沉寂已久的3D打印竟然又火起来了。

近日，深圳快造科技有限公司（Snapmaker）已完成B轮融资，本轮融资由美团和高瓴创投等机构联合投资，具体金额暂未披露。

这家公司上次消息披露还在2021年。3D打印的行业热潮早就存在，但是消费级3D打印相对低迷，直到最近升温。一些大约10年前就成立的公司在近期有了新的融资动作，比如同样来自深圳的创想三维正在冲刺“消费级3D打印第一股”，该公司上次融资信息披露也是在2021年。那也是成立11年间唯一获得的一次外部融资，资方包括腾讯创投、深创投等。

说起来，这波消费级3D打印赛道起来，与AI技术发展密不可分。很长一段时间，这个行业受限于建模门槛，普通用户始终难以参与，直到最近几年，生成式AI建模工具普及，即使不懂建模，也可以通过文字、图片等简单操作，就可以生成直接用于打印的3D模型，轻轻松松就能打一个小摆件等。这样一来，使用门槛极度降低，情绪价值直接拉满，买买买的人自然也就多起来了。

嗅觉灵敏的投资机构当然也不会错过机会。截至目前，今年整个3D打印领域的一级市场投融资事件达到了近五年来的高位。以目前行业内的百亿独角兽——拓竹科技为例，这家公司成立于2020年，对外融资纪录停在了2023年下半年。

美团高瓴携手投资快造科技，再次证明中国消费级硬件越发受到主流资本关注。随着头部项目的确定性以及融资窗口的关闭，错过早期布局的机构显然也要加快脚步寻找下一个标的。

“一机成名”

成立于2016年的深圳快造科技有限公司前不久“一机成名”。

旗下产品Snapmaker U1在全球知名的产品募资平台Kickstarter上众筹2022万美元（约合人民币1.44亿元），刷新了全球3D打印机众筹纪录，共吸引20264名支持者，预售量超过2万台。

据说就连公司内部都没想到会这么爆。在此之前，消费级3D打印机行业的明星玩家是另一家来自深圳的企业——拓竹，他家产品X1在Kickstarter上获得的众筹金额大约是700万美元。

Snapmaker爆火的原因在于解决两个行业痛点：打印换色效率低和材料浪费问题。

打印同样规格大小的东西，主流多色打印方案中单色打印大约需要4~5个小时，如果是四色打印，大约需要20~30个小时。其中，每换一次颜色大概需要2分钟。

其次是材料浪费。目前市场主流多色打印方案每次换丝都需要将原本的丝切断，再挤出去，设备中要么存在污染，要么存在材料浪费问题。打印一个50克的零件，浪费高达100~200克的材料。

但是Snapmaker U1一个动力装置搭配4个工具头，就像那种有多根笔芯的多色笔，只要按动将原来的“笔芯”收回再切换到另一根，就能换个颜色写字。5-6小时就能完成原本需要20-30小时才能完成的四色打印。

事实上，今年，整个消费级3D打印赛道都在升温。有投资人透露，深圳市内3D打印品牌年营收基本都迈进了10亿元大关，前三的营收今年基本都会在20亿元以上，最近三年整个行业的复合增长都超过了30%。

另外，一级市场也在发生变化，据不完全统计，今年截至目前，整个3D打印领域的一级市场投融资事件达到了近五年来的高位，超过40起，包括原子重塑、第二人生等。

今年9月，创想三维在港交所递交招股说明书，拟在港交所上市。这家于2014年成立的企业，在2020年就实现了10亿元年营收水平。到2024年，公司录得总营收22.88亿元，近3年收入年复合增长率为30.4%。而在今年前三个月，公司营收为7.08亿元。根据招股材料披露的数据，创想三维本轮投后估值约为65亿元。

不过，在智能硬件圈，产品众筹成功只是非常前期且极其有限的环节，想在激烈的竞争中活下来，要做的还是太多。比如，Snapmaker U1上线仅一周后，拓竹科技先后发布新品H2S和搭载Vortek自动热端切换方案的H2C，颇有针对多工具头方案做回应的意图。

靠AI成为成年人的新玩具

3D打印不是什么新鲜事物，大概10年前就有了。不过，消费级3D打印一直没有真正实现高速发展，其中很重要的原因是建模门槛过高，普通用户依然难以独立完成设计。

这两年，随着生成式AI建模工具的普及，普通用户不需要懂建模，大概三步就能解锁3D潮玩。

第一步，通过 AI 生图工具将自己喜欢的平面图片生成 3D 风格；

第二步，借助 3D 大模型软件一键建模，选择“智能拆分”功能后，系统可自动识别并分解模型部件，对识别不准的部分还能用画笔微调——这一功能几乎解决了此前“模型一体、后期精修困难”的技术痛点；

最后一步，只需将生成的模型文件导入 3D 打印机，即可直接打印出实物。

社媒平台上流传各种3D打印“邪修”，无论是复杂的机械零件、精美的艺术品、玩偶手办，还是各种实用的日常用品，都可以轻松生成模型并进行打印。只要有想象力，就能DIY出各种喜欢的动漫角色3D版手办，乐趣满满，成为一种重新唤醒创造力的成年人的“数码玩具”。

甚至还有更简单的方法，比如在拓竹科技旗下的MakerWorld社区，可以看到创作者类型的用户分享已经设计好的模型供挑选，用户在平台上找到心仪的模型，将模型文件、打印配置文件（Print Profiles）和耗材参数自动打包和绑定，即可直接点击打印。这种“一键打印”的体验显著降低了新手的学习门槛与试错成本，让更多人能够无压力地加入创作。

与此同时，平台还通过MakerReward奖励系统建立了完善的创作激励机制。设计师上传高质量模型可获得积分与现金奖励，用户则可通过分享打印成果、撰写反馈等行为参与互动。据悉，拓竹科技为激励创作者投入了巨额预算，年度激励总额高达数亿元，头部创作者收入已超过 50 万元。

