即逝；

在几天内将想法变为现实并推向市场，关键在利用AI工具的能力。

这就是他所理解的Vibe Coding，他所相信的超级个体时代。

MiroFish真正让人兴奋的地方，在于它告诉所有人： 下一个改写行业的人，可能不在大厂会议室里，而在宿舍、出租屋、咖啡馆，甚至就在你身边。

超级个体的浪潮，已经来了。

未来已来，而下一批冲出来的人，会不会有你？

参考资料：

https://666ghj.github.io/mirofish-demo/

本文来自微信公众号“新智元”，作者：新智元，36氪经授权发布。

36氪获悉，拓普集团公告，公司于2026年3月6日召开了第五届董事会第三十次会议，审议通过了《关于预计2026年度日常关联交易事项的议案》。公司预计的2026年度日常关联交易金额较2025年度实际发生金额增长23.53%，主要原因是预计公司业务随订单增加同步增加所致。

36氪获悉，格林美公告，公司与中国恩菲工程技术有限公司签署战略合作协议，双方将深化在关键矿产资源开发、绿色低碳高效利用及全球化布局的战略合作。该协议旨在提升中国企业的全球竞争力，为保障国家关键矿产资源战略安全、关键技术自主自立、促进高质量发展提供坚实支撑。协议有效期至2030年12月31日。

36氪获悉，山东墨龙公告，公司股票连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。公司股票自2026年3月2日以来连续5个交易日（2026年3月2日至2026年3月6日）收盘价格涨幅偏离值达到52.37%，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。当前公司各项生产经营活动正常，国际原油市场价格波动短期内对公司业绩暂无实质性利好。

2025年，对于长视频平台而言，是十分糟糕的一年。准确的说，自从2020年以来的每一年，对于长视频平台而言都很糟糕，但是去年尤其糟糕：

爱奇艺全年的营业收入下滑了7%，扣非净利润下滑了近3/4；会员、广告和内容分发三大业务的全年收入均呈现下滑态势。

腾讯视频的付费会员数已经不再增长，并且落后于腾讯音乐；虽然腾讯视频实现了盈利，但跟爱奇艺一样，是降本增效换来的。

芒果TV，作为“真正的第三大长视频平台”（MAU高于优酷），前三季度收入均呈现下滑态势，全年扣非净利润预告将下滑33-47%。

搞笑的是，如果把B站算作“长视频平台”（注：B站迫不及待想甩掉这个标签），B站反而是2025年这个行业表现最好的一个。不过，哪怕是B站，2025年的用户时长也仅有微弱的上升，而且其扭亏为盈的主要动力是游戏业务。2018-2022年，B站一度在传统的长视频内容方面投入较大，但近年已经悬崖勒马，构成了扭亏的一个原因。

长视频平台的集体挣扎，与国产长剧集行业的衰落，几乎同步发生。众所周知，长视频平台的命根子是剧集，其次是综艺，至于电影、直播活动等只是点缀而已。在吸引付费订阅、以及提供用户时长这两方面，剧集的地位是不可替代的。而国产长剧集近年来一直处于漫长的衰退轨道中，2025年的情况尤其萧条：

根据云合数据的统计，2025年上新长剧TOP 20的正片有效播放量为296亿，比2024年缩减了20%。

2025年上新长剧播放量第一名为《藏海传》，仅22.3亿次，比2024年的第一名《庆余年2》下滑一半以上（后者为45.1亿次）。

2025年，没有一部上新长剧的单集平均播放量突破1亿，连突破5000万的都很少，打破了过去多年的势头（上一部单集破亿的还是《庆余年2》）。

比播放量数据更加可怕的是，国产长剧集正在远离大家的“话题中心”，这一点相信很多人感同身受。过去大半年的时间，真正成为社交媒体自发性热议话题（而不仅依靠买热搜维持热度）的，在我印象中，仅有一部《太平年》，加上半部《藏海传》。请注意，许多剧集仍然构成了局部的热议话题，并且获得了一些死忠粉丝；我的意思是，它们不再成为“大众热议话题”。作为一个整体的长剧集行业，在社交舆论场中的地位，比五年前乃至十年前，衰落了不止一点半点。

简而言之，长视频平台的衰落与长剧集行业的衰落互为表里：观众对长剧集缺乏兴趣，自然也就没有理由为长视频平台付费；当他们逐渐不再打开长视频平台，对长剧集的接触就更少了……由此形成恶性循环。

长剧集的持续下滑，对应的是短剧的崛起：早在2024年，国产短剧行业的收入规模就超过了长剧集；要知道，当时AI短剧/AI漫剧八字还没一撇呢！到了2025年下半年，国内短剧行业已经是无人不AI、无人不用可灵与即梦，AI制作强势崛起的同时，长视频平台处于一个更加尴尬的地位。而短剧及短视频平台则笑而不语，坐看整个泛娱乐市场进一步被纳入自己麾下。

有人说：“短剧崛起打掉了三大长视频平台一半的用户时长！”这个说法未必正确，但是方向是对的。那么问题来了，这是不是移动互联网时代不可避免的现象呢？至少，当我们放眼全世界时，会发现，这种“必然性”不是那么明显：

Netflix的业绩非常好，至于具体有多好，读者不妨直接去看它的财报。不久前Netflix刚刚以1100亿美元竞购华纳兄弟失败，虽然失败了，但意味着它的现金流十分充沛，内容制作野心十分巨大。

