当地时间6日，欧盟统计局发布数据显示，经季节性调整后，2025年第四季度欧元区和欧盟的GDP均比上一季度增长0.2%。数据显示，2025年全年，欧元区GDP增长1.4%，欧盟GDP增长1.5%。（央视新闻）

36氪获悉，爱企查App显示，近日，阿里巴巴（中国）有限公司一项名为“视频生成方法、视频生成模型的训练方法及任务平台”的发明专利公开。专利摘要显示，该专利提供了一种视频生成方法、视频生成模型的训练方法及任务平台。

资产交易市场，信息瞬息万变，消息真假难辨，即使买卖双方花费大量的时间、精力，推动成交往往困难重重。为了能够帮助买卖双方更快速链接市场信息和潜在交易对手，避免不必要的投入与浪费，我们特地打造了这样一档栏目。

本文是这个栏目的第180期。如果你对本文提到的相关的交易线索感兴趣，希望接触这些潜在的交易对手，或者如果你手中直接握有希望交易的资金或者资产，欢迎与我们联系。（邮箱：zcjy@36kr.com） 

一、本月新增

1、求购小红书老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万-1亿美元

交易方式：直接老股交易

联系方式：zcjy@36kr.com

2、求购智元机器人老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万人民币

交易方式：直接老股交易

联系方式：zcjy@36kr.com

3、求购伯希和公司老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约3000万人民币

交易方式：直接老股交易

联系方式：zcjy@36kr.com

4、求购强脑科技老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万人民币

交易方式：直接老股交易

联系方式：zcjy@36kr.com

5、转让持有SpaceX股份的基金LP份额（预期估值面议）

卖家性质：直接卖家 

交易价格：预期估值面议

资产规模：约1000万美元份额 

交易方式：两层LP份额，有管理费和carry

联系方式：zcjy@36kr.com

6、求购持有清微智能老股的基金LP份额（预期估值190亿）

卖家性质：直接卖家 

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万人民币份额 

交易方式：可以接受

联系方式：zcjy@36kr.com

7、求购天兵科技公司老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万人民币

交易方式：直接老股交易

联系方式：zcjy@36kr.com

8、求购燧原科技老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万人民币

交易方式：直接老股交易

联系方式：zcjy@36kr.com

9、求购天数智芯科技老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万人民币

交易方式：直接老股交易

联系方式：zcjy@36kr.com

10、求购昆仑芯公司老股份额（预期估值700亿）

交易价格：预期估值700亿

资产规模：约3000-5000万人民币

交易方式：可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry

联系方式：zcjy@36kr.com

11、求购新凯来公司老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约5000万人民币

交易方式：可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry

联系方式：zcjy@36kr.com

12、求购蓝箭航天公司老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约8000万-1亿人民币

交易方式：可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry

联系方式：zcjy@36kr.com

二、资产求购

1、求购SpaceX公司老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议，市场公允价格即可

资产规模：约3000-5000万美元

交易方式：老股份额和LP份额均可接受，具体看价格和架构

联系方式：zcjy@36kr.com

2、求购Momenta公司老股份额（预期估值面议）

交易价格：预期估值面议

资产规模：约1000-2000万人民币

交易方式：可以接受进结构，价格具体看是否承担管理费和carry

联系方式：zcjy@36kr.com 

3、求购强脑科技公司老股份额（预期估值16亿美元）

交易价格：预期估值16亿美元

资产规模：约3000万人民币

交易方式：要求可以人民币交易的结构

联系方式：zcjy@36kr.com

4、求购字节跳动公司老股份额（预期估值约5300亿美元）

交易价格：预期估值面议，市场公允价格即可

资产规模：约3000-5000万美元

交易方式：希望是一层LP份额

联系方式：zcjy@36kr.com

5、寻求小家电领域上下游并购标的（预期估值面议）

买家性质：直接买家 

交易价格：预期估值面议，20亿之内

并购要求：要求有盈利

交易方式：控股并购、现金并购，也考虑战略投资

6、求购Rokid公司老股（预期估值面议）

卖家性质：直接卖家 

交易价格：预期估值面议，市场公允即可

资产规模：约1000万美元份额 

交易方式：直接老股份额 

三、股权转让/增资

1、转让超聚变股份的基金LP份额（预期估值面议）

卖家性质：直接卖家 

交易价格：预期估值约面议

资产规模：约1000-2000万份额 

交易方式：两层LP份额，有管理费和carry

2、转让持有固态电池行业头部企业老股的基金LP份额（预期估值面议）

卖家性质：直接卖家 

交易价格：预期估值约面议

资产规模：约2000万份额 

交易方式：两层LP份额，有管理费和carry

3、转让持有XAI公司老股的基金LP份额（预期2300亿美元）

卖家性质：直接卖家 

交易价格：预期估值约2300亿美元

资产规模：约1亿美元份额 

交易方式：一层的LP份额，有管理费

4、转让智能驾驶头部企业纵目驾驶专项基金LP份额

卖家性质：直接卖家 

交易价格：投前90亿人民币 

当前轮次：Pre-IPO轮 

资产规模：2000万人民币份额 

交易方式：管理费2%，carry20% 

其他说明：LP份额，一层结构，显名直投

5、转让半导体硅片领域头部企业股份（预期估值面谈）

资产介绍：公司拥有国内技术和规模领先的200mm半导体硅片生产基地，以及行业内先进的300mm半导体硅片全自动智能化生产线，已成为中国大陆大尺寸硅片生产与销售的领先企业之一。

交易价格：预期估值面谈

资产规模：约1500万人民币份额

交易方式：LP份额

联系方式：zcjy@36kr.com

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说明1

需要说明的是：“资情留言板”栏目的相关信息均为动态信息，可能因市场情况变化或者交易完成而失效。36氪仅提供相关交易信息，具体交易需交易相关方另行协商并签署有关协议，交易各方必须依靠自己的法律、审计和税务专家的专业知识来处理法律、监管、审计和税务问题，36氪无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。

