36氪获悉，国投瑞银基金管理有限公司公告，公司旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类基金份额（交易代码：161226）二级市场交易价格波动较大，请投资者密切关注基金份额净值。为保护投资者利益，本基金将于2026年1月19日开市起至当日10:30停牌，自2026年1月19日10:30复牌。若本基金19日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险，具体以届时公告为准。

36氪获悉，立中集团公告，全资子公司立中合金集团与国内头部新能源车企共同签署《联合创新实验室战略合作协议》，双方决定共同建立“联合创新实验室”。联合创新实验室是双方技术合作的联合体，宗旨是合理配置人才和资源，充分发挥双方技术优势，共同促进汽车用铝合金的研究、开发和应用技术，共同推进汽车用铝合金部件的生产和应用。

作者/吴琼

报道/投资界PEdaily

又一个创投圈现象级回报。

自1月8日登陆港交所后，智谱股价一路高涨，短短一周市值涨超500亿港元。截至目前，智谱最新市值达到了1100亿港元。

成立至今，智谱累计完成至少8轮融资，融资规模超83亿元，身后集结超50家机构投资方，合计共87家股东。随着股价大涨，身后投资人及员工团队都实现超级回报。

但外界鲜少注意到的是，2019年智谱成立时出现了一个极为重要的面孔——华控技术，这是清华大学科技成果转化平台，陪伴至今缔造一段回报佳话。

智谱市值1100亿，一段清华往事

追溯起来，智谱前身历史久远。

时间回到2006年，清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）发布了名为AMiner的产品，其核心是利用人工智能挖掘科研规律，这为日后智谱的技术奠定了基础。

2019年，为了将科研成果发挥出最大价值，借助KEG实验室过往技术积累，智谱由此成立。其中，清华计算机系知名教授唐杰担任首席科学家；清华创新领军工程博士张鹏担任CEO兼总经理，主导业务、研发与运营；刘德兵出任董事长，负责战略与管理。

随着智谱上市，公司最初的股权结构也浮出水面——除了创始团队成员，还包括两个独立第三方，中科创星及华控技术。

其中，华控技术成立于2014年，作为清华大学科技成果转化的平台型公司，是清华孵化、推动技术转移的实施主体。早在在智谱独立创业时，华控技术成为初始股东。资料显示，彼时华控技术持有11.99%股份。

张鹏曾表示，公司是带着技术、团队、客户和市场直接启程的，“从第一天起就有收入。”此后一场轰轰烈烈的大模型浪潮席卷而来，智谱稳居国产大模型第一梯队。如今智谱登陆港交所，最新市值1100亿港元。

一个从清华实验室走出的项目缔造千亿市值，这正是高校科技成果转化动人的地方。目前华控技术持有智谱股份为3.53%，对应市值约38.83亿港元。换言之，这个科技成果转化项目为清华带来账面收益超38亿港元。

清华科技成果转化的故事还在继续，至今已孵化出无问芯穹、华翊量子、星动纪元、清微智能、清申科技等明星项目。据悉，华控技术代表清华大学持有和管理学校科技成果转化所形成的归属学校、院系的股权，实现科技成果转化项目股权的高效管理和国有资产的保值增值，并将所获收益回馈学校，持续支持科技创新。

创投圈一场超级回报

记得上市首日，智谱市值超500亿港元。即便如此，身后投资人回报颇丰。

智谱上市的节点，正值中国科技企业迎来IPO红利。不止智谱，MiniMax上市首日市值便破千亿港元，更为迅猛。

从500亿到破千亿，这一周智谱发生了什么？

当国产大模型进入竞争新阶段，商业化能力尤为重要。过去一周，智谱与滴滴宣布达成战略合作，将围绕AGI技术及出行领域智能体应用展开探索，公司股价当日随即涨超30%。

随后1月16日，智谱宣布与华为联合开源的新一代图像生成模型GLM-Image，在开源上线不到24小时内，便登上全球知名AI开源社区Hugging Face Trending榜第一。不出意料，又是一波大涨。