价格的下探也在加速产品普及。目前，消费级3D打印机价格较三年前下降了60%，主流品牌开始重点生产价格在2000至3000元区间的产品。

火热的硬件投资

拓竹在资本市场的估值超过300亿元，这样的市值相比那些业绩没兑现的公司，算落地了。但在早期，拓竹并不在资本的视野范围内，原因或许这家企业身上浓浓的大疆气息有关。

拓竹的CEO曾任大疆消费级无人机事业部负责人，创始团队几乎都曾是大疆的骨干。在业务打法上，拓竹也采用了与大疆类似的“饱和式投入”策略，即长期投入、自建体系、以工程实力构筑护城河。虽然这可能有更好的风险报酬比，但对于初创公司来说还是足以捏把汗。

就像当年错过大疆一样，许多投资人也错过了拓竹，这种遗憾让他们不得不积极寻找相似的标的。于是，当Snapmaker的新品众筹火爆，一级市场的反应立刻跟上，给出翻倍的估值。有媒体披露，十几份来自头部机构的投资意向书给到快造科技，多家美元基金的大合伙人亲自下场。

当然，硬件创业者坐冷板凳也不是稀罕事。与消费行业和互联网相比，这个赛道实在不算性感：成本高，失败率高，回报低，这就导致硬件投资市场长期存在有种“错配”：早期“看不懂”，产品火了之后“投不进”。

现在，互联网的红利消失了，而消费硬件在海外拿到直观的销售成绩，让市场又开始躁动。全球视野，以及技术创新，成为这一代硬件创业的关键词。以Snapmaker 为例，海外销售额占比超过90%，产品覆盖100+国家地区。随着AI技术的进一步发展，再结合中国传统供应链优势，可以预见还会有更多智能硬件产品和企业冲出来。

本文来自微信公众号“投中网”，作者：韦香惠，36氪经授权发布。

11月初，在中国最大的黄金批发市场——深圳水贝市场，从事黄金生产加工业务的周先生突然遭遇订单停滞的情况。“部分加工厂可能需要暂时调整生产节奏。”他告诉记者，这不是个别现象，近期水贝市场交易活跃度明显下降，进入“半停滞”状态。这背后，是黄金产业链正在“消化”刚刚出台的黄金税收新政所带来的影响。（经济观察报）

英伟达首席执行官黄仁勋表示，由于人工智能（AI）需求依然强劲，他已向台积电要求增加芯片供应。黄仁勋在台湾新竹出席台积电年度运动会时告诉记者：“业务非常强劲，且每个月都在增长，越来越强。”他在周六表示，英伟达的三家AI存储芯片供应商——SK海力士、三星电子和美光科技——都已提升了“巨大的产能”以支持英伟达。（新浪财经）

据最新一期《科学》杂志报道，美国麻省理工学院物理学家在“魔角”扭转三层石墨烯(MATTG)中首次直接观测到非常规超导性的关键证据，为实现室温超导这一目标起到了重要推动作用。室温超导在接近室温条件下仍能工作。如能实现，那么零能耗输电电缆、高效电网乃至实用量子计算系统等新技术将成为现实。科学家正致力于研究非常规超导体，这类材料的电子配对方式与传统理论不同，可能在更高温度下保持超导特性，魔角石墨烯便是其中代表。（科技日报）

11月9日05时01分，我国太原卫星发射中心在山东海阳附近海域使用长征十一号遥六运载火箭，成功将试验三十二号卫星01星、02星、03星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。该卫星主要用于开展空间新技术试验。这次任务是长征系列运载火箭的第606次飞行。（新华社）

36氪获悉， 据东方航空消息，11月9日13:02，东航MU563航班搭载248名旅客从上海浦东国际机场飞赴印度德里，标志着时隔5年，东航正式复航“中印航线”，成为2025年首家复航中印客运航班的国内航司。该航线由空客A330宽体机执飞，每周三、六、日各执行1班往返。

36氪获悉，据上海发布，上海市卫健委介绍，自2025年11月10日起，我国将在现行国家免疫规划疫苗基础上，将人乳头瘤病毒（HPV）疫苗纳入国家免疫规划，组织各地为2011年11月10日以后出生的满13周岁女孩，免费接种2剂次双价HPV疫苗（间隔6个月）。符合免费接种条件的本市居民可于明日起，通过“随申办”“健康云”进行国家免疫规划HPV疫苗登记，后续根据各接种门诊安排的预约时间进行有序接种。各接种门诊继续提供非免疫规划HPV疫苗接种服务。