咨询更多份额请联系：zcjy@36kr.com

说明2

2021年6月开始，36氪资情留言板上线，已发布179期内容。

第1期：《转让字节跳动老股、求购估值5亿元以内的保险科技类标的｜资情留言板第1期》

第2期：《 持有《个人本外币兑换特许业务经营许可证》（全国仅65张）公司股权转让，市场价格求购字节跳动、Shein、小红书股份｜资情留言板第2期 》

第3期：《 一手卖家转让持有字节跳动股份的单标基金份额，市场价格求购大疆、地平线股份｜资情留言板第3期》

第4期：《转让商汤科技股份，直接买家求购大疆股份（综合成本不高于185亿美元）｜资情留言板第4期》。

第5期：《转让喜马拉雅股份，转让持有互联网视听许可证（基本涵盖所有业务）公司股权｜资情留言板第5期》

第6期：《转让商汤、Impossible Foods、Strip老股，求购大疆、极兔、地平线股份｜资情留言板第6期》

第7期：《转让中星微、华氏医药老股，求购地平线、小红书、大疆股份｜资情留言板第7期》

第8期：《转让菜鸟网络、地平线、集创北方股份；求购Tims咖啡、小红书、大疆股份｜资情留言板第8期》

第9期：《转让香港主板某上市公司壳等股份，求购喜茶、得物、Paytm、货拉拉等股份｜资情留言板第9期》

第10期：《转让喜马拉雅、能链集团等股份；求购京颐、大疆、元气森林等股份｜资情留言板第10期》

第11期：《求购极兔速递、地平线、小红书等股份，转让大疆等公司股份｜资情留言板第11期》

第12期：《求购得物、小红书、SHEIN股份；转让大疆、速递物流头部公司股份｜资情留言板第12期》

第13期：《求购小红书、地平线、得物股份；转让喜马拉雅、大疆、同城货运某头部公司股份｜资情留言板第13期》

第14期：《求购微牛证券、小红书公司股份；转让中星微、大疆、持有教育类视听证某公司股份｜资情留言板第14期》

第15期：《转让持有Space X股份的基金LP份额（按940亿美元估值计算）；某家族办公室寻求得物、微牛证券股份｜资情留言板第15期》

第16期：《转让持有Space X、飞骧科技、中星微等公司股份的基金份额；求购得物股份｜资情留言板第16期》

第17期：《某家族办公室求购得物股份；转让持有飞骧科技、Space X股份的基金份额｜资情留言板第17期》

第18期：《转让香港创业板某上市壳公司（地产板块）股份；求购小红书股份｜资情留言板第18期》

第19期：《某知名家电上市公司寻求并购标的，转让某头部商业地产公司老股｜资情留言板第19期》

第20期：《转让持有Epic Games股份的单项股权基金份额；某知名母婴平台旗下垂直电商业务寻求产业并购｜资情留���板第20期》

第21期：《转让持有中星微、商汤科技股份的专项基金份额；某家族办公室寻求Discord、Neuralink、Toss等股份｜资情留言板第21期》

第22期：《某知名母婴平台旗下垂直电商业务寻求出售机会；转让中星微、商汤科技专项基金份额｜资情留言板第22期》

第23期：《转让某知名食品饮料赛道头部公司股份（按最新估值约八折计算）、转让Upbit老股｜资情留言板第23期》

第24期：《某知名母婴平台旗下垂直电商业务寻求出售机会；转让某知名食品饮料赛道头部公司股份｜资情留言板第24期》

第25期：《转让国内某TOP跨境物流服务商老股、某知名食品饮料赛道头部公司股份｜资情留言板第25期》

第26期：《转让持有Space X股份的专项基金LP份额、某知名食品饮料赛道头部公司股份｜资情留言板第26期》

第27期：《转让Space X股份、护肤品牌AnesSens代理权、某知名食品饮料赛道头部公司股份｜资情留言板第27期》

第28期：《转让持有Neuralink、Space X股份的专项基金LP份额；护肤品牌AnesSens代理权转让｜资情留言板第28期》

第29期：《转让持有龙头封测企业QZKJ股份、Neuralink股份、Space X股份的专项基金LP份额｜资情留言板第29期》

第30期：《转让持有Neuralink、Open Sea、Space X股份的专项基金份额，转让艾博生物老股｜资情留言板第30期》

第31期：《某知名母婴平台旗下垂直电商业务寻求产业并购；转让持有Neuralink、Space X股份的专项基金份额｜资情留言板第31期》

第32期：《转让某知名食品饮料赛道头部公司股份；转让持有Discord、Epic Games股份的专项基金份额｜资情留言板第32期》

第33期：《转让持有Neuralink、Space X、某智能终端电子芯片ZXW股份的专项基金份额｜资情留言板第33期》

第34期：《转让持有Animoca Brands、某国产GPGPU、某密码技术龙头公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第34期》

第35期：《转让持有Blockdaemon、Space X、某龙头密码公司、Neuralink股份的基金份额｜资情留言板第35期》

第36期：《转让持有文远知行、Space X、某智能终端电子芯片ZXW股份的专项基金LP份额｜资情留言板第36期》

第37期：《转让持有Space X、Epic Games、某龙头封测企业QZKJ股份的专项基金LP份额｜资情留言板第37期》

第38期：《转让持有Space X、某智能终端电子芯片ZXW、文远知行股份的专项基金LP份额｜资情留言板第38期》

第39期：《转让持有Shein、途虎养车、某头部智能驾驶公司等股份的专项基金LP份额｜资情留言板第39期》

第40期：《转让持有SpaceX、Shein、某头部智能驾驶公司专项基金LP份额｜资情留言板第40期》

第41期：《转让持有Animoca Brands、Discord、某龙头封测公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第41期》

第42期：《转让持有Space X、Epic Games、某国产GPGPU龙头公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第42期》

第43期：《转让持有Shein、Discord股份的专项基金份额；求购Space X股份（500万美元以上需求）｜资情留言板第43期》

第44期：《转让某全球知名物流服务商、某食品饮料赛道头部公司老股；求购Space X股份｜资情留言板第44期》

第45期：《转让持有Space X、Shein、某头部智能驾驶公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第45期》

第46期：《转让持有Space X、Shein公司股份的专项基金份额；护肤品牌AnesSens代理权转让｜资情留言板第46期》

第47期：《转让持有Space X、Discord、某头部智能驾驶公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第47期》

第48期：《转让持有 Space X、Cybereason 公司股份的专项基金份额；求购 Flexport 股份｜资情留言板第48期》

第49期：《转让持有Shein、Space X、某知名食品饮料赛道头部公司股份的专项基金份额｜资情留言板第49期》

第50期：《转让持有Space X股份的基金LP份额、驴奶护肤品牌AnesSens代理权｜资情留言板第50期》

第51期：《转让某互联网物流行业、知名食品饮料赛道、自动驾驶领域等头部公司老股｜资情留言板第51期》

第52期：《转让持有Space X、Shein股份的基金份额，某头部智能驾驶、物流公司老股转让｜资情留言板第52期》

第53期：《转让持有Space X、Discord、某头部机器人、双碳公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第53期》

第54期：《转让持有Neuralink、Space X、某头部自动驾驶公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第54期》

第55期：《转让持有Neuralink、某头部自动驾驶、碳酸锂公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第55期》

第56期：《转让持有Space X、Shein、某头部自动驾驶公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第56期》

第57期：《转让持有Neuralink、某头部芯片、商业航天公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第57期》

第58期：《转让持有Space X、Shein、某头部汽车、双碳领域等公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第58期》

第59期：《转让持有Space X、Neuralink、某知名食品饮料赛道头部公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第59期》

第60期：《转让持有Space X、Neuralink、某头部物流及汽车领域公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第60期》