算下来，智谱上市七个交易日已累计上涨超126%，缔造今年北京一个千亿IPO。

此情此景，无疑是投资人期待的丰收时刻。招股书显示，在IPO前，智谱累计完成至少8轮融资，融资规模超83亿元，身后集结超50家机构股东。按招股书变更顺序，包括中科创星、华控技术转移有限公司、通智投资、达晨财智、华控基金、君联资本、启明创投、今日资本、光合创投、顺为资本、红杉中国、高瓴、云晖资本、招商局创投、Prosperity7、5G基金、珠海科技产业集团、中关村科学城、策源资本、联想创投等创投机构，美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、Boss直聘、好未来等产业资本，以及北京、上海、成都、天津、杭州等地方国资。

智谱累计的股东阵营实在太过庞大，难以一一列举。但毋庸置疑，这已经是一个极好的局面——2025年5月最后一轮融资，智谱每股股份成本为60.52元，如今股价已经翻了约4倍。

当然，公司核心团队也得到丰厚回报。目前，慧惠及智登为智谱员工持股平台，分别持有8.97%、6.18%股份。据悉，慧惠拥有426 名有限合伙人，均为智谱现有及以往员工；智登拥有25名有限合伙人，均为智谱现有员工及顾问。用网友的话说：

“一夜之间，海淀又有一群人财富自由了。”

中国高校创业时代

这是高校科技成果转化的一缕缩影。

清华向来走在前列。这些年来，清华相继成立了知识产权管理与成果转化领导小组、技术转移研究院、校地合作办公室等促进科技成果转化的专门机构，建成了较为完善的科技成果转化体系。

以华控技术为例，成立至今已累计推进350余个项目，覆盖40余个院系，其中包括院士项目40余个，项目覆盖信息技术、能源环保、高端制造、生命健康、新材料科技领域，逐步成为一个科技成果转化范本。

印象中还有一个典型案例，由清华大学电子工程系师生共同创立的深鉴科技，2018年被赛灵思以3亿美元收购，由此成为中国AI行业风投退出第一单，也是清华大学有规定以来第一家科技成果作价入股、产品化、实现现金回报的公司。

更为惊讶的一组数据是，近三年清华大学完成约450项成果处置，总金额超15亿元，孵化出智谱等300家企业。据《中国科技成果转化年度报告2024》，清华大学位居2023年高等院校科技成果转化总合同金额榜单首位。

当然，不止清华。经历漫长研发，越来越多科技成果转化项目走出实验室。

本周，赜灵生物向港交所递交招股书。追溯下来，赜灵生物正是依托四川大学华西医院成果转化机制成长而来。背后掌舵人，是四川大学华西医院教授陈俐娟博士。

一批来自高校的创业项目赶上了好时机。比如脱胎于清华聚变实验室的星环聚能，最近一举融资10亿，缔造开年最大核聚变融资；中科大已孵化出国盾量子等一批量子企业；乘上商业航天东风，铂力特最新市值超300亿元，这是一个源自西工大的项目……

历史经验表明，科技创新的源头往往来自高校。越来越多具有原始创新能力的高校师生走出象牙塔，高校也不断完善校内科技成果转化体制。“去高校蹲项目”也成为创投圈常见一幕。下一个改变未来的火种，或许就藏在某个实验室里。

不同以往，中国技术创业时代崛起。

本文来自微信公众号“投资界”，作者：吴琼，36氪经授权发布。

36氪获悉，容百科技公告，公司于2026年1月18日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述等，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司予以立案。目前公司各项经营活动和业务均正常开展。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务。

36氪获悉，延江股份公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买甬强科技98.54%的股权，同时向厦门延盛、谢继华发行股份募集配套资金，股票复牌。本次交易前，延江股份主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，致力于为客户提供创新型的面层材料。延江股份产品为打孔无纺布、PE打孔膜、热风无纺布。甬强科技是一家专注于集成电路高端电子信息互连材料的研发、生产与销售的企业，核心产品包括高性能覆铜板和半固化片等。

