36氪获悉，章源钨业发布业绩快报，2025年营业收入为52.02亿元，同比增长41.61%；归属于上市公司股东的净利润2.90亿元，同比增长68.73%；基本每股收益0.24元。

美国2025年第四季度实际GDP年化季率修正值升0.7%，初值升1.4%。（界面）

36氪获悉，热门中概股美股盘前多数上涨，截至发稿，蔚来涨超3%，网易涨超2%，阿里巴巴、百度、爱奇艺、微博、小鹏汽车涨超1%；理想汽车跌超1%。

36氪获悉，美股大型科技股盘前多数上涨，截至发稿，英特尔、英伟达、特斯拉、谷歌涨超1%，亚马逊涨0.55%，苹果涨0.48%，微软涨0.32%，奈飞涨0.14%；Meta跌超1%。

36氪获悉，中国东航公告，公司控股股东中国东方航空集团有限公司（简称“中国东航集团”）于3月13日通过集中竞价方式增持公司A股股份3397.13万股，占公司总股份的0.15%。自本次增持之日起12个月内，中国东航集团拟继续通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持。在符合一定市场条件下，中国东航集团拟累计增持A股金额（即本次增持和本次增持计划合计金额）不少于5亿元（含本数），不超过10亿元（不含本数）。

分析师郭明錤最新供应链调查，英伟达已与PCB厂商就下一代覆铜板（CCL）材料M10启动测试，目标应用涵盖Rubin Ultra及Feynman平台的正交背板与交换刀片主板。若M10测试如期推进，量产时间节点锁定在2027年下半年，届时将开启新一轮AI服务器PCB材料的规模化采购周期，相关供应链厂商有望迎来业绩催化窗口。（财联社）

美国1月核心PCE物价指数同比升3.1%，为2024年3月以来最高水平，前值为升3%。（第一财经）

36氪获悉，创源股份公告，公司董事长陈刚因被有关监察机关留置暂时无法正常履职。为保证公司运作，公司董事会审议通过议案，推举董事华天代为履行董事长及陈刚在董事会相关委员会的职责，代行期限自董事会审议通过之日起至陈刚恢复履职或选举产生新任人员之日止。

36氪获悉，赛诺医疗公告，公司拟以上海浦东发展银行股份有限公司天津分行（简称“浦发银行”）提供的股票回购专项贷款及公司自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励。本次回购股份的资金总额不低于1500万元（含）且不超过3000万元（含），其中浦发银行回购专项贷款金额不超过2700万元（含）。回购价格不超过35.1元/股（含）。

36氪获悉，微博在港交所公告，葛景栋已辞任公司高级副总裁职务。彼将留任公司，并继续于广告业务部门任职。

36氪获悉，中公教育公告，近日，公司获悉控股股东李永新及其一致行动人持股比例由16.92%减少至13.36%。本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更，不会对公司治理结构及持续性经营产生重大影响。

36氪获悉，长飞光纤公告，公司全资附属公司长飞国际投资公司拟作为有限合伙人，以自有资金出资3130万港元认购FutureTech Stars有限合伙份额，持有私募基金合伙份额的约20.17%。FutureTech Stars聚焦下一代信息技术、先进制造、新能源、新材料、生命科技等核心技术领域，开展对早期科创企业的股权投资。

作者｜黄楠

编辑｜袁斯来

国泰航空（00293.HK）近日公布2025年全年业绩。财报数据显示，国泰集团2025年实现收益1167.66亿港元，同比增长11.9%；集团应占溢利108亿港元，同比增长9.1%。这是国泰连续第三年录得盈利，三年累计盈利超过300亿港元，已覆盖疫情期间的累计亏损。

业绩主要受客运运力持续恢复和载客率维持高位驱动。官方数据显示，2025年国泰航空及香港快运合计载客达3600万人次，同比增长27%。但客运收益率随市场供应增加而正常化，部分抵销了收入增幅。