第61期：《转让持有Space X、Shein、某头部氢能、自动驾驶等公司股份的专项基金LP份额｜资情留言板第61期》

第62期：《转让持有Neuralink、Shein、Discord股份的专项基金LP份额｜资情留言板第62期》

第63期：《求购国内一线美元基金LP份额 ；转让持有Space X、Neuralink的专项基金LP份额｜资情留言板第63期》

第64期：《求购Neuralink老股 ；转让持有Space X、某食品饮料头部公司的基金份额｜资情留言板第64期》

第65期：《求购极兔、小红书老股；转让持有Space X、某自动驾驶头部公司的基金份额｜资情留言板第65期》

第66期：《求购Neuralink、小红书老股；转让持有Shein、某氢能头部公司股份的基金份额｜资情留言板第66期》

第67期：《转让持有Neuralink、Shein公司股份的基金份额；求购极兔、小红书老股｜资情留言板第67期》

第68期：《转让持有Space X、Discord公司股份的基金份额；求购Neuralink、小红书老股｜资情留言板第68期》

第69期：《求购Space X、小红书老股；转让持有Neuralink、某头部物流公司股份的基金份额｜资情留言板第69期》

第70期：《转让持有Space X、Neuralink、某头部自动驾驶公司股份的基金份额｜资情留言板第70期》

第71期：《转让持有Space X、Shein、某头部物流公司股份的专项基金份额｜资情留言板第71期》

第72期：《求购OpenAI股份（ChatGPT的母公司）；转让持有Space X、Shein公司股份的基金份额｜资情留言板第72期》

第73期：《求购OpenAI、Neuralink股份；转让持有Space X、Shein公司股份的基金份额｜资情留言板第73期》

第74期：《转让持有OpenAI、Shein公司股份的基金份额；求购Space X、Neuralink老股｜资情留言板第74期》

第75期：《求购Space X、Neuralink老股；转让持有Shein、某头部物流公司股份的基金份额｜资情留言板第75期》

第76期：《求购Space X、Neuralink老股；转让持有Shein、OpenAI的基金份额｜资情留言板第76期》

第77期：《转让持有OpenAI、某头部物流公司的基金份额；求购Space X、Neuralink老股｜资情留言板第77期》

第78期：《求购Space X、Neuralink老股；转让持有Shein、某头部物流公司的基金份额｜资情留言板第78期》

第79期：《转让持有Space X、Neuralink、OpenAI、某头部自动驾驶公司的专项基金份额｜资情留言板第79期》

第80期：《求购Neuralink老股；转让持有OpenAI、Space X、某头部物流公司的专项基金份额｜资情留言板第80期》

第81期：《求购Space X、Neuralink老股；转让持有Shein、某头部自动驾驶公司的基金份额｜资情留言板第81期》

第82期：《转让持有Space X、Neuralink、Shein、某头部物流公司的专项基金份额｜资情留言板第82期》

第83期：《转让持有Space X、OpenAI、Discord、某头部物流公司的专项基金份额｜资情留言板第83期》

第84期：《求购Neuralink、Space X老股；转让持有OpenAI、某自动驾驶公司的基金份额｜资情留言板第84期》

第85期：《转让持有Space X、Shein、OpenAI、某自动驾驶公司的专项基金份额｜资情留言板第85期》

第86期：《转让持有OpenAI、Space X、Discord、某自动驾驶公司的专项基金份额｜资情留言板第86期》

第87期：《转让持有Space X、Neuralink、Shein、某头部物流公司的专项基金份额｜资情留言板第87期》

第88期：《求购Open AI老股；转让持有Space X、Neuralink、Shein的专项基金份额｜资情留言板第88期》

第89期：《求购Space X、Open AI老股；转让持有Neuralink、某头部自动驾驶公司的基金份额｜资情留言板第89期》

第90期：《求购Open AI、医疗大健康类资产；转让持有Space X、Neuralink的基金份额｜资情留言板第90期》

第91期：《转让持有Space X、Discord、Shein的基金份额；求购Open AI、医疗大健康类资产｜资情留言板第91期》

第92期：《求购Space X、Open AI老股；转让持有Neuralink、Shein的基金份额｜资情留言板第92期》

第93期：《求购Space X、Open AI老股；转让持有Neuralink、Shein的基金份额｜资情留言板第93期》

第94期：《求购Space X、Open AI老股；转让持有Neuralink、Discord的基金份额｜资情留言板第94期》

第95期：《转让持有Open AI、Neuralink、Discord与某头部机器人公司的基金份额｜资情留言板第95期》

第96期：《求购Open AI、Space X老股；转让持有Shein、Discord公司的专项基金份额｜资情留言板第96期》

第97期：《转让持有Space X、Open AI、Shein、Neuralink公司的专项基金份额｜资情留言板第97期》

第98期：《求购Space X、Neuralink、Open AI股份；转让500亿美元估值的Shein老股｜资情留言板第98期》

第99期：《转让Space X、Open AI、某500亿美元估值的Shein老股份额｜资情留言板第99期》

第100期：《转让Space X、菜鸟网络、约200万美元额度的Open AI老股份额｜资情留言板第100期》

第101期：《转让Space X、菜鸟网络、Open AI老股份额｜资情留言板第101期》

第102期：《转让Animoca Brands、Open AI、Space X专项基金LP份额｜资情留言板第102期》

第103期：《转让Neuralink、Open AI、Space X专项基金LP份额｜资情留言板第103期》

第104期：《求购Shein、元气森林股份；转让Neuralink、Open AI股份｜资情留言板第104期》

第105期：《求购Open AI股份；转让Shein、Space X专项基金LP份额｜资情留言板第105期》

第106期：《求购Shein、Open AI股份；转让Space X专项基金LP份额｜资情留言板第106期》

第107期：《求购菜鸟网络老股；转让Neuralink、Space X专项基金LP份额｜资情留言板第107期》

第108期：《求购Neuralink、元气森林公司股份；转让Animoca Brands、Open AI专项基金LP份额｜资情留言板第108期》

第109期：《求购喜茶股份；转让中科富海、Shein、Open AI基金LP份额｜资情留言板第109期》

第110期：《求购菜鸟、比亚迪半导体股份；转让Shein、Open AI基金LP份额｜资情留言板第110期》

第111期：《求购小红书股份；转让Neuralink、OpenAI、Space X专项基金LP份额｜资情留言板第111期》

第112期：《求购喜茶、小红书、比亚迪半导体股份；转让大疆创新股份｜资情留言板第112期》

第113期：《求购小红书、OpenAI股份；转让Neuralink专项基金LP份额、大疆创新股份｜资情留言板第113期》

第114期：《求购OpenAI股份；转让Animoca Brands、Discord股份专项基金LP份额｜资情留言板第114期》

第115期：《求购菜鸟网络老股、小红书股份；转让某头部生物公司股份、互联网医疗企业老股、Neuralink股份的专项基金LP份额｜资情留言板第115期》

第116期：《求购小红书、喜茶股份；转让持有Shein份额的基金LP份额｜资情留言板第116期》

第117期：《求购OpenAI公司股份；转让持有Animoca Brands股份的专项基金LP份额｜资情留言板第117期》

第118期：《求购比亚迪半导体公司股份；转让持有Discord股份的专项基金LP份额｜资情留言板第118期》

第119期：《求购小红书、Space X股份；转让持有Animoca Brands股份的专项基金LP份额｜资情留言板第119期》

第120期：《求购Shein公司股份；转让某自动驾驶领域头部公司2000万美元老股｜资情留言板第120期》

第121期：《求购比亚迪半导体股份；转让持有DJI股份、Cohere股份的专项基金LP份额｜资情留言板第121期》

第122期:《求购Neuralink公司股份；转让某自动驾驶领域头部公司2000万美元老股｜资情留言板第122期》

第123期：《求购地平线股份；转让持有Discord股份的专项基金LP份额｜资情留言板第123期》

第124期：《寻求护肤品、美妆等赛道并购标的；转让光学器件产品研发、制造和销售商公司老股｜资情留言板第124期》

第125期：《寻求电子信息赛道并购标的；寻求护肤品、美妆等赛道并购标的｜资情留言板第125期》

第126期：《寻求文旅赛道并购标的；寻求护肤品、美妆等赛道并购标的｜资情留言板第126期》

第127期：《寻求办公软件赛道并购标的；寻求电子信息赛道并购标的｜资情留言板第127期》

第128期：《寻求护肤品、美妆等赛道并购标的；转让合源生物公司老股｜资情留言板第128期》

第129期：《求购蓝箭航天老股；寻求办公软件赛道并购标的｜资情留言板第129期》