YouTube的发展也很好，广告和用户付费收入几乎每个季度都创新高。如果有人现在还跟你胡诌什么“YouTube被短视频冲击的不行了”，你可以打他一耳光，把他从睡梦中打醒，告诉他：“现在是2026年，不是2022年！”

北美的其他长视频平台，例如Hulu, Amazon Prime Video, HBO Max等等，普遍发展的也很不错。尽管它们普遍没有独立上市，但从其母公司财报当中，我们仍能大致窥见其增长势头。

当然，短剧在北美发展的也还不错，构成了国内互联网出海的又一个新兴赛道。但是短剧的发展，并没有把北美长剧集行业打掉，更没有让北美长视频平台都去喝西北风。毕竟，短内容/竖屏内容和长内容/横屏内容，对应着不同的消费场景、不同的用户心智、不同的内容类型，可能会此消彼长，可是其中一个要完全吃掉另一个是困难的。在衍生品、二次开发等“IP经济”的维度，长剧集更是具备不可替代的独特性，毕竟任何短内容要形成IP都相当困难（注：不是不可能，别杠）。

所以说，我的一贯观点是：国内长剧集行业面临的问题，不能完全归咎于短剧行业的发达。有句老话叫“国必自伐，而后人伐之”，对于一个庞大而成熟的行业来说，如果不是内部先出了问题、跟不上时代进步，后来者是很难将其颠覆的。熟悉历史的人应该承认，早在2020年前后短剧行业进入高速发展轨道之前，国内长剧集行业已经不太跟得上用户习惯和用户心智了，而长视频平台并未通过“互联网思维”帮他们解决问题。我认为，与其说是短剧行业“打掉了”长视频平台的用户时长，不如说是用户早就感到不满，而短剧趁虚而入把他们拉走了。

那么，现在崛起的AI短剧/AI漫剧，会不会进一步敲响长视频平台的丧钟呢？这一次，我倒是没那么悲观。我们应该承认如下几点：

AI技术是中性的，可以拿来做短内容，也可以做稍长的内容。当前的主流视频大模型已经具备了制作工业级别的长内容的能力，难点主要在于工程及统筹环节，技术上已经不存在真正的瓶颈。

俗话说“穷则思变”，这几年长视频平台意识到了变革的重要性，以前为人诟病“旧习气”，在一定程度上被甩掉了（尽管还不完全）。对于AI创作的潜力，包括长视频在内的各类内容平台都在积极探索、试图拥抱。

假如AI成为影视制作的主流，就可能彻底改变传统的剧集投资与采购模式，让长剧集行业也转向“PUGC模式”——这对平台会更有利，尽管这个过程不会一蹴而就，而且我不认为PUGC会成为唯一模式。

还有一点非常重要：用户对于工业标准较高、完成度较好、时长较长的内容，仍然存在天然需求。很多人脑海中，一个完美周末的标志，仍然是“洗完热水澡，手边有奶茶，平板电脑里播着正在追的剧集”。即便是电影行业，这样一个看起来完全脱离移动互联网时代、注定要被网生内容颠覆的行业，迄今也还没有灭亡（冷知识：虽然国内电影票房最高峰出现在2019年，但2025年与之相比也仅有20%左右的差距）。

从所谓宏观趋势上，我们只能得出“长剧集行业的发展速度会比短剧慢”这个结论，但不能得出“长剧集行业会被短剧灭亡”这个结论。现实则是，从2024-2025年的情况看，长剧集确实被短剧打得节节败退、只有招架之力了。这个势头再持续一阵子，或许普通用户口中的“看剧”“追剧”，就会变成“看短剧/追短剧”的缩写了。其实这个过程已经在进行之中了……

与其说AI制作的普及，要给长视频平台敲响最后的丧钟，不如说它为各类内容平台提供了一次在同一起跑线上竞争的机会。必须指出的是，工业水准的AI视频制作，直到2025年10月的Sora 2，以及2026年1月的Seedance 2，才算真正成熟。我的估计是，未来3-5年，乃至更长的时间，仍将是各路内容方和平台方试图吃透AI制作、拓展AI内容潜力的时期。短剧/漫剧跑在最前面，完全可以理解，因为它们短小精悍、转向灵活，而且其制作方本身很多就出自互联网行业而非传统影视行业。

但是这决不意味着“长内容”不能受益于AI制作。我的观点恰恰相反：从成本端看，长内容的受益程度会有过之而无不及。因为短剧本来就是一种较低成本的内容形式，从“低成本”到“更低成本”，固然也有进步，不过进步程度有限（注：我不是说没有进步，别杠）。而传统上被视为拼资源、拼工业水准的长内容，则有可能随着AI的崛起，第一次成为一种“普通创作者可承担”的内容形式。再过半年，等到下一代视频大模型也成熟了，这个趋势会更加明显。

