出品|虎嗅汽车组

作者|杨杰

头图|小鹏官方

 

2026年开年，小鹏汽车的日子不好过。

一方面，市场淡季冲击之下，小鹏汽车交付量有所波动，引发行业聚焦；另一方面，董事长何小鹏高调“炮轰”现有L2级辅助驾驶为“缝合怪”，直言自动驾驶将在未来1-3年内到来，再度将这家车企推向了舆论的风口浪尖。

身处市场动荡期，当其他车企纷纷用“冰箱彩电大沙发”和真金白银的优惠稳住基本盘时，多数用户并不会为五年后的Robotaxi和人形机器人买单，却会为当下交定金即送终身保养的车掏钱。

面对理想与现实，小鹏注定要在“眼前的苟且”与“诗和远方”之间找到新的平衡点。

 

现实很骨感

 

步入2026年，车市“淘汰赛”的底色愈发清晰。

 

受置换补贴政策切换、新能源补贴持续退坡等因素影响，终端消费情绪趋于保守，市场大盘表现低迷。乘联会此前发布数据显示，今年1月全国乘用车市场零售销量为154.4万辆，同比下降13.9%；对于2月，则称，预计2月车市销量将会处于年内绝对谷底期。

 

这些冰冷的数字背后，释放出一个明确信号：微增长时代的生存法则正在被重写。当行业从“增量竞争”彻底滑向“存量绞杀”，月销破万已不再是荣耀，而是留在牌桌上的底线。

 

在这轮残酷的洗牌中，小鹏汽车的处境颇具代表性。一边是销量层面的承压，另一边是对“AI梦”的执着奔赴。

 

图源：各车企官方

 

从2月交付数据看：鸿蒙智行以28212辆领跑，零跑以28067辆紧随其后，理想凭借26421辆守住了基本盘，蔚来则以57.6%的同比增幅成为“蔚小理”中唯一逆势高增长的企业。而此前长期稳居前列的小鹏汽车，仅交出15256辆的成绩，有较大进步空间。

 

“春节销售淡季是主要的因素。”一位小鹏汽车经销商工作人员坦言，“前两个月展厅客流有所减少，但随着技术发布会的举行，这几天看车的人明显增多，仅一天自家店内就有十多辆新款小鹏X9的订单。”

 

小鹏北京交付中心；图源：虎嗅拍摄

足以见得，尽管大盘低迷是外部寒气，但如能加快产品更迭效率，那么小鹏汽车的后续市场表现仍有望回归正轨。

 

对此，乘联会秘书长崔东树曾警示：“2026年是淘汰赛的决赛圈。用户不会为‘可能到来的颠覆’买单，只会为‘此刻值得的选择’付费。”对于小鹏汽车而言，其MONA M03等走量产品的换新步伐，需要早日摆上日程。

 

在北京小鹏体验店内，32岁的互联网从业者陈先生在小鹏与理想之间犹豫不决。他表示：“我是老鹏友，现在的P7开了15万公里，想要买一辆SUV，现在新的VLA推送版要来了，新的飞行汽车和自动驾驶技术也还挺让人心动的。不过，老婆更倾向于理想的SUV，因为有冰箱孩子上学能带酸奶。而小鹏只有MPV产品配备冰箱，好像接下来的新车会有，目前的SUV产品并没有这个配置。一番挑选下来，我还是很纠结。”

 

用户并非不认可技术，而是市场已进入“微增长理性期”。

当2025年新能源渗透率突破51%，增量红利见顶，多数消费者从“尝鲜”转向“实用”。这正是车主用脚投票的原因——他们并非不向往未来，只是不愿为尚未到来的未来，透支当下的生活。

 

追梦路上，先活下来

 

事实上，类似这样的销量动荡时刻，小鹏并非首次经历。

 

此前，小鹏G9因定价与配置混乱而遭遇滑铁卢；随后G6上市，又因供应链紧张而产能受限。彼时，市场已有声音断言小鹏“危在旦夕”。最终将小鹏从悬崖边拉回的，是定位更为亲民的MONA M03，这款车以持续破万的交付量，为小鹏赢得喘息。

 

图源：小鹏官方

一款车的生命周期终归有限，MONA M03的红利效应正在边际递减。面向未来，何小鹏坚称“物理世界的AI”是小鹏的终极护城河，但是它得先靠有现实拉动力的产品，吃好市场销量这碗饭。当下的头部车企，理想用L系列三款车型守住30万价格带；零跑则靠C10、B10精准卡位10万至15万市场。

 

小鹏经销商店内展车；图源：虎嗅拍摄

 

面对多重挤压，小鹏正在开启新的突围点。年初，其针对全系车型推出最高长达7年低息方案；3月2日，第二代VLA模型发布，新款小鹏X9纯电版也于同日上市。 

在此前的财报电话会上，何小鹏更是透露，2026年将推出7款具备超级增程配置的“一车双能”车型，包含3款超级增程产品、4款全新车型。更关键的是，他在近期内部讲话中强调：“所有技术必须服务于当下产品体验。”

 

历史的吊诡之处在于，拯救小鹏的从来不是颠覆性技术，而是对市场脉搏的精准把握。2026年，小鹏能否将“技术服务于当下”的觉醒，转化为持续走量的产品力，将决定它是重演威马的悲剧，还是复制理想的韧性。

 

小鹏的起伏，实则是中国智能电动车产业的一面镜子：当行业从狂飙突进步入精耕细作，技术理想主义必须学会与商业现实主义共处。

 

用户从不为遥不可及的飞行汽车买单，他们只认冬天续航不打折的真实；不在乎Robotaxi的宏大远景，却在意孩子能否喝着车载冰箱里面的酸奶，在零重力座椅上休憩片刻。

 

小鹏构建的“物理AI”生态，若能真正反哺当下的产品——用机器人技术优化座舱交互，以飞行汽车的空气动力学提升续航，方显其战略厚度。若反哺不成，技术储备可能成为其账面负担。

 

再宏大的叙事，也经不起直营店内里一句轻描淡写的叹息：“车不错，但隔壁今天订车送终身保养。”

 

对小鹏而言，2026年不是一道“能否造出未来”的技术考题，而是一场“能否活到未来”的生存测试。

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刚刚过去的春节档，应该有很多人跟我一样本来可以开心休息的，结果被各种国内外AI新产品新功能各种刷屏，焦虑不断、心力憔悴，难道普通人真的跟不上AI的发展节奏了吗？

枪仔帮你把春节期间的AI信息差，一期视频都给你补上，来看一下史上最忙AI春节档，都发生了什么？

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有这么一个神仙策略，据说只要无脑买入，从此不用预测行情，也不用钻研技术，更不用担心股灾，无论股市怎么走它都能稳如泰山，让你闭着眼也能穿越牛熊，在躺平中持续盈利，你心动了吗？

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出品|虎嗅汽车组

作者|邢书博

头图|丰田官网

 

暴跌43%。

 

3月1日消息，丰田在2026财年第三季度（2025年10-12月）的净利润为1.26万亿日元，较2025财年同期减少0.93万亿日元，同比减少43%，几近腰斩。

 