第130期：《转让Space X、Shein股份；寻求文旅赛道并购标的｜资情留言板第130期》

第131期：《寻求护肤品、美妆赛道并购标的；转让持有Space X股份的专项基金LP份额｜资情留言板第131期》

第132期:《求购比亚迪半导体股份；转让某头部茶饮连锁企业的专项基金LP份额｜资情留言板第132期》

第133期:《求购xAI股份；转让某头部人型机器人老股份额｜资情留言板第133期》

第134期:《求购智元机器人股份；寻求新能源上下游赛道并购标的｜资情留言板第134期》

第135期:《转让无晶圆厂芯片设计企业专项基金LP份额；求购星动纪元机器人股份｜资情留言板第135期》

第136期:《寻求卤味食品、连锁餐饮板块并购标的；寻求精密制造领域板块并购标的｜资情留言板第136期》

第137期：《转让喜茶专项基金LP份额；寻求智能传感板块并购标的丨资情留言板第137期》

第138期：《转让智能驾驶头部企业专项基金LP份额；转让某母婴电商企业份额｜资情留言板第138期》

第139期：《寻求智慧城市板块并购标的；求购上海微电子股份｜资情留言板第139期》

第140期：《寻求汽车领域上下游并购标的；转让伺服电机领域头部企业股份｜资情留言板第140期》

第141期：《求购人型机器人领域老股；转让肿瘤免疫治疗药物领域头部企业股份｜资情留言板第141期》

第142期：《求购小红书股份；转让双特异性抗体药物领域头部企业股份｜资情留言板第142期》

第143期：《求购阜阳欣奕华材料公司股份；寻求小家电领域上下游并购标的｜资情留言板第143期》

第144期:《寻求直播带货MCN并购标的；寻求医疗器械上下游并购标的｜资情留言板第144期》

第145期:《寻求生物医药上下游并购标的；寻求伺服电机上下游标的｜资情留言板第145期》

第146期:《求购长鑫存储老股；转让创新药领域生成式Ai头部企业专项基金LP份额｜资情留言板第146期》

第147期：《求购Shopee老股；转让头部境内外一体化国家粮油交易平台企业基金LP份额｜资情留言板第147期》

第148期：《求购星动纪元公司股份；求购人形机器人公司股份｜资情留言板第148期》

第149期：《求购摩尔线程股份；转让半导体光刻机头部企业LP份额｜资情留言板第149期》

第150期：《求购智元机器人股份；转让半导体光刻机头部企业LP份额｜资情留言板第150期》

第151期：《求购摩尔线程股份；转让OS国产操作系统头部企业LP份额｜资情留言板第151期》

第152期：《转让OS国产操作系统头部企业LP份额，求购字节显名股份｜资情留言板第152期》

第153期：《转让高性能通用GPU芯片头部企业LP份额；求购小红书股份｜资情留言板第153期》

第154期：《求购宇树科技公司股份；求购摩尔线程公司股份｜资情留言板第154期》

第155期:《转让半导体头部企业LP份额；求购宇树科技等多家人形机器人公司股份｜资情留言板第155期》

第156期：《求购云深处科技股份；求购宇树科技股份｜资情留言板第156期》

第157期:《求购银河通用公司股份；求购云深处科技股份｜资情留言板第157期》

第158期：《求购银河通用股份；求购宇树科技股份｜资情留言板第158期》

第159期：《求购智元机器人老股；求购宇树科技公司股份｜资情留言板第159期》

第160期：《转让持有头部机器人股份基金的LP份额｜资情留言板第160期》

第161期:《求购松延动力公司老股份额；转让机器人领域头部公司LP份额｜资情留言板第161期》

第162期：《四足机器人领域公司寻求并购；转让头部AI芯片公司LP份额｜资情留言板第162期》

第163期：《求购宇树机器人老股；转让头部AI芯片公司LP份额｜资情留言板第163期》

第164期:《求购小红书老股份额；求购宇树机器人老股份额｜资情留言板第164期》

第165期:《求购集成电路产业链头部公司股份；转让头部果汁饮料公司LP份额｜资情留言板第165期》

第166期:《求购宇树科技老股份额；求购小红书老股份额｜资情留言板第166期》

第167期：《求购卫蓝新能源老股份额；求购小红书老股份额｜资情留言板第167期》

第168期:《转让头部人形机器人公司股份；求购Open AI老股份额｜资情留言板第168期》

第169期：《转让持有OpenAI公司股份的基金LP份额；求购卫蓝新能源老股份额｜资情留言板第169期》

第170期：《求购长鑫存储老股份额；转让持有OpenAI公司股份的基金LP份额｜资情留言板第170期》

第171期:《求购DJI公司老股；求购强脑科技老股｜资情留言板第171期》

第172期：《求购长鑫存储老股份额；求购国仪量子公司老股｜资情留言板第172期》

第173期:《求购强脑科技公司老股份额；求购Momenta公司老股份额｜资情留言板第173期》

第174期:《求购新凯来公司、Momenta公司老股份额；转让持有XAI老股的基金LP份额｜资情留言板第174期》

第175期：《求购Space X公司老股份额；转让持有沃飞科技股份的基金LP份额｜资情留言板第175期》

第176期：《求购昆仑芯老股份额；求购新凯来公司老股份额｜资情留言板第176期》

第177期：《求购多家商业航天企业老股份额；求购新凯来公司老股份额｜资情留言板第177期》

第178期:《求购星河动力公司老股份额；求购天兵科技老股份额｜资情留言板第178期》

第179期:《求购昆仑芯老股份额；转让持有SpaceX股份的基金LP份额｜资情留言板第179期》

截止目前共计收到九千余封咨询邮件（zcjy@36kr.com），经过我们筛选排查后筛选出上千家有真实交易需求的机构、公司，并帮助其进行对接，目前交易仍在进行中，我们也会持续关注。另外，目前36氪已经与知名基金建立了合作关系。

如果你希望通过我们的资情留言板栏目发布求购或者出售资产信息，也欢迎与我们联系（zcjy@36kr.com）

36氪获悉，迈为股份公告，公司控股子公司宸微设备科技(苏州)有限公司拟与吴江经济技术开发区管理委员会签署《投资协议书》，投资建设“半导体装备研发制造项目”，预计总投资15亿元。项目主要聚焦于半导体生产领域智能化高端装备的研发、制造与销售。

36氪获悉，星环科技发布异动公告，公司仍处于未盈利状态。根据业绩快报，公司2025年年度营业收入4.48亿元，比上年同期增加20.47%，归属于上市公司股东的净利润-2.45亿元，基本每股收益-2.03元/股。公司2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以公司2025年年度的定期报告为准。经公司自查，公司目前生产经营活动一切正常，未发生重大变化。市场环境、行业政策没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动、公司内部生产经营秩序正常。

36氪获悉，3月6日，绿色能源系统公司远景能源在香港举办6亿美元等值可持续发展挂钩银团贷款签约仪式。据了解，银团由西班牙对外银行（BBVA）和东方汇理银行（CACIB）作为可持续发展结构协调行、委托牵头安排行、簿记行及承销行共同牵头。本次交易的初始融资规模为5亿美元，并设置1亿美元的绿鞋机制，在获得来自欧洲、中东、澳洲、中国内地与香港等国家和地区的数十家金融机构数倍认购后，最终贷款规模扩大至6亿美元。

36氪获悉，合盛硅业公告，拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过58亿元，用于鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组（一期）项目和补充流动资金及偿还银行贷款。

36氪获悉，中国证监会国际合作司发布关于深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，公司拟发行不超过191,557,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。公司49名股东拟将所持合计440,311,086股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。

大公司：

蜜雪冰城公司已公布多项咖啡相关专利

36氪获悉，目前蜜雪冰城现磨咖啡业务处于前期规划试点阶段，除全自动咖啡机外，接下来将同步试点升级咖啡产品线，包括推出咖啡新品，升级咖啡豆、牛奶等核心原料等多个方面，整体仍将延续高质平价的产品策略。爱企查App显示，蜜雪冰城股份有限公司已公布“滴漏式咖啡壶”“包装盒（咖啡）”“包装袋（咖啡）”等多项咖啡相关专利，专利类型均为外观设计。

商汤发布NEO-unify技术博客，探索原生多模态统一架构

36氪获悉，商汤科技联合南洋理工大学发布NEO-unify预览版——一种摒弃传统视觉编码器与变分自编码器、直接从像素与文本中学习的端到端原生架构。其在图像重建任务中接近Flux VAE性能，图像编辑基准达3.32分。研究显示，该架构理解与生成协同提升，数据训练效率优于现有方案。

网易有道 LobsterAI 推出技能商店并支持 MCP 协议

36氪获悉，3月6日，网易有道“7X24小时全场景个人助理” Agent LobsterAI宣布迎来更新——正式上线技能商店（Skill Store），并全面支持MCP协议（Model Context Protocol）。此次更新旨在进一步降低智能体的使用门槛，让用户通过自然语言即可扩展LobsterAI的能力边界，同时借助开放标准与全球开发者共建Agent生态，加速国产智能体的创新与应用。