36氪获悉，据证监会官网，2026年1月14日，宁波容百新能源科技股份有限公司（简称容百科技）披露日常经营重大合同的公告，涉嫌误导性陈述。近日，我会已对容百科技立案调查。下一步，将在全面调查的基础上依法处理，切实维护市场健康稳定发展。

36氪获悉，民爆光电公告，公司正在筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项。本次交易的标的资产为厦门厦芝精密科技有限公司和江西麦达智能科技有限公司100%股权，交易对方初步确定为标的公司控股股东厦门麦达智能科技有限公司，股票停牌。

36氪获悉，拓斯达公告，公司于2026年1月16日向香港联合交易所有限公司递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请材料。本次发行上市如果最终实施，发行对象将仅限于符合相关条件的境外投资者及依据中国相关法律法规有权进行境外证券投资的境内合格投资者。

36氪获悉，爱旭股份公告，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润亏损12亿元至19亿元。2025年公司ABC组件销售量同比实现翻倍以上增长，国内外市场的占有率和知名度均持续提升。然而受行业结构性产能过剩影响，供需失衡状况仍未显著改善，主要产品价格持续处于相对低位，以及2025年下半年上游原材料价格持续上涨而下游组件价格传导不畅，导致公司全年经营承压，业绩亏损，但亏损幅度较上年显著收窄。

近日，AMD公开承诺，旗下Radeon显卡的价格将控制在普通消费者能够承受的范围内，而不仅仅是面向财力雄厚的发烧友。由于DRAM内存短缺导致显卡价格已经失控飙升，Ryzen和Radeon副总裁兼总经理David McAfee告诉媒体，AMD的目标是将价格涨幅控制在合理范围内。McAfee解释说，AMD与DRAM供应商建立了长期合作关系，以确保其Radeon显卡的内存供应稳定。虽然AMD仍在与合作伙伴合作以维持价格竞争力，但在持续的内存短缺情况下，继续这样做并不现实。（新浪财经）

36氪获悉，天元智能公告，公司近日收到江苏省监察委员会签发的关于公司实控人、董事长兼总经理吴逸中被留置、立案调查的通知书。截至公告披露日，公司未被要求协助调查。

36氪获悉，金风科技公告，公司股票交易价格连续3个交易日内（2026年具体日期未完整提供）日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属异常波动。经核查，公司前期披露信息无需更正补充，近期经营及内外部环境无重大变化，无应披露未披露重大事项，异常波动期间第一大股东未买卖公司股票。公司计划于2026年具体日期（未完整提供）披露《2025年年度报告》，提醒投资者以指定媒体披露信息为准，理性投资。

36氪获悉，国联民生公告，公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润20.08亿元，与上年同期相比，将增加16.11亿元，同比增长406%左右。报告期内，公司收购民生证券控制权，并将其纳入财务报表合并范围。

36氪获悉，通宇通讯公告，公司股票在2026年1月14日 - 1月16日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属异常波动。经核查，公司前期披露信息无更正补充，近期经营状况正常，控股股东、实控人无应披露未披露重大事项，异常波动期间也无买卖公司股票情形。公司正进行2025年财报核算，若达业绩预告披露标准将及时公告。

36氪获悉，通威股份公告，预计2025年度归母净利润亏损约90亿元至100亿元。报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。

36氪获悉，湖南黄金公告，公司正筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易，预计构成重大资产重组，不导致实控人变更，不构成重组上市。公司股票自2026年1月12日开市起停牌，预计不超10个交易日披露方案。截至公告披露日，交易方案仍在协商，相关事项存在不确定性，公司股票继续停牌，待确定后将申请复牌。

作者丨刘燕秋

来源丨投中网

1月14日晚间，紫光国微披露了一笔交易预案：公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购瑞能半导100%股权。14名交易对方包括南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯、建投华科等。

