Soul 第四次冲击上市。

2021年，Soul曾谋求赴美上市，但以撤回申请而终。2022年、2023年两度递表港交所，均因招股书失效而折戟。在前几份招股书中，Soul将自身定位为“社交元宇宙”；而在今年11月底的最新的申请表中，它成了“AI+沉浸式社交平台”。

Soul的上市之路，仿佛是中国互联网近五年来风口变换的一个缩影。

弱化颜值、通过让用户在虚拟世界建立自我形象的投射(Avatar)来与陌生人“灵魂社交”的Soul，目前最主要的收入来源是AI提供的情绪价值服务。用户原本要靠与人交往才能被满足的需求，现在可以被AI满足了，而且是以付费力更强的方式。

招股书中写道，Soul主要通过经营AI+沉浸式社交网络平台向用户提供情绪价值服务，从而产生收入。而来自情绪价值服务的收入占总收入的90.8%，每名付费用户的月均收入达到人民币104.4元，在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一。

AI改变社交需求

招股书中公布了三个维度的用户数据：

截至2025年8月31日，日均活跃用户数达11.0百万，其中78.7%为Z世代用户；

平均月活跃用户互动参与比例达到86.0%，人均每日发出点对点私信约75条；

月均三个月用户留存率达到80%。

根据弗若斯特沙利文报告，Soul的平均日活跃用户数、用户平均每日启动次数及新安装用户的30日留存率均在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一。 Soul已累计有约3.89亿注册用户。2025年前八个月，每天都有用户登录Soul进行交流、连接和探索超过50分钟。每月，用户在Soul平台上创建或参与超过3.23亿次基于兴趣的活跃「体验」场景。

图片来自Soul招股书

这些用户为Soul贡献的收入，从2020年的4.98亿，在短短4年内增长到了22.11亿。2025年前8个月，Soul的营收是16.83亿，较上年同期的14.28亿增长了17.86%。

Soul的收入结构主要包含两部分：情绪价值服务和广告。其中，情绪价值服务从2022年至今，一直保持在90%左右的水平，是收入的第一大来源。

Soul的情绪价值服务主要通过AI+沉浸式社交网络平台实现。用户的付费点在于购买Soul币，或订阅成为会员，以解锁平台上的各种虚拟物品及会员特权——比如给AI虚拟伴侣送礼物和打电话。

平台上的AI玩法，还包括“兴趣图谱+AI算法”，帮助用户寻找与自己兴趣契合和有情绪共鸣的人；AI驱动的推荐系统可最小认知颗粒理解用户画像、互动意图与兴趣偏好，并在每一次交互中，为用户匹配出最“懂你的人”；以及，基于Soul X打造的AI Boosters，可以协助用户发起对话、打破社交壁垒、提升自信等等。

在社交平台搜索“Soul+AI”的关键词，能看到许多用户分享过他们跟Soul的虚拟伴侣的聊天内容。有趣的是，获得最多关注的帖子都在表达“我怀疑对面不是AI，是真人客服”——因为Soul的虚拟伴侣发来的语音真的太像真人了，他/她的情绪波动、口吻、停顿、喘气声、笑声几乎与真人毫无分别，连他/她的说话态度都那么像一个普通的Soul用户。

用户们尝试在社交平台用各种方式证明对面的AI是真人，包括“他告诉了我他的真实名字”、“我之前告诉过他的事情他不记得了，证明客服换人了”、“他叫我发穿裙子的照片给他”、“他跟我约见面了”……但这些看起来都像是AI会犯的正常错误，目前并没有能证明Soul在使用真人客服假扮AI的实锤证据。

而钱是真真实实地花出去了。招股书显示，Soul的技术及开发开支费用在2020年是1.87亿，然后在2年内迅速涨到了4.72亿，去年则是5.46亿。今年仅前8个月，这一项支出就达到了4.07亿，高于去年同期，占到了收入的24.2%。

“技术及开发开支构成我们成本及开支的一大部分。”招股书中写道：“我们对AI能力、专有推荐系统、AI Boosters及技术基础设施的其他范畴作出巨额投资，为用户参与度及收入增长作出贡献。”