运力扩张仍在继续。2025年国泰集团新增20个航点，其中国泰航空新增长沙、乌鲁木齐等5个内地航点，

当前国泰占香港机场超过50%的份额，国泰集团行政总裁林绍波表示，国泰将继续平衡发展国际网络与内地连接，目前集团国际航点超过80个，内地航点24个、是往来香港与内地航线最多的非内地航司。这一结构将保持动态优化。

2026年国泰集团计划再增约10%的客运运力，主要通过加密现有航线实现。

国泰航空（图源/企业）

货运业务方面，载货吨数录得增长，同时贸易环境不确定性对运价形成压力。

受贸易摩擦影响，2025年，内地至美国航线需求有所下滑。国泰货运通过调整航线网络，将运力转向东南亚和印度市场，同时拓展高价值货物类型，全年载货吨数增长达11.4%。

国泰顾客及商务总裁刘凯诗表示，鲜活农产品、药品和高科技元件成为新的增长点。针对大湾区出口需求，国泰货运已开通鲜活产品专属快线，缩短岭南荔枝、海鲜等产品的运输时效。

作为国泰集团双品牌战略的一部分，香港快运2025年运载旅客近800万人次，运力增长超过三成。但受日本地震传言影响，暑期旺季需求受到冲击，财务表现承压。

2026年香港快运将聚焦三个方向：加速东南亚和中国内地网络布局、提升大湾区市场渗透率、丰富增值服务产品。目前，香港快运已有三分之一收入来自大湾区。

据林绍波透露，2023年至2025年是国泰历史上财务表现最佳的三年，但2026年行业将逐步回归正常化，外部挑战正在增多——燃油价格因中东局势近期近乎翻倍，贸易摩擦带来的不确定性仍在。

针对近期燃油价格飙升，国泰已采取燃油套保（覆盖30%用量）和调整燃油附加费两项应对措施，目标是保持现有运力不缩减。

业绩发布同日，国泰航空宣布增购14架波音777-9飞机，对该机型的总订购数量增至35架。

国泰集团主席贺以礼表示，过去数年集团已订购逾100架新飞机，涵盖窄体机、区域宽体机、长途宽体机及大型货机，包括波音777-9、空客A330-900及A350F货机。新飞机订单连同新客舱产品、机场贵宾室及数字化创新的投资，集团总投资额远超1000亿港元。2026年将先接收8架窄体客机，其中5架归属香港快运，3架归属国泰航空。

36氪获悉，荣盛发展公告，综合考虑当前市场环境、资本市场状况以及本次募集资金投资项目进度等因素，公司决定终止2022年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件。

本文来自微信公众号：山上，作者：何简，编辑：张文，题图来自：视觉中国

理想汽车的坏时刻仍未结束。

如果说 2025 年第三季度理想汽车重回季度亏损还是受到 MEGA 车型一次性召回的影响，那么 2025 年第四季度依然差劲的业绩则表明，这家重回创业状态的汽车公司还没有从阵痛中走出。

3 月 12 日，理想汽车发布 2025 年第四季度及全年财报。在上季度录得 6.24 亿元净亏损之后，当季净利终于转正至 0.2 亿元，经调整净利润达 2.74 亿元。车辆毛利率也从上季度的 15.5% 环比回升至 16.8%。

但这些回暖只是表象。剔除理想汽车每季度靠理财稳定获得的超 4 亿元投资收益后，理想汽车当季仍然处于亏损状态，经营亏损为 4.43 亿元，经调整经营亏损为 1.88 亿元。

当季车辆毛利率也处在下滑之中。剔除上季度 MEGA 召回影响，理想汽车去年第三季度的真实车辆毛利率应为 19.8%，第四季度实际环比下滑了 3 个百分点。去年低价车型 i6 的畅销并没有改变多少，甚至还拖累了理想汽车的利润表现。

其他指标的下滑更为直白。当季理想汽车总交付量同比减少 31.2%、车辆销售收入同比减少 36.1%、总收入同比减少 35%、毛利同比减少 42.8%，糟糕到已经不需要再多说什么了。

