36氪获悉，广汽集团公告，公司收到交易商协会出具的《接受注册通知书》，同意接受公司科技创新债券注册，注册金额为150亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效。联席主承销商包括招商银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司等12家银行。公司将在注册额度及有效期内择机发行中期票据，并及时履行信息披露义务。

36氪获悉，华盛锂电发布股票交易异常波动暨严重异常波动公告称，截至目前，公司及控股股东、实控人不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前生产经营未发生重大变化。由于下游锂电行业的恢复仍面临着不确定性，以及公司的降本增效仍在持续进行中，公司仍然面临业绩下滑或亏损的风险。

36氪获悉，商务部、工业和信息化部、公安部、海关总署发布关于进一步加强二手车出口管理工作的通知。其中提到，各地商务主管部门要加强本地二手车出口信用评价体系建设，对照《二手车出口不诚信行为负面清单》，对企业开展日常监督与动态管理，规范企业经营行为及出口竞争秩序。要及时对有不诚信行为的企业进行约谈，对有多次不诚信行为、未及时提供出口车辆维修技术及备件支持、不履行质量保证义务的企业，或者此类企业法人及关联人另设企业开展二手车出口业务的，应责令其就此前不诚信行为制定并落实整改措施。在受理审查其出口许可证申请时，应综合考虑整改落实情况作出是否准予许可的决定。

位于英国伦敦的独立智库“亚洲之家”13日发布最新研究报告说，中国已超越美国、英国和欧元区国家，成为海湾国家最大的贸易伙伴。报告援引国际货币基金组织数据说，2024年阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿曼和巴林等六个海湾国家对华贸易额达2570亿美元，超过这六个国家与美国、英国和欧元区国家合计2560亿美元的贸易总额。报告预计，到2028年，海湾国家与中国的贸易总额将增至3750亿美元。（新华社）

36氪获悉，商务部、工业和信息化部、公安部、海关总署发布关于进一步加强二手车出口管理工作的通知。其中提到，各地商务主管部门要指导改装车出口企业准确填写车辆底盘品牌、改装车品牌、车辆型号等信息，提交改装真实性证明材料（附件2）。对无法证明改装真实性，同类改装车产品未列入工业和信息化部《道路机动车辆生产企业及产品公告》、不具备有效的国家强制性产品认证的产品，不予发放出口许可证。要对本地改装车生产企业出口情况、与出口量相适应的改装生产能力等进行排查，相关情况及时上报商务部。商务部、工业和信息化部、海关总署将密切监测并及时共享改装车出口各环节异常情况，加大检查及惩处力度。

36氪获悉，中微公司公告，巽鑫投资通过大宗交易已累计减持中微公司股份1252.29万股，减持股份数量已达到中微公司股份总数的2%，本次减持计划已实施完毕。此次权益变动后，巽鑫投资持有中微公司股份6847.39万股，占公司总股本的10.94%。

36氪获悉，商务部、工业和信息化部、公安部、海关总署发布关于进一步加强二手车出口管理工作的通知。其中提到，严控新车以二手车名义出口。自2026年1月1日起，对申请出口距注册登记日期不满180天（含180天）的车辆，各地商务主管部门应指导本地企业补充提交该车辆生产企业出具的《售后维修服务确认书》，内容包括出口国别、车辆信息、提供售后服务的网点信息等并加盖生产企业公章，对无法提供上述材料的车辆，不予发放出口许可证。对于通知实施日前已办理转让登记待出口手续的车辆，要指导企业做好合同履约并有序出口。

国际能源署在最新发布的《2025���世界能源展望》中指出，全球能源投资结构正出现历史性重组。2025年数据中心相关投入预计将达到5800亿美元，首次超过石油供应领域的5400亿美元，标志着“电力时代”真正到来。（新浪财经）