SpaceX计划在2027年底前发射约1200颗第二代卫星

SpaceX计划在2027年底前向太空发射约1200颗第二代卫星。该公司希望借此在全球范围内提供具备DSL宽带质量的移动版Starlink互联网服务，下载速度可达100兆比特/秒，上传速度可达50兆比特/秒。（新浪财经）

IDC：中国手机进入2亿像素摄像头全面普及阶段

3月6日，IDC最新发布的《2亿像素摄像头进入全面普及阶段》报告指出，中国手机市场迈入2亿像素摄像头普及阶段。其中vivo凭借38%的市场份额，在600美元以上的高端价位稳居榜首。

魔法原子官宣全新管理核心团队

36氪获悉，3月6日，具身智能科技公司魔法原子宣布完成核心管理团队的重要升级：陈春玉作为联合创始人兼CTO，全面负责技术体系与核心产品研发；张涛出任具身模型负责人兼算法VP，主导大模型研发；吴正芳为具身数据平台负责人，搭建端到端数据管线；高春超为关节模组负责人，专注关节模组自研与工程化；李克迪为开发者生态负责人，主导产品二次开发及功能优化；杨科、谭永洲分别担任中国市场及国际市场商业化负责人，全面推动全球业务拓展。

投融资：

平煤神马旗下东大化学公司增资至约18亿元

36氪获悉，爱企查App显示，近日，河南平煤神马东大化学有限公司发生工商变更，付汉卿卸任法定代表人，由陈国君接任，同时注册资本由约12亿元人民币增至约18亿元人民币，增幅约50%。河南平煤神马东大化学有限公司成立于1995年3月，经营范围包括危险化学品生产、化工产品销售、专用化学产品制造、合成材料制造等。股东信息显示，该公司由中国平煤神马控股集团有限公司、开封市产业集聚区发展投资有限责任公司、国开发展基金有限公司等共同持股。

Quince正洽谈融资，拟将估值翻倍至超100亿美元

据知情人士透露，线上零售商Quince正与投资者洽谈新一轮融资，融资完成后公司估值将超过100亿美元。若谈判成功，这家备受关注的线上品牌估值将较上一轮融资翻倍以上。（新浪财经）

证监会同意春光集团创业板IPO注册

36氪获悉，证监会日前下发关于同意山东春光科技集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复，同意该公司首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。

新产品：

千问持续推进AI生活服务落地

3月6日，千问宣布持续投入“AI办事”，用户可以让AI一句话下单各类生活服务，享受AI办事带来的便捷和立减实惠。“AI办事能降低大众的使用门槛、激活需求潜能，让AI从尝鲜走向常用；另一方面，在复杂的生活场景中，让AI持续增强对人类真实意图的理解，为技术进化解锁更多可能性。”千问App人士表示。

腾讯搜狗输入法发布电脑端AI新版本，AI语音准确率提升超10%

3月6日，腾讯搜狗输入法宣布升级发布电脑端AI新版本，升级AI语音、AI打字、AI帮写三大功能，整体语音识别准确率提升超10%。目前，搜狗输入法日均语音使用次数已近20亿次。

小米发布国内第一个手机版龙虾

36氪获悉，小米技术发文称，基于小米MiMo大模型构建的AI交互测试产品Xiaomi miclaw，今日正式开启小范围封测。和传统AI助手相比，Xiaomi miclaw拥有系统底层能力、个人上下文理解、生态互联和自进化四个层次能力。Xiaomi miclaw是我们探索Agent的一小步，本次封测不公开招募，采用邀请制，首批支持小米17系列机型。

零一汽车在安徽成立新能源科技公司

36氪获悉，爱企查App显示，近日，安徽省零一智行新能源科技有限公司成立，法定代表人为黄泽铧，注册资本2亿元人民币，经营范围包括新能源汽车整车销售、电池制造、电动汽车充电基础设施运营、汽车零配件批发等。股东信息显示，该公司由江苏零一汽车科技股份有限公司全资持股。

今日观点：

中国人民银行行长：融资平台数量和债务规模较2023年初均下降超过70%

中国人民银行行长潘功胜3月6日在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上说，融资平台债务风险化解取得重要阶段性成效。2025年末相较2023年初，融资平台数量和债务规模均下降超过70%。（新华社）

黄仁勋称OpenClaw为当代最重磅，历史上下载量最大的开源软件

3月6日，在摩根士丹利会议上，英伟达CEO黄仁勋分享了关于Agentic AI（代理式人工智能）转折点的见解，并将开源软件OpenClaw评价为“当代最重磅的软件发布”。黄仁勋指出，OpenClaw在短短三周内的普及速度已经超越了Linux过去三十年的成就，成为了历史上下载量最大的开源软件。 黄仁勋将AI生态比作一个“五层蛋糕”，而OpenClaw所在的应用程序层正是目前产出最高、最具回报的领域。他认为，OpenClaw之所以能在短时间内风靡全球，是因为它向世界证明了AI可以深入高度个性化的环境，直接解决普通用户和企业的冗余任务。（新浪财经）

IMF称：全年油价上涨10%将推高通胀40个基点

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜・格奥尔基耶娃表示，若能源价格全年持续上涨 10%，将推动全球通胀上升40个基点，并使经济增速放缓0.1至0.2个百分点。（新浪财经）

其他值得关注的新闻：

郑栅洁：重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业

3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发展和改革委员会主任郑栅洁表示，将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业。六大新兴���柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，相关产值在2025年已经接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上。六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G，这些产业处在技术突破的“前夜”，现在的未来产业可能就是明天的新兴支柱产业。（证券时报）

受AI冲击影响，2月外资从印度IT股净流出创7个月新高

由于市场担忧人工智能带来的行业冲击可能挤压企业盈利，2月份外资从印度信息技术类股票的净流出规模创下7 个月新高。印度国家证券存管有限公司周五公布的数据显示，外国组合投资者当月净卖出印度 IT 股规模达1694.9亿卢比（约合18.5亿美元）。这直接导致印度IT指数暴跌19.5%，创下2008年9月全球金融危机重创股市以来最差单月表现。（新浪财经）

印尼：3月28日起将限制16岁以下儿童使用YouTube、Facebook等平台

印度尼西亚通信与数字事务部发表声明称，政府将禁止16岁以下儿童在被认定为高风险的数字平台上拥有账户。声明称，当局将从3月28日起逐步实施新规，从YouTube、Facebook、Instagram、Threads、X、Bigo Live和Roblox等平台开始。该部门表示，保护儿童的责任在于管理数字空间的平台。（财联社）

36氪获悉，亚虹医药发布异动公告，公司股票于2026年3月4日、3月5日和3月6日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达30%，属异常波动情形。经自查及向控股股东、实控人征询，截至公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大事项，目前生产经营正常。2025年度，公司归母净利润净亏损4.19亿元，扣非后净亏损4.40亿元，均同比增加。公司提醒投资者注意投资风险。

36氪获悉，源杰科技公告，为持续推进公司国际化战略及全球化布局，搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，公司拟在境外发行境外上市股份，并申请于香港联交所主板上市。

36氪获悉，中国证监会国际合作司发布关于深圳乐动机器人股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，公司拟发行不超过86,250,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。公司25名股东拟将所持合计300,000,000股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。

36氪获悉，中国证监会国际合作司发布关于普源精电科技股份有限公司境外发行上市备案通知书，公司拟发行不超过24,802,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

36氪获悉，佰维存储发布异动公告，公司股票于2026年3月4日、3月5日、3月6日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于异常波动。经自查，公司生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项。受行业供需变化影响，2026年第一季度存储产品市场价格大幅上涨，但产品价格走势受宏观经济、行业周期及市场供需关系等多重因素影响，未来价格趋势仍存在不确定性公司提醒投资者注意投资风险。

