36氪获悉，宁波远洋公告，经公司自查并向控股股东核实，截至本公告披露日，不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前生产经营活动正常，行业政策等没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动、内部生产经营秩序正常。

36氪获悉，近日，创泽视科技携手涂鸦智能推出面向企业市场的旗舰级360度无死角双视频摄像头。据介绍，该产品集全彩夜视、双视频通话与360度AI追踪功能于一体，专为独居老人、育儿家庭等场景设计，提供高清画质、一键呼叫、智能补光、多模态存储等特性，并支持App远程操控。

据中国铁路南宁局集团有限公司消息，经中越两国铁路部门等联合推动，自2025年5月25日起，北京西、南宁至越南河内（嘉林）站间国际旅客列车恢复开行，为促进中越两国人员往来、经贸合作和人文交流提供运输保障，助力加快构建具有战略意义的中越命运共同体。（央视新闻）

36氪获悉，5月22日，中央网信办启动“清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络‘黑嘴’”专项行动。李宁公司同日发布声明，希望与大家一起，维护清朗健康的网络环境。李宁公司称，近期多名网络用户通过断章取义、剪辑图片、曲解背景等手段，捏造和散播李宁品牌不实言论，公司已对相关不实内容完成取证，将采取法律手段，对恶意抹黑、诋毁攻击等行为，追究相关侵权行为人的法律责任，坚决捍卫自身合法权益。

36氪获悉，中红医疗发布公告，公司子公司迈德瑞纳近期取得了广东省药监局颁发的医疗器械注册证，迈德瑞纳申报的肠内营养泵、注射泵医疗器械注册证已审批通过。

日本百年银行农林中央金库公布的数据显示，该机构2024财年（2024年4月至2025年3月）净亏损18078亿日元（1美元约合143日元），是该机构有史以来最大亏损。造成亏损的主要原因是投资外国债券带来的损失。农林中央金库成立于1923年，是日本最大的机构投资者之一，主要服务于日本的农业、渔业和林业合作社。（财联社）

德国私营部门5月份意外收缩，因服务业表现创两年半来最差，抵消了制造业改善的影响。周四公布的数据显示，欧洲最大经济体德国S&P Global综合采购经理人指数降至5个月低点48.6，4月为50.1。该指数低于50的荣枯分水岭。分析师此前预期为50.3。（新浪财经）

36氪获悉，据央行网站，为保持银行体系流动性充裕，2025年5月23日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。

36氪获悉，新华保险发布公告，公司于2025年5月22日与基金管理人国丰兴华及基金托管人广发银行北京分行签署《国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金基金合同》。根据基金合同，国丰兴华将发起设立国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金，基金成立规模为人民币200亿元，新华人寿出资人民币100亿元认购私募基金份额。

36氪获悉，新华制药发布公告，近日，公司收到国家药监局核准签发的布洛芬混悬滴剂（15ml：0.6g，30ml：1.2g）《药品注册证书》。

36氪获悉，据港交所文件，三一重工向港交所提交上市申请书，中信证券为独家保荐人。

36氪获悉，5月22日，美年健康集团与阿里巴巴达摩院在上海举行战略合作签约仪式。双方将依托达摩院研发的“一扫多查”医疗AI技术，共同探索癌症、慢性病等多种重要疾病筛查，并在智能体检服务等领域开展合作。

作者｜王晗玉

编辑｜郑怀舟

在上新节奏加快的同时，公募REITs底层资产类别再度扩容。

今年3月，首批两单数据中心REITs先后申报。伴随REITs项目进入常态化发行，自去年开始，多只被冠以“首单REITs”的REITs项目成立，如首单水利、首单供热、首单跨海大桥等。

从最开始的仓储物流、交通基础设施、能源基础设施、生态环保、市政设施、水利设施等，到后来的保障性租赁住房、产业园区、消费基础设施，再到数据中心，当前国内市场的公募REITs底层资产类型已达10类。