做AI大模型是一项成本很高的生意。现在，技术及开发人员已经占到了Soul雇员总人数的将近一半。Soul在招股书中写道，接下来还计划“继续增加对技术基础设施的投资”，包括开发GPU计算平台、增强数据分析能力以及招聘与留住顶尖人才。

AI+社交第一股，无人走过的新路

AI之烧钱，已经被中厂和大厂一遍遍验证，但Soul似乎已经确保了“回头钱”的稳定入账。Soul在花出4.72亿技术及开发开支费用的2022年，经调整净亏损为2.1千万元。但一年后，经调整净利润就首次转正。

2023年和2024年，Soul的经调整后净利润分别为3.6亿元和3.4亿元，2025年前8个月为2.86亿，同比增幅73%。在今年前8个月的16.83亿总营收之中，有将近3亿是由“推荐特权+AI相关收入”带来的。

靠AI来吸引用户付费，某种程度上也是“穷则思变”，因为陌生人社交软件的用户普遍越来越不愿意付钱。今年二季度，陌陌的付费用户从去年同期的720万腰斩至350万，探探付费用户仅剩70万，同比流失30%。

在这种环境中，Soul的付费用户数并没有明显波动，过去四年，这个数字一直稳定在150-180万之间，而且ARPPU从2020年的43.5元增长到了如今的104.4元，提升幅度约140%。

图片来自Soul招股书

但也不是没有问题——因为Soul 180万的月均付费用户，是在2800万月活跃用户的基础上实现的，付费比率实际上只有6.5%。

低付费率，高ARPPU，就是Soul作为“AI+社交第一股”目前面对的局面。在陌生人社交市场普遍萎缩的现在，AI是一个能打出差异化竞争的机会。

然而，当AI与社交、情感和商业联系在一起时，它带来的风险也是巨大的。就像社交平台上那很多“怀疑Soul的AI虚拟伴侣是真人客服”的帖子所表达的那样，一旦涉及到真情实感和消费，用户就会变得格外敏感。不少用户发帖抱怨，说Soul的虚拟伴侣会向自己表达“想要你送我礼物”，这样的消费暗示对真的沉浸在恋爱中的用户无疑是一种戳破梦境的冲击。

协助社交能力弱的用户发起对话的 AI Boosters 有更明显的道德风险，当谈恋爱的话术也可以让AI来代劳，这段感情是否也像戴上了滤镜？

招股书中在风险因素中写道：“我们在确保我们的AI Boosters以安全、可靠且符合人类价值的方式运行方面可能面临重大挑战。随著AI模型变得愈发复杂，其固有风险在于可能出现非预期行为、追求与用户或社会利益不一致的目标，或在高风险或新情境下未能如预期表现。例如，先进的AI系统可能发展出未在开发过程中预见的新能力。”

风险与需求并存。2024年，中国结婚登记人数较上年下降20.5%，创下1980年以来的最低纪录，结婚率降至4.3‰，但人被爱的需求始终存在——不管是与AI谈恋爱，还是让AI帮自己谈恋爱。

图片来自Soul招股书

弗若斯特沙利文报告显示，2024年，中国AI+沉浸式情绪经济市场规模为人民币70亿元，预计2030年将有望达到人民币900亿元，期间年复合增长率为52.8%。

SK海力士在继续发展先进存储制程的同时也将进入利基型DRAM制造领域，丰富业务范围。SK海力士正与一家韩国Fabless无晶圆厂半导体设计企业合作，计划最早在2027年开始生产定制的专用DRAM内存，双方正就具体项目和产能进行交涉。（财联社）

36氪获悉，一加正式发布一加Ace 6T，将于12月5日全渠道正式开售，首销到手价2399元起。

36氪获悉，热门中概股美股盘前多数走强，截至发稿，蔚来、小鹏汽车涨超3%，B站涨超2%，理想汽车涨超1%，腾讯音乐、百度、拼多多涨近1%，阿里巴巴涨0.25%；网易跌0.09%。