36氪获悉，我武生物公告，日前，公司管理层对烟曲霉点刺液研发项目进行了审慎评估，综合项目进展情况、继续开发的风险等多种因素，为合理配置公司研发资源，聚焦研发管线中的优势项目，公司决定终止烟曲霉点刺液研发项目，不再开展后续的临床试验。该事项将减少公司2025年度利润总额476.84万元，考虑企业所得税的影响后，将减少公司2025年度净利润333.79万元。烟曲霉点刺液临床上拟用于皮肤点刺试验，辅助诊断因烟曲霉致敏引起的I型变态反应性疾病。

36氪获悉，证监会同意元创科技股份有限公司首次公开发行股票并在深市主板上市的注册申请。

36氪获悉，泽璟制药公告，公司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市，以满足公司国际化战略及海外业务布局需要，提升公司国际品牌知名度。本次发行上市尚需提交公司股东会审议，并需取得相关政府机构、监管机构备案、批准或核准。目前，公司正与相关中介机构就本次发行上市的相关工作进行商讨，具体细节尚未最终确定。

36氪获悉，万孚生物公告，公司拟在募投项目实施主体、实施方式、募集资金用途及投资规模不发生变更的前提下，将“知识城生产基地建设项目”重新论证并暂缓实施。近年来，鉴于公司经营所面临的内外部环境发生较大变化，为避免资源浪费和重复投资，降低企业生产经营成本，提高募集资金使用效率，公司决定暂缓实施该募投项目，并重新论证该项目的投资收益。

香港特区政府今日（14日）公布，行政长官根据《证券及期货条例》（第571章），再度委任梁凤仪为证券及期货事务监察委员会（证监会）行政总裁，任期两年，由2026年1月11日至2027年12月31日。（大湾区之声）

36氪获悉，爱企查App显示，近日，珠海市特资资产运营管理有限公司成立，法定代表人为李毅强，注册资本为1000万元人民币，经营范围包括自有资金投资的资产管理服务、以自有资金从事投资活动、企业管理咨询、财务咨询。股权穿透图显示，该公司由珠海科技产业集团有限公司全资持股，后者由珠海华发集团有限公司、珠海格力集团有限公司共同持股。

 

备选：头图来源：腾讯

 

11月13日，腾讯发布了2025年第三季度财报 。营收1928.7亿元，同比增长15% ；非国际财务报告准则下（Non-IFRS）的经营利润为725.7亿元，同比增长18% 。

 

本季度，腾讯主要板块收入均实现双位数增长。

 

其中，增值服务收入同比增长16%至958.6亿元，游戏业务收入增速为22.8%；营销服务在AI与微信商业生态持续提振下，收入同比提升21%至362.4亿元；金融科技与企业服务受益于商业支付活动与企业服务需求增加，收入同比增长10%至581.7亿元。

 

腾讯三季度财务表现摘要｜图片来源：腾讯财报

 

AI应用生态方面，腾讯元宝已全面打通微信、QQ、腾讯会议等数十款内部产品，覆盖社交、办公与消费等核心场景。

 

此外，腾讯国际化业务增长强劲，其中国际游戏收入大幅增长43%达到208亿元。

 

数据稳健增长的背后，一个更清晰的信号是腾讯战略重心的变化。本季度，腾讯的研发支出达到了228.2亿元，创下历史新高，同比增长28% 。这笔投入的流向非常明确：AI 。

 

这一季的财报表明，AI正在腾讯内部扮演一个贯穿性角色。它开始系统性地融入到游戏、广告和企业服务等各个核心业务，其战略价值正从「研发投入」转向「业务驱动力」。

 

此外，财报显示，本季度腾讯的研发支出达到了228.2亿元，创下历史新高，同比增长28% 。截至2025年9月30日止九个月，累计研发开支已达619.83亿元，较去年同期的508.45亿元同比增长约21.91%。

 

与此同时，本季度腾讯的资本开支（主要用于IT基础设施）为129.8亿元，同比下降24%，环比下降超过32% 。

 