丰田宣布从2026年4月1日起，丰田首席财务官近健太（Kenta Kon）接替佐藤恒治（Koji Sato）担任丰田公司CEO，佐藤恒治改任丰田汽车副会长和新设立的首席产业官。负责内部协同和外部合作。

 

值得注意的是，这是丰田89年历史上，首次由财务高管担任社长职位。被外界评论认为丰田要“收紧钱袋子”。

 

 

近健太 来源丰田官网

 

继任者近健太身上有三个光环：

 

1.     他在丰田有35年财务工作经验，从会计一路晋升到CFO，对丰田财务具备从下而上的全局认知；

2.     他曾担任丰田会长丰田章男的私人秘书，可以更好地执行丰田董事会决议，确保公司大战略不会跑偏；

3.     他是丰田子公司编织之城（Woven）董事。该公司负责研发Arene车载操作系统、AI、高阶智驾，面向未来，为丰田争夺未来汽车产业的主导权。

 

时隔三年再一次换帅，财务官当CEO能帮丰田收紧钱袋子吗？

丰田为什么会缺钱？

财报数据显示，丰田在2026财年第三季度（2025年10-12月）的净利润为1.26万亿日元，较2025财年同期减少0.93万亿日元，同比减少43%。

 

丰田利润大幅下滑，首要原因是美国关税政策带来的巨额冲击，仅关税一项便造成公司1.2万亿日元的损失，导致丰田短期内利润暴跌。

 

中长期原因则是由于上一任社长佐藤恒治，一直奉行的“多路径Multi-Pathway”技术路线，在纯电、混动、氢能、储能、AI、智慧城市等多个领域同时投入，高举高打。这意味着丰田战线被拉长，财务承压。

 

丰田陷入两难：不投入研发在全产业链布局会失去未来；过量投入则让财务苦不堪言，失去现在。

 

要理解丰田当下的窘境，绕不开前任社长佐藤恒治的个人经历。

 

佐藤恒治被称为“工程师社长”，其履历与丰田经典车型紧密相连。

 

自1992年入职以来，佐藤恒治参与过卡罗拉、普锐斯的部件开发。是雷克萨斯GS和LC车型的总工程师，也是雷克萨斯品牌的负责人。履历上看，佐藤恒治擅长造车搞研发，自然对研发投入十分关心。

 

佐藤恒治 

于是在2023年4月，佐藤恒治接替丰田章男出任社长，顺理成章地推动了“多路径Multi-Pathway”技术路线，其中不少产品和技术也在中国市场落地。

 

举例来看，纯电领域，丰田推出了智能纯电SUV的铂智系列，供应商列表中不乏比亚迪、鸿蒙座舱等中国元素；氢能源领域，丰田与中国重汽共同开发了49吨氢燃料电池重卡；Robotaxi领域，丰田与小马智行合作开发的量产版L4级无人驾驶铂智4X；此外，在储能、能源管理领域，丰田与中国也有多项技术合作开花结果。

 

可以看到，丰田技术合作矩阵覆盖纯电、氢能、混动等多个领域，从底层技术到终端服务全链条，丰田几乎都在涉足。

 

这只是佐藤恒治任职三年来研发投入的冰山一角。丰田在全球有20个研发中心，类似与中国的合作研发模式，在日本本土、北美、欧洲、印度也在疯狂烧钱。

 

 

丰田上海研发中心

财报显示，2025全年丰田研发投入合计1.37万亿日元（约690亿人民币）。作为对比，中国前十大车企去年的总利润也不过450亿。

 

但是由于巨额研发投入周期长回报慢，当下已开始拖累财报。2025年前三季度，丰田营业收入同比增长6.8%，但净利润同比降幅高达26.1%。增收不增利。

 

作为全球最赚钱的汽车公司，丰田也感受了财务压力。因此选择首席财务官近健太担任丰田CEO就不足为奇了。

 

丰田危机，近健太能扛得起吗？

 

“为了整个汽车产业，丰田必须坚持投资。” 

近健太近期表示，自己未来的核心使命是“建立能够支撑这种投资的收益结构”。

 

但也有投资者表示担忧，称丰田迎来了“通用时刻”。

 

1958年，当时如日中天的通用汽车遭遇经济下行经营困难，首次启用财务官担任CEO，被认为是“算盘”让位于“方向盘”。

 

为了缩减成本，通用当时让雪佛兰、别克等高中低端车型通用零件，短期内增长了利润，但却损失了品牌差异化，成了“套壳”工厂。

 

通用1959年生产的轿车

 

当财务管理凌驾于产品研发，结果就是产品同质化，无法冲击高利润的高端产品，失去未来技术储备。

 

通用的教训表明，财务出身的CEO往往擅长“止血”而非“造血”。

 

近日近健太明确表示，“当前必须降低盈亏平衡点，以抵御市场低迷期”。言下之意，研发该做还是做，业务该砍还得砍，否则无法抵御风险。当下而言，“止血”更重要。

 

投资者担心也不无道理。因为历史上丰田也曾犯过类似错误，如高端雷克萨斯和低端卡罗拉也通用零件。品牌形象被长期钉在“买菜车”上，导致旗下高端车持续低迷。

 

因此，在丰田章男担任CEO的14年中，一直致力于“不要做无聊的车”的经营理念。

 

丰田章男亲自带队重返WRC，先后推出了GR雅力士、丰田86等极富个性的运动车型；民用车上也采用了赛车同源的低重心、轻量化以及高刚性的TNGA/DNGA平台，摆脱了“无聊”标签，力图避免丰田变成另一个通用，失去品牌差异化。

 

来源丰田章男官微

 

继任者佐藤恒治拉长战线搞研发，也是为了确保丰田在未来的品牌差异化和产品差异化。他甚至在卸任时还调侃新社长近健太“真的很喜欢小型货车，如Voxy和Noah家庭搬运车”。

 

这些小型车功能配置简单，但利润高，在日本是摇钱树。唯一的缺点是无聊，佐藤担心这会伤害利润更高的混动车型、运动车型、豪车车型的品牌溢价。

 

对于近健太来说，如何避免失去品牌差异化的同时，还能守住财务数据，同时为丰田在软件、人工智能和自动驾驶等前沿领域筹集足够的资金。这都是丰田内部亟待解决的问题。

 

GR雅力士 来源丰田章男官微

 

更大的危机还在于，随着地缘关系日趋紧张，外部环境日趋复杂，逆全球化局势不可避免。丰田作为跨国公司赖以生存的基础能源、矿产、低关税、工程师红利、蓝海市场都面临巨大挑战。

 

精打细算的财务CEO或许能守住丰田的现在。

 

但未来，丰田是否会因为财务指标让创新投入缩减，让品牌回到十几年前那个无聊的买菜车阵营中？

 

“我一直在考虑钱的事，并建立一个财务根基，这样我们才能制造出好车。” 近健太说。

 

 

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短剧火到一年千亿，比电影还赚钱，七亿用户上头。一集短剧3分钟，没有一分钟是浪费的，全是算计。