理想汽车 2025 年第四季度财报

放到全年来看，理想汽车也几乎都处在下滑之中。理想汽车 2025 年总收入同比减少了 22.3%、毛利同比减少了 29.2%，净利润同比减少了 85.8%，经营利润由正转负，从 2024 年的 70 亿元降至经营亏损 5.21 亿元，自由现金流也从 2024 年的 82 亿元降至 2025 年的负 128 亿元。

去年是理想汽车成立的第十个年头，可能也是这家公司遭遇挑战最多的一年。他们过去赖以为傲的增程路线正受到越来越多后来者的挑战，纯电产品在延期一年之后仍未能扛起大旗，甚至还遇上了大规模的电池安全事件。

“过去三年，我和创业团队努力学习职业经理人的管理体系，逼迫自己接受各种变化，但是我们却变成了越来越差的自己。”李想在去年第三季度的财报电话会上反思说。这是他自 MEGA 失利后少有的对外坦诚错误的时刻。

从去年下半年开始，理想汽车内部进行了大范围的组织架构调整及人员变动，放弃职业经理人制度，重回创业状态。他们一年流失了至少 10 位高管及核心负责人，华为系管理层几乎全员退出，李想开始承担更多职责。

李想为 2026 年定下的目标是销量同比增长 20%，对应年销量不到 50 万辆。这个目标算不上有多么亮眼，回落到理想汽车 2024 年的销量水平。与之相比，零跑今年定下的目标是 100 万辆。

经历过现实的毒打之后，一贯高调的李想终于也变得务实起来。

更差劲的四季度

如果只是从明面上看，2025 年第三季度或许是理想过去几年来表现最差的季度之一。当季理想汽车保持了 11 个季度的连续盈利终结，各项指标全面走向退坡。李想在财报电话会上还罕见地进行了自我批评及反思，坦诚管理团队过去的错误。

但实际上，去年第三季度理想汽车的各项指标要比人们预想中的好上不少。剔除 MEGA 的召回影响，理想汽车当季仍为盈利状态，车辆毛利率维持在稳定水平，且单车收入环比上升。除了当季交付量同比大幅下滑外，还远远称不上是至暗时刻。

但到了车市旺季的第四季度，理想汽车的表现却进一步滑落。在去年第三季度交付量同比下滑 39% 至 93，211 辆之后，第四季度交付量环比只提升了 17% 至 109，194 辆，同比继续减少了 31.2%，销量甚至不及去年第二季度。

理想汽车 2025 年及 2024 年季度交付量

交付量下滑的同时，理想汽车当季的车辆销售收入跌幅更大，同比减少了 36.1% 至 273 亿元，车辆毛利率滑落至 16.8%，这是过去 4 年来理想汽车季度车辆毛利率首次跌破 17%（剔除 MEGA 召回等其他事件影响）。

同时，理想汽车当季单车收入进一步下滑至 25 万元，上季度尚且保持在 27.79 万元，去年同期则为 26.84 万元。

部分原因是低价车型理想 i6 的拖累。去年 9 月上市的理想 i6 虽然是理想纯电产品中最畅销的车型，但同时也是价位最低的车型。

理想 i6 吸取了 i 系列首款车型 i8 的教训，全系仅有一款配置，统一零售价 24.98 万元，与同级产品理想 L6 持平，且叠加首销期优惠后价格甚至更低。

i6 是理想自进军纯电市场以来首个爆款车型，上市当天即收获超 2 万大定，过去三个月月销量稳定在 1.6 万台左右，今年 2 月甚至占到理想汽车月销量的 60% 左右。

但理想 i6 销量占比的提升，间接也说明了理想原本高价位车型及 MEGA 系列的销量疲软，进而导致理想汽车车辆毛利率下降。

只是令人苦恼的是，唯一能扛起大旗的 i6 在上市初期却遭遇产能不足，部分用户提车周期一度延长至 17 周。理想汽车总裁马东辉在财报电话会上透露，目前 i6 的产能瓶颈已经解决，后续 i6 的月交付能力将达到 2 万台。

种种问题制约下，理想当季营收同比减少 35% 至 288 亿元，毛利同比减少 42.8% 至 51 亿元。当季经营亏损 4.43 亿元，而去年同期为 37 亿元，经营利润率也从去年同期的 8.4% 降至负 1.5%。

