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36氪获悉，中信证券研报认为，同样是4000点，当前的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时，并无必要过度关注指数点位本身。随着二十届四中全会结束、中美会谈取得阶段性成果、三季报披露完毕，往后看，结构性机会仍存，择时重要性有限，建议围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个方向继续布局，短期可以关注三季报后出现的几个阶段性超跌反弹线索。

36氪获悉，11月2日，万科发布公告，于2025年11月2日，公司与公司主要股东深圳地铁集团订立贷款框架协议，据此，深圳地铁集团同意向公司提供本金总额最多为人民币220亿元的贷款，主要涵盖：深圳地铁集团于生效日前根据指定协议已向公司提供的无担保信用贷款；及深圳地铁集团于生效日或之后根据正式协议，按照贷款框架协议的条款及条件向公司提供的有担保贷款。

36氪获悉，北汽蓝谷公告，子公司北京新能源汽车股份有限公司10月���销量为30542辆，同比增长112.02%。本年累计销量为142043辆，同比增长72.69%。

香港财政司司长陈茂波在其每周的博客中写道，香港有望实现今年的经济增长目标。陈茂波表示，目前香港经济发展势头良好，第三季度经济增速达到3.8%。出口保持弹性，本地消费加速复苏，访港旅客继续保持两位数增长。年迄今的经济增速使香港今年有望实现2%至3%的年度增长预期。金融实力一直是香港复苏的基石，2025年股票发行已经筹集了510亿美元，有望在今年结束时创下四年来的最高水平。（界面）

36氪获悉，永臻股份公告，股东君联相道、君联嘉茂因自身资金需求，计划通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过711.77万股，占公司总股本的3%。其中，集中竞价减持不超过237.26万股，大宗交易减持不超过474.51万股。减持期间为2025年11月25日至2026年2月24日，减持股份来源为首次公开发行前取得的股份。

36氪获悉，贝达药业公告，公司与晟斯生物达成战略合作，签署《战略合作框架协议》，贝达药业将在研发、临床、生产、注册及销售推广等环节给予晟斯生物支持。同时，公司全资子公司贝达医药销售与杭州晟斯生物签署《商业合作协议》，取得注射用培重组人凝血因子VIII-Fc融合蛋白（FRSW117）在大中华区域的独家总经销权。FRSW117是一款长效重组八因子，属于治疗用生物制品1类，已于近期完成III期临床试验。截至目前，尚无国产长效重组八因子产品获批上市。

36氪获悉，涛涛车业公告，2025年10月31日已向香港联交所递交发行境外上市股份（H股）并在主板挂牌上市申请。认购对象为境外及境内合格投资者。本次发行上市需获相关部门批准、核准或备案，尚存在不确定性，公司将及时披露进展。

11月2日上午，第十五届全国运动会火炬传递在港澳广深同步举行。与历届全运会相比，本次火炬传递首次在组织形式上实现“三地联动、四城同传”，并在传递方式上引入智能科技元素。“夸父”人形机器人作为特殊火炬手在深圳亮相，手握1.6kg重量的火炬，完成第二棒与第三棒之间的传递。（央视新闻）

36氪获悉，招商证券发布研报称，截至10月31日上午，A股上市公司2025年三季报业绩基本披露完毕（披露率99.9%）。受益于低基数效应、部分行业供需结构改善，价格上涨驱动，Q3整体A股盈利和收入均改善。大类行业中信息技术增速相对领先，资源品、金融等盈利改善。推荐关注业绩增速相对较高、自由现金流延续回暖以及供需改善的领域。

固态电池因其电解质热稳定性高，因而能够兼顾长续航和安全性，长期以来被行业视为动力电池的终极形态。可囿于技术、工艺、成本等多重难题，固态电池始终未能走出实验室、大规模上车。

不过，近期部分二三线动力电池企业，以及奇瑞这样的车企先后公布了固态电池的研发动态，令行业又看到了固态电池量产的曙光。

10月23日，欣旺达在新能源电池大会上发布固态电池“欣·碧霄”，并表示这款产品能量密度可达400wh/kg，与之相对的是，目前主流磷酸铁锂电池能量密度约在200-250 Wh/kg，三元锂电池能量密度是250-300 Wh/kg；