作者：彭丽

编辑：袁斯来

当AI硬件炙手可热，如何定义什么是好的AI硬件？如何打开市场关注度？如何搭建一支好的AI硬件创业团队？

11月29日，线性资本在深圳举办了一场题为“AI消费硬件的N+1种可能”的前沿科技沙龙活动来回答以上问题。除了近100位来自不同行业、公司的从业者及线性资本的投资人外，现场还邀请了专注于AI与AR的Rokid、主打可穿戴设备的Odyss、为机器人提供软硬件底层平台建设的地瓜机器人、产品设计服务公司青蓝图、专为创业者提供猎头服务的CGL作为嘉宾。

现场参与者包括投资人、创业者等行业内人士

已经有15年硬件创业经验的Rokid全球开发者关系负责人赵维奇观察到，硬件行业正从PC、移动互联网向空间计算与AI演进，他认为未来属于轻量化、可穿戴的“Physical AI”。赵维奇在演讲中表示，“每个人身上最多带 300 g~500g的硬件，所有人都会拿这个 300 g去连接世界，那 AI 能做什么？就是让硬件能像你的感官一样，帮助你跟物理世界相关联。产品要在这个 300 g里找到自己的位置。”

Odyss创始人潘宇扬2025年创业，他的产品AI 项链即将发布。在他看来，真正的AI硬件不应仅作为大模型入口，而应专注于解决特定生活问题，“一台硬件一个使命”，就像Odyss的项链一样，专注于饮食健康监测。另一方面，潘宇扬认为，真正厉害的硬件不是融入环境，而是成为它本身。“比如说Wifi，它其实不是一个路由器，它是我们在空气里可以随时获取信息的状态。”

线性资本的资深总监董敦敏从投资人的角度聊了聊AI硬件。他认为，优秀产品需同时满足场景、文化与人性三层逻辑。产品应“卖得动、用得顺、留得下”，注重用户首次体验与长期依赖。董敦敏提到他会在早期问创始人的关键问题：你是在造一个功能，还是在雕刻一个能够被用户接受或者能够打动用户的一个场景？“我们认为，好的产品必须是在具体的生活场景上真实成立的。”

线性资本资深总监董敦敏

与董敦敏的观点相似，地瓜机器人生态拓展总监刘越则建议创业者不必过分追求前沿技术（如大模型），应优先打磨场景体验。 一切从场景出发，明确需求后再做技术选型与成本分析。“创业动作要快，但逻辑要清晰。”

青蓝图曾服务过Plaud、长曜创新等公司，创始人邹霖根据他过往的经验将创业公司分为“动能路线”与“势能路线”两种模式：前者专注垂直人群，通过高频迭代从细分市场逐步扩张；后者面向大众市场，追求产品首发惊艳，注重品牌势能。他强调了产品验证的重要性，主张通过科学调研在早期判断产品潜力，避免资源浪费。

现场交流热烈

专为创业者提供服务的CGL联合创始人方玲为在场的人展示了一副智能硬件创新创业者的画像：年龄基本在 30 岁以下，对于消费活跃的群体的认知非常及时，但同时也缺乏系统化组织设计方面的经验，部分人商业化的节奏感不强。她认为，在融资、供应链等各方面越来越透明的情况下，AI硬件有点像此前互联网公司的竞争，是人才的竞争。

36氪获悉，美股大型科技股盘前多数上涨，截至发稿，Meta涨近1%，谷歌涨0.62%，特斯拉涨0.57%，英伟达涨0.5%，微软涨0.49%，奈飞涨0.32%，亚马逊涨0.19%；苹果跌0.15%。

36氪获悉，影翎Antigravity正式发售全球首款全景无人机影翎A1。据了解，影翎A1即日起正式开售，提供标准版、标准续航三电版与长续航三电版三种组合，原价分别为7999元、9399元与9999元，发售期间享国补，优惠后售价为6799元、7999元与8499元。

36氪获悉，苏常柴Ａ公告，公司全资子公司常州厚生投资有限公司拟通过竞价交易或大宗交易方式择机出售其持有的江苏联测机电科技股份有限公司和凯龙高科技股份有限公司的股票。本次拟出售部分交易性金融资产事项尚无确定交易对象，不涉及关联交易，也不会构成重大资产重组。根据相关规定及初步测算结果，本事项尚需提交股东会审议。