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互联网上流行一句话：“除了病痛，一切痛苦都是价值观带来的。” 仿佛只要换个心态，痛苦就会消失。但这句治愈系的鸡汤背后，隐藏着极其残酷的权力逻辑。如果痛苦只是“想多了”，那为什么有些痛会让我们感受到真实的心碎和身体的震颤？ 

本节目是【情感政治系列】的Part1——痛苦篇。痛的真相：痛苦不是为了让我们“感同身受”，而是为了划清“自我”与“世界”的边界。共情陷阱：为什么“我懂你”有时是一场居高临下的想象性占有？权力分配：为什么有些人的痛苦配得上全民哀悼，而有些人的痛苦只能在沉默中消失？记忆即抵抗：当社会要求你“放下过去”时，遗忘是否意味着暴力的重复？痛苦的存在并不制造团结本身，恰恰在于揭露了社会的不平等。当我们意识到，甚至连“谁的痛苦更重要”都要排个等级时，我们该如何面对那份“无人承认”的痛？ 

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除夕夜的夜晚，宇树刚刚完成了马年春晚的表演节目《武BOT》。这是宇树第三次登上中国春晚舞台，25台宇树机器人组成一个集群，和中国最顶尖的武术学校，塔沟武校的人类小演员们，一起完成了一场震撼的表演。这场表演被全球媒体称为，展现了人形机器人运控的巅峰。这场表演，不仅展现了全球最强的运控能力，也超越了宇树自己。

自2025年蛇年春晚爆红以后，宇树站在行业之巅，承受了不小的压力。

我在除夕夜当晚，与宇树创始人王兴兴进行了一次独家专访，我们不仅聊到了机器人的技术进步，还有宇树和王兴兴本人，这一年的成长和思考。

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买基金的时候，经常看到夏普比，看起来好像很重要，但这是什么意思呢？今天就来聊一聊。

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风浪越大、鱼越贵？还是不立危墙之下？这确实是个问题。估计本周的资本市场，是相当紧张刺激的了。

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出品|虎嗅汽车组

作者|王亚骏

头图|视觉中国

小米汽车，将自己的业务触角伸展到了新的领域。

3月1日，小米发布了旗下首款概念超跑Xiaomi Vision Gran Turismo。3月2日至5日，这款车会在巴塞罗那世界移动通信大会（MWC）上亮相。

MWC上的Xiaomi Vision Gran Turismo；图源：虎嗅拍摄

一家车企推出超跑的目的并不难猜，主要是为了秀技术肌肉、拉升品牌调性。该车型发布后，小米汽车官方账号在答网友问中表示，Vision Gran Turismo项目旨在邀请全球顶尖汽车制造商，“突破现实世界的技术、材料和工艺边界...设计并打造代表品牌终极梦想的概念车。

Xiaomi Vision Gran Turismo的车尾采用了环形灯带设计；图源：虎嗅拍摄

不过虎嗅汽车认为，小米这款概念跑车不仅只承载着以上使命，它还与小米汽车的出海战略息息相关，本期《车圈脉动》VOL.18，来解码一下在这款概念跑车亮相背后，藏着什么更深层的脉络。

 

出海前的预热

 

这款概念超跑的亮相，有助于小米汽车以高端品牌的调性，进入欧洲市场。

 

目前，小米尚未开启汽车出海业务，但欧洲已经被确定为该业务的首站。去年12月，小米品牌总经理卢伟冰发布视频表示，欧洲是全球汽车最难的市场，小米希望在此立足之后，再进入其他市场。此前，他还曾透露进军欧洲的时间是2027年。

 

对于长期关注小米汽车的人而言，这个表态并不令人意外。因为自其首款车型亮相后，欧洲就成为了除了国内以外，小米汽车存在感最强的市场。

 

早在2024年1月，尚未正式上市的小米SU7便在当年的MWC（2006年以来，MWC一直在巴塞罗那举办）上亮相过，在同一年巴黎举办奥运会前夕，该车型又在人头攒动的巴黎蓬皮杜美术馆附近进行了展览；小米SU7 Ultra也登上过MWC展台，还在德国纽北赛道刷过圈。

小米SU7在巴黎；图源：小米汽车官方微博 

 

这些动作的确为小米带来了一定的知名度。目前，已经不难找到国外汽车博主测评小米车型的视频。

 

在公司组织建设方面，小米已经在德国慕尼黑建立了汽车研发中心；1月底，雷军在参加中英企业家委员会会议期间表示，小米计划未来四年内，将英国市场覆盖“人车家”生态的门店数提升至150家。

 

在出海首站已经确定的情况下，小米概念超跑的亮相，无疑可以拉升其品牌调性，让欧洲消费者接受其品牌溢价。毕竟欧洲作为汽车的发源地，有着浓厚的超跑文化。

欧洲拥有法拉利、兰博基尼等品牌，以及勒芒24小时耐力赛等顶级超跑赛事；图源：视觉中国

 

这对于小米汽车在欧洲的开拓颇为重要。因为在欧洲销售的中国汽车，售价要比国内贵上许多。德国波鸿汽车研究中心的数据显示，在欧洲售卖的中国汽车，相比本土加价幅度达到了118%。

 

以小米SU7标准版为例，这是目前小米汽车中价格最低的版本，售价为21.59万元，折合约为2.67万欧元。如果以118%的幅度进行加价，那么这款车的售价将超5.3万欧元，高于Model 3在欧洲的起售价（4.249万欧元）。而在国内，小米SU7标准版比Model 3的起售价低了1.6万元。

 

远征欧陆的前景如何？

小米汽车在欧洲的处境，与其国内初入汽车行业时颇为相似。

 

一是时间入局晚。蔚来小鹏等造车新势力早已开启对欧洲的布局，比亚迪等传统车企甚至已经在欧洲建厂投产，而小米汽车则要等到明年才正式登陆欧洲。

 

二是小米通过手机业务在欧洲已经拓展了数量可观的用户。据知名调研机构Omdia数据，2025年，小米手机在欧洲的市场份额为16%。

 

虎嗅汽车判断，凭借自身的产品力和手机业务的积累，小米汽车在欧洲有望取得一个不错的开局，但旗开得胜并不意味着稳操胜券。

 

在小米SU7上市之初，这款车型曾在海外引发了一阵抢购热潮。有汽车出口从业者向虎嗅表示，“那时候甚至有客户告诉我，小米SU7，有多少要多少。”

 

彼时，向海外出口一辆小米SU7的单车利润一度能达到4万元，而其他车型的单车利润在3000元左右。

 

但是这股海外热潮并未持续很久。其中一个重要原因便是小米汽车在国内的需求完全覆盖了产能，导致汽车出口从业者难以找到足够的车源来延续势头。

 

这意味着，如果小米汽车在欧洲取得了不错的开局，需要有稳定的本地产能保证供给。同时，本地化生产也有助于降低运输成本和终端的价格，进一步提升车型的竞争力。目前，小米已经公开表示会考虑在欧洲建厂，但并未公布具体的时间表。

 

不过，对于欧洲建厂这件事，小米一定要好好琢磨下地点，以及与当地的关系维护，毕竟特斯拉曾“趟过雷”。

 