这款固态电池的工作温区为-30℃-60℃；循环寿命为1200周。

与此同时，欣旺达还宣称将在今年年底建成0.2GWh的聚合物固态电芯中试线，并已成功开发测试了520Wh/kg能量密度的锂金属超级电池实验室样品。

10月18日，奇瑞全球创新大会上，奇瑞展示了自研的“犀牛S”全固态电池模组，这款产品的电芯能量密度达到600Wh/kg，装车后预计续航将达到1200-1300公里。奇瑞计划于2027年量产“犀牛S”电池。

电池厂商与车企的共同造势，叠加近来发生的多起新能源车起火案例，使固态电池一时间备受瞩目。

但舆论场上的热度，难以改变固态电池短期内难以大规模量产的现实。

早在今年7月，宁德时代就在财报电话会上明确表态：固态电池2027年才能小规模量产，2030年才可能规模化；去年宁德时代董事长曾毓群也曾提出，如果固态电池技术和制造的成熟度最高是9分，那么目前行业最高水平也只做到了4分。

欣旺达比宁德时代更保守，“欣·碧霄”发布当天，欣旺达高管表示：“日本和美国企业曾声称2027年实现全固态电池产业化，有些过于自信，最乐观的是2030年以后可能小批量生产。”奇瑞也在不久前的奇瑞科技日上，将此前声称的“2026年上车、2027年量产”固态电池，调整为“2027年首批装车验证”。

那么行业翘首以盼的固态电池为何迟迟无法上车？

固态电池的固固界面难题

固态电池的电解质动力性差，以及固固界面之间的阻抗大，是阻碍固态电池难以大规模量产的一个重要技术难题。

由于固态电池的电解质是固体，其离子传导性本就天然弱于液体电解质。

何况，液态电池电池的电解质可以完全浸润电池正负极，从而形成稳定的离子传输通道。而固态电解质与固态电极之间是硬接触，其接触程度本就不如固液结合充分，再加上电池充放电过程，电池负极会因锂离子的脱嵌产生呼吸效应，造成负极膨胀、收缩，使负极与固态电解质之间的接触失效。

因此，找到既能令电池拥有较高的能量密度，又能克服上述阻碍的电池材料很是关键。

有电池行业人士对36氪表示，固态电池的正极材料，行业现今普遍采用的是九系高镍，其中镍、钴、锰的比例为9：0：1。

而因为高镍材料曾被用在三元锂电池中，因而如宁德时代等在高镍三元电池领域已有一定积累的企业，可以将此前的大部分技术能力复用至固态电池。

选择何种材料作为电解质，是固态电池行业颇有争议的一个话题。

国轩高科首席科学家朱星宝曾告诉36氪：“固态电池的电解质共有6条技术路线。最早被提出的是聚合物，界面处理简单，碎裂之后可以迅速复原，它的致命问题是电导率不行，除非60-80℃的温度下。

后来提出了氧化物路线，它的稳定性、导电率都很高，但机械加工性能不行，好比玻璃杯，一碰就碎。

今天最主流的电解质技术路线是硫化物。它的离子传导性接近电解液，但这种材料很敏感，一遇到液体，电导率迅速衰退，而且一遇到水会迅速产生硫化氢。

另外还有卤化物、硼氢化物、薄膜固态电解质这几类材料。”

此外，36氪也从其他电池行业人士处了解到，硫化物虽然离子传导性强，但制造工艺较为复杂。由于硫化物电解质对空气敏感，且与空气反应产生的硫化氢有较大毒性，要想量产就要开发出高度自动化、高耐腐蚀性、高气密性的工艺和设备，这本就有较高难度。而且由于硫化物的空气敏感性，因而电解质、电池的良率和一致性也很难保障。

“氧化物的离子传导性差些，但是它和电极界面接触更好。但目前硫化物才是主要方向，氧化物提的少了，不过各家其实也都没有完全放弃氧化物。”

也有人试图通过材料以外的方式，解决固态电池的界面接触难题。

不久前，新华社报道，有科研人员尝试在电解质中引入碘离子，使它们在电场的作用下移动至点击界面，形成富碘界面。这层界面能够吸引锂离子，填充电解质和电极间的缝隙和孔洞。

但也有行业人士对36氪初步分析：“碘离子很容易被还原为碘单质，富集在界面，这时这些碘离子可能起不到填充电解质和电极间缝隙的作用。”

不成熟的负极、复杂的工艺与难以跑通的商业闭环

不仅电解质材料不成熟，固态电池的负极材料也不够成熟。

有电池厂商的工程师对36氪解释，研发固态电池的目的，就是为了追求更高的能量密度，因此尽管石墨也可以作为固态电池负极，但因其能量密度低，所以到了固态电池领域，行业普遍采用石墨掺硅，也就是硅碳负极这一负极材料方案。