在「超人」的片场，一只名叫Ozu的救助犬，正乖乖地对着镜头坐好。

导演举起手，工作人员调光，摄影机开始运转。在那一刻，Ozu是片场里最认真、最纯粹的演员。

可当电影上映，观众看到的「它」，已经不是真实的那只狗。

后期团队用AI和CGI技术，把它的表情、奔跑、甚至尾巴的摆动，全都重塑成了一个完美的数字生物。

它的灵魂被复制，肉身被删除。

而好莱坞，也在悄悄上演一场「去生命化」的革命。

AI不只在抢人类演员的饭碗。连那些陪我们哭、陪我们笑的动物，也开始从银幕上消失。

好莱坞的动物演员，被AI「劝退」

在好莱坞，AI取代的不只是人。

那只曾在早间新闻、美眉校探里出镜的狗演员Rocco，如今只能偶尔接个广告维持生计。

狗演员Rocco

据报道，越来越多的制片厂，已经不再请真正的动物上镜，而是选择在后期用AI和CGI去生成它们的「表演」。

一家名为Studio Animal Services的公司坦言，这波技术潮已经显著冲击了动物训练行业。

另一家位于洛杉矶的动物租赁机构Benay’s Bird&Animal Rentals甚至说，自己的业务量比疫情前少了六成：

我已经三四年没接到过啄木鸟的活儿了，海鸥整群地闲着。

Benay’s Bird & Animal Rentals官网展示图

这一切并非偶然。

疫情后的影视业早已开启降本增效模式。动物拍摄要保险、要监管、要花时间训练；而数字动物，只需一次扫描，就能反复使用。

再加上2023年编剧罢工、演员抗议AI替代的余波还未散去，制作方对可控、高效的执念更深。

于是，AI动物成了最理想的过渡品：既无工会、又不罢工。

甚至在今年上映的「超人」中，导演James Gunn的救助犬Ozu也成了AI模型的参考对象。

银幕上的超狗Krypto几乎全由计算机合成，真正的狗，只在片场充当「道具」。

动物演员的黄金时代，已经走到尾声。

摄影机还在运转，可片场上，取而代之的，是一只永远不会出错的数字狗。

AI的「善意」，有时过于冷酷

在这场去生命化的变革里，AI的角色并不全是反派。

有支持者说，它至少终结了动物在片场的痛苦。

PETA的影视负责人Lauren Thomasson接受采访时表示：

AI和所有技术一样，可以被用于善，也可以被用于恶。在这个例子里，它能让动物摆脱娱乐产业里的痛苦，这是件好事。

PeTA截图

从某种意义上，这话没错。

过去，为了让狗哭、让马摔倒、让鸟在正确的角度振翅，动物训练师常常要靠恐吓、饥饿、甚至药物。

AI技术确实让这些「隐形虐待」有所减少。

但对那些靠动物表演谋生的人来说，这种善意却像一场寒流。它拯救了动物，却也顺手让他们的职业消失。

洛杉矶的训练师Karin McElhatton就在采访里说：

AI已经对整个动物演员行业造成了很大影响。

对她来说，AI的出现，不是解放，而是替代。

更让人不安的是，这场替代不止席卷了动物界。

今年早些时候，一家公司宣布打造名为Tilly Norwood的虚拟演员，引发整个好莱坞的抵制。

AI生成的虚拟演员Tilly Norwood

逻辑如出一辙：如果连狗都能用AI生成，为什么人类不行？

于是，AI的「善意」成了一个悖论——它让暴力消失，也让温度消失。

银幕更干净，却也失去了人味。

没有灵魂的表演，再完美也是假的

在今年上映的「超人」中，导演James Gunn本想用救助犬Ozu扮演超狗Krypto。

可真正出现在银幕上的几乎全部是由AI和CGI构成的「数字版」犬类：

那只狗几乎是完全被电脑合成的，尽管片场有一只站着做参考。

电影里保留了Ozu特点的Krypto

画面一如既往地流畅、尾巴摆动精准、奔跑姿态完美无瑕。

不少从业者直言：

CGI／AI制作的动物虽然能演，但永远不会犯错、永远不会惊慌、也不会出错。

这一话语揭示了一个深层矛盾：技术让画面更完美，却也让情感更「工业化」。

而在影视业之外，这种「高精度替代」也蔓延开来。

从动物演员到群演，从真人拍摄到数字演绎，一切都被算法重新编码。

对此，业内曾指出：「AI正盯上好莱坞的最后几头狮子。」

AI追踪出来的好莱坞最后的雄狮

问题在于：如果银幕里那只狗能被无限复制，那它存在的意义还剩多少？

真实动物的呼吸��眨眼、犯错，这些微小的「瑕疵」，其实构成了人与影像之间的情感链接。

示意图

当这些不再必需，影像变得极度精准，却少了温度。

真实的动物魅力在于会出错、会停顿、会忽然抬头。

如果我们再追问更远一点：当连动物的演出都可以被「成本」化、数据化，下一步是不是连人类的表演也会被这样替代？

当镜头不再需要呼吸声、不再需要毛发杂乱、不再容许一丝失控的时候，那些被替代的，不只是动物，更像是一段鲜活的现实。

动物演员退场，人类也在被替代

AI取代的不只是动物的身体，更是在取代我们对「生命」的想象。

从一开始，人类让动物登上银幕，是为了追求真实。

狗的眼神、马的奔跑、鸟的惊慌.......它们让影像更有人性。

可如今，我们用算法重建它们的表情，用模型模拟呼吸，再把这一切称作技术进步。

示意图

这是一种奇怪的循环：我们先把生命「数字化」，再怀念被删除的温度。

有人说，AI让娱乐业变得更高效、更安全，也更「人道」。

但从另一个角度看，它也在一点点削弱我们与真实世界的连接。

当屏幕上连动物都不再需要，我们是否也将进入一个没有生命的世界？

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过去一年，好莱坞经历罢工、抗议、抵制——演员要求保护自己的面孔不被用于AI训练。而动物，却连抗议的权利都没有。

它们只是被静静移出片场，像是一场静悄悄的消失。

也许，AI的最终胜利，不在于它能生成多少图像，而在于我们开始接受虚拟比真实更省事、更干净。

当那天到来，我们不只是失去了动物演员，也失去了相信「生命力很重要」的能力。

AI的崛起，像是一场无声的排练。

从演员到动物，从面孔到呼吸，那些曾经属于生命的部分，正一点点被替换成更稳定的代码。

或许有一天，我们会在银幕上看到一只完美的狗、一个完美的笑容、一个从不出错的世界。

只是，那一刻的感动，还算不算真实？

参考资料：

https://futurism.com/artificial-intelligence/ai-animal-actors-work

https://www.hollywoodreporter.com/lifestyle/lifestyle-news/hollywood-animal-actors-work-1236405362/

本文来自微信公众号“新智元”，作者：新智元，36氪经授权发布。

美国政府这次破纪录的“停摆”对美民航业造成的打击近乎是灾难性的。“停摆”以来，空中交通管制员短缺造成航班严重延误甚至取消。根据美国联邦航空局11月8日更新的信息，当天美国多座机场因人员短缺出现长时间延误。（央视新闻）