2019年11月，马斯克宣布将在德国柏林建厂，并计划于2021年7月投产。但此事一波三折，除了疫情影响外，这座工厂曾因为环保组织要求在施工过程中保护水资源和动植物而延期，在动植物保护名单中，包含了树木、蝙蝠、蛇，甚至还有蚂蚁。

 

特斯拉知名多头、Wedbush汽车分析师Dan Ives认为，特斯拉低估了德国的各种繁文缛节，“他们没有想到要花三个月的时间来讨论如何砍伐树木。”

 

最终，特斯拉柏林超级工厂在2022年3月投产，比预期晚了近8个月，整个建厂过程历时约‌2年4个月。与之对比，特斯拉上海超级工厂的建设时间为9个月。

特斯拉柏林超级工厂；图源：视觉中国

 

这家工厂建成后，还曾两次遭遇德国极端团体“火山小组”的破坏，其中一次直接导致整个厂区直接断电停工一个星期。

 

以上的非市场因素充分体现了欧洲建厂的复杂性，这也是小米汽车所必须解决的问题。毕竟雷军的目标是“让小米成为世界前五的车企、每年出货量超过1000万辆”，而欧洲建厂则是实现这个目标的必经之路。

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2月26日，百度发布了2025年第四季度和全年业绩公告：总营收1291亿，同比下降3.04%，归母净利润55.89亿，同比下降75.88%。官方认为“整体符合预期”，显然传统广告业务的拉胯已经成为共识。

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本文来自微信公众号：定焦One，作者：金玙璠，编辑：魏佳，题图来自：视觉中国

3月1日，新势力陆续公布2月交付量。

先看新势力六强的座次。零跑以28067辆，守住了新势力冠军的位置。理想紧随其后，交付26421辆，前两名相差不到2000辆，且理想环比降幅仅4.5%，是六强里跌得最少的；蔚来三个品牌合计20797辆，位列第三，主力还是蔚来ES8。

第四到第六名的差距则明显拉开：小米交付量2万+，排名第四。问界1～2月累计交付超5.8万辆，推算2月交付约1.8万辆。截至发稿，鸿蒙智行尚未公布整体交付量。小鹏交付15256辆，在六强里垫底。这三家的环比降幅都在20%以上，有的甚至接近腰斩。

再看传统车企及旗下新势力品牌的销量：吉利汽车20.62万，其中极氪23867辆；比亚迪19.02万，其中方程豹17036辆，腾势5501辆；长城汽车7.26万，其中魏牌5615辆；此外，岚图1～2月累计交付18873辆，同比增长18%，倒推2月交付约8358辆；智己交付2017辆。

2月交付量的普遍下滑，既有季节性因素（春节淡季、政策切换），也反映出多家处于新旧产品交替期。为应对销量压力并迎接3月可能的市场回暖，多家车企的重点都是：消化库存，等待新车。

在销售端，“7年低息”从差异化手段升级为行业标配，甚至发展为“购置税兜底”。3月1日以来，零跑、特斯拉、比亚迪、鸿蒙智行、乐道等都同步推出或更新了购车权益。

真正决定各家中长期竞争的，还是新车。零跑的A10和D19、理想的新L9、蔚来的ES9和乐道L80、小米的新款SU7、小鹏的增程版新车、问界的M6——这些新车多数将于3月及二季度密集上市。

消费者普遍是“买新不买旧”，这批新车的市场反响将直接决定各家接下来乃至全年的销量走势。因此，3月，真正的大战才开始。

零跑和理想：一个求稳，一个换挡

先说零跑。交付28067辆，在头部新势力里排第一。同比增长11%，环比下降13%，这个降幅在春节月份里不算大，且它是为数不多没有跟进“7年低息”金融政策的车企之一，最终还能保持这个销量位次，说明零跑在10～20万这个价格带已经建立起一定的用户粘性。

关注新势力的投资人陈亮分析，依然是10～20万价格带的C系列（C10、C11等）和B系列（B01、B10等），贡献了绝大部分销量。2月单月出口数据未单独披露，但零跑在澳大利亚等海外市场持续落子，可以推测出口贡献了重要部分。

零跑的稳，靠的是极致性价比，但往深了挖，还是成本。华创证券估算，全域自研能给零跑带来大约10%的整车成本优势。这就是零跑能把激光雷达、高通8295芯片下放到15万甚至10万以下市场的原因。对此，陈亮补充道，相比比亚迪，零跑的优势在纯电领域。在混动领域，比亚迪的DM-i技术积累更深，品牌认知更强，零跑还在追赶。

零跑今年的目标是百万销量，也就是后续10个月里，要实现月均销量9.5万辆，这取决于A系列和D系列的量，B系列C系列能否维持去年的量，以及海外市场的表现。

A10是零跑现阶段主要预热的新车，定位10万元以下，有望在北京车展前后上市，肩负接替T03重新布局入门小车市场的重任。这个价格带零跑并不陌生，但能否在竞争更激烈的今天重演T03的走量逻辑，还需要市场验证。

D19定位25～30万元，计划4月上市，任务是提升品牌形象、拉高毛利率，直面问界、理想等对手；D99则还在更早期的预热阶段，上市时间尚不明朗。但市场担心的是，零跑主要精力集中在15万元上下的主力价格带，D系列能否真正打开高端市场，尚未被验证。

目前来看，零跑的路径清晰，但供应链、生产、渠道和组织能力的挑战都不小。

理想2月交付26421辆，环比仅降4.5%，是头部新势力里降幅最小的，同比还微增了0.6%。

从数据来看，理想2026年前两个月的交付节奏相对稳定，尤其是i6系列表现较为平稳。

理想2月主要有两个动作，一是销量保卫战，二是品牌升级战。

先说销量保卫战，核心是L系列的降价。理想过去赖以成功的“增程解决里程焦虑+冰箱彩电大沙发”产品公式，已被对手快速复制，与此同时，问界凭借智能驾驶口碑分流客户，小鹏等品牌以更大电池包抢夺潜在增程用户。

更重要的是，L系列（L7/L8/L9）处于大改款前夜，“定焦One”近期走访门店时注意到，销售人员称，现在是“清库存”式大促销。销售人员介绍L8机制时，直接亮出了一套组合拳：首先是4万元的现金直降，再叠加1万元的京牌置换，在此之上，部分区域（产地和交付地）还有共6000元的地区补贴。如果车主有旧车置换，还能再享受1.5万元的置换补贴，累计优惠在7万元以上。

除了降价和补贴，理想继续在推行“7年低息购车方案”。销售人员表示，“现在是L8的产品末期，价格降到底了，因为L8在二季度会上新款，续航能力可能进一步提升”，以应对行业内大电池增程车型的竞争压力。

理想还在讲从“家庭用车品牌”切换到“AI科技品牌”的故事。2月发布起售价高达55.98万元的旗舰SUV L9 Livis，被李想本人称为“具身智能机器人”。它到底智能在哪儿？门店销售的描述是：“那个车就是要把车做成机器人，四个轮子能升降，展示技术能力的成分更大。”