我迫不及待想看到这一天的到来。这一幕最大的受益者会是观众，总有一天，他们将能够看到前所未有的令人眼花缭乱的内容。

本文来自微信公众号“互联网怪盗团”，作者：怪盗团团长裴培，36氪经授权发布。

36氪获悉，中南文化公告，公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买江阴电力投资有限公司持有的江阴苏龙热电有限公司57.30%股权，同时拟向不超过三十五名特定投资者募集配套资金。本次交易相关审计、评估工作尚未完成，交易方案需进一步论证和沟通协商。本次交易预计构成重大资产重组。本次交易完成后，上市公司在电力能源领域的业务布局将得到拓展。另外，上市公司将进一步发挥自身工业金属管件制造优势，加强在电力领域的销售拓展，提高公司品牌知名度和产品市场占有率，进一步壮大上市公司机械制造板块业务。经向深圳证券交易所申请，公司证券将于2026年3月9日（星期一）开市起复牌。

36氪获悉，3月8日，万兴科技宣布，旗下面向开发者和企业用户的万兴天幕创作引擎近十项原子能力Skills已在海外OpenClaw市场平台ClawHub正式上线，用户登陆即可调用相关原子能力。未来，万兴科技将持续封装上线万兴天幕创作引擎上百个原子能力Skills。

36氪获悉，海思科公告，公司子公司四川海思科制药有限公司近日收到国家药品监督管理局下发的《受理通知书》，HSK39297片适用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）成人患者。该药品为公司自主研发的补体B因子（FB）小分子抑制剂，通过抑制FB活性阻断补体扩增循环，进而抑制整个补体通路的活性。HSK39297片在改善贫血、减少输血需求、缓解疲劳症状等方面较依库珠单抗有显著的治疗优势，且疗效可长期维持。该药品按我国新化学药品注册分类规定，其药品注册分类为化药1类。

针对近日火爆AI圈的“养龙虾”现象，全国政协委员、中国工程院院士王坚8日在接受采访时表示，AI“龙虾”会很快便宜下来并普及，任何行业内的人都不会没看到Open Claw的存在。（中新经纬）

作者 | 弗雷迪

数据支持 | 勾股 大数 据（www.gogudata.com）

AI在A股的造富神话还在延续。

从ChatGPT问世以来，铲子变得越发金贵，工业富联、中际旭创、胜宏科技、寒武纪...各个AI基建赛道的大牛股，市值扶摇直上。

当算力逻辑延伸至上游能源供应，电网设备作为市场近来少有最受资金欢迎的核心主线之一，同样迎来了爆发，近一年翻倍股不胜其数。

去年，我们聊过的思源电气就成功迈入了千亿大关。

不知不觉，另一只特高压龙头今年累计涨幅达到了112%。

离千亿市值，仅一步之遥了。

01电网投资大周期

当大模型迈向由数十亿用户主导的实时推理阶段，科技局头们都逐渐意识到一个关键现实：

制约AI技术发展与商业落地的最核心物理瓶颈，变成了稳定且低成本的电力供应。

本周，微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文这七家公司代表在美国白宫签署相关文件，承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。

也就是说，这些巨头造数据中心想用电，都得自己掏腰包拉电源，以至于国外燃气轮机订单都卖爆了。受益于美国燃气轮机订单，具备承接溢出订单能力的潍柴动力、东方电气、哈尔滨电气、上海电气股价都涨得很快。

但是，就算拉来了电想要接入电网，最终还得要看电网的承受能力。

这场关于AI霸权的科技竞赛，正在演变为一场不断升级的能源竞赛 ，同时也激活了电网设备板块，为了近一年的上涨提供了支撑。

2025年4月以来A股电网设备股累计涨幅top20

先看国内，“十五五”两大电网五年总投资将突破5万亿元，这一史无前例的投资规模，为特高压、智能电网、配网自动化等细分领域提供了确定性的需求支撑。

而国外，近期美国部分地区的电网运营商相继推动总额高达750亿美元的输电扩建计划，核心是建设一批765kV的超高压交流线路，预计将扩至10000英里。

还有欧盟在2025年12月10日也曾发布了《欧洲电网一揽子计划》，拟投资1.2万亿欧元于2040年前实现电网全面现代化。

看到这里，我们应该能懂，这是一轮全新大规模的电网投资周期。

此前占据了电气设备领域的外企订单多到接不过来，需求可能会外溢到日韩、中国的高压/超高压公司。

AI算力狂飙与电力供给之间的矛盾，表面上是基础设施的阵痛，本质上却是一次全球科技话语权的重新分配。

02Token出海

作为一个普通的个体，我们或许无法体会到，每年斥巨资铺设特高压线路，大规模风电光伏装机...这些基础设施的快速堆砌能否给下游产业发展带来多大的帮助。

那么，先来看一组数据。

OpenRouter数据显示，2026年2月中国AI模型调用量三周大涨127%，首次超越美国，全球前五中占据四席，合计占比85.7%。一年前份额尚不足2%。

而且，该平台的用户主要由海外开发者构成，其中美国用户占比高达47.17%，中国开发者仅占6.01%。

全球上榜大模型每周调用量趋势

这不仅是简单的模型竞争力在赢，背后必须依托庞大且低成本的国家能源基础设施，向全球AI社区进行着价值输出。

要理解这一点，我们得重新解构Token。

作为大模型处理和生成信息的最小语义单元，在商业模式上，Token是服务计费的核心锚点。而在成本结构中，单个Token生产成本中，电力与算力硬件折旧占比超70%。

正如“杰文斯悖论”所预测的那样，算力效率的提升反而引爆了对算力总量的指数级需求，彻底打破了原有的能源平衡 。

进入推理阶段后，真正决定AI 商业可行性的，并非模型越大越好，而是推理电效——每一瓦时电力能产出多少推理结果。

目前在一颗顶尖芯片的推理成本中，电费占比可能只有6%-8%，但随着国产推理芯片的快速迭代和模型架构的极致优化，单位Token消耗的硬件成本将持续下降，而日常运营成本的电费反而会随着推理场景的爆发推高.