36氪获悉，在第七届中国超级算力大会（ChinaSC 2025）上，钱德沛院士、郑纬民院士、张云泉研究员、何宝宏所长、张林波研究员、中国科学院计算技术研究所研究员谭光明、清华大学教授陈文光、中国智能计算产业联盟秘书长安静共同发布《2025中国算力发展研究报告之AI计算开放架构》。本次研究报告由单志广、张云泉、何宝宏、张广彬牵头编著指导，深入剖析AI计算开放架构的技术现状、核心痛点与优化方向。

现有技术可以提供的，不再仅仅是信息检索，它还能够分析文本、生成文本。这意味着工具的能力边界已经从「提供原材料」延伸到了「加工半成品乃至成品」。查看全文

‍文 | 贝果树‍ 

编辑 | 刘士武

新游速递

《黑色四叶草 魔法帝之道》全平台公测

紫龙游戏发行的正版IP卡牌回合制RPG手游《黑色四叶草 魔法帝之道》于11月6日全平台公测。游戏以《黑色四叶草》动漫为蓝本，采用虚幻四引擎打造3D箱庭大世界，玩家将在游戏中沉浸式体验亚斯塔的逆袭之旅，加入黑色暴牛团，与夜见、尤诺等人气角色并肩作战。

《黑色四叶草 魔法帝之道》

《星布谷地》开启宜居测试

米哈游旗下首款田园生活模拟游戏《星布谷地》于11月7日开启"宜居测试"，这是米哈游继《原神》《崩坏：星穹铁道》等作品后正式进军生活模拟领域。游戏支持PC端和iOS端限量删档测试，玩家可驾驶"星轨汽车"或"太空皮卡"在不同星球间穿梭，体验种植、钓鱼、赶海等经典种田乐趣，并支持最多12人同屏联机互动

《星布谷地》

老游情报

《黑夜君临》DLC确认正在开发

根据母公司角川集团的最新财报，《艾尔登法环：黑夜君临》的DLC正在开发中，并计划于2025财年发布。角川在最新的收益报告中表示，FromSoftware的《艾尔登法环：黑夜君临》表现远超最初预期，并在报告中补充"FromSoftware目前正在开发《艾尔登法环：黑夜君临》的DLC（计划于2025财年发布）"。

《黑夜君临》

2025KPL总决赛冠军破观众人数纪录，成都AG超玩会蝉联冠军

11月8日，第二届王者荣耀KPL年度总决赛在国家体育场举行，这是移动电竞赛事首次进入“鸟巢”。本场比赛到场观众62196名，打破吉尼斯世界纪录成为现场观众人数最多的单场电竞赛事。最终经过六局激烈对抗，成都AG超玩会以4：2的比分击败重庆狼队，成功蝉联2025KPL年度总决赛冠军。

2025KPL总决赛

《GTA6》再度跳票至2026年11月

11月7日，Rockstar Games官方宣布，备受期待的《侠盗猎车手VI》发售日期将从原定的2026年5月26日，再度延期至2026年11月19日。官方声明表示，额外的几个月时间将用于打磨游戏品质，以确保达到玩家的期望，此消息导致其母公司Take-Two的股价在盘后一度下跌近10%。

《GTA6》

行业要闻

陈睿卸任上海哔哩哔哩科技总经理，官方回应属正常调整

近日，上海哔哩哔哩科技有限公司发生工商变更，董事长兼CEO陈睿卸任了该公司总经理及财务负责人职务。针对外界关注，B站官方回应称，这些关联公司的工商变更属于正常调整，与公司的实际经营和权力结构无关，陈睿作为公司董事长兼CEO的核心管理职务并未发生任何变化

哔哩哔哩

游戏行业三季度业绩大增

2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入达到880.26亿元，环比增长6.96%，整体维持高景气度。截至2025年10月，年内下发的游戏版号数量已达1441款，超过2024年全年总量。头部公司表现亮眼，恺英网络、巨人网络、吉比特等公司单季度归母净利润超过5亿元，增速均超35%

本文首发自“36氪游戏”。

36氪获悉，据陕西发布，近日，由陕西省人民政府主办，省工信厅、省商务厅承办的陕西省电子信息产业（长三角地区）“秦创智造”交流合作暨“陕西臻品”展示会先后在苏州和上海举行。此次活动签约10个重点合作项目，其中招商落地项目3个、技术合作项目4个、互采对接项目1个、金融合作项目2个。

11月8日，从国网重庆市电力公司获悉，重庆在推动车网互动（V2G）技术规模化应用方面取得显著进展，今年全市已建成209个双向充放电站点，累计放电40.52万千瓦时。 V2G技术，即车辆到电网技术，通过实现电动汽车与电网的双向能量流动，不仅能让电动汽车在用电低谷时充电储存电能，还能在用电高峰时将电能反向输送回电网，从而起到削峰填谷、促进新能源消纳的重要作用。（重庆日报）

10月底，深圳一家做代工起家的AI眼镜公司创始人洋洋洒洒地介绍一连串好消息：一笔千万级融资即将落地，今年代工订单额达数亿元，明年订单量将翻番，量产已经不是问题……

坐在对面的，是前来催交货的甲方——他6月下单的百余幅智能眼镜被通知一再延期交货，部分海外客户怒而解约。面对这番慷慨陈词，这位甲方只平静地问了一句：“这里还有别人吗？”就此打断了“魔法”，俩人又心照不宣地开启新的话题。

类似的豪言壮语还有很多。一家“AR（增强现实）四小龙”公司创始人曾多次对媒体、投资人放话，“今年整个智能眼镜行业出货量大概50万台，我们和小米各占一半”。这是一个惊人的数字，足以让投资人热血沸腾。