L9 Livis短期内不太可能贡献大幅销量，它更多是一种提升品牌科技调性、遏制市场悲观情绪的策略，从而为纯电车型的爬坡争取时间，并为后续L系列改款的价格上探铺路。

蔚来靠ES8撑着，小米的SU7在路上

蔚来三个品牌（蔚来、乐道、萤火虫）2月合计交付20797辆，环比下滑23.5%，同比则增长57.6%。

这其中，蔚来主品牌的月销量为15159辆，且全新ES8为11260辆。和上个月一样，售价超过40万元的全新ES8撑起了绝大部分销量。可见肩负走量任务的乐道品牌销量不容乐观。

高盛在研报中提到，ES8在2025年第四季度的销量占比骤然提高到32%，而此前三个季度，这个数字仅有2%到5%。蔚来当下的增长集中在单一高端车型上，这一方面证明了产品的竞争力，但另一方面，高端SUV市场的竞争正在加剧，新对手不断涌入，如果ES8的需求出现波动，可能影响盈利进展。

正是在这个背景下，蔚来春节假期后在销售端推出了一系列优惠政策。目前蔚来主品牌针对ES8能提供10000元的购置税补贴，乐道品牌力度更大，不光能享受“7年低息”的政策，还加推购置税兜底优惠（需通过BaaS模式购车）。其中，乐道L60的首付门槛拉低至不足3万元、日供仅69元。在我们走访的门店里，销售人员对乐道L90的核心话术是完全对标理想L8，强调能耗和轻量化优势。

这些动作的逻辑，既是为了维持当下的市场热度，也是在为蔚来ES9、乐道L80争取时间。

与此同时，上游原材料如锂、铝、铜以及内存芯片的价格上涨，增加了蔚来在成本端的压力。很快，蔚来在供应链端有了动作，与博世签署了全面战略合作协议，涵盖线控底盘、电池管理、制动控制、转向系统等核心技术领域，覆盖蔚来、乐道、萤火虫三大品牌。绑定全球头部零部件供应商，对蔚来而言有两层意义：一是在联合研发中优化成本、稳定供应，这对于正在努力降本增效的蔚来来说是实质性的帮助；二是为乐道和萤火虫这两个尚在建立影响力的子品牌，提供了技术层面的背书。

总的来说，ES9、乐道L80能否成功接棒，将是蔚来能否摆脱当前增长困境，进入更健康发展阶段的关键。

小米2月销量2万+，环比下降约50%，说明产品切换的影响在2月被进一步放大。其第一代SU7已于1月正式停产，这意味着2月在售及交付的车型几乎全部为YU7 SUV。

在销量承压的背景下，小米2月的市场动作围绕两条线展开。

一是小米YU7的7年低息政策延续到了2月，继续降低购车门槛，稳住YU7基本盘。根据德意志银行的研报，这些政策曾在1月份对YU7的订单起到了至关重要的提振作用。

二是工厂产线全力为4月上市的新一代SU7大规模量产做准备，同时，通过持续的产品细节预热增加市场关注度，将潜在消费者的购车决策周期引导到4月之后。

因此，小米汽车2月的处境会延续到3月，继续靠YU7一款车撑着，而特斯拉等竞品的金融政策仍在持续施压。这决定了小米3月销量大概率很难回到1月的高点。

小米真正的考验在4月。新一代SU7预售价较老款上调了1万到1.4万元，但配置全面升级。消费者愿不愿意为升级后的产品多付钱，是检验小米品牌溢价能力和产品力的关键。

问界腰斩、小鹏垫底，都在等新车

3月1日晚，鸿蒙智行问界公布全系车型1～2月累计交付新车超5.8万。结合其1月交付40016辆计算可得，问界2月交付量约1.8万辆，环比近乎腰斩。

2月，赛力斯有一个关键动作：剥离旗下定位10～15万元市场的自主品牌“蓝电汽车”。这说明，赛力斯将所有资源压到了高毛利的问界品牌上。剥离低端业务后，财务报表会更好看。

这个2月，余承东还官宣问界M6即将登场，这款车将填补问界M5（22.98万起）和M7（27.98万起）之间的市场空白，这恰好是中国市场容量最大、竞争最激烈的一个区间。M6加入后，问界将直接和特斯拉Model Y、理想L6等爆款车型的正面竞争。

问界的年度目标是“十个月内实现下一个百万辆”，这意味着平均每月得卖超过10万辆。就目前的产品组合而言，这个目标靠问界现有车型是完不成的，M6必须起量。接下来，市场对赛力斯的关注将集中在M6的预售情况上，判断它能否成为M7后的又一个“爆款”。

在问界All in高端的同时，鸿蒙智行这个生态品牌本身，也在做着另一件事——维持在下沉市场的存在感和信任度。

2月，鸿蒙智行连续第三年登上了春晚舞台。有渠道人士称，这不止是一个品牌露脸的机会，对于三四线城市的传统购车人群来说，春晚的信任感远比很多广告都有用。

数据方面，截至发稿，鸿蒙智行还未公布2月交付量。

小鹏2月交付15256辆，在头部新势力中垫底，同比下滑49.9%，环比下滑23.8%，延续了1月份的颓势。其核心问题同样是“产品青黄不接”，旗舰MPV X9虽表现亮眼，但体量太小，无法拉动整体销量。

小鹏2月的策略，除了积极跟进特斯拉的7年低息金融方案，最重要的就是补足了产品线短板，为P7+、G7等核心车型引入了增程版本。增程市场的需求是真实存在的，理想和问界已经证明了这一点，晚入场的小鹏也要抢占增程市场份额。

小鹏在技术方面的动态也很多：比如，自动驾驶中心与智能座舱中心合并为“通用智能中心”，打通底层AI研发，让智驾、座舱、机器人共用同一套技术中辆；计划在一季度推送第二代VLA，何小鹏将仅训练这一个模型，就投入了3万卡算力和超过20亿元研发费用。但上述渠道人士提到，在20万级的市场里，大量消费者对“智驾溢价”还存在观望。

3月是检验小鹏技术路线的一个窗口期。销量层面，随着春节假期影响消退，以及增程版新车逐步交付，小鹏的月度销量、市场关注度能否从3月开始回升，这对提振市场信心至关重要。

结语

2月各家的动作，有一个更大的背景：中汽协预测，2026年新能源车的增速将从此前的高速增长下滑至15.2%。市场的蛋糕还在变大，但增速在放缓，这意味着各家车企争夺的，更多是存量用户的换购和竞品用户的转化。在这种环境下，单纯靠价格和金融政策拉销量，边际效益会越来越低。

进入3月，有三个维度值得重点关注。

一是智驾体验的规模化能力。新势力中，小鹏的VLA 2.0、华为的ADS，明确向15万级市场下探，理想的智驾升级，也会间接影响20万以下市场的格局。智驾已经从高端车的“溢价配置”变成中端车的“标配门槛”，势必重塑各品牌在核心销量区的竞争局面，而智驾能力的差距将直接体现在销量和品牌溢价上。