再来对比中美主流AI大模型的Token输出价格，当前美国主流人工智能模型的Token输出价格，普遍维持在10美元/百万Token（约合72元人民币）的高位区间。而中国主流大模型的输出价格，已经被大幅压缩至10至20元人民币/百万Token的区间 。

AI模型API定价参考

这是近七倍的价格优势。

大家如果用过Claude Code的应该有所体会，通过api接口，我们可以将底层大模型换成智谱、Minimax，kimi等国内模型，使用效果不会有太大的差异，但是token价格却要比国外模型拍便宜很多。

通过这种近7倍的价格势能，中国大模型得已在对标国际一线模型性能的同时，以极低的商业化成本迅速占领了全球开发者市场，我们称之为“Token出海”。

“Token出海”模式之所以能够成立，离不开一个大背景：中美电力供应能力出现了分化。

据预测，美国数据中心的电力需求，将从2023年的176太瓦时，激增至2028年的325至580太瓦时 。到2028年，仅人工智能的年耗电量，就将相当于全美所有家庭用电总量的22% 。

美国数据中心的电力需求

面对如此迅猛的需求增长，美国老化的电网基础设施和漫长的行政审批程序，使其电力供应在结构上陷入了困境。

具体来看，美国最大的电网运营商PJM面临严重积压，新项目从提交并网申请到商业运营，平均等待时间已超8年 。同时，受制于土地私有制及多重监管，新建高压输电线路的许可审批通常需要3至5年 。此外，大型变压器等核心设备也严重短缺，主要制造商订单已排至2028年后 。

这种极度迟缓的并网效率，迫使科技巨头不得不寻求与私人发电企业直接签约，甚至选择物理“脱网”以换取时间 。

相比之下，中国电力工业体系的优势开始凸显，相对宽松且稳定的电力供需环境，成为了AI算力出海的坚实底座。

一方面，近几年中国部署的清洁能源容量一直领先世界其他地区；另一方面，保持化石能源的产能，以确保当前电网的绝对稳定性和基荷供应。在核电领域，中国也展现出了庞大的在建规模与绝对的产能压制。

此外，“东数西算”工程在空间布局上发挥了极致的成本优势。

该工程打破了算力必须依附于东部沿海城市的传统逻辑。通过在西部能源富集区布局国家级算力枢纽，并依托特高压电网技术，中国实现了“算力网络”与“能源网络”的深度融合。

（网易）

这不仅解决了新能源的消纳难题，更为大规模的算力运营提供了坚如磐石的物理支撑，最终必然会传导至商业层面，形成极具杀伤力的价格优势。

深入到“东数西算”的西部节点，得益于丰富的风光资源与政策引导，2025年上半年新疆、甘肃、宁夏、青海等地的绿电结算电价，更是低至0.202至0.276元/千瓦时不等 。

这种处于全球底部的极致电价红利，直接重塑了大模型的商业化成本曲线。可以说，中国电价能够直接转化为全球AI定价权，中国算力服务能够“卖向全球”的首要利器正是极具竞争力的能源价格。

生产Token的过程，实质上就是将国内丰富的电能，通过高端计算集群转化为可跨境交付的智能服务过程 。

更深一层，这套“电力—算力—Token”的商业闭环，构建起了一种全新的数字能源贸易，中国的数字服务正在向高附加值的“价值出口”进行升级 。

03订单接到手软

在这个电力缺口巨大、电网改造迫切的历史性窗口期，中国电力装备企业凭借完备的产业链优势出击，实现从产品跟随者向技术规则制定者的转身。

以最新披露的2025年业绩快报为例.

思源电气吃到了国内智能算力扩容和海外电力设备因AI需求而短缺的双重红利，高压开关、变压器等产品在海内外的订单加速交付。

它去年的营收达到212.05亿元（+37.18%），归母净利润更是暴涨54.35%至31.63亿元。

金盘科技也印证了这套逻辑，全年拿下6.59亿元净利润（+14.89%），凭借其在高效干式变压器领域的优势，AI数据中心领域的销售收入正在大幅增长，成为拉动利润的核心引擎。

这便是算力中心直接的卖水人。

其次，为了满足新建算力中心绿电占比超过80%的要求，数据中心未来还需要大规模引入分布式新能源和微电网技术，设备商也不再只提供单一硬件，而需要具备提供液冷、储能、构网型变流器等在内的一体化方案的能力。

在国内，国电南瑞的源网荷储协同控制技术和虚拟电厂方案是保障算力中心稳定使用绿电的核心大脑。四方股份同样采取了二次设备与高端控制相结合的路线。除了传统的变电站自动化产品外，其在产品结构中极力提升新型高端成套设备的占比，譬如固态变压器（SST）。

还有，未来底层的主干物理电网（特高压）得继续高强度扩容，以解决能源的跨区域调配问题。

中国西电与特变电工作为特高压换流变压器、GIS等一次设备的主力，其业务基本盘将得到全社会用电量中枢上移以及新能源消纳需求的刚性支撑。

其中，特高压换流变压器代表了电压等级与制造工艺的极限，技术壁垒很高。根据头豹，国内市场，特变电工、中国西电与保变电气构成了寡头垄断格局，三家企业合计占据了约85%的市场份额。

中国西电股价走势

但相比业务结构更多元化的特变电工，中国西电的业务高度聚焦在一次设备（高压开关、变压器）上，是国内唯一能够提供交直流全系列特高压输配电设备的企业,掌握了±800kV及以下全套交直流特高压设备的研制能力.