但硅碳负极在提高固态电池能量密度的同时，也带来个新的问题。“负极材料由于不断经历锂离子脱嵌过程，所以当前的石墨负极会随着材料老化产生一定程度的膨胀，硅碳比人造石墨更容易膨胀，因为硅的材料属性就是易膨胀。也就是说，硅碳负极的循环寿命其实很短。”

工艺是阻碍固态电池大规模量产的另一重要因素。

朱星宝曾这样为36氪量化从液态电池到把半固态电池，再到固态电池，产线的变化幅度：“液态电池发展到半固态电池，产线会有3%-5%的改变，全固态电池对于液态电池的产线变化更大。”

国轩高科固态电池项目总工程师潘瑞军对固态电池工艺层面的难度，做了更详细的介绍：“国轩高科现在打通的固态电池实验线，从动力到设备的改动至少在60%左右。”在他看来，国轩高科生产固态电池过程中遇到的最大工艺障碍，是固态电解质的涂布。

“固态电池是涂薄，对膜有要求，另外高温化成的工序需要新的设备。固态电池没有隔膜，需要把隔膜用涂布的方法做出来，再用某种方法放到正极和负极中间去，就是这点区别，我们搞了很多年。”

由于固态电池对液态电池现有的产线改动太大，因而如今不少企业都将半固态电池作为过渡技术，先沿用液态锂电池的生产设备，量产更高能量密度、更安全的电池，与此同时逐步迭代工艺和设备，直到达到固态电池的量产标准。

工艺和设备的大幅变化，再加上bom成本更高的原材料，固态电池的综合成本足以劝退许多资金实力不足的玩家。

近期，蜂巢能源董事长杨红新公开指出，全固态电池目前的成本，是液态电池的5-10倍。在拥有足够规模的前提下，液态电池的成本尚且占了整车成本的超过30%，令一众降本压力巨大的车企叫苦不迭。而固态电池高出5-10倍的成本，无论车企还是C端用户，显然都难以消化。

也就是说，至少现在看来，固态电池很难跑通它的商业逻辑。

可就是这样一款无论从技术、工艺还是从商业角度来看，短期内都难以大规模上车的电池，何以会在最近被炒作得沸沸扬扬？

究其原因，于二三线动力电池厂商而言，它们期待电池行业能发生一场彻头彻尾的技术路线变革，以此获换道超越宁王的机会，而固态电池恰恰是与液态电池、半固态电池截然不同的全新体系；

于车企而言，电池行业格局若能重塑，车企在与宁德时代的博弈中，便能拥有更多主动权；

于C端用户而言，短时间内集中发生的电车起火案例，唤起了他们对液态电池安全性的担忧，事故使他们比以往更期待，一款安全且具有高能量密度的电池的到来。

于是，许多人都忘了，固态电池是2027年都未必能量产的期货。

作者微信：luckg17305264638

36氪获悉，据中国工商银行消息，10月31日，江苏社保科创基金在南京正式签约。江苏社保科创基金由江苏省、全国社会保障基金理事会、中国工商银行共同组建，首期规模500亿元。

36氪获悉，国金证券发布研报称，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，是发改委编制“十五五”规划《纲要》的顶层依据。《说明》明确提出，“推动高质量发展，最重要是加快高水平科技自立自强，积极发展新质生产力”，产业体系现代化和科技自立自强仍然是“十五五”时期的核心主线。《说明》特别提到《建议》强调因地制宜发展新质生产力，防止一哄而上，是要引导地方结合自身禀赋条件，科学理性、实事求是的开展工作，这也是正确政绩观的体现。

神舟二十号飞船返回任务进入倒计时，中国酒泉卫星发射中心东风着陆场开展多轮全要素实战演练，在极端环境下锤炼“舱落机临人到”的本领。空中搜救、地面处置、通信保障、医监医救等系统全部准备就绪，着陆场各搜救力量和装备设备均处于良好状态，具备执行搜救任务的条件，将以最高标准、最佳状态迎接神舟二十号乘组从太空平安归来。（财联社）

36氪获悉，11月1日，重庆市与京津冀地区产业对接活动在北京成功举行，活动现场签约重点项目18个，总投资额达239.5亿元，涵盖先进材料、智能装备及智能制造、软件信息等重点领域。