其中，前三大股东为南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯，背后都是建广资产，一家在媒体描述里“能与大基金比肩”的大型半导体投资机构，代表作是重组“恩智浦三杰”和紫光集团。

在交易性质上，瑞能半导前任董事长李滨，也是紫光国微间接控股股东新紫光集团董事长，并间接持有瑞能半导股权。此人同时也是建广资产股东建平科技的最大出资人。另一面，新紫光集团董事陈杰也间接持有瑞能半导的股权。因此，这次交易不属于重大资产重组，而是构成关联交易。

理想状态下，这也将成为一次双赢的机会。成立于2015年8月的瑞能半导，是国内稀缺的具备芯片设计、晶圆制造和封装测试一体化经营能力的功率半导体企业。核心产品包括晶闸管、功率二极管、碳化硅器件等，广泛应用于消费电子、工业制造、新能源汽车、光伏储能等热门领域。对于紫光国微而言，此次收购是补齐功率半导体制造短板、完善全产业链布局的重要一环。而对于瑞能半导来说，这似乎是其多次冲击A股未果后的理性选择。

停牌前，紫光国微股价78.81元/股，总市值669.6亿元。1月15日复牌后，紫光国微已经迎来一个涨停板，市值达到736.5亿元。回调后的最新市值也达到731亿元。半个月时间，市值涨了近70亿。

瑞能半导屡次上市折戟

瑞能半导便是“恩智浦三杰”之一。2015年，建广资产把恩智浦一条拥有50多年历史、全球晶闸管份额第一的功率器件产线整体买回来，合作设立了瑞能半导体。

凭借差异化的业务布局，瑞能半导一直将登陆A股作为重要目标。但从2020年首次冲击科创板到2024年搁置北交所上市计划，三次上市尝试均以失败告终。这背后既受制于企业自身股权结构的先天不足，也受行业周期与资本市场环境变化的多重影响。

2020年8月，瑞能半导首次向A股发起冲击，科创板IPO申请获上交所受理。当时公司拟公开发行不超过3010万股，募资6.73亿元，按发行上限计算对应发行前估值20.11亿元，发行价约22.35元/股。然而在审核过程中，上交所的问询焦点集中于无实际控制人、更换供应商、贸易收入等核心问题，这些问题直接触及资本市场对企业规范性和盈利稳定性的核心要求。最终，瑞能半导主动撤回IPO申请文件。

首次IPO折戟后，瑞能半导选择通过重组上市的方式曲线登陆A股。2021年12月，空港股份公告拟通过发行股份的方式收购瑞能半导控股权或全部股权，同时计划出售自身建筑工程施工及其他业务相关资产负债，构成一揽子重大资产重组暨重组上市交易。但这场看似可行的借壳交易仅维持了一周，空港股份便宣布终止筹划该项重组。市场猜测，双方在交易对价、资产剥离节奏等核心条款上未能达成一致。

两次冲击A股失败，并未打消瑞能半导的上市意愿。2023年1月，瑞能半导挂牌新三板并顺利进入创新层。挂牌新三板时瑞能半导称，会在18个月内递表北交所。就在市场以为瑞能半导北交所上市之路即将通畅时，公司却突然调整战略，称将结合战略规划调整优化发行上市计划。上市辅导验收的完成函到期，瑞能半导又无缘北交所。

三次上市受阻并非偶然，从企业自身财务数据来看，业绩波动是重要制约因素。财务数据显示，2022年至2025年1-6月，瑞能半导营业收入分别为10.01亿元、8.33亿元、7.86亿元、4.41亿元，呈现连续下滑态势；归属净利润分别为1.16亿元、1.01亿元、0.2亿元、0.3亿元，盈利能力大幅波动。

无实际控制人的股权结构，是瑞能半导上市之路的另一大障碍。开头提到，瑞能半导前三大股东南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯，均为私募基金，合计持股71.11%，背后指向的都是建广资产。建广资产的公司章程规定，任一股东对其董事会及日常经营均无单独决策权，导致瑞能半导形成无实际控制人的状态。