在特高压直流换流变压器领域，公司实现了100%的国产化，且成本较欧美同类产品低20%-30%,构成了招投标市场重的竞争优势.

2023-2024年的国家电网特高压设备招标中，公司中标份额稳定在19%到20%之间，换流变压器市占率更是高达27%，排在行业第一。

去年的最后两个月，公司又先后中标了国家电网与南方电网的特高压项目,金额合计就超过50亿元.

从营收角度，中国西电是典型的订单驱动型企业。

作为央企，他的业绩增长逻辑紧密契合了国家电网投资的脉搏。国家电网在“十五五”期间规划投资将达到4万亿元，其中特高压工程投资超过8000亿元。

在这一庞大的资金池中，中国西电作为核心供应商，直接受益于特高压交直流线路的密集开工。

而高毛利的特高压设备占比提升，则是公司扩大利润回报的关键。

公司整体毛利率从2020年的16.50%攀升至2025年前三季度的22.14%。

中国西电毛利率表现

虽然与部分专注于二次设备或特定细分领域的同行相比，公司的净利率还是比较低，但在重资产、长周期的输变电行业，且毛利率受制于原材料（钢材、硅钢片、铜铝有色金属）的刚性成本约束，盈利水平还看得到改善空间。

04尾声

总的来说，电网设备板块的高景气度有望持续，是未来5-10年的优质赛道。具备核心技术壁垒与充沛产能的设备企业，正迎来跨越周期的增长机遇。

但是，中国西电市盈率超过80倍，电网设备板块的整体市盈率也处在较高的历史水平中。

现在行情的推进节奏与政策/订单预期高度挂钩，未来如果不及预期，或者面临原材料成本波动等挑战，都可能影响这些公司的实际业绩表现。

所以，大家要多关注基本面与估值之间的动态平衡，盲目追高需要审慎权衡波动的风险。

本文来自微信公众号“格隆汇APP”，作者：弗雷迪，36氪经授权发布。

36氪获悉，宏柏新材公告，股东新余市锦宏科技合伙企业（有限合伙）拟自2026年3月31日至2026年6月30日，通过集中竞价方式减持公司股份不超过230万股，占公司总股本的比例不超过0.32%；减持股份来源为首次公开发行前取得；减持原因为股东自身资金需求。

算力之争愈演愈烈，电力保障便成为背后的“隐形底座”。

作者丨韦香惠

来源丨投中网

马斯克又一次预言成真了。

“AI火了，也把变压器带火了，我老家的变压器工厂机器都快干冒烟了。”春节刚过，一位浙江朋友向我讲述她的家乡见闻。不止浙江，江苏、广东等地多家变压器企业在年前就已处于满产状态，部分面向数据中心的订单甚至排至明后年。原本被视为传统电力设备的变压器，正意外成为AI浪潮下最紧俏的基础设施之一。

这一趋势，早在2023年7月便被马斯克点破。当时，他带领xAI创始团队在Twitter Spaces的首场语音发布会上直言：未来一年，行业将从“芯片短缺”转向“变压器短缺”，随后两年可能出现电力短缺，决定竞争力的核心指标将是“单位能量所产生的有效算力”。2026年1月，他再次公开表示，旗下AI超算与新能源业务将大规模采购变压器，进一步印证这一设备已成为全球科技扩张链条中的关键瓶颈。

产业端的需求紧张，很快传导至资本市场。港交所最新披露的招股书显示，国内新能源变压器龙头伊戈尔电气股份有限公司已正式递交港股主板上市申请。公司成立于1999年，2017年登陆A股。在传统新能源业务稳步增长的基础上，数据中心变压器正成为新的增长引擎。2025年相关订单同比增长超过400%，先后获得谷歌2.5亿元、微软1.8亿元订单，并中标日本东京一大型数据中心5亿元项目，订单排产已延续至2026年第二季度。

一级市场同样升温。2月18日，由Inam创立的DG Matrix宣布完成6000万美元A轮融资，累计融资额突破1亿美元。本轮由Engine Ventures领投，三菱重工、ABB等工业巨头参投。不久后，电气设备制造商金盘智能科技集团亦宣布完成A轮融资。该公司成立于2013年，主营干式变压器、电力变压器及配套设备，产品广泛应用于电力、能源与工业场景。

算力之争愈演愈烈，电力保障便成为背后的“隐形底座”。作为全球最重要的变压器生产基地之一，中国在这一基础电力设备领域占据着举足轻重的位置。出海为许多企业带来新的增长机会，在新能源转型、电网更新与AI算力扩张的多重驱动下，变压器这一传统电力设备，正站在新一轮景气周期的交汇点。