理想汽车当季净利润仅剩 0.2 亿元，经调整净利润 2.74 亿元。如果扣除理想汽车账面上的 1012 亿元现金产生的 4.3 亿元投资收益，当季公司主营业务实际上已经处于亏损状态。

更关键的是，理想汽车给出的下季度销量及收入指引仍不容乐观，营收降幅超过交付量。理想汽车预计 2026 年第一季度交付量为 8.5 万辆至 9 万辆，同比减少 8.5% 至 3.1%；营收为 204 亿元及 216 亿元，同比减少 21.3% 至 16.7%。

以此简单计算，理想汽车今年第一季度的单车收入或仍继续下滑。考虑到理想汽车今年的旗舰车型全新 L9 要等到第二季度才正式发布，理想汽车一季度的车辆毛利率或仍继续走低。

昨日财报发布后，理想汽车美股股价跌去 2.52%，收盘价 17.83 美元，市值 188.31 美元。过去半年来，理想汽车股价一路走低，从高点 31.8 美元一路回落，迄今跌幅超 40%。

还未到来的具身智能

2021 年开年，李想对内发布了一封全员信，阐述理想汽车 2025 战略目标。李想在全员信中称，2025 年中国电智能电动车销量将突破 800 万辆，理想将占据 20% 的市场份额，成为中国第一的智能电动车企业。

现在回头来看，李想对市场的预测或许有些保守。根据中国汽车工业协会发布数据，2025 年中国新能源汽车产销量均超 1600 万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破 50%。

但李想对于自身的预测有些失真。在连续下调两次销量目标后，理想去年全年销量仍未达到预期，最终只定格在 40.63 万辆，同比下滑 18.81%。

理想汽车没有成为中国排名第一的智能电动车企业，有着“半价理想”称号的零跑汽车以近 60 万辆销量夺得新势力销量第一，理想全年销量在新势力车企中只排名第五，落后于小米、小鹏。

现在，李想对于公司的定位已经发生了改变。过去一年来即便理想汽车自身销量不断下滑，但李想仍然将具身智能定为公司发展的核心目标，坚定将机器人作为公司未来 10 年发展的未来。

他在去年第三季度的财报电话会上说，如果产品只停留在电动车，竞争的逻辑就会变成参数大战。汽车未来应该变成物理世界的具身智能产品，不仅具备顶级司机的能力，还可以扮演父母助理、乘务员的角色。“就像小时候妈妈一直在我们身边的照顾和关怀。”

李想认为，汽车就是机器人的核心形态。“《变形金刚》的动画片和电影明确地告诉我们，机器人最大的分类就是两种形式，一种像人一样，一种像车一样。《霹雳游侠》和《赛车总动员》也清晰地告诉我们，汽车是机器人的核心形态之一。”

据晚点报道，理想内部去年成立了“空间机器人” 和 “穿戴机器人” 两个新的二级部门，探索具身智能。去年底，理想发布了首款智能眼镜 Livis。今年初，理想开始招聘人形机器人相关岗位员工。

李想今年 2 月发布微博，称汽车的终极形态是机器人

行业中有不少车企押注机器人方向，最为知名的是特斯拉，小鹏汽车也在去年对外展示了首款人形机器人 IRON。但国内车企少有如理想这般如此全面押注具身智能方向。

在公司外部销量承压、内部组织调整的动荡之中，市场对李想如此看重 AI 未来似乎颇有微词，尤其考虑到今年理想汽车面临的竞争压力更大。

去年以来，越来越多国产新能源汽车开始进军增程 SUV 市场，除了华为问界外，长城旗下的魏牌、比亚迪旗下的腾势、吉利旗下的极氪乃至上汽智己等都纷纷推出增程系 SUV，抢占理想 L 系列的基本盘。

财报电话会上，分析师们也额外关心理想汽车对于 AI/具身智能领域的投入规模。

理想汽车 CFO 李铁说，2026 年公司研发费用预计维持在 120 亿元左右，其中 AI 相关投入占比 50%。李铁强调，他们并不将汽车业务和 AI 业务视为相互独立的板块，而是将 AI 能力的研发融入公司整体商业模式，所有研发投入都将服务于现有业务体系的升级。