1 混元打底，元宝「铺路」

 

本季度，腾讯的AI战略展现了清晰的两层结构：以「混元」大模型为技术底座，以「元宝」为应用先锋，加速渗透进腾讯的核心场景 。

 

首先是「混元」的底层能力建设。 腾讯正持续升级混元基础模型的团队和技术架构 。

 

马化腾在财报中表示，混元的图像和3D生成模型已处于行业领先水准 。财报数据也印证了这一点：混元图像3.0模型在国际权威榜单LMArena的文生图评测中排名第一 ；混元3D模型升级后，建模精度提升了3倍 。

 

但对腾讯而言，模型能力再强，也需要场景「喂养」和「落地」。 这就是「元宝」的核心任务。

 

本季度，元宝的生态打通进程明显提速 。元宝在被「植入」到腾讯系的流量腹地：微信、QQ、腾讯会议、腾讯文档等数十款内部应用的基础上，融合得更加场景化、原生：

在公众号和视频号的评论区，用户可以直接@元宝进行提问和内容总结 。

在腾讯会议中，元宝可以「代开会」并自动生成会议纪要 。

在元宝内，可以直接搜索并跳转到腾讯视频和QQ音乐 。

 

腾讯AI能力形成循环｜图片来源：腾讯

 

这种「毛细血管」式的渗透，一方面让元宝获得了巨大的用户基数（目前元宝日活跃用户已跻身行业前三） ，另一方面也用海量的真实反馈反哺混元模型。

 

更重要的是，这展现了腾讯对AI的目标。腾讯高管在电话会中透露，微信最终将推出一个AI智能体（Agent） 。这个智能体将能理解用户意图，并利用微信生态内的小程序、支付和内容闭环执行任务 。

 

腾讯总裁刘炽平具体描绘了这一蓝图：微信生态拥有通信社交、内容（公众号/视频号）、小程序、商业（小店）和支付五大生态系统。它既能掌握用户意图，也能闭环执行任务。

 

这样一个能理解用户需求，并能在生态系统内直接执行所有任务（如预订、购物、支付）的智能体，就是「理想的个人助手」。

 

关于如何实现这一蓝图，刘炽平在电话会中也坦言，目前还处于非常早期的发展阶段。

 

他谈到微信正并行地做很多事情来逐步推进，包括测试独立功能，首先是将元宝能力引入微信，以便在微信生态内测试许多独立的AI功能；其次是利用AI增强搜索，以更高效地满足用户的搜索、信息收集和分析需求；同时，团队也已开始着手开发「垂直领域的智能体能力」。

 

刘炽平表示，腾讯会逐步开发这些功能，并最终将所有这些智能体能力及AI功能整合起来，从而创造出这个微信智能体的理想蓝图。

 

他还提到了「智能体商务」的远景。他认为，腾讯在构建小商店等电子商务生态方面已取得良好进展。随着垂直领域智能体的发展，在某个时间点，腾讯也将拥有「智能体电子商务」，但这将是进程中的稍后阶段。

 

元宝在微信内的种种尝试，正是通向这个「理想个人助手」的必经之路。

 

2 游戏现金牛的新燃料：全球化「收割」与品类「制霸」

 

AI的投入不仅是为未来布局，也在为腾讯的「现金牛」——游戏业务，提供新的燃料 。本季度，腾讯网络游戏总收入达636亿元 。这其中，国际和本土市场的增长故事同样精彩。

 

本季度国际市场游戏收入同比增长43%，首次突破200亿大关，达到208亿元 。这种爆发式增长可以说是腾讯过去几年全球化战略布局的阶段性「收割」 。

 

增长主要来自三个方面：首先是长青游戏的「第二春」： Supercell旗下的《皇室战争》通过玩法创新和运营，在9月创下了平均日活和流水的新高 。

其次是3A大作的贡献： 2023年入股的波兰工作室Techland，其新作《消逝的光芒：困兽》销量表现强劲 。

最后是工作室矩阵的合力： 无论是Funcom的《沙丘：觉醒》还是Grinding Gear Games的《流放之路 2》，都展现了腾讯投资工作室的强劲产品力 。

 