多家变压器公司开年爆单

新年伊始，江苏南京多家变压器企业密集传出“爆单”消息，生产线满负荷运转，车间一派繁忙。

据《南京日报》报道，南京大全变压器有限公司拥有35kV以下配电干式变压器行业内规模最大的单体工厂，月产能达1200台，在干式变压器领域全国市场占有率排名第二。2025年，公司产品销售额同比增长约25%，延续了近年的上行态势。

2026年开局，中电电气在手订单持续增加。公司正通过优化排产节奏、强化质量管控与交付协同，保障重点项目如期推进。2025年，其变压器业务同比增长约20%，不仅完成南京腾讯华东云计算基地220kV变电站项目交付，还中标中国联通集采框架标，实现对三大通信运营商的全面覆盖，并签订330kV电压等级合同，正式迈入更高电压等级市场。

位于江北新区的南京立业电力变压器有限公司，深耕行业已有56年。该企业主营110kV—500kV全系列电力变压器，客户涵盖国家电网、南方电网及内蒙古电网等主流电网与能源集团。其中，220kV变压器35天的交付周期显著快于行业平均水平。当前，公司正加紧生产江苏、广东、湖南等地电网订单及部分海外订单，一季度产量预计同比增长约20%，实现“开门红”。

作为电力系统的核心设备，变压器相当于电网运行中的“调节阀”。在发电端，它承担升压功能，通过高压线路实现远距离输电以降低损耗；在主网及配网端，则完成降压，将电力安全、稳定地输送至终端用户。无论是新能源并网，还是数据中心落地，变压器都处在关键节点。

供需格局的紧张，也成为行业普遍共识。Rystad Energy高级供应链研究分析师埃德瓦德·克里斯托弗森（Edvard Christoffersen）预计，全球变压器供应紧缺的局面至少将持续至2026年底，成为电网升级进程中的主要瓶颈之一。

算力扩张进一步放大了这一缺口。AI应用快速普及，带动数据中心用电需求激增。业内测算，处理一次ChatGPT查询的耗电量约为传统谷歌搜索的10倍；xAI在孟菲斯布局的超算中心运行功率高达70兆瓦。ABI Research预测，到2030年，全球投入运营的数据中心数量将超过8400个。

A股“隐形冠军”冲向港股

资本市场的情绪亦被点燃。春节假期后的首个交易日，变压器板块迎来“开门红”。2月24日，中国西电、特变电工等多家上市公司股价表现活跃，板块整体走强。

其中，作为A股变压器龙头之一的伊戈尔近日已向港交所递交上市申请。公司产品广泛应用于光伏与储能领域，在细分赛道长期位居全球前列，正试图借力港股平台，进一步强化其全球化布局。

业务结构的升级，是伊戈尔冲击港股的核心逻辑之一。在新能源主业保持稳健增长的同时，数据中心变压器业务正成为“第二增长极”。2025年相关订单同比增长超过400%，先后获得谷歌2.5亿元、微软1.8亿元订单，并中标日本东京一大型数据中心5亿元项目，订单排产已延续至2026年第二季度。

公司自主研发的SST变压器产品体积较传统方案缩小70%以上，电能转换效率超过98%，适配AI数据中心高压直流供电场景。在阿里AIDC移相变压器市场，公司市占率超过75%，在腾讯供应链中的占比亦达70%，形成较为稳固的客户壁垒。

财务数据方面，2023年至2025年前三季度，伊戈尔分别实现营收36.16亿元、46.03亿元和37.69亿元，规模稳步提升；同期净利润分别为2.17亿元、3.00亿元和1.88亿元，盈利能力保持在行业较优水平。

产业链的热度也传导至全球资本市场。2月18日，由Inam创立的DG Matrix宣布完成6000万美元A轮融资，累计融资额突破1亿美元。本轮融资由Engine Ventures领投，三菱重工、ABB等工业巨头参投。这家成立仅四年的公司，正聚焦固态变压器研发制造，被视为下一代电力电子技术的重要探索者。

2月26日，电气设备制造商金盘智能科技集团宣布完成A轮融资。该公司成立于2013年，主营干式变压器、电力变压器、高低压成套设备、箱式变电站及光伏变电站等产品，广泛应用于电力、能源与工业场景。

中国变压器卖向全球

多重需求叠加之下，变压器正成为当前全球电力设备中供给最为紧张的品类之一。

一方面，欧美发达国家电网进入集中更新周期，大量运行40—50年的老旧设施亟待替换；另一方面，新兴市场电力基础设施仍处建设阶段，新增装机与电网扩容同步推进。与此同时，新能源大规模并网与数据中心用电激增，对高效率、高可靠性的电力设备提出更高标准。供需错位之下，行业景气度迅速抬升。

在这一轮周期中，中国企业的优势相对清晰。规模化制造能力、成熟的产业链配套以及较强的成本控制，使国内厂商在全球供应缺口扩大之际具备快速响应能力。尤其是在储能、电网改造与数据中心配套领域，中国企业已从传统中低压产品出口，逐步向中高压及定制化场景延伸，订单结构明显优化，产品附加值同步提升。

出海成为行业共识，但门槛同样抬高。

业内人士指出，变压器属于强监管、强认证属性产品。欧美市场对技术标准、能效等级及供应链安全的要求持续收紧，本地化生产与完整认证体系已成为进入高端市场的前提条件。在此背景下，不少企业选择通过海外建厂、属地化用工与供应链重构，增强合规能力与长期竞争力。