二是技术路线与用户需求的匹配。补能体系的竞争（换电、超充、快充），实质是不同动力路线各自应对用户焦虑的方式。增程和插混天然绕开补能焦虑，对家庭用户吸引力更强，目前市场基本呈现“高端增程化、中低端插混化”的格局。2026年是增程的“产品大年”，小鹏、小米相继出手，零跑、智己持续加码，新玩家还在不断涌入，赛道越来越挤，但市场增长放缓，增程路线的竞争已经上升到了对产品定义、技术储备等综合体系能力的考验。

三是成本控制和运营效率。原材料价格上涨的压力已经摆上台面，而终端竞争又不允许轻易涨价，谁能在这个局面中守住毛利率，谁就在下半年有更多腾挪空间。

未来10个月，真正的竞争点在于，各家能不能在“卖出去”的同时，还“卖得健康”。毛利率、现金流、市场份额，这三个指标放在一起，才能判断一家车企的真实状态和市场格局。

应受访者要求，文中陈亮为化名。

本文来自微信公众号：定焦One，作者：金玙璠，编辑：魏佳

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复杂的竞争格局，让整个市场看起来是一幅勃勃生机，万物竞发的景象。而中国食用油市场的起点，居然源自央企中粮集团和糖王郭鹤年叔侄的一次不对等合作，导致中粮拱手把国内第一的位置让给了别人。

这期视频，枪仔尝试给大家梳理一下国内食用油品牌的前世今生，顺便盘一盘那些曾经影响全中国、成为全民讨论焦点的事件，如何影响中国食用油市场的。

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出品|虎嗅汽车组

作者|邢书博

头图|AI生成

“德国汽车在华销量疲软是战略失误。”

2月25日-26日，德国总理默茨开启访华之旅，在访谈期间罕见德对德国车企提出了批评。

 

随行的商业代表团中，宝马集团董事长齐普策、梅赛德斯-奔驰集团股份公司董事会主席康林松、大众汽车集团管理董事会主席奥博穆这三位德系车企“一把手”同台参访。

 

规格很高，意味着德系车厂商，在华市场疲软问题需要解决，且时间紧迫。

默茨访华来源新华社

针对德国车企认为中国市场不够开放等问题，默兹认为“中国汽车市场已足够开放，允许外资独立设厂，华晨宝马、大众安徽等德方持股比例颇高，但德系车仍然销量不佳。” 公开资料显示，宝马在华合资车占比75%，大众安徽合资公司占比也是75%。德方事实上主导了这两家合资公司的产品研发销售品牌。

 

默兹认为销量不佳的主要原因是德系车在华战略失误：2016年大众推出廉价燃油车战略导致错失电动化机遇，且对插电混动技术不屑一顾。默兹强调说：“德国汽车应承认在插混领域落后，向中国车企学习，尊重中国市场和用户需求，如此才有未来。”

 

《经济学人》载文指出，越来越多的德国企业正在中国推进“本土化”战略：利用中国的供应链，和当地员工共同开发产品，将利润重新投资于中国。

 

德国车企不仅在插混领域缺失话语权，在三电系统、智能化方面也有不足之处；但在机械素质、底盘调教和长期品质等方面依然处于领先地位。

燃油车优势和新能源不足如同天平两端的砝码，德系车该如何取舍才能获得市场与口碑的平衡？

 

宝马奔驰死磕智驾三电，震荡中寻求突破

 

批评归批评，合作成果也要有。报道称默茨访问期间，在汽车领域双方企业达成了十余项商业协议。宝马与宁德时代围绕降低电动汽车整车碳足迹达成合作；奔驰中国与中国科技企业Momenta宣布进一步深化双方在未来出行领域的合作。

 

首当其中的是宝马。

 

“忽略中国广博市场与广阔创新潜力的企业，必将错失全球经济增长和商业成功的重大机遇。”宝马董事长齐普策公开表示。中国是宝马全球第二大销售市场，2025前三季度占比超26%，但同比下滑11.2%，市占率回到了十年前的水平。

 

为了重振中国市场，宝马已在沈阳生产基地累计投资超1200亿元，在华布局四大研发创新基地与三家软件公司，构建起完整的本土化研发、生产与供应体系。

 

一个重要的里程碑是，宝马首款国产新世代车型——新世代BMW iX3长轴距版，将于2026年4月北京车展全球首发。智驾底盘电池都与国产厂商深度绑定。宝马进行了最大程度的本土化研发，希望以此重新赢得中国消费者青睐。

 

慕尼黑车展中展示的新世代BMW iX3

 其最大亮点底盘性能，号称“刹车无感”，看来宝马还是希望在底盘架构和人机操控方面打动人心。这与其一贯的品牌形象相一致。

 

不过对于宝马老车主来说，对智驾还是人驾有自己的看法。

 

“宝马现在语音助手都做得一般。我今早喊了好几遍‘你好宝马，导航到某处’，车机愣是在显示地址后就停滞不动了，无法继续用语音完成导航任务。感觉整个行业陷入了智能化内卷，很多时候忽视了汽车作为交通工具的安全属性。”

街访中有宝马车主表示，如果类似语音导航等智能化功能做不好，不如一开始就不要放到车上，反而会增加安全风险。他认为有时智能功能没有反而会提高人的安全意识：“自动大灯开久了忘了驾校学的手动怎么打灯了。有时候需要变道忘了打灯很危险。”车主说。

 

首先普及自动大灯的是奔驰。自适应巡航、车身稳定系统、自动紧急制动等自动化功能也是如此。

可以说燃油时代奔驰不仅是豪华代名词，也是科技先锋队。

 

但在2026年，对奔驰来说，尽快让旗下车型从传统豪华步入科技豪华才是当务之急。

 

2月14日，奔驰发布一项重大人事调整：段建军因个人原因辞去总裁兼首席执行官职务，他的职位自3月1日起由李德思（Daniel Lescow）接任。

 

段建军在去年的奔驰新品发布会上对当下新势力恶意对标表达不满，称“奔驰不怕被对比，对不合理的、错误的对标，奔驰不会放弃做出严正交涉。”。此前余承东在尊界发布会上对标迈巴赫，视频中显示奔驰在雪地中出现打滑甩尾问题。段建军则认为打滑是“人为刻意加大了方向盘角度，延迟回正”。

 

 

“豪华不止一种诠释方式，客户体验最重要。 ”

 

段建军希望通过正面反驳让潜在车主继续认可奔驰的豪华认知和江湖地位。

 

然而事与愿违，强调奔驰品牌魅力并不能让市场认可。2025年，奔驰在中国市场交付了55.19万辆新车，同比下滑19%，这是其销量连续第二年下滑超过10%。说到底，一台台消费者开上路的奔驰车，才是奔驰品牌魅力的来源。品牌的基石还是产品本身。

 

新任奔驰中国掌门人李德思则是产品出身。他被视为“最懂中国的德国人”，曾深度参与Smart品牌的重塑和电动化转型，并主导了奔驰的数字化业务。

 