36氪获悉，爱企查App显示，近日，北京瀚海数科科技有限公司发生工商变更，注册资本由8亿元人民币增至9亿元人民币。该公司成立于2023年，法定代表人为岳凯，经营范围包括信息咨询服务、计算机软硬件及辅助设备零售、广告发布等，由小米金融(香港)有限公司全资持股。

3月6日，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）表示，福特汽车公司正在美国召回174万辆汽车，原因是后视摄像头缺陷可能导致图像无法显示。（界面）

36氪获悉，谱尼测试公告，公司股东宋薇、北京谱泰中瑞科技发展有限公司、北京谱瑞恒祥科技发展有限公司拟询价转让2182.8万股公司股份，占公司总股本的比例为4%。宋薇系公司控股股东、实控人、董事长；北京谱泰中瑞科技发展有限公司、北京谱瑞恒祥科技发展有限公司为公司控股股东、实控人宋薇的一致行动人。

作者｜任彩茹、李小霞、肖思佳

编辑｜乔芊、杨轩

一向冲锋的贾国龙，如今在用“退后”的方式求生。

36氪独家获悉，春节前，贾国龙卸任西贝主品牌CEO，前任CEO董俊义重新回归该职。后者从1992年起就加入西贝，从学徒一路成长为店长、分部经理，直至西贝事业部CEO。一位西贝员工说，“董俊义更了解一线，人心会更稳一点。”除了董俊义，西贝另一位从厨师长走到“分部老大”的老臣张忠其，也回到总部挽救局面。 

这距离贾国龙上一次高调的“回归挂帅”，仅不足两年。 

而这位餐饮老将的自救动作还不止于此。近日，西贝对内宣告“因公司业务量大幅下降”，不少总部员工需待岗（按照最低工资标准执行），或是离开。

一位被要求离开的总部员工告诉36氪，公司给出三种方案——一是停薪留职；二是公司发放2025年的部分绩效，员工收到后主动离职；三是按照“N”倍补偿解聘，但补偿金需分期一年支付，也可能以“转股份”形式解决。

据36氪了解，原本西贝总部有超过500名员工，本轮裁员之后，“这个数字大约会降至200余人。” 

总部之下，关门店和裁员也在大踏步推进。早在2026年1月中旬，贾国龙在呼和浩特召开内部会议，宣布关闭102家门店。

但据36氪了解，实际的关店情形远甚于此。

罗永浩舆论风波前西贝有350家左右门店，一位西贝门店员工对36氪称，到目前已经关了150家。另一位西贝前高层则说，“现在你们看到的关掉多少家店，根本还不算开始，内部讨论的是要关剩到多少家，”换句话说，“一些战略性点位的重要门店如果亏损，也不再续租了，要关到能活下来为止”。

某二线城市西贝一门店店员告诉36氪，西贝遣散门店员工大致也分为三步：先是晓之以情，以“公司对你们特别不错”为由，劝说员工自动离职。接着是“威逼”，将员工抽调至其他门店，若三天内未到岗，便可被认定为旷工，被迫离职。最后则是“利诱”，让员工先走离职流程，等离职后公司可以酌情给予2000元补偿。 

大幅的总部裁员、门店关闭和裁员，已经是贾国龙最后的断臂之法。不少内部人士认为，倘若到今年4月西贝的现金流还无法转正，或是自救没能看到明显效果，“就非常危险了。” 

2025年，一场预期之外的舆论战，将37岁的西贝推向悬崖。这表面上是贾国龙自救的180天，背后却是西贝错位的6年。

 180天奋力自救

演变至今，西贝的新动态可以归纳为三个方向：

一是节流。

减少员工薪资支出之外，西贝的办公场地也在“省钱”。

2020年，西贝总部迁至北京首钢体育大厦办公，装修豪华、宽敞明亮。36氪在探访中发现，这一办公区已经在2025年底到期退租，位于1层的区域如今变成一座“展厅”，1月15日至1月31日期间刚举办了一场“2026藏文化新年特展”，目前处于闲置状态。

而西贝原先在20层的办公室，已经空空如也，留下的痕迹只有大门上的“西贝”二字，与墙面上的一张“西贝廉政举报专线”公告。

西贝原先位于北京首钢体育大厦一层的办公地，1月份在举办藏文化新年特展（作者摄）

西贝原先位于北京首钢体育大厦20层的办公室已退租（作者摄）

如今，大批人员主动或被动地离开，还在职的西贝员工零散分布于北京六里桥旗舰店4层、西贝旗下原“九十九顶毡房（阜石路店）”内的一处院落，还有一部分则迁至呼和浩特办公。

二是筹钱。

罕见地，贾国龙对一级市场投资人展现出了“欢迎”态度。几个月前与西贝有过交流的一位消费投资人告诉36氪，“它接下来的调整，需要融更多的资金。”贾国龙希望投资人相信他、与西贝共渡难关，“开出的估值比过去要‘优惠’许多。”

员工也被寄予了同样的期望。36氪了解到，2025年底，西贝面向所有城市经理和总部员工募资，按相应比例给予分红。由于可分红金额与公司净利润挂钩，贾国龙夫妇承诺，若年度净利润率不足6%，他们将自行按照6%补齐差额，为投资的员工分红。

西贝上一次面向一级市场开放投资窗口期，还是在2020年左右，为其新业务“贾国龙功夫菜”做弹药储备。贾国龙此前在采访中回忆，“当时所有人都想投资西贝，通过各种方式约我。”

他也亲自去见了红杉的沈南鹏、高瓴的张磊，但那一轮对外融资最终没能成行，贾国龙一门心思扑在尚未验证的新业务上，同时又希望被无条件相信。

到2021年5月，这轮“投资机会”被公司内部消化。彼时，西贝面向内部员工发起“股权激励”，被激励人员通过所在合伙企业向员工持股平台投资，间接持有公司股权。文件中写道，“共同践行公司核心价值观‘我的西贝——共担责任和风险，共享权力和成果’”。

员工可以选择是否“购买”股份，但在当时，这几乎不是一个选择题。“大家热情很高、信心很足，公司预计在2026年上半年上市，有人借贷也要投。”西贝前员工翁扬告诉36氪。

后来的发展中，西贝也并没有走一级市场的“主流”融资路线。2025年初，西贝拿到来自新潮传媒的一笔投资，后者目前持有西贝餐饮集团1%的股份。据36氪了解，这笔投资是以“股份置换电梯广告资源”的形式完成。

如今，西贝的经营面临挑战，光是舆论四起后的“消费券”发放，就花去3个亿。账上的现金不断流出，叠加经营调整、关店涉及的充值退还问题等支出，西贝需要更多的资金，员工的投资积极性也不可同日而语。

在西贝今年1月完成的A轮融资中，新荣记创始人张勇、前阿里合伙人胡晓明的身影均在其中，“他们两人与贾国龙的私交很好，西贝此前也跟胡晓明的‘一米八农业科技’有供应链上的合作，这笔融资更像是朋友在危险时刻伸出援手。”一位知情人士称。

三是在持续的组织动荡中，重新调整西贝主品牌的经营思路。

一些骨干在罗永浩事件之前就有流失。据36氪了解，自2025年4月左右起，西贝过去的“分部老大”们陆续离开或调任他职，这些人都曾与贾国龙背靠背作战、为西贝开疆拓土。融合了信任、放权、容错、义气的分部制也不复存在，转而走向“总部集权”。

背水一战的贾国龙多次公开谈起调整方向——客单价下调20%，收缩扩张欲望，将更多的菜品制作过程从央厨改到门店，通过投入专门的门店人员，继续把儿童餐、生日会做深。但一番折腾后，“门店其实还看不到太多向好的希望。”一位一线西贝员工称。如今，CEO之责被重新交回给董俊义，一切或许又要发生改变。