2024年底，在Ray-Ban Meta跑通PMF（产品市场契合度）、实现百万级出货后，国内的“百镜大战”瞬间被点燃。

Rokid、雷鸟、XReal、VITURE（无疆科技）、Even Realities（逸文科技）、INMO（影目科技）等创业阵营在各自细分赛道吹响号角，华为、荣耀、vi－vo、魅族、传音等手机厂商环伺，消费电子产业链上下游的玩家们纷纷觉得机会来了，阿里巴巴、字节、腾讯等平台也想找到一个新的入口……

期待常常跑在现实前面，谁也不想错过押注下一个爆品甚至计算终端的机会。然后，这场游戏的台面上，挤满了宣称手握巨额订单的玩家。看着这些只停留在口头层面上的业绩战报，投资人心里有一杆秤，总有人要为这些公司真实的几斤几两买单，只要不是自己这一轮就行。

怎么注水

这场“百镜大战”的抽象之处，在于玩家们“想做的”“说出来”的，与实际“能做到的”之间，有着巨大的隔阂。

需要区分一个概念，AR眼镜强调视觉叠加，把数字信息叠到现实世界中；而AI眼镜则是利用AI和语音交互能力来辅助用户，通常没有显示屏。不过，智能眼镜正朝着AR+AI融合的形态演进。

10月中旬，前述“AR四小龙”公司创始人计划带最新一代AI智能眼镜到北京，和一家运营商高层洽谈融资合作，不料新品样机迟迟没能调试出稳定状态，他不得不一再改签航班。

这款样机刚刚在一场新品发布会上作为重头戏首秀，PPT和视频里展示出了许多全新体验场景。但该公司的一位员工向经济观察报透露，直到11月初，公司试图找头部KOL做新品评测，却苦于没有一台正常运作的机器用来体验。

今年2月底，这家公司官宣其第一季度订单量已突破10万台；10月中旬推出的新品首发3天预定量超2万台，2026年目标销量为30万台。

经济观察报从该公司多个部门内部员工处了解到，截至11月5日，年内该公司智能眼镜线上、线下全渠道出货量不超过2万台。

一家上游供应商则向经济观察报透露，作为该核心器件的唯一供应商，年内收到该公司的订单量不超过1万个。“基本上，AR眼镜大客户80%—90%的光学芯片出货源在我们这边。”这家上游供应商人士告诉经济观察报。这意味着，显示芯片、波导等核心组件的供应商能从订单量来预测终端客户的销售情况，以此判断市场水温。

这位供应商人士列举了最新的订单数据：近两个月，来自Rokid的出货量要求突破了预期，每月要求配5万个光学芯片，但由于产能不足，他每月只能交货2万余个；逸文科技全年订单约6.5万个。“上游核心供应商掌握着一线、真实的数据。比起无成本‘画饼’，这是拿大量资金在订货。”

另一家AI眼镜白牌工厂称，今年前9个月，ODM订单（企业接受客户定制的生产订单）销售额接近5亿元。不过，该上游供应商人士根据单价折算后直言，“这一数字如果是真的，比我们手上所有客户的订单量加起来都大”。

上游的订单数据可以佐证“C端大卖”的幻觉，一家专注投AI软硬件的私募融资人士余珂则用行话，解释这种幻觉是如何被制造出来的。

余珂称，智能硬件尤其是眼镜行业有个惯例，通过各种手段虚报出货量，比如把框架合同的订单量直接算成已售出的订单量，“框架合同是没有强法律效力的，严格按照会计学准则来算，它连收入都不能确认。但行业内的玩家可以找到一批公司签框架合同，后续不履约就行了。”再比如在出货量上注水，把预定的订单也算卖出，不管是否最终成交和发生退货。

智能眼镜是退货率较高的硬件品类，头部整机厂商的退货率在40%甚至一半以上，有些公司还开启零元预购，这都导致眼镜圈的公开销售数据含金量较低，余珂说：“每家发的销售战报，是发给还在观望的、着急寻找标的的投资人看的。”“那些单子不用实际交货，有家头部智能眼镜公司还试过从一个仓库转到另一个仓库就算出货。”关注智能硬件上下游的投资人黎晖踩过了很多坑，他曾参投过一家阵列光波导供应商，刚投资时，对方承诺当年要实现营收1亿元，实际业绩只完成2000多万元，此后每年销售目标都是1亿元，直到经营停摆都没有实现过。

每一波消费电子的大品类火起来前，似乎都有泡沫阶段，余珂对此习以为常：“就看这个泡沫是健康的还是畸形的。就像啤酒一样，一点泡沫都没有就不好喝，但如果泡沫太多，喝起来就很恶心。”

投资圈

两年内，几乎看遍市面上所有智能眼镜整机厂商标的后，余珂决定放弃投资这一赛道。余珂所在的投行出手活跃，近3个月在一级市场投出约7000万美元，但对AI眼镜领域还是持谨慎态度。

今年9月，VITURE（消费级XR眼镜品牌）完成两轮总计1亿美元的追加B轮融资，其中就有余珂所在投行的身影。“我们只选一家，不会再投其他智能眼镜公司，即便赛道再火，我们最多只会加投一轮VITURE。”

余珂检验眼镜厂商产品成熟度的标准之一，是看产品发布会请哪些人、能否让人上手体验。多数智能眼镜的产品发布会只邀请地方政府和投资人，不对目标客户群如科技爱好者开放，全程通过PPT和视频展示，产品展区还用塑料壳把样机罩起来，“就像看了一场秀，但市面上还是有一群比较FOMO（错失恐惧症）的投资人选择相信”。“在有限的选择里，每家都在注水情况下，就看谁更能吹了。吹牛也是一种能力。”余珂解释，只要企业能融到下一轮，投资机构账面上没亏，我一点责任没有。