奔驰近期宣布，2026年奔驰与momenta合作的智驾方案已搭载于全新纯电CLA。2026年，奔驰将于年内落地9款新车型，覆盖高速、城区、泊车全场景。

基于MB.EA专属纯电平台也将于今年发布，告别了过去“BBA油改电”的刻板印象。奔驰还提出了“油电同智”战略，让油车也能和电车一样步入智能化时代。

 

大众发力“油电同智”，胜算大吗？

 

“油电同智”不止奔驰一家在提。大众作为燃油时代无可争议的行业霸主，在电动时代一样有紧迫感。

大众在燃油车方面依旧能打，2025年交付量超257万辆，占中国燃油车市场超22%的份额，蝉联合资车企销量第一、燃油车销量第一，增长了0.6%。但新能源车进展缓慢。新能源车合并销量之后，大众在华整体销量下滑8%，且连续两年下滑。

 

因此，大众提出“油电同智”理念，既是为了海量油车老车主，不改变油车使用习惯也能用上新智驾；也是为了新能源销量，通过老带新实现增长。

 

不过理想很很美好，油车智驾功能还是存在着现实问题。

过去大家都认为电车比油车在智能化上更有优势，因为有大电池。

 

但实际上，电车的大电池只用来给动力系统使用。智驾系统上电动车和燃油车一样，都是使用的车内的低压电池，如12V/48V电源。这为“油电同智“提供了可能性。

 

真正阻碍油车上智驾的，不仅仅是电力系统问题，还有电器架构、市场和品牌等问题。

 

店内实拍大众油电共进标语

具体说来有三个方面的问题——

第一，电器架构上油车先天“生理”缺陷。

燃油车采用分布式电子电气架构，车辆由几十个独立ECU（电子控制单元）分散控制。这就像多个“小作坊”各自为政，算力分散且无法OTA升级。而智驾需要集中式架构和强大的中央计算平台，燃油车在供电电压、散热设计、通信速率上均难以支持高功耗的智驾芯片。动力曲线方面，燃油车智驾匹配也是大问题，短期内很难追上系能源；

 

第二，市场上油车智驾，老百姓不认可。

智驾依赖硬件预埋和软件持续迭代，成本高昂。燃油车销量下滑导致利润摊薄，车企不敢将巨额研发投入在“非走量”的传统车型上。

 

同时消费者普遍认知“智能是新势力的标签”，导致油车即便配了智驾也难以产生溢价，形成“越不投入越落后，越落后越没人买”的恶性循环。比如大众途昂 Pro，搭载 IQ.Pilot 智驾系统，支持高快NOA，销量惨淡。 被批评为“反向创新”，入门版配置严重阉割，完整智驾需高价选装，导致上市首月订单仅832辆。

 

第三，最关键一点，无论大众还是奔驰宝马，不愿“革自己的命”。

燃油车时代，品牌溢价依赖于发动机、变速箱等机械素质。成本低利润高。而全面转向智驾需要企业重构供应链（从博世等Tier1转向英伟达等科技公司）和改变盈利模式。传统车企的核心利润仍来自燃油车，若在油车上普及智驾，会加速蚕食原有高利润车型的市场，因此态度上犹豫不决。

 

最早智驾从2016年就开始发展，但2016年大众缺没有发力智驾，而是选择通过简配低价卖更多的平价燃油车。保利润还是保增长，大众选择了后者。

 

而现在，大众一面要保证燃油车的口碑和市场，一面要发力纯电和插混，那么“油电同智”就成了必选项。

 

目前，大众已于地平线成立合资芯片公司酷睿程，入股电池厂商国轩高科并成为第一大股东，以弥补其在芯片、电池等方面的短板。

 

大众集团CEO奥博穆明确表示，“中国对大众而言远不止是销售市场，更是全球核心创新中心与技术策源地。”

 

可以说，无论大众的“油电同智”战略胜算几何，大众也必须一条路走到黑。无论从保市场还是保技术，都没有第二条路。

最后的话

最后来看，无论奔驰宝马还是大众，作为全球车企，均在急切地智能化转型与中国供应链深度绑定。从过去引领市场建立标准，到目前在智驾、电池、插混方面全方位与中方共建。

除了为保住中国燃油车市场份额，更重要的是希望借助中国的供应链和相对廉价的生产成本，用来返销欧洲等全球市场。

 

事实上，中德车企方面的合作信号在今年春节期间已有端倪。2026年2月10号，欧盟宣布大众安徽公司生产的CUPRA Tavascan车型，出口欧洲将减免20.7%的反补贴税。成为首例获得欧盟豁免的国产车型。CUPRA Tavascan与大众旗下与众06共享技术平台，后者在国内亦有销售。

 

这是中欧汽车经贸博弈走向缓和的标志，也是跨国车企在全球化逆风下寻求顺势而为的缩影。与其说是德系车在补新能源课，不如说是中德共建，寻求燃油车与新能源的新平衡。

尤其是在中国市场，如何能让三亿燃油车主用户上智能化的燃油车，这是奔驰宝马大众都需要思考的问题。

 

 

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从挂件到毛绒玩具，甚至喜羊羊、奥特曼，只要贴上AI的标签，就仿佛自带了交流、陪伴、养成的魔力。去年前10个月，线上AI玩具销售额，就涨了快4倍，在某音上的增速，更是达到了惊人的43倍，市场渗透率，从前年年初的0.4%，跃升到3.8%。今天我们来好好聊聊，这个正在狂飙潜力赛道——AI玩具。

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去年还说要登陆火星的马斯克，今年就变脸说要先登陆月球了？马斯克他的葫芦里到底卖的是什么药？

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出品|虎嗅汽车组

作者|杨杰

头图|视觉中国

2月26日，蔚来芯片子公司“神玑技术”宣布完成首轮超22亿元融资，投后估值逼近百亿。

这一消息在资本市场看似波澜不惊，但在李斌内心，恐却非表面这般平静。

表面看，这是蔚来技术实力与资本运作的双重胜利，是掌控智能汽车“心脏”的关键一步；但剥开这层叙事，背后却是李斌在现金流告急与智驾军备竞赛双重压力下，一次充满焦虑的战略性防御。

 

这并非蔚来第一次将核心重资产业务“分拆融资”。此前，蔚来换电业务（NIO Power）的独立曾为李斌赢得短暂的喘息时间；如今，这一剧本再度上演，只是主角换成了更烧钱、周期更长、风险更高的芯片业务。

 

这22亿元，更像是李斌打出的又一个“缓兵之计”——蔚来的根本焦虑，是否因此有所改变？

本期《车圈脉动》VOL.17，来解码一番。

 

亏损阴影下的“财务急救”

 

蔚来的焦虑，首先刻在财报里。

如果含上市前数据，截至2024年底，蔚来累计亏损已超1000亿元，而2025年前三季度总亏损152.2亿元，尽管亏损在持续收窄、营收规模在增长，但常年保持近20%的高研发投入，叠加庞大的基础设施运营成本，如同两道枷锁，让蔚来难以脱身。这正是李斌急于将芯片、换电业务分拆融资的核心动因：通过“分拆”将巨额研发成本移出上市公司报表，缓解资本市场对“千亿亏损”的担忧。

 