李想在财报电话会上说，在商业和产品落地层面，他们会保持谨慎、持续探索。向汽车之外的领域扩展时，他们将会以创业公司的模式孵化诸如 AI 眼镜、机器人项目，摒弃大公司“大手大脚”的研发模式。

无论如何，这些对外具身智能未来的探索短期内都还不能拯救理想的销量。在去年纯电产品 i8 失利、L 系列小幅迭代之后，理想汽车今年的产品重心重回增程。

他们将在今年对 L 系列进行大幅改款升级，李想宣称全新理想 L9 是“具身智能机器人的开山之作”，承载了理想汽车对具身智能时代 SUV 的思考。

唯一疑惑的是，既然理想都已经迈向具身智能了，为何开山之作还是选择了油箱？

本文来自微信公众号：山上，作者：何简，编辑：张文

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36氪获悉，3月12日，由它石智航自主研发的A1机器人成功挑战吉尼斯世界纪录™称号，以105次有效装配成绩，创造 “机器人在一小时内装配亚毫米级线束最多次数” 全新纪录。这是中国具身智能企业在工业精密操作领域的首次吉尼斯世界纪录挑战。

记者从财政部了解到，财政部、工业和信息化部、交通运输部等三部门将开展2026年县域充换电设施补短板试点申报，计划在全国支持59个联合试点县，加快补齐农村地区公共充换电设施短板，进一步释放新能源汽车消费潜力。此次试点支持两个及以上县联合申报，联合试点县应明确一个牵头县，牵头县所在地级市2025年汽车保有量不低于25万辆。为鼓励扩大试点覆盖范围，政策明确各省在分配试点县名额时，综合考虑2024、2025年度备案试点县的区域布局情况，优先向尚未获得试点县备案的地级市倾斜。（央视新闻）

36氪获悉，贵州茅台公告，公司于今日收到遵义市监察委员会关于对公司党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰实施留置的通知。目前，由公司董事长陈华代行董事会秘书职责。

蔚来的首个季度盈利财报在 2025 年 3 月 10 日如约而至，即便从去年开始蔚来就宣布了季度盈利目标，但对于一家持续亏损，经常陷入质疑需要一再自证的新造车企业而言，2025 年四季度的 12.5 亿元经营利润是一个崭新的开始，或许它经受的质疑会少一些，大家对它的信心也会多一些。

3 月 11 日，在蔚来总部，蔚来创始人，董事长兼 CEO 李斌和蔚来总裁秦力洪接受了爱范儿和董车会在内的媒体采访，重点聊了聊 2026 年的规划和变化，以及为什么蔚来实现了盈利，并且会持续盈利。

蔚来进入发展的第三阶段，2026 年重点发力大五座

2025 年最终能够实现盈利的功勋车型非全新 ES8 莫属，这款三排六座旗舰 SUV 在去年 9 月上市之后，连续多月斩获大型 SUV 和 40 万元以上车型销量冠军，即便是今年 2 月中间插入了一个春节淡季，这款车型也卖出了 11260 辆。

在全新 ES8 之前，蔚来旗下的乐道品牌推出的乐道 L90 也是一款三排六座 SUV，并且多月销量过万。

可以说，2025 年蔚来力推的产品是大六座产品，而在采访中，李斌透露 2026 年蔚来将会重点发力大五座。

2025 年蔚来的主力新车是一款五座 SUV 乐道 L60，两款六座 SUV 蔚来 ES8 和 乐道 L90，今天的产品规划也已经明牌：首先是比 ES8 更高端更豪华的行政级大三排 SUV ES9；然后是「双舱超级大五座」乐道 L80，接着是基于 ES8 同平台的大五座（也就是之前盛传的 ES7，但最终命名可能不是 ES7）。

李斌说：

今年我们这三款全新车型，能让我们覆盖更大的市场，我们还是有信心延续去年 L90 和 ES8 的成功。从用户基数的角度来讲，这几款车覆盖的用户范围目标市场能还更大一些，应该能大两到三倍，所以我们其实是很有信心的。