同时，公募REITs投资价值进一步凸显。Wind数据显示，截至5月22日收盘，2025年1月1日前上市的58只REITs中，有56只今年获得正收益。其中，涨幅最高的华安百联消费REIT今年以来已累计上涨49.37%，华夏大悦城商业REIT、嘉实物美消费REIT、华夏首创奥莱REIT紧随其后，年内涨幅均超40%，分别为48.67%、42.79%、41.15%。此外共有8只REITs涨幅超过30%。

那么有望即将上市的数据中心REITs价值如何？与此前已有的仓储物流、购物中心等资产类别相比，数据中心有哪些特征？投资者又该如何判断一座数据中心的运营质量？

01 数据中心迎来“轻资产时代”

传统的数据中心是为租户的计算机系统，包括服务器、存储设备、网络设备等，提供放置、电力、冷却、安全和监控等基础设施的专用空间。通常为一个物理房间、一座建筑物或一处设施，用于构建、运行和交付应用程序和服务，同时也用于存储和管理与这些应用程序和服务相关的数据。

数据中心构造及服务器机房内部示意图 图源：首程控股、中联基金、戴德梁行联合报告《数据中心行业投资与价值洞察》

简而言之，数据中心以向客户提供机柜托管服务，收取一定的托管服务费。也就是说，其作为REITs的底层资产，稳定持续的现金收入来自客户支付的托管服务费。

目前在AI技术突破催生爆款AI应用的背景下，市场对于算力硬件的需求和消耗进一步加大。而伴随AI需求持续增长，市场主体需要追加资本性开支，进入算力再投入的阶段。

一位公募基金人士告诉36氪，在爆款应用还没起来之前，2021年那一轮浪潮很多投资涌入服务器、算力、芯片等硬件领域，在给AI应用打下坚实基础的同时，供需错配下也出现过阶段性冗余的现象。但行至2025年，库存周期消化，叠加应用端的爆发对算力需求会反向极大拉动。

在这一过程中，数据中心发挥着基础设施的作用。其为算力提供必要的硬件设施，如物理服务器、存储设备和网络设备等，通过资源分配、能源管理和安全保障等多方面支持算力的运行和优化。

因此在DeepSeek技术突破等推动AI需求爆发的背景下，数据中心的规模也将同步持续增长。

根据首程控股、中联基金、戴德梁行于去年12月联合发布的《数据中心行业投资与价值洞察》，自2017年以来，中国内地数据中心行业市场规模以及机架规模实现双位数增长，预计2024年中国内地数据中心行业市场规模将达到3048亿元，标准机架规模将突破1000万架，双双同比实现超过20%的增速。

“随着各地区、各行业数字化转型深入推进，中国内地数据中心市场规模将保持持续增长态势。”该报告显示。

2017-2024F内地数据中心标准机架数量及市场规模 图源：首程控股、中联基金、戴德梁行联合发布的报告

此外，赛迪研究院数据显示，2024 年上半年，国内已建和在建的智算中心超过250个，智算中心相关招投标事件791起，同比增长高达407.1%。

前述公募基金人士也提到，数据中心作为REITs的底层资产受益于云计算、大数据和人工智能的发展，行业需求呈上升趋势，尤其是在智算中心快速发展的背景下，数据中心的市场需求持续增长。

此前联和金融数字经济研究所学术所长、首席经济学家许余洁撰文表示，数据中心行业属于典型的重资产模式，投资规模大、回报周期长，机柜出租率需达到50%-60%才能覆盖成本，而头部企业的机柜数量往往以万计，资本开支压力巨大。

公募REITs则为数据中心企业提供了低成本融资渠道，推动行业从重资产运营向“投融管退”闭环转型，加速资金回笼。

02 警惕技术迭代、大客户集中风险

从资产质量和运营来看，相比此前已申报的REITs项目，数据中心也有其自身特征。

前述公募基金人士分析，数据中心是技术驱动型的基础设施，其运营涉及电力、冷却系统、网络安全等多个技术领域，需要专业的运维团队，技术门槛相对较高。

同时，数据中心的租户集中度较高，多为大型科技公司，租约稳定，退租可能性较低。

以申报首单数据中心REITs的底层资产原始权益人润泽科技为例，该公司主营业务即为传统的数据中心IDC业务和智算中心AIDC业务。2024年业绩报告显示，其第一大客户占年度销售总额的比例达64.38%，公司前5大客户业绩占比达90.82%。