在此背景下，神玑的独立融资，与其说是“价值释放”，不如说是一场精心设计的“财务急救”。

 

将芯片部门独立，意味着未来每年预计数以亿计的流片费用、顶尖人才薪资及设备折旧，将不再直接计入蔚来上市公司的利润表。这一财务腾挪，能让蔚来新一年的财报在账面上显得更为健康，毛利率和净亏损指标都将得到优化。对于急需向华尔街和投资者证明“盈利路径清晰”的李斌而言，这无异于雪中送炭。

 

“这不仅是融资，更是为了保命。”一位业内财务分析师向虎嗅坦言，“如果不这么做，连续的巨额研发投入会让资本市场彻底失去耐心，股价承压将引发连锁反应。李斌是在用时间换空间，赌的是未来销量爆发能覆盖掉这些隐性成本。但换电业务独立至今仍未实现整体盈利，依然依赖汽车销量的输血。如今芯片业务‘故伎重施’，虽然能争取到6-9个月的窗口期，但若主业造血能力无法根本性扭转，这不过是把雷埋得更深而已。”

 

这种焦虑是真实的。在2026年的车市，融资渠道日益收窄，投资者不再相信故事，只相信真金白银的利润。李斌的每一次“分拆”，都是在为蔚来争取下一个弯道——在资金链断裂前，找到新的出口。

 

神玑的“孤岛”与数据的鸿沟

 

如果说财务压力是明面上的焦虑，那么规模效应缺失带来的技术困境，则是蔚来心底更深的焦虑。在半导体行业，没有规模就没有成本优势，没有成本优势就没有生存空间——这是铁律。

 

让我们将视线投向蔚来的两位竞争者：比亚迪2025年销量稳居400万辆级高位，依托庞大的装机规模，通过自研智驾方案与深度定制采购并行的方式，将单颗芯片的综合成本压缩至行业低位；小鹏则尝试通过芯片架构的泛化复用，将同一技术延伸至机器人及飞行汽车领域，以此分摊研发成本，构建更具韧性的成本模型。

 

相比之下，尽管蔚来的神玑NX9031芯片在纸面参数上令人印象深刻：5nm工艺加持，算力指标数倍于现役的英伟达Orin-X，但在2026年的语境下，战胜旧旗舰并非技术护城河的全部。更关键的挑战在于，这颗投入重金研发的芯片，目前仍被困在蔚来主品牌年销30万辆的小众圈层内。

“一颗芯片，真正要达到回本，没有几百万颗的出货量肯定做不到。”芯擎科技创始人、董事兼CEO汪凯曾如是坦言。按此行业标准衡量，蔚来主品牌年销30余万辆的体量，远未达到让神玑芯片实现规模摊销的门槛。当竞争对手通过百万级销量将先进制程芯片成本摊薄时，蔚来仍在为每一颗神玑芯片支付高昂的溢价——这部分成本最终将反映在车价上，进一步削弱其市场竞争力。

在2026年价格战白热化的市场上，这种“负规模效应”足以决定生死。

成本端的劣势只是其一，更让蔚来焦虑的，是数据闭环上的差距。智能驾驶的下半场，算力只是基础，数据才是燃料。截至2026年初，蔚来累计保有量约70万辆，数据规模与头部对手相距甚远——而智能驾驶的迭代速度，最终取决于路上跑的车有多少。

 

图源：蔚来官方

“没有海量真实场景数据的‘喂养’，再强的芯片也只是空谈。”一位从蔚来智驾部门离职的核心算法工程师向虎嗅回忆，“为了适配神玑，我们重构了底层架构，进度一度滞后，直接错失了端到端大模型落地的最佳窗口期。在模型泛化能力上，我们与拥有百万级车队的对手差距明显。”

在他看来，这次融资某种程度上是在“续命”。“但如果两年内不能打开外供局面，或者乐道品牌销量不能爆发，芯片公司反而可能成为集团的巨大负担。”

 

蔚来的焦虑，也投射在用户端。曾经那些对蔚来服务和技术买单的用户，开始变得理性甚至挑剔。

 

北京蔚来ET7车主王先生的态度颇具代表性：“我知道神玑芯片很厉害，参数很漂亮。但作为车主，我感受到的提升并没有参数那么夸张。日常通勤中，日常通勤中，小鹏的XNGP和蔚来的NOP+在接管率上已经相差无几，我觉得这笔‘技术税’交得有点冤。”

 

王先生的质疑直指核心：在智能化体验趋同的当下，用户是否还愿意为“过剩的算力”支付高额溢价？

 

如果说王先生的困惑关乎“值不值”，那么上海ES8车主李先生的担忧则触及“是什么”：“我买蔚来是冲着服务和体验去的。但现在感觉蔚来把所有的精力都放在了造芯片、搞技术上。如果技术不能转化为实实在在的好用，而只是财报上的故事，那蔚来的核心竞争力还在吗？”

 

这两种声音的分歧，反映了蔚来面临的一个挑战：它试图用顶级的硬件堆料来维持高端调性，却忽略了大众市场对“实用性”和“即时体验”的渴求，甚至在激进的技术投入中，稀释了原本引以为傲的服务基因。

缓兵之后，唯有破局

 

当然，我们不能因此全盘否定李斌的挣扎与努力。

 

在智能汽车产业链中，芯片确实是“心脏”。蔚来坚持自研，展现了其不愿将命运交予他人的决心。在复杂的国际地缘政治背景下，这种“自主可控”的尝试本身就具有战略意义。从换电到芯片，李斌一次次通过资本运作构建护城河，试图用长期的技术投入换取未来的爆发。

 

然而，残酷的商业现实给长期主义的压力是巨大的。

神玑的独立，确实为蔚来争取了宝贵的时间窗口。但这仅仅是“缓兵”，而非“终局”。22亿元的融资相对于芯片动辄超百亿的长周期投入而言，不过是杯水车薪。蔚来的未来，不取决于神玑的算力有多强，也不取决于李斌的财技有多高，而取决于以下两点——

 

首先，蔚来需要打破规模的诅咒。要么主品牌销量爆发至百万级，要么乐道品牌大获成功摊薄成本，要么神玑真正走向外部市场成为独立供应商——否则，神玑将永远是一座昂贵的“孤岛”。

 

其次，蔚来能否在保持高端调性的同时，实现真正的自我造血：将技术投入转化为实实在在的产品竞争力和利润，而非仅仅停留在财报的修饰上。

 

2026年，是蔚来生死大考的关键之年，盈利与否关乎这家新势力车企的命运。若销量不能突破瓶颈，若技术无法转化为商业闭环，那么再精妙的财技，也挡不住市场规律的铁拳。

 

神玑的独立，是蔚来在悬崖边的一次起跳，至于能否飞越深渊，答案不在合肥蔚来总部的会议室里，而在千万用户的车轮下，在每一个季度的财报里。

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《黑神话钟馗》的宣传片一经发布，反响很大。也有很多人表示看不懂，游科其实放了相当多的恐怖细节和故事设定在其中。今天我就带细致考据，放肆的想象一下，这一版视频里黑神话钟馗到底隐藏着哪些秘密？

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