例如，伊戈尔去年10月在美国得克萨斯州沃斯堡投产智能制造工厂，实现配电变压器的本土化生产。自2023年起，公司已在马来西亚、泰国、墨西哥、美国等地推进产能布局，美国工厂目前实现小批量生产，重点服务当地配电市场客户。

相比之下，中小企业要抓住这波机遇并不容易。一家浙江变压器厂商坦言，电网改造、AI数据中心与大型储能项目的核心客户多为国家级电网公司、云计算巨头与大型能源集团，对产品安全性、稳定性和认证资质要求极高，一般企业难以具备如此规模与质量保障能力。

更关键的是，当前供给瓶颈并非单纯“产能不足”，而是集中在高等级硅钢片配额、熟练技术工人储备、海外认证能力以及本地化交付体系等核心资源上。“光是海外市场的销售人员，单人一年成本就要50万元左右。”上述人士表示，对于资金与管理能力有限的中小厂商而言，这是一笔不小的负担。

在他看来，对多数中小企业来说，景气带来的更多是边际改善，当前比较现实的选择还是承接龙头企业的产能外溢，例如区域电网改造、工业园区配电升级以及中低压定制需求。这类项目规模有限，但有助于稳定现金流与维持产能利用率。他认为，此时抢占细分市场建立稳定客户关系，或许比盲目扩张更为重要。

本文来自微信公众号“投中网”，作者：韦香惠，36氪经授权发布。

36氪获悉，3月8日，中电信量子信息科技集团有限公司发布声明：近日，网络上流传“中国电信对外展示了两款量子通信手机样品（型号REEDONE GK5），这两款产品由中国电信和国盾量子在现有品牌手机基础上改造而来”的相关信息。经我司核实，该信息为不实信息。型号为REEDONE GK5的手机产品与中国电信及其全资子公司中电信量子集团、控股公司国盾量子无任何关联。

36氪获悉，沙特阿美公司股票在沙特市场开盘时涨幅高达4.3%，为2023年4月以来出现的最大涨幅。

3月8日，根据国内主要品牌金店的足金饰品零售报价，周大福报1590元/克，六福珠宝报1588元/克，老庙黄金报1583元/克，老凤祥报1583元/克，周六福报1585元/克。同时，老铺黄金、周大福等品牌已宣布或计划上调部分金饰产品价格。 近日，老铺黄金开启了开年首轮调价，宣布于2月28日进行产品价格调整，产品调价详情，以线上线下产品实际标价为准。根据市场数据，此次调价幅度在20%至30%。此次调价是老铺黄金2026年的首次调价。2025年，老铺黄金在2月、8月、10月先后三次上调产品售价。 （央视财经）

作者丨黎曼 

编辑丨王庆武 

来源丨东四十条资本 

二级市场AI的狂热直接传导至一级市场，形成了AI企业上市的“窗口期红利”。

更为关键的一点是，资本市场对AI的关注点也开始发生转移，比如从“谁的模型更大”转向“谁能把AI变成可持续现金流”。

眼下，便有一家来自广州的AI应用层公司勇闯港交所。2026年2月底，钛动科技向港交所递表，冲击港股“Multi-Agent（营销多智能体）第一股”。钛动科技此时递表，有希望抢在热度消退前完成IPO定价。

更值得关注的是财务层面，钛动科技已实现持续盈利且毛利率稳定在82%以上，这种少见的高利润AI企业在当前市场环境下也具有稀缺性。

IPO前，钛动科技的投资方包括险峰、IDG资本、金沙江联合资本、人人游戏、钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金等。

俞永福的一句话促成一个IPO

钛动科技创始人李述昊是典型的“大厂出走者”，是1989年出生的山东人，2011年从天津大学电子科学与技术专业毕业后，在华为待了一年，便加入UC浏览器海外版，成为第一批做海外市场的“拓荒者”。2013年，他把UC浏览器做到印度市场第一名，干翻了谷歌——这段经历让他日后回忆起来，仍然带着少年意气。

2014年，UC被阿里巴巴全资收购，李述昊随之进入阿里体系，负责支付宝、速卖通的海外投放。那是中国互联网出海的黄金年代，他成了最早一批接触数字化出海的人。但在一次采访中，他说自己心里一直有个念头：“代表中国队出战”，创建一家千亿美元级别的公司。

2016年，他带着UC被收购后变现的股票，决定离开。那一年他27岁，前程未卜。创业初期，他尝试过几款工具类产品，都不顺利。

转折源自前领导俞永福。这位原阿里大文娱、本地生活的掌舵者建议他把目光投向To B营销。“在俞永福的建议下”这个表述，在后来多家媒体的报道中被反复提及。

2017年，钛动科技在广州成立，李述昊的愿景清晰起来：“用AI抹平文化差异，用商业智能抹平经验差异”。

在出海浪潮袭来之际，李述昊观察到，企业出海其实存在两大痛点：安全感与体验感。企业受语言文化、消费习惯、商业环境等限制，国内企业对海外市场认知有一定局限，对海外媒体、投放等营销环节更是相对陌生。随着品牌出海竞争愈发激烈，加上政策、平台限制等影响，仅靠人力或传统营销工具已不能满足快速增长的出海企业营销需求。