而据润泽科技上市时披露的财报显示，2018-2020年期间，字节跳动贡献了润泽科技超过50%的营收，中信证券的研报也显示字节跳动多年位居润泽科技第一大客户。

再看首单申报数据中心REITs的底层资产，具体位于位于河北省廊坊市，建筑地上七层，地下一层，建筑面积42076.98平方米，共有5897个机柜。募集说明书显示其与中国电信北京分公司有一宗15年期的长租约，目前剩余约10年。

相比之下，仓储物流REITs和购物中心REITs的行业周期性更强，受宏观经济和消费市场波动的影响较大。

因此，前述公募人士认为，“总体看，数据中心REITs相较于传统的仓储物流和购物中心REITs，具有更高的技术门槛、更强的租户稳定性、更明确的政策支持和更大的增长潜力。”

但另一方面，大客户业绩占比高、租期长的特点也成为数据中心REITs投资的风险点。

中金公司此前一项研究就表明数据中心REITs存在终端客户集中度风险、供电终端影响、技术迭代风险和电能利用效率（PUE）政策趋严风险。

尤其是技术迭代风险需高度重视。中金报告分析，由于技术创新具有不确定性，且一旦出现突破性创新，往往对应新的需求，在此情况下，新需求或对现有数据中心设施、运营模式和业务流程造成冲击，如存量租户续租时提出新的资产改造需求，则或对项目盈利能力造成不利影响。

此外，基于数据中心租户集中度普遍较高，且往往存在定制化需求，一旦发生退租，则可能会带来较长的空置期，影响项目经营稳定性。

财经评论员郭施亮也对36氪表示，因目前估值可比的项目太少，数据中心REITs定价具有一定的不确定性，后续价格波动可能比传统的REITs波动率较大。

不过，公募REITs采取的是强制分红政策，即要求收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。“REITs的价格波动会低于股票，但却高于债券。”郭施亮表示。

并且与股票投资相比，REITs的信用风险比较低，因为其底层资产为实体项目，所以在项目透明性与清晰度来看，仍具有较大优势。

而放眼整体，公募REITs资产类别日趋丰富，仍为投资者提供了更多样化的选择。此前国泰君安发布的研报认为，虽然公募REITs 2025年新增供给可能维持高位水平，但预计估值稳中有升。横向比较，此类产品相对配置价值仍较高。

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36氪获悉，兴业股份公告，公司控股股东、实际控制人之一沈根珍因个人资产配置需要，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即2025年6月17日至2025年9月16日），通过集中竞价和/或大宗交易方式减持公司股份不超过262.08万股，即不超过公司总股本的1%。减持价格将根据减持实施时的市场价格确定。本次减持计划实施具有不确定性。

据中国国家铁路集团有限公司消息，5月22日，国铁集团与中粮集团在京签订战略合作协议。同日，全国首列粮食多式联运“一单制”班列满载3000吨玉米从吉林榆树站发车。班列在抵达辽宁营口港后将搭乘海运货轮驶向广西钦州港，全程运输时间将从18天压缩至13天，有效降低粮食物流成本。（新华社）

36氪获悉，中国联通公告，公司董事王俊治因年龄原因申请辞去公司董事等职务，辞职后将不再担任公司任何职务。

36氪获悉，恒瑞医药港股暗盘涨超27%，报55.15港元。

摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周四表示，该行仍致力于在中国进行长期投资。“我们是长期投资者，”他在上海举行的摩根大通全球中国峰会上接受采访时表示，“是的，尽管有所有这些其他问题，但我们必须应对我们现有的世界，而不是我们想要的世界，我们将继续发展。”戴蒙还指出，中国最近在一些科技领域取得了令人瞩目的进展。（新浪财经）

36氪获悉，美元兑日元下跌0.6%至142.81，创两周新低。