比起预定量、销售额等指标，在智能眼镜行业，余珂更看重整机出货量，并通过两个指标检验数据的真实性和可持续性：一是净推荐指数（NPS），这是客户向他人推荐某产品或服务的意愿；二是退货率，投资者要去比对该公司全渠道真实的退货率数据，这能看出其产品质量、是否有效销售；还有一个朴素的检验方法是去看亚马逊、京东、淘宝或是小红书、抖音等平台的购后评价，演讲吹得天花乱坠，用户体验骂声一片，厂商反复跳票（延期交货），这些都会导致品牌打折扣。

另一家科创基金投资人选智能眼镜公司的标准，看的不是技术壁垒，而是估值合适、能让自己安全退出。“越往后，估值越高，甚至可能有国资的钱进场，就越来越难撤了。”

“半成品”

眼镜之所以成为承载AI或AR等技术的硬件形态，甚至有投资人用“迷人”来形容它，部分原因是，眼镜是真正支持全天候佩戴的产品，可以离手操作，支持多模态信息的输入，只要在眼镜上加一个CMOS传感器、摄像头，也会是一个性能更强大的端口，算力比耳机强大很多。因此，创业者、投资人前赴后继，希望押注下一代全新交互形式的智能硬件品类。

资本的局越做越大，但行业在产品上的“死结”依旧未解。

在眼镜里加入芯片、光波导模组、光机、电池、摄像头、扬声器等上百个元器件，让眼镜能拍照、录像，还带显示屏能看影音视频，产品必须在算力、功耗和重量之间取得平衡。

黎晖除了投资上下游，也在海外销售智能眼镜，深谙增加元器件、增加每一克重量对一副眼镜的意义：眼镜如果加摄像头，按照法律规定，一定要加闪光灯；光栅、光波导模组、光机加起来至少10克以上；单边电池续航不够，双边电池重量翻倍……

10月下旬，前述科创基金投资人看完雷鸟创新RayNeo Air 4新品AR眼镜的发布会，看到每项功能都很心动，直到最后听到这副AR眼镜重76克，他一下子就清醒了：首先，堆料必然导致眼镜重量往上加，但人的鼻梁骨和耳朵对重量极其敏感，76克，几乎是2—3副日常眼镜的重量，很难被接受；其次，人是恒温动物，体表对温度的敏感性也很高，尤其是面周、眼周。

这位科创基金投资人认为，几乎所有通用型AI或AR眼镜目前都还是半成品，高通专为智能眼镜定制的ARGen芯片，实际是用智能手表芯片改的，存在严重的功耗外溢。“相当于用户消耗它30%的功能，但要顶着100%的功耗，续航能力也被拖垮。”

为了解决性能和续航问题，终端厂商想出一个主意——双芯片架构，例如小米采用高通ARGen1外挂恒玄2700芯片，夸克的AI眼镜搭载高通ARGen1和恒玄BES2800，或是用高通的主芯片，外挂ISP（图像信号处理器）来增强拍照功能等。在该科创基金投资人看来，这是一种妥协。

余珂补充，Ray-Ban Meta剑走偏锋，选择墨镜镜片，这样用户在室内会摘下眼镜去充电，曲线解决了续航不足的短板。而想要做到支持全天候佩戴的智能眼镜，至少需要12小时续航，目前行业内没有产品能做到。“那些主打高清拍摄，喊着未来要用智能眼镜替代拇指相机的厂商，现在还交不出一款录像超过5分钟不发烫的眼镜产品。”

细小的眼镜框架留给厂商放CMOS传感器的空间太小了，各家厂商都在用AI超分算法来优化图像质量，达到一个伪1080P的效果，但实际拍摄画质、稳定性并不好，余珂解释。

余珂信奉一条投资原则：硬件创业公司是创始人思维模式的放大器。他以两家头部公司举例：

Rokid创始人祝铭明相信技术优先，只要把最前沿的技术、参数和元器件集合到一起，消费者是可以被教育的。这代表着一种主流思路。自Google Glass发布的13年来，AR、VR硬件一直是面向少数科技爱好者的高价玩具，至今走不进大众群体。

逸文科技创始人王骁逸认为，智能眼镜首先得是一副好看的眼镜，逸文科技因此砍掉了摄像、语音等低频功能，只保留显示，不把智能眼镜定位为科技品，而是潮品，好看才是王道，这吸引了欧洲等海外市场消费者为之买单。

避开巨头

看了眼镜赛道一年多后，余珂的投资逻辑明确：不投通用眼镜创业公司。

他的理由是，在通用赛道，创业公司只是在为手机大厂试错。一旦上游的MicroLED、波导、芯片架构等产业链成熟，通用型眼镜的生产研发全流程都在手机大厂的射程范围之内。小米已经发布产品，华为内部有多个团队以赛马机制在研发，它们等初创公司去试错，试出一条路来，就凭借渠道、生态和供应链优势入场，“创业公司一点活路都没有”。

余珂看好创业公司的机会在细分垂类，比如影音游戏眼镜、户外运动（如骑行眼镜），市场规模足够大，但又不足以吸引手机巨头下场。

“任何赛道都可以相信年轻人，但在硬件这个赛道，我从来不相信年轻人。投钱给他就是去交学费的。”余珂见证过很多硬件初创公司陷供应链的“深坑”里。

所在机构出手投VITURE后，余珂基本不再看智能眼镜整机公司，他宁愿把钱投给上游供应链，去当个“卖铲子的人”，比如Micro LED、波导等，风险更低，且退出路径清晰——未来可能被下游或供应链巨头并购。

余珂选择“避战”，另一位投资人黎晖更为悲观。他看到眼镜赛道火了一轮又一轮，入局公司多，场面热，但大部分元器件公司都没有赚到钱，只有技术壁垒较高或者不带研发性质的公司稍微赚到了钱，比如摄像头、PCB板（印制电路板）、FPC线（柔性印制线路）或是眼镜壳料加工。终端厂商买多少就付多少钱，且这类供应商不仅做智能眼镜的生意，还有其他行业的订单支撑。