爱范儿在去年年初也表示，三排六座 SUV 是 2025 年汽车市场的版本答案，主流车企都在这个领域投入海量资源进行竞争以至于这个版本答案里也存在这诸多炮灰选手。

这里蔚来和李斌对 SUV 市场有一个基本的判断：

家庭大三排 SUV 市场的增量我认为比较小，甚至于会往下走。但是大五座 SUV 的这个增量（会爆发），真正好用的大五座和不好用的区别还是挺大的。

李斌做这个判断的一个底层逻辑是人口结构的变化，小家庭是主流家庭结构，如果说六座 SUV 是为了满足过往没有满足的巨大需求的话，那么大五座 SUV 则是主流市场的重新洗牌机会。李斌还透露，乐道 L80 和基于全新 ES8 平台的新大五座，在产品定义的时候洞察了小家庭这部分用户的需求，会有非常有意思的，并且足够多的适配场景。

他甚至还说，如果不是创业的话，他和秦力洪早就各自开着大五座到处游山玩水去了。

在蔚来的设想中，两款大五座产品去覆盖比去年大六座产品目标市场大两三倍的市场，这就是蔚来在 2026 年获得继续增长的动力。

并且，基于 2025 年最后一个季度获得盈利的事实，蔚来也正式表示，进入了发展的第三阶段。

对于一家年销量三四十万辆，销售均价 30 万以上的品牌来说，想要再获得年年翻倍的高速增长已经几乎不可能，但是作为一家需要在国内市场比肩 BBA 的品牌来说，蔚来需要在比较短的时间里站上 50 到 60 万年销量的门槛，这意味着即便 2025 年蔚来获得了快速增长，但目前 326028 的年销量，离 BBA 还有数个身位的距离。

李斌说：

我们今天要做的事情就是一天一天把事情做好，这也是为什么这两年内部统一思想，强调日拱一卒，久久为功，我们不太去提太宏大的东西了，很少说 10 年后要做到多少量。现在提的就是在第三个增长周期里保持 40%–50% 的（平均年）增长。

在 3 月 10 日的财报披露上，蔚来对 2026 年第一季度的交付指引是 80000 台-83000 台，同比增长90.1%-97.2%。营收指引 244.8 亿元-251.8 亿元，同比增长 103.4% 至 109.2%，这还是建立在年初行业寒冬的基础上。

营收指引增长高于销量增长，这意味着大概率蔚来的平均成交单价继续增长。李斌在采访中透露：

我们去年三个品牌的平均成交价总体来讲是增加了一万多，然后蔚来品牌应该是去年全行业唯一的一家，平均成交价往上走的品牌。

ES8 能卖好，以及蔚来对 ES9、乐道 L80 以及蔚来待命名旗舰大五座 SUV 的信心意味着，蔚来在保持车型矩阵的合理价格带分布上，其实看得还挺长远，并非销量不行就推低价车拉量的短视思路。

整个公司爱上了算账，存储价格上涨，但不会把成本转嫁给消费者

「算账」是整场采访的高频词汇。

如果没有精打细算的话，蔚来很可能没法在 2025 年最后一个季度获得盈利，毕竟 12.5 亿的经营利润对于过往蔚来的投入和亏损来说，显得渺小。

但，算账省钱成为蔚来的一种企业文化，甚至是一种乐趣之后，变化比想象中更大。

李斌举了一个小例子：作为公司的创始人和董事长，他出差的住宿标准是 400 元一天，去海拉尔还有牙克石出差都是住全季酒店，回合肥还是住全季酒店，甚至合肥全季还超标准了。

另外一个省钱的例子是，蔚来公司有一个研发项目，按照行业标准是 3000 万的项目花费，内部申报立项的时候预算是 2000 万，当时内部评估还挺省，不过还是被李斌否定了立项，要求省了还要省，最终这个研发项目的花费是 200 万，是原来预期的十分之一。