本土市场射击品类则「全面开花」。三季度，本土市场收入428亿元，同比增长15% ，表现稳健。除了《王者荣耀》和《和平精英》等长青树的稳定贡献外 ，最大的亮点在于射击（FPS）品类 。

 

阿萨拉赛季开启｜图片来源：三角洲行动官网

 

腾讯在这个赛道上正呈现「全面开花」的态势 。新发布的《三角洲行动》位居行业流水前三 ，《无畏契约：源能行动》（手游）则成为今年中国市场最成功的新手游 。

 

在电话会上，有分析师针对射击游戏品类提问，认为《三角洲行动》的良好表现似乎带来了「交接班」的意味。

 

腾讯高管詹姆斯·米歇尔对此做出了回应。他用一个巧妙的比喻否定了「交接班」的说法，称其更像是「御前侍卫的扩充」。

 

他谈到，虽然《三角洲行动》表现出色，且《瓦罗兰特》今年异常强劲，但腾讯旗下的其他核心射击游戏，如《和平精英》、《Arena Breakout》（暗区突围）和《穿越火线：枪战王者》，在2025年至今的日活跃用户数或货币化方面也几乎都在增长。

 

因此，他认为这并非老游戏的衰退和新游戏的接替，而是整个产品矩阵的集体扩充。

 

这意味着腾讯并不满足于单点爆款，而是试图通过《和平精英》、《三角洲行动》、《瓦罗兰特》等差异化产品组合，将在中国尚非领先品类的射击游戏（第一人称动作游戏）推向其应有的地位，即拓宽并「制霸」这个高价值赛道。

 

此外，腾讯三季度财报发布当晚，有报道称腾讯与苹果达成小程序游戏支付协议，并从微信小游戏和小程序付费中抽取15%分成的报道，对此，腾讯总裁刘炽平在电话会上回应称。「腾讯与苹果一直在不同领域展开良好的合作和沟通，也一直在持续地沟通来推动小游戏生态更进一步的健康发展，让其更加活跃。到目前为止，我们会保持建设性的态度，等待事态的发展。」

 

第二天也就是今天上午，微信就官宣将支持接入iOS虚拟支付关于小程序将在iOS端支持接入虚拟支付，苹果抽成15%的公告。

 

图片来源：微信公开课

 

3 To B的「甜蜜负担」：AI驱动增长与供应制约

 

To B业务（金融科技与企业服务）本季度营收582亿元，同比增长10% 。其中，企业服务收入保持了双位数增长 。

 

10%的背后，深入财报和电话会可以发现，AI正成为影响该业务的关键变量，带来了增长机遇与供应层面的挑战。

 

首先，体现在增长质量的转变。腾讯To B业务的增长动力，正从过去的基础云服务，转向由AI驱动的高价值服务 。财报显示，企业服务增长的动力之一，就是企业客户对AI相关服务需求的上升 。

 

客户需要的不仅是算力，更是配套的数据基础设施（如云存储COS、数据库TCHouse和VectorDB） ，以及能快速开发智能体的平台（如腾讯云智能体开发平台ADP） 。腾讯正在服务华住、伊利等客户，帮他们打造自己的AI管家和导购 。这是一种比卖服务器更稳固、更深入的业务绑定。

 

与此同时，该业务也面临着清晰的战略挑战和制约。在电话会上，腾讯高管坦诚地指出了一个关键制约因素：AI芯片（GPU）的供应短缺 。

 

腾讯总裁刘炽平表示，如果芯片供应不受限，腾讯的云收入「本应增长得更快」 。但面对短缺，腾讯做出了一个战略抉择：优先满足内部使用（如混元和元宝的开发），而不是向外租赁 。