在A股市场审核逻辑中，无实际控制人企业往往面临决策效率、股权稳定性等方面的质疑。在部分项目退出环节，这正是建广资产所面临的挑战，从恩智浦重组的安谱隆退出过程同样曲折。

半导体并购潮起

去年9月“并购六条”出台后，半导体企业并购重组浪潮涌起。根据投中嘉川CVSource数据，2025年中国半导体并购金额合计达到2796.65亿元，并购案例高达496起，虽失败案例也有32起，但案例数量与金额均创历史新高。

从行业背景来看，功率半导体作为电能转换与电路控制的核心器件，是新能源汽车、光伏储能、工业自动化等新兴产业发展的关键支撑，市场需求持续旺盛，成为半导体行业并购的热门赛道。

细看这笔交易，作为国内综合性集成电路龙头，紫光国微主营业务集中于特种集成电路和智能安全芯片，虽在功率半导体领域有一定技术储备，但尚未形成规模化布局。通过收购瑞能半导，可快速补齐制造环节短板，整合功率半导体产品矩阵，完善从设计到制造和封装测试的全产业链布局。同时，借助瑞能半导的全球化销售网络和技术储备，紫光国微也可以顺势切入新能源汽车等高增长市场。

与此前非半导体企业跨界收购不同，2025年半导体行业并购中，跨界收购活动数量同比减少，资产整合、战略合作成为主要目的，行业龙头通过纵向并购完善产业链布局的案例增多。

紫光国微收购瑞能半导，便是一起典型的纵向整合。双方在客户资源、供应链管理、技术研发等方面存在较强协同性，如果能顺利实现资源整合，有望快速提升在工业和汽车电子领域的市场渗透率。当然，功率半导体行业竞争激烈，国内外企业纷纷加大投入。如果瑞能半导业绩波动与毛利率下滑的趋势无法通过整合得到改善，也可能使这笔交易低于预期。

这一轮并购潮背后，一二级市场估值的分歧正在成为一些并购失败的原因。回到2021年，半导体行业还在上行周期，企业估值飙升，平均市盈率高达291倍，随着行业景气度回落，2024年行业平均估值降至53倍。考虑到不同行业周期下的入股成本差异，买卖双方往往在交易对价上难以达成一致。比如，2025年12月，芯原股份和逐点半导体的收购案中，标的估值9.5亿元，较2023年筹划上市时36亿元的投后估值大幅打折。

瑞能这次身价几何，收购预案没给具体数据，但考虑到它与紫光国微都算是“自己人”的特殊关系，完成从fabless到IDM的产业闭环才是硬道理。不过值得注意的是，收购预案中也程序性地提示“本次收购尚存在重大不确定性”，这还真不是句空话，毕竟去年已经有不少战略并购甚至重大资产重组已经画上“终止符”了。

本文来自微信公众号“投中网”，作者：刘燕秋，36氪经授权发布。

36氪获悉，隆基绿能公告，预计2025年度归母净利润亏损60亿元-65亿元。2025年，光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力，2025年度公司经营业绩仍然亏损。

美国航天局17日将执行“阿耳忒弥斯2号”载人绕月飞行任务的火箭和飞船运至佛罗里达州肯尼迪航天中心的发射台，标志着“阿耳忒弥斯2号”进入关键准备阶段。美国航天局局长艾萨克曼当天在社交媒体上发文说，这是美国50多年来首次将执行载人绕月任务的火箭和飞船运送至发射台。在发射前仍有大量工作需要完成，美国航天局将开展测试，确保飞行器能够将4名宇航员送往太空并保障他们安全返回地球。按美国航天局公布的计划，“阿耳忒弥斯2号”任务将不早于2月6日实施，这项任务用到的“猎户座”飞船和新一代登月火箭“太空发射系统”均是首次执行载人任务。（新华社）