甚至还有以「元」为单位的成本减少：原先蔚来门店的矿泉水是依云，后来和中石化合作，换成了中石化搞副业的高原雪山矿泉水，一瓶也能省几块钱。

李斌说：

我们现在整个公司变成了这么一群人，就是以算账为乐趣。

越来越多的以百元，以万元的算账之后，就能够撬动上亿和上十亿的杠杆了。

在全新 ES8 发布的时候，李斌曾表示，全新 ES8 的成本和售价之所以能够大幅度降低，是因为之前在研发上的投入到了回报期，时间和规模摊薄了成本。在回答新阶段将会有怎样的研发投入节奏时，李斌说：

我们现在保持每个季度 20-25 亿的研发投入，但是现在我们 100 亿的研发支出，应该相当于以前的 140 亿到 150 亿，也就是我们至少提了 1/3。这里面 60% 以上的投入还是在基座能力的建设，40% 不到的部分会放到一些应用层，比如新车型新产品上去，这是蔚来研发的很大的变化，所以我们还是会保持长期的竞争力。

 

我们对做太多的新产品这件事会克制一些，不是做得越多越好，重要的是把产品做对。

2026 年对于消费电子行业，尤其是 PC 和手机行业来说会是一个极为艰难的年份，因为 AI 基建对内存和存储的需求极为巨大，供远远小于求的情况下，内存和存储的价格会大幅上涨。汽车行业的出货量虽然比 PC 和手机要小一两个数量级，是次要的受冲击行业，但也会面临成本上涨的风险。

李斌也表示，对于行业来讲，内存存储芯片的涨价，是今年比较大的一个成本压力。不仅仅是内存存储和芯片的成本在涨，包括铜和锂的原材料成本也在涨，李斌估算，两者涨价分别会对高端智能电动汽车造成 3000–5000 元的成本增加，总计就是 6000–10000 元的成本上涨。不过，蔚来乐道和萤火虫三个品牌的价格体系能够支撑蔚来应对成本上涨。

李斌说：

反过来讲，就是如果内存存储芯片不涨这个价，我们今年应该能多赚一些钱，等于在经营目标里面，我们已经把这部分涨价的因素考虑进去了。

相比于手机和 PC 行业的涨声一片，蔚来目前能够做的就是不把成本上涨转嫁给消费者，保障价格体系的稳定。

一定程度上，神玑芯片的成功量产上车也可以规避一些成本上涨风险，对核心供应链的把控越深，被供应链波动影响的概率就越小。

并且，神玑的第二款芯片在前几个月已经流片成功，正在进入量产阶段，并且成本相比于第一款神玑 NX9031 要降低 1/3 到 1/2 左右。

有意思的是，过往类似采访里大家会重点问到换电路线的合理性，以及换电体系的必要性，经过李斌和蔚来多年的基建投入以及反复解释，起码在媒体采访中，已经少了很多对换电路线的质疑。

唯一的一两次提及还是跟前不久比亚迪推出的闪充技术，比亚迪表示，最新的闪充技术在常温下从 10% 充至 70% 仅需 5 分钟，充至 97% 也不过 9 分钟；即便是处于零下 30℃的极寒环境，也仅仅比常温多花 3 分钟。

对于比亚迪闪充和蔚来换电的对比，李斌表示：

我觉得充电和换电就不要对立起来，它们俩解决的问题是不一样的。我们蔚来也布了 28000 多根充电桩了，超充桩和目的地桩我们的车都是能充电的，不是不能充电的。

 

比亚迪闪充出来之后又说蔚来换电（要完）的，每一次有个电池技术，或者充电技术出来，标题就是什么《固态电池来了，蔚来换电完蛋》，这次是《比亚迪闪充来了，蔚来换电完蛋》。我们才卖 30 多万辆车，盯着我们那点车干嘛，我也不知道为啥，就是经常躺枪。

 

但是我这两天也看到了，非常感谢比亚迪的闪充，把我们换电的热度也搞高了。充电的技术进步，对蔚来，对整个行业都是有好处的。

 

换电能够解决充电解决不了的问题，比如车电不同寿问题，比如能源效率的问题，运营安全性的问题。

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