第五届潮汕国际纺织服装博览会新闻发布会11月1日在广州举行。该博览会以“五洲共潮”为主题，将于2026年3月18日在汕头国际会展中心开幕，规划展览面积超150000平方米，集中展示纺织服装产业的新技术、新产品、新模式。汇聚全国超19个贴身服饰产业集群，参展企业超1200家，将首次设立品牌展区。（中新网）

36氪获悉，中金发布研报称，由于部分产品放量节奏不及预期，下调比亚迪电子2025/2026年归母净利润12%/6%至43.23亿元/57.98亿元。当前股价对应2025/2026年17x/13x P/E。该行看好公司长期在AI领域布局，维持跑赢行业评级和50.0港元目标价。公司前三季度收入1,233亿元，同比+0.95%;归母净利润31.4亿元，同比+2.4%。单季度收入426.8亿元，同比-2%/环比-2%;归母净利润14.1亿元，同比-9%/环比+27%。业绩符合该行预期。

据三位代表透露，在周日举行线上会议之前，欧佩克+成员国倾向于在12月再次小幅提高石油产量。这些不愿具名的代表表示（因会谈尚未公开），以沙特阿拉伯为首的该组织核心成员国正讨论将日产量提高约13.7万桶，这一增幅与10月和11月的调整幅度一致。本周早些时候有报道称，代表们将这一温和增幅视为基准方案。（新浪财经）

‍文 | 贝果树‍ 

编辑 | 刘士武

新游速递

ARPG《楼兰：诅咒之沙》首支实机预告公布

10月28日，由上海凉屋游戏工作室开发的奇幻动作角色扮演游戏《楼兰：诅咒之沙》正式公布了首支实机预告片。预告展示了游戏以古楼兰文化为背景的世界观、流畅的战斗系统以及充满异域风情的场景设计。

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科幻搜打撤射击游戏《ARC Raiders》上线

10月30日，由Embark Studios开发多人合作搜打撤游戏《ARC Raiders》已于本周正式上线。本作背景设定在饱受神秘机械敌人“ARC”摧残、充满致命威胁的未来地球，玩家需要合作共同对抗来自太空的机械威胁。

上线首日，《ARC Raiders》在线人数峰值攀升至26万，截至11月1日，游戏共积累超过两万条用户测评，整体好评率达到90%。

《ARC Raiders》

国产动作冒险游戏《长生：白夜无名》实机预告公布 

10月29日，由长生游戏工作室研发的国产单机买断制动作冒险游戏《长生：白夜无名》首次公开了实机预告片，并同步上线了游戏官网，游戏采用虚幻引擎5开发。在游戏中，玩家将踏上一段融合了中国神话元素的奇幻冒险旅程，探寻长生不老的秘密

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中式民俗恐怖《女吊》Demo上线Steam

由山雨工作室开发的双人合作中式民俗恐怖解谜游戏《女吊》，于10月27日在Steam推出了免费试玩Demo，游戏灵感源自鲁迅同名散文，深度融合了江浙民俗文化。其核心玩法要求两名玩家在隔离的空间内通过语音沟通、合作解谜。

《女吊》

老游情报

《空洞骑士：丝之歌》引入民间汉化组翻译

10月28日，《空洞骑士：丝之歌》补丁4（版本1.0.29120）的更新现已在公开测试分支发布，其中中文翻译部分正式引入了由中国玩家团队 Team Cart Fix 制作的简体中文民间翻译内容。

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Supercell《爆裂小队》即将终止开发，最后一次更新定档2025年12月

10月30日，Supercell宣布将停止开发其团队射击游戏《爆裂小队》的开发，最后一次内容更新将于2025年12月上线，手游国服将于2026年4月21日起正式停止运营。

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亚马逊宣布裁员1.4万人，MMORPG《新世界》停止运营

北京时间10月29日，宣布新一轮裁员计划，涉及员工约14000人。受裁员影响，公司停止了大量3A游戏的开发工作，同时在线人数曾超90万的MMORPG《新世界》于10月29日发布公告，确认《新世界》停止后续研发。

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叠纸科技旗下公司发生工商变更，创始人姚润昊卸任法定代表人

根据爱企查App显示，叠纸科技（上海）发生工商变更发生法定代表人变更，公司创始人兼CEO姚润昊不再担任该职务，转由叠纸游戏联合创始人兼首席运营官姚飞接任并担任董事。该公司成立于2019年3月，注册资本1亿元人民币，经营范围包括广告发布、服装服饰零售、网络文化经营等，由苏州叠纸网络科技股份有限公司全资持股。

本文来自“36氪游戏”。