危机潜伏

罗永浩的一次就餐体验，把西贝带到风口浪尖。但真实的危机远比公众看到的更早。

据36氪了解，原本拟关闭的102家店中，过半数的门店本身就处于亏损或经营不善的状态。这部分门店中，有的所在区域并非西贝的开店密集区域，品牌影响力有限，有的则是租约到期，面临高昂的涨租压力不再续租的。

一位西贝前中层的感受是，2019年后，西贝已经逐渐有下滑迹象。几年前，西贝一家门店在租约到期时，所在的商场物业方明确表示不愿续租，“人家直接说因为西贝的品牌太老了。”

2015年到2018年，300平米左右、全明档厨房包裹住前厅的“西贝三代店”，让一二线城市的一线商圈争相抢夺，免租金的情况也时有发生。一位烤鱼品牌创始人告诉36氪，“今天再提起购物中心时代乘风而起的餐饮品牌，西贝也依然是最典型的那个。”

李尼曾在西贝担任店长，他对36氪回忆，“2018年左右，商场每个月有营业额评比，西贝很多家店都是所在商场中最高的。”

2021年深圳的一家西贝莜面村门店（图源：视觉中国）

最好的时候，西贝在2018年开出110家门店，比内部设想还多10家。那年年会，西贝发出8000万奖金，“囤了一大堆货，准备大干一场。”然而，疫情来了，西贝的现金流一度承压，甚至发不出员工工资。

叠加消费降级的通道，西贝越来越不适应环境，“一些门店里，客流的减少非常明显。”2024年左右起，亏损的门店已经在逐渐变多。

贾国龙也公开表示，2024年过完年后，生意就开始往下掉，他说要“先把不挣钱的、现金流为负的店坚决关掉，保利润率比保增长率更重要”。巅峰时期，西贝门店数在400余家，而此轮舆情前，存续门店约350家。

西贝签的租约大多是5～8年，疫情后的近几年，也恰好是租约大批量到期、面临涨租及续租压力的时期。开支增加、营收又在降，“其实不是被罗永浩干掉一百多家，他算是加速了这个事情吧。”翁扬说。

只是，在老员工眼里，西贝重新看到曙光的那个“拐点”，原本已经开始显现。

其中，最重要的变化就是2025年初贾国龙重新担任主品牌CEO、聚焦主业，将注意力从无穷无尽的新业务转向主营业务“西贝莜面村”。

贾国龙回归后的核心思路，是靠服务、靠“情绪价值”稳住西贝品牌的中端定位。2025年的新年贺词中，他总结“谁能把餐饮做成娱乐业，满足顾客的精神需求，谁大成。”2024年12月接受采访时，他提到“盲目内卷价格是不可取的”，希望西贝在“做好、做久、做大”中，首先要“做好”。

上述老员工告诉36氪，原本西贝有逐步自我调整、在市场中找到更合适位置的机会——比如儿童餐战略还要往下走，“3岁、6岁、9岁分别应该吃哪类，一个战略已经要展开了，一条战线已经要拉开了，但戛然而止，太可惜了。”

在该员工看来，假如贾国龙仍在“醉心”新业务，西贝可能会在下行曲线中慢慢走向暗淡，“但当贾总决定重回西贝执掌局面时，它是有转危为安的可能性的，一次突如其来的舆论，打破了局面，让它看起来就像一只持续下跌的股票。”

只是，站在更客观的角度，舆论事件也许只是雪崩前的最后一片雪花。

江湖豪气与商业错位

在罗永浩对西贝的“攻击”中，21块的馒头把西贝的“贵”赤裸裸摆在消费者面前。

一位接近西贝的人士告诉36氪，西贝的面食品类毛利的确较高，但公司整体毛利在70%左右，“只是正常偏高”——海底捞毛利率约60%，中式正餐小菜园、绿茶、西式餐吧COMMUNE均在70%左右。

但西贝的净利相反是低的。贾国龙称西贝净利润率是3%-5%；2025年上半年，海底捞和百胜中国（肯德基、必胜客）的净利润率都超过8%。

这意味着西贝在成本的控制上存在诸多问题，换言之，贾国龙不会省钱。

“门店的低值损耗非常多，宝宝用的围嘴4块钱一个，我们是免费提供的。”一位曾在西贝门店工作的员工告诉36氪，“儿童餐餐具的单价接近400块钱，门店用的烤箱5万块一台，就用来烤羊排。”贾国龙在采访中也提到，西贝是rational烤箱在中国的最大采购商。

对于“冷冻羊”的争议，上述员工解释道，“秋天的羊是最肥美的，西贝会在秋天去草原上选最好的羊，它的羊肉单价比普通的要高一到两块，牧民也乐于供给西贝。”

近期看过西贝的一位投资人告诉36氪，西贝选用的羊蝎子肉骨比是3:7，业内更多的是1:9，前者成本是后者的5倍以上。

“但用户可能会觉得我吃羊蝎子不需要那么多肉，嗦一嗦骨头很香，即便你很好，如果价格太贵，也未必是我需要的。”该投资人认为。这也是西贝如今的一大困境——自认提供了最好的食材和产品，但没能充分平衡成本与价格，与真实的需求大幅相错。

西贝的草原羊蝎子（图源：西贝）

贾国龙执意要摆脱污名、要回“清白”的冷冻西兰花，8元/斤的采购价的确比普通新鲜西兰花更高。他不断解释，西兰花采用了极速锁鲜技术，2年的保质期不意味着它会放两年，西贝当前的规定是必须一个月内用掉。“它其实消耗很快”，西贝前店长李尼告诉36氪，“而且央厨的很多冷冻食材，西贝在急冻锁鲜上用了非常好的设备。”

一个类似的例子是，大连一家知名海鲜自助斥巨资推出“液氮冷冻”设备，在内容平台宣传称“用液氮冻的螃蟹比活螃蟹还好吃”，评论区几乎无人买账。

一名前去体验的消费者告诉36氪，“大连人更爱吃梭子蟹，但在店里，急冻梭子蟹无人问津，大家都选择活的河蟹。”——消费者对海鲜的需求就是“鲜活”，就像今天大众对餐饮的需求就是“新鲜现制”与“价格合理”。

消费升级时代，高成本即便推高了终端价格也被消费者欣然接受，但消费降级时代，高成本就成了操盘者的“一厢情愿”，与今天的市场需求出现重大错位。“我们有时也会私下讨论，老板一直考虑自己想卖什么，而不是消费者想要什么。”翁扬说。

对西贝而言，不仅原材料要好的，员工也要最好的。

贾国龙对内灌输的一个理念是，西贝店员待遇一定要比市面上的更高。“假如一个服务员市面上给5000，我们一定要按5500～6000去招。”李尼告诉36氪。

西贝的人力成本占比原本在30%左右。贾国龙称，此轮调改后，每家门店预计有10名月薪资过万的“欢乐使者”，通过变魔术等方式提高顾客用餐的情绪价值，相应地，人力成本占比会提升到35%。

这一比例，与重服务的海底捞相当，甚至更高。2025年上半年，海底捞的人工成本占比同比提高0.5个百分点，达到33.8%，其全国门店的人均消费是97.9元。相较之下，小菜园的员工成本占比为24.6%，且比去年同期有所下降；绿茶集团的人工成本占比为25.8%。

公司厚待员工，员工对顾客好，顾客更爱西贝，“这是一个闭环”。但生意难时，这个闭环就卡住了。

2024发表新年贺词时，贾国龙还谈到“贵，不是问题，贵得不值，才是问题”。在他看来，选择去吃一顿正餐的消费者，用的只是他的“零花钱”。

可残酷的事实是，“贵”，几乎成为今天的消费者端对西贝产生不满的最主要原因。

万事都追求最好的“执拗”，在过去多年里成就了贾国龙与西贝。高瓴创始人张磊在2014年与贾国龙面谈后，对他印象深刻，说“做企业要做有个性的事，员工都自豪。”