36氪获悉，微盟集团公告，董事会主席兼首席执行官孙涛勇以每股平均价约1.90港元购入共计1534000股微盟股份，占公司已发行股份总数的约0.04%。此次增持后，孙涛勇被视为持有246133000股，占微盟已发行股份总数的6.22%。据了解，这是孙涛勇年内第二次增持。今年8月，孙涛勇以每股平均价约2.44港元购入合共4000000股微盟股份。

36氪获悉，飞沃科技公告，经核查，股票异常波动期间，公司控股股东、实际控制人张友君的控股企业上海弗沃投资管理有限公司增持公司股票2.63万股（占剔除公司回购专用账户股份后总股本比例0.04%，下同），本次增持完成后控股股东、实际控制人以及控制的企业直接或间接累计持有公司股票2424.89万股，占比32.37%。

36氪获悉，碧桂园公告，公司执行董事及总裁莫斌由公司总裁调任为联席主席，自2025年12月4日起生效，其将继续担任公司执行董事。经调任后，莫斌将负责协助董事会统筹集团对外战略关系构建与资源整合，开展集团战略落地统筹、跨领域重大事项协调等工作，助力本集团整体经营性能提升，为本公司的可持续发展作出贡献。莫斌亦已辞任公司薪酬委员会成员，自2025年12月4日起生效。

印度最大的航空公司——靛蓝航空（IndiGo）当地时间12月4日取消了新德里、孟买和班加罗尔三个主要机场的180多架次航班，而此前一天该航司至少取消了150架次航班，给旅客的出行带来极大困扰。靛蓝航空表示，航班延误和取消的主要原因是执行飞行员值班和休息的新规定，公司正在努力适应严格的新机组排班规定，并于3日宣布启动未来48小时航班时刻表的“逐步调整”。靛蓝航空公司每天运营约2200至2300架次航班，飞往90多个印度国内目的地和45个国际目的地。（央视新闻）

36氪获悉，海科新源公告，股东国金证券－招商银行－国金证券海科新源员工参与创业板战略配售集合资产管理计划持有公司557.41万股，占总股本的2.50%。该资管计划拟在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过大宗交易或集中竞价方式减持不超过557.41万股，占公司总股本的2.50%，减持原因为投资变现安排。

36氪获悉，苏豪汇鸿公告，公司拟与控股股东江苏省苏豪控股集团有限公司进行资产置换，将后者直接和通过其全资子公司江苏苏豪亚欧互联科技集团有限公司间接持有的紫金财产保险股份有限公司合计2.33%股权（14,000万份股份）置入公司，交易作价为2.62亿元。

36氪获悉，ST瑞和公告，公司高级管理人员周强计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价交易方式减持其持有的公司股份不超过5.25万股，占公司总股本的0.0139%。

36氪获悉，雅本化学公告，公司实际控制人蔡彤于2025年12月3日签署《复旦创业人股票基金捐赠协议》，向上海复旦大学教育发展基金会无偿捐赠135.8696万股公司股份，市值约人民币1,000万元，用于设立“复旦创业人股票基金”。本次捐赠的公司股份均为无限售流通股。本次捐赠完成后，蔡彤、汪新芽合计控制的公司股份将减少至35.89%。

36氪获悉，惠天热电公告，公司股票交易价格连续两个交易日（2025年12月3日和4日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动情况。经核实，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司及公司控股股东（无实际控制人）不存在关于公司的应披露而未披露或处于筹划阶段的重大事项。

36氪获悉，华安鑫创公告，公司收到北汽福田的项目定点通知，确认公司获得其某商用车平台项目的一体机总成产品开发与供货资格，销售市场为全球范围。该项目将对公司中长期经营业绩产生积极影响，预计不会对公司本年度经营业绩产生重大影响。

36氪获悉，中威电子公告，公司于2025年12月4日收到公司控股股东新乡市新投产业并购投资基金壹号合伙企业（有限合伙）的通知，获悉其正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司实际控制人发生变更。为保证公平信息披露，维护投资者利益，公司股票自2025年12月5日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。