除了投资阵列光波导，黎晖还是一家头部电池供应商的股东，目前市面上很多AI或AR眼镜用了后者生产研发的电池。从这家电池供应商的账本来看，AI和AR眼镜市场没有整机厂商吹得那么火，因为这家电池供应商的大客户还是耳机和音频眼镜公司。

在智能眼镜赛道上，想用堆料教育消费者的整机厂商，开发出一些技术宅想象出来的功能，黎晖用AI助手举例，实际上用户对AI助手一周启动不超过3次。用智能眼镜去支付，也很“魔幻”：在中国，大部分人现在拿手机碰一下就能支付，却要频繁充电保持眼镜的续航，在众目睽睽之下，用眼睛和语音分几步确认支��。

黎晖十分理解C端的失望。看完产品天马行空的功能介绍后，消费者期待的是100分的下一代计算终端，但拿到手的，却是一个发热、沉重、功能低频、续航焦虑的勉强达到60分的半成品。这种预期落差，最直接地体现在行业40%—50%的退货率上。

对那些仍在牌桌上的创业公司和投资机构来说，争取到下一轮融资，像是一场与时间的赛跑。他们必须在泡沫破裂、巨头下场之前，找到一个愿意为智能眼镜赛道美好前程以及账面IRR（内部收益率）买单的、最后的接盘者。

（应受访者要求，黎晖、余珂为化名）

本文来自微信公众号“经济观察报”，作者：陈月芹，36氪经授权发布。

近日，多家大型连锁餐厅就美国消费放缓发出预警。随着通胀加剧、就业增长乏力，美国经济出现明显裂痕。麦当劳、奇波雷（Chipotle）等知名品牌提醒，美国低收入顾客的消费意愿正在下滑。这一趋势可能对整体经济产生重大影响，因为消费支出占美国经济活动的约三分之二。周五发布的最新报告显示，11月美国消费者信心指数降至2022年以来的最低水平，该数据来自密歇根大学。此次调查发布前不久，纽约联邦储备银行的数据显示，美国家庭债务水平已攀升至历史新高。（新浪财经）

意料之中，马斯克的万亿薪酬计划通过了。

特斯拉股东大会上，超过 75% 的特斯拉股东都赞成了马斯克的 1 万亿薪酬方案。

当投票结果公布那一刻，现场爆发出热烈的欢呼，股东们高喊着马斯克的名字。

对股东们来说，他就是特斯拉的灵魂。

Optimus

一万亿美元，什么概念？

香飘飘一年绕地球 3 圈，而老马的美钞摊平可以直接干它 40 圈。

当然，股东们也不傻，他们给这份天价薪酬安排了 2 个看起来没啥可能完成的目标，分别是特斯拉市值与运营指标。

为了激励老马别中途撂挑子，他们还将两个目标拆成 12 个节点，市值和运营各完成一个，就给一部分的等值股票，跟打怪升级一样。

马斯克天价薪酬关键节点

我们先看市值这边，目前特斯拉的市值约为 1.5 万亿美元，前期市值每增加 5000 亿美元为一个节点，到了最后两个节点，这个增幅要求将从 5000 亿提升至 1 万亿。

而运营指标则不是线性的，随便先完成哪个都行。

其中有累计交付 2000 万辆特斯拉汽车（目前特斯拉累计交付已过 800 万辆）、FSD 活跃订阅用户达到 1000 万这种相对简单的目标。

也有年 EBITDA（调整后利润）达到 4000 亿美元（苹果的4倍）这种变态到极点的目标。

如果马斯克能完成所有的目标，那么特斯拉的市值将达到惊人的 8.5 万亿美元，他也将获得 4.237 亿股特斯拉股票，加上他手上原有的 13%，他将占特斯拉 25% 股份。

什么叫富可敌国，马斯克是真成钢铁侠了。

但不管怎么说，这 2 大目标，24 个节点对于现在的特斯拉都是地狱难度。

就拿最简单的交付量来说，特斯拉从去年开始，受马斯克 “考公” 和政治言论影响，交付量就一直在下滑。

特斯拉交付量

尽管后来马斯克说自己会将重心放回特斯拉，但特斯拉还是在给他 “还债” ，一季度销量同比下降 13%，二季度下降 13.5%。

还好第三季度上了新车型（超级丐版传送门），再加上补贴退坡的压力，美国来了一波购车热潮，不然第三季度是啥样真不好说。

但前两个季度那个情况，估计今年特斯拉的总销量也不好到哪去。。。

特斯拉经营业绩

所以，这下我们了解老马现在面临啥状况了。

主力的 Model 3 和 Model Y 已经多年没有大的更新，而传说中的廉价车型 Model 2/Q 则一点消息都没有。

再拖久一点，别说中国车企，连通用、福特、现代等外国品牌都能追上来了。

另外卡车 Cybertruck 和货车 Semi 则是受众面窄，只在美国应用撑不起规模。

货车 Semi

光靠卖车，特斯拉已经爬不上去了。

所以，特斯拉必须找到新的增长点，而这也是马斯克这次股东大会演讲的核心：

“特斯拉要从一家车企，转变成一家以 AI 和机器人为核心的科技公司。”