因此，钛动科技专注于为全球商业增长提供效果导向营销解决方案的AI营销。公司以自研的“钛极”多模态大模型为技术底座，通过AI原生、效果驱动的产品组合为出海企业提供从市场洞察、内容生成到广告投放与效果优化的端到端服务。

用大白话说，假如你是一家中国App或品牌想开拓海外市场，但不懂当地语言、文化和广告渠道，钛动科技就用他们自己开发的AI系统，帮你自动生成符合当地人口味的广告、精准投放到Facebook等海外平台，并实时优化投放策略。传统广告代理要花一个月人工试错的事，他们用AI几小时就能搞定。

历经八年，这家公司服务着超过10万家广告主，头部客户覆盖率超过80%，业务覆盖全球200多个国家和地区。阿里巴巴、字节跳动、斯凯奇、361°、三七互娱……这些名字出现在钛动科技的客户名单上。

而俞永福的那句话，最终也变成了一份具体的股权——通过Redefine Capital HK，他持有钛动科技11.27%的股份，位列第二大机构股东。

金沙江、IDG、险峰也投了

钛动科技的股东名单，拿出来的是一份属于中国互联网投资圈的“豪华套餐”。

2017年公司成立仅两个月，险峰、IDG资本、人人游戏投出1440万元天使轮。在后续的轮融资中，钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金、金沙江联合资本相继入局。

但资本的盛宴里也有提前离席者。据报道，粤财投资等多个股东在公司IPO前已经通过老股转让、企业方回购等方式实现了退出。

招股书披露的股权结构显示：IPO前，李述昊通过直接持股及多层合伙企业合计控制公司46.74%的股份，为控股股东。机构股东中，钟鼎资本合计持股12.90%，为最大外部机构股东；俞永福的Redefine Capital HK持股11.27%，位列第二；新犁资本持股9.79%；险峰实体合计持股8.08%；IDG资本通过珠海和谐持股4.04%。

值得注意的是，2023年9月，钛动科技被认定为广东省专精特新中小企业。而在今年2月25日的广州市高质量发展大会上，李述昊作为企业代表发言时透露，公司将持续加大在广州的研发与投资力度，助力广州打造“垂类模型之都”。两天后，公司就递表港交所——这个时间点上的巧合，也显现出地方政府与企业之间的同频共振。

毛利率持续稳定在82%以上

钛动科技是一家少见的高利润AI企业。

2023年至2025年前九个月，公司营收从7282万美元增至1.3亿美元，期内利润从3435万美元增至5568万美元。最引人注目的是毛利率——报告期内分别为84.6%、82.4%、82.2%，持续稳定在82%以上。

这个数字意味着什么？它接近纯软件公司的盈利水平，印证了钛动科技“AI驱动的SaaS模式”具备极强的边际效应。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，钛动科技在中国本土出海AI营销科技服务提供商中位列前茅。

钛动科技的收入主要来自围绕客户营销支出所收取的服务费，而非客户投放的总预算。这一模式使其和传统广告代理区分了开来。

此外，公司研发开支由2024年的1008万美元增至2025年前九个月的1670万美元，同比增长137.8%，反映出对AI的持续投入。

钛动科技的隐忧则来自流量依赖。钛动科技的业务高度依赖Meta、Google、TikTok等全球头部媒体平台，前三大媒体平台占其营销成本的88.7%。这一结构决定了市场对其存在定价分歧：如果能逐步摆脱对单一媒体渠道的依赖，实现数据资产的完全自有化，或能获得软件股的高估值。

此前，钛动科技还做出了一个关键决策。招股书披露，公司曾于2024年1月与中信证券签署A股上市辅导协议，后考虑到“宏观政策及公司自身的融资战略”，于2026年1月终止并转向港交所递表。

这个决策背后，是A股对AI企业盈利要求的考量，也是港股对“Agentic AI第一股”概念的追捧。2025年11月，明略科技以“全球Agentic AI第一股”的名号登陆港交所。如今，钛动科技打出“Multi-Agent第一股”的旗号，显然是希望在资本市场上讲一个更新的故事。

如果成功上市，这也将成为港股市场对“多智能体商业化落地”的一次公开定价。

本文来自微信公众号“东四十条资本”，作者：黎曼，36氪经授权发布。

据三亚凤凰国际机场消息，8日凌晨1时40分，一架来自伊尔库茨克的俄罗斯航空客机平稳降落在该机场，标志着“三亚=伊尔库茨克”国际客运航线通航。这是三亚今年开通的首条国际客运航线。截至目前，依托持续深化的中俄航空合作，三亚已通航至俄罗斯11个城市，每周航班量达26班。此次通航的伊尔库茨克地处俄罗斯东西伯利亚核心地带，是当地至关重要的交通枢纽与文旅名城。（中新网）

国际油价本周大幅上涨，创下数十年来最大单周涨幅。华尔街投行高盛在最新研报中表示：如果未来几天内看不到霍尔木兹海峡流量恢复正常化的迹象，将立即修订油价预测。高盛在报告中称，油价上行风险正在“迅速扩大”，如果本周内没有解决方案的迹象，油价下周很可能突破100美元；如果霍尔木兹海峡流量在整个3月持续低迷，油价将超越2008年和2022年的历史峰值。国际油价曾在2008年创下每桶147美元的历史最高点。（央视财经）