 

这体现了一种清晰的战略权衡。 腾讯选择牺牲部分短期的云收入增速，来保证核心AI战略的资源投入。这清晰地表明，在腾讯内部，AI基础能力的战略优先级已经高于短期的企业服务营收数字。

 

这一战略权衡也清晰地体现在腾讯的资本支出上。财报显示，本季度腾讯的资本开支（主要用于IT基础设施）为129.8亿元，同比下降24%，环比下降超过32% 。

 

这一下降在财报电话会议上得到了进一步解释。腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔表示，公司2025年全年的实际资本支出预计将低于之前的指引范围，但仍将高于2024年的金额。

 

将「研发支出创历史新高」和「资本支出低于指引」两相对照，腾讯的策略更加清晰：在AI芯片供应受限的背景下，公司将资源高度集中于提升内部AI能力的研发，同时更高效地利用其声称「足够内部使用」的GPU储备 ，而不是盲目扩大硬件采购。

 

不过，整体上看，截至2025年9月30日止九个月，腾讯累计研发开支已达619.83亿元，较去年同期的508.45亿元，同比增长了约21.91%。

 

腾讯正以超高的研发投入，将AI输入进了业务：它在内部提升了研发效率（CodeBuddy覆盖90%工程师） ，在外部优化了广告的精准度（eCPM增长） ，在游戏上提升了用户参与度 ，在微信上酝酿着下一代「超级智能体」 。

 

从三季度的腾讯财报可以看出，AI正成为这家公司的「新基建」。它正被输送到腾讯的每一个业务板块，成为一个「元能力」层。

 

在AI + 广告中， AI驱动的广告定向和智能投放产品（AIM+），正在提升eCPM（千次展示收入） ，让流量变现更有效率。

在AI + 游戏中，AI辅助编程（CodeBuddy） 提升研发效率，AI驱动的用户参与度提升 则在延长游戏生命周期；AI + To B中： AI将企业服务从「卖资源」的IaaS模式，升级为「卖能力」的MaaS（模型即服务）和「卖方案」的AI平台（ADP）模式 。

AI + 微信则是最大的想象空间。AI正在重构微信的「连接」，从「人与人」、「人与内容」，升级到「人与智能体」。

 

过去的腾讯，其叙事核心是「连接」；而未来的腾讯，其叙事核心正在转变为「智能」和「效率」。这家公司正在利用其雄厚的资本（研发投入）和最深的护城河（微信生态），全力押注AI。

 

「新叙事」的路径已经展开。而那个在电话会上被高管们详细描绘的、能够调动整个微信生态的「AI智能体」，则会是这个新叙事的重要节点。

36氪获悉，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

理想汽车针对此前发生的两起质量事故发布公告，分别对涉及的18名员工进行问责处理。其中，针对2024款MEGA车辆冷却液渗漏事故，对李某等5人、商某等4人、周某等5人采取了解除合同、年度绩效不高于I、取消年终奖和晋升资格等措施。针对L系列25款车辆下摆臂衬套异响事故，对崔某等4人采取了类似处理措施。（21财经）

36氪获悉，工业富联在业绩说明会上表示，首先，针对市场上有关“订单或展望下调”的传闻，公司未发布任何相关口径，现有客户项目进度与交付节奏正常。当前，各个重点案子推进顺利，对应产线、测试与交付能力均按计划运作当中。第二，关于新品情况。当前新品推进顺利，目前多项新产品的协同开发正同步进行，新品在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级，特别在供电架构、散热效率与集成强度方面带来显著优化。综上，无须过度解读市场传闻，公司将继续拓展与客户的多元合作，实现稳健交付，提升利润质量，做到一季比一季好。

知情人士透露，三星电子本月提高了某些内存芯片的价格，这些芯片因全球建设AI数据中心的热潮而供应短缺，提高后的芯片价格比九月份上涨了多达60%。（财联社）