不过脖子哥整场看下来，这就是一个画饼大会，咱们一个个来说。

首先是老生常谈的各款车型与 FSD。

特斯拉车型

跟以前一样，特斯拉设想的场景就是一夜之间，他们一个智驾版本的推送，路面上的车都能实现自动驾驶。

所以，特斯拉必须尽可能地让大伙先开上特斯拉。

而他们的解决方法就是用更大规模的生产去降低成本与售价。

马斯克称，他们希望 26 年底产量能提高到 260-270 万辆，27 年达到 400 万辆，28 年到 500 万。

但去年产销也就 170 多万辆，结合特斯拉几乎平衡的产销，相当于特斯拉定下了明年销售增长 50% 的目标。

马斯克对此的形容是 “雄心壮志”，能不能成，不好说。

同样不太确定的还有车迷们都十分期待的 Roadster 2，马斯克在回应股东的问题时半开玩笑地说他们准备在明年 4 月 1 日亮相，并在 12-18 个月后开始生产。

无论 Roadster 2 这款车型是否成功，马斯克都觉得那将会是他有史以来最激动人心的时刻。

看来 Roadster 2 确实有雏形了，明年愚人节期待一波。

Roadster 2 c雏形

而 FSD 马斯克则提及了最近特斯拉推送的 14.1 版本。

根据外国车主的体验，目前猜测 14.1 版本带上了语言理解能力，在 GPS 用不了的地下车库，FSD 根据文字标识找到了出口。

除了文字识别能力，特斯拉还在一些日常场景还有意想不到的发挥。

比如麦当劳的得来速，FSD 能精准停在点餐口，并当车主与服务员交流完成后继续前行到出餐口。

目前猜测 FSD 可能拥有了声音的识别能力，如果是这样的话，那确实是一大进步。

在这种明显感知的进步下，马斯克在当天说 FSD 14.3 能够让大伙在路上睡觉，多少有了可信度。

针对咱们中国，FSD 预计明年 2-3 月能够获得完全批准。如果 14.1 版本能够在中国用上，那我们到时候一定会测给大家看。

但 FSD 真正面临的问题，其实是销售模式。

FSD 目前在中国是 6.4 万的买断制，而且是一个半成品；而在美国外，则是订阅制度，每月 99 美元。

纵使特斯拉有再多头衔，新能源领导者的光环再耀眼，但都无法解决消费心理的问题：

明明我已经买下了这辆车的所有权，硬件也具备这样的能力，为什么你还要继续收取我的费用。

这样的心理也反映在了财报上，多年以来，FSD 只占特斯拉销售收入的 1% 左右，收费智驾的路子目前还是没走通。

在 Robotaxi 上，FSD 倒是可能有更大的作用。

特斯拉在股东大会上放了一个片段，里面可以看到他们的 CyberCab 已经在流水线上生产。

CyberCab流水线

马斯克也透露这玩意将在明年 4 月进行量产，因为它的制造系统更接近消费电子设备（没有转向柱、踏板等），所以它的生产速度能做到 10 秒内下线一辆（现在生产一辆特斯拉汽车约为 40 秒）。

目前谷歌的 Waymo 已经将 Robotaxi 的商业模式跑通，就看特斯拉能不能做第二个吃螃蟹的人了。

接下来，就是发布会着墨最多的人形机器人 Optimus。

在马斯克的设想中，未来机器人不仅要走进每个人的生活，还要代替人类工作，就像科幻电影一样。

届时，大伙对机器人的需求将不是千万级的，而是用亿、甚至是十亿去计算，最终的终极目标就是消除贫困。

不行了，这话听得我要原地飞升了。。。

咱们回归现实，当 Optimus 的年产量达到 100 万台，那么成本将降到 2 万美元一台，咱们拉宇树出来比比的话，特斯拉确实还有点竞争力。

不过，与前几天小鹏发布的 IRON、宇树的 H1 不同，Optimus 至今都还没明确自己的使用场景，具体还是得等明年 Optimus V3 版本出来之后再看看。

Optimus

最后，当汽车和机器人大规模生产之后，将需要海量的电池和芯片。

马斯克也透露了一点他们的规划。

以前特斯拉经历过电池荒，松下、LG 的电池都不够他用的，所以特斯拉吃过亏之后也搞了自己的电池产线。

而现在在芯片制造上，可能同样存在这样的问题。

特斯拉目前研发的 AI5 芯片，用的是台积电的 3nm，良品率只有 70%，并不算高。

所以马斯克也不墨迹了，在大会上直接表示可能会与英特尔合作，甚至自己建每月 10 万片晶圆的芯片工厂。

台积电什么心情我不知道，但是股民们又爽了。

以上，就是本次特斯拉股东大会大致的内容，一口下去全是饼。

但无论是人形机器人还是 Robotaxi，特斯拉转舵 AI 的航向已经确定，今后我们不能再以一家整车厂来看待特斯拉了。

至于特斯拉这艘飞船到底上火星还是中途爆炸，等明年量产我们就知道了。

撰文：浩森

编辑：脖子右拧& 面线糊君

美编：萱萱

图片、资料来源：

本文来自微信公众号“差评X.PIN”，作者：脖子哥，36氪经授权发布。

中国汽车工程研究院对40余款热门车型开展了组合驾驶辅助专项测试，测试场景涵盖高速路前车消失、强行加塞、动物横穿等20多个交通场景，以及城市道路环岛汇入汇出、多行人横穿、两轮车切入等30多个消费者关注的复杂风险场景。通过上万次的测试验证，并结合上千个真实道路交通事故案例分析表明，我国组合驾驶辅助技术整体水平得到显著提升。2025年1至7月，我国具备组合驾驶辅助系统的乘用车市场渗透率达62.58%。专家表示，组合驾驶辅助系统搭载上车是汽车产业发展必然趋势，技术发展与市场渗透的显著提升，未来行业发展需要补齐短板。（央视网）

消息人士称，韩国政府与执政党达成共识，计划将股息收入最高税率从35%降至25%，此举是提振该国股市整体举措的一部分。该措施将允许股票股息收入单独按较低税率征税，而非与其他收入合并计税——合并计税的最高税率可达45%。报道称，共识达成后，相关税改法案有望快速通过韩国国会财政委员会的审议。（新浪财经）