可身处当下的逆风局面，回归商业本质，重新思考成本与定价的合理性，似乎成了新阶段里最紧迫的事。

“但江湖豪气是他的风格，他的底色从来不是一个商人。”前述老员工如此形容贾国龙。

大开大合的贾国龙

把东西做便宜，对贾国龙这位“非典型商人”而言，的确是个无比陌生的议题。

2025年初重回西贝主业务前，贾国龙用10年的精力探索新业态——他的愿景是“全球每一个城市、每一条街都开有西贝”。300平米的西贝莜面村难以将它变成现实，于是探索各式各样的新业态、小店型，一度是贾国龙的“重要事”，他也为此付出了巨大代价。

在“贾国龙功夫菜”项目筹备中，不计成本追求“最好”的风格体现得淋漓尽致。

参与这一项目的西贝前员工周洛告诉36氪，“当时一年花了一个多亿，我们有300+研发导师，只干一件事，在全中国拉成网，找最好吃的菜，然后高价买下配方，形成完整具体的作业指导书。”

“一道麻婆豆腐几万块，这还不算完，你说你的最好，他说他的最好，那就都买下看看。”周洛说。买回一批配方后，西贝开始为功夫菜轰轰烈烈地建厂，“造了好多产品，当时全国面向C端的预制菜里，最顶尖的是我们贾国龙功夫菜。”

彼时，西贝内部认为功夫菜会有极高销量，可堂食、可外卖、可零售。2021年在西双版纳的一次内部会议上，贾国龙说，“我们功夫菜就是优衣库，就是宜家，强势到我们制定规则，而不是顾客定规则，我们10年准备服务1亿家庭。”

豪气一如既往，但现实事与愿违。后来的快餐、休闲正餐项目都经历了类似的起落，一次次大手笔上马，又骤然下线。

2023年，西贝的“酒酿空气馍”改名“贾国龙中国堡”后，团队在北京租了50家店面，“很多都是接手虎头局等品牌不开了的门店。”而虎头局过去的选址逻辑，正是以“舍得砸钱”闻名。

到2024年3月，“贾国龙中国堡”全面关停，部分门店直接翻牌为2023年11月诞生的新业务“贾国龙小锅牛肉”，客单价大约60元，内部规划是在2024年开出100家。可是很快，这个品牌又被改为“西贝小牛焖饭与拌面”，而这已经是贾国龙的“第10次创业”。

翻来覆去“折腾”的过程中，贾国龙像一名火枪手，“直接开炮，下面的人跟着炮火打就行了。”周洛说。

最终，公司为新业务付出的成本超过10亿元。如果以官方披露的3%～5%净利润率计算，公司每年的营收大约在50～60亿元，产生的年度利润也仅有1.5～3亿元。

“这些业务没成的一大原因，就是老板的意志太强了，下面的老大们执行力也很强，加上西贝已经是一家‘大公司’，花钱时手松，实际的销售又带不动后端。”周洛对36氪总结。

舍得花钱的另一面，是呈现在消费者端的价格之高。北京一家“贾国龙中国堡”翻牌为“贾国龙小锅牛肉”后，再次关停。后来，这家店变成了“超意兴”——一家来自山东济南的平价社区餐饮。

一位住在附近的消费者说，“贾国龙中国堡比麦当劳还贵，小锅牛肉作为‘快餐’量少且又贵，一份米饭居然会要5块。”

每当一项业务没成，团队也会有复盘，“但下面的复盘没有意义，当老板认为这个价格区间是合理的，那它就很难去改变。”

西贝“花钱不手软”的风格，还体现在方方面面。

舍得给员工分钱、给员工花钱，是贾国龙的一大特点。他说，“西贝最大的产品是人”。

对李尼而言，尽管职位是门店店长，但他在西贝已经能接触足够多的生意之道，“我们有专门的财务分析培训，每周能源成本、人员薪资怎么样，门店财务状况如何，都很清楚。”一些西贝员工到其他企业后，只要要来损益表，“就能分析出财务状况，知道怎么做更科学。”

一直以来，贾国龙像个“大家长”一样，用“亲情管理”包裹住西贝的员工，也激发了一代西贝人的潜能。“老板经常会花很多钱组织员工培训，有不少是跟业务无关的、稻盛和夫一类的理念式培训，他会将你的心态打磨得能够更符合一个创业者的能力。”李尼说。

西贝创始人贾国龙（图源：视觉中国）

据36氪了解，杭州的湘菜品牌“湘先生米小姐”、江苏的“野柿湘”、深圳的“陈鹏鹏潮汕菜”等，初创团队均来自西贝。“这些出去的西贝餐饮人还会常常聚在一起，甚至有点像个餐饮协会了。”

如今，尽管西贝处在漩涡中，李尼仍然无比希望它走上向好的道路。

贾国龙常对他们说，“见山开道，遇水架桥”。在李尼看来，“这是将帅之才的胆识和魄力”。而这一次，西贝会被带向哪里？

今天该去向何方？

消费者和投资人都希望西贝“变”，甚至“巨变”。

前述投资人看过西贝后，认为有三项值得期待之处，也是贾国龙相较上一个融资窗口期时的“进步”：

一是贾国龙不再折腾无尽的子品牌，他本人也表示“原来做了太多非主业的事情，我要回归。”

二是西贝门店模型和总部模型的优化空间。“过去没人盯，现在创始人���果投入精力去盯，费用优化空间很大。”

三是“他要去做用户喜欢的，而不是我认为好的东西。”

但投资人也拿不准，创始人究竟能下多大决心？“能感觉到他还没有把自己放到平视用户或者仰视用户的位置上，因为如果真认可用户，其实出事后不应该一再地想着去教育用户。” 

某种程度上，抠商业模型、跟上消费降级时代的市场需求之变，其实是在挑战贾国龙创业多年来的一贯认知。对习惯了“重金下注供应链”的西贝而言，掉头需要莫大的魄力、决心与成本。

许多声音认为西贝应该降价，但一名已离开西贝的老员工对36氪表达了相反意见，“其实不是，以它的利润率，再向下，西贝只会死得更快。” 

在他看来，如何在80～100元的客单价里，做得比别人更优秀，打出自己的竞争力，才是希望更大的方向，“卷向别人的战场，只会被对手用丰富的经验绞杀，低价顾客和高价顾客是完全不同的，受伤的会是西贝。”

站在十字路口的西贝，向上，意味着必须用诚意、价值感强力扭转公众的抱怨与不满，这不仅难如登天，也需要很多资金支持；向下，则是与过去的自我天神交战，要去学习一套与西贝过往经营逻辑迥异的“性价比”之道。

“西贝的从0到1，是非常非常多有能量、有认知的人，与贾总一起造就的。”周洛说。

西贝后来的“分部老大”之一齐立强，大学毕业半年便被贾国龙聘为“西贝餐饮总经理”，不到一年后又担任“西贝莜面村深圳店”的总经理，开店、拉客流、推新菜、带队伍等，一手包办。“老板完全放手，但现在，这些围绕在他周围的星星在逐渐暗淡。” 

将时间拉回2022年，如果西贝当时设想的“2026年上市”顺利兑现，它原本应当是中式正餐领域最大的IPO。时事更迭，上市的梦已然灭了。

即便西贝渡过此劫，面向未来，贾国龙也需要先改变自己。 

（应采访对象要求，翁扬、李尼、周洛、李女士均为化名）

36氪获悉，爱企查App显示，近日，深圳众擎机器人生态科技有限公司成立，法定代表人为赵同阳，注册资本1000万元人民币，经营范围包括智能机器人的研发、工业机器人制造、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发等。股东信息显示，该公司由深圳众擎机器人科技股份